5月(yuè)10日(rì)，有(yǒu)消(xiāo)息(xī)称部(bù)分银(yín)行相关(guān)部门收到《关于调整协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限的通知(zhī)》，四大(dà)国有银行(xíng)协定存款和通知存款自(zì)律(lǜ)上(shàng)限(xiàn)的下调(diào)幅度(dù)为30BP，其它(tā)金融机构下调50BP，调(diào)整自(zì)2023年5月15日起(qǐ)执行。本(běn)次拟下(xià)调中协定存款更多是对公业务，而通知存款(kuǎn)则(zé)集中于短期存款(kuǎn)。

　　就本次协定存款及通知存款自律上限(xiàn)拟下调(diào)的背(bèi)景、影响，后续货币政策走向等，记(jì)者采访了招商基(jī)金研(yán)究部首(shǒu)席经济学家李湛(zhàn)、长城基金(jīn)总经理(lǐ)助理兼现金管理部总经理邹德立、鹏扬基金固定收(shōu)益副总监兼鹏(péng)扬利泽基金(jīn)经理陈钟闻、平安基金、光大保德信基金(jīn)、德邦基金等公(gōng)募(mù)基金公司(sī)及投研人士。

　　在业内(nèi)看(kàn)来，本轮调降更多是出于推进(jìn)利率市(shì)场化改革深化(huà)大背景(jǐng)的考虑。对银行(xíng)而言，存款利率(lǜ)下调有助(zhù)于(yú)减(jiǎn)少存款定(dìng)价(jià)的无序竞争，降低(dī)银(yín)行负债成本；同时本次(cì)降(jiàng)息有助于(yú)促进投资、消费，也被看(kàn)作(zuò)是促(cù)进宏观经济(jì)复苏的表现。

　　长(zhǎng)期来看，存款(kuǎn)利率(lǜ)下行仍是大势所趋(qū)。2023年经(jīng)济(jì)有所复苏，进(jìn)一步降低贷款利率(lǜ)的紧迫性不高，但银行(xíng)普(pǔ)遍以量补(bǔ)价，使得贷款价格战激(jī)烈，贷(dài)款(kuǎn)利(lì)率很难上行。预(yù)计(jì)下半(bàn)年货(huò)币政策不会出现急(jí)转弯，延续稳健(jiàn)货币政(zhèng)策基调。

　　延(yán)续银行存(cún)款(kuǎn)利(lì)率调降的趋势

　　中(zhōng)国基金报记者：四大国有(yǒu)银行为何下调协定存款(kuǎn)及通知存款自(zì)律上限？

　　李湛：我们认为，当前(qián)调降更多是(shì)出于推进利(lì)率(lǜ)市场化改革深化大背景的考(kǎo)虑。2022年4月，央行指导(dǎo)利率自律机制建立了存(cún)款利率市场化调整(zhěng)机制，自律机(jī)制(zhì)成员银行(xíng)参(cān)考以(yǐ)10年(nián)期(qī)国债收益率为代表的债券市场(chǎng)利率和以1年期LPR为代表的(de)贷(dài)款市场利率(lǜ)，合理调(diào)整存款利率水平。

　　随后，国(guó)有大行去(qù)年9月下调存款利率，中(zhōng)小(xiǎo)银行陆续跟进(jìn)下调存款(kuǎn)利率。今年4月市场利率定价自律机(jī)制发布《合格审慎评(píng)估(gū)实施办法（2023年(nián)修(xiū)订版）》，在相关指(zhǐ)标中引入了(le)存款(kuǎn)定价惩罚措(cuò)施。而此(cǐ)前4月部分中小银行(xíng)、农商行存款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股(gǔ)份(fèn)行挂(guà)牌利(lì)率下调，均是在利率市(shì)场化(huà)改(gǎi)革推进背景(jǐng)下，银行(xíng)出于自(zì)身经(jīng)营考虑的自发行(xíng)为。

　　邹德立：银行(xíng)近(jìn)年息差不断下(xià)行。在资产(chǎn)端(duān)定(dìng)价(jià)压力较大且(qiě)存款(kuǎn)持续高增的情况下(xià)，压(yā)降存款成本成为改善(shàn)息(xī)差(chà)的重要手段。此外(wài)，2023年以(yǐ)来银行贷(dài)款(kuǎn)向企业固定资(zī)产投资传导较(jiào)弱，下调(diào)协定存(cún)款(kuǎn)及通(tōng)知存款(kuǎn)自律(lǜ)上(shàng)限有利于对公(gōng)客户留存的(de)活期资金投向(xiàng)实体经(jīng)济。

　　陈钟闻：首先，近年来市(shì)场(chǎng)利率整体下(xià)行，实体经济综合融资成本不断(duàn)下(xià)降，银行(xíng)资产端收益下降较为明显；第二，银行整体净(jìng)息差持(chí)续(xù)走低，银行利润空间(jiān)压(yā)缩明显；第三，企业和居民风险(xiǎn)偏好大幅下降导致存款增长比较明显(xiǎn)，存款(kuǎn)市(shì)场供需关系发生了变化，降低了银行高吸揽储的必要性；第四，协定存款和通知存款介于活(huó)期与定期(qī)存款(kuǎn)之间，自(zì)2022年(nián)存款(kuǎn)自律机(jī)制对于活期存款与(yǔ)定期存款利(lì)率(lǜ)进行了几轮调整，本次将(jiāng)协定(dìng)存款与通知(zhī)存款自律上限下调也是要将存款产品(pǐn)线的调(diào)整进行统一，全面缓解银行负债压力(lì)。

　　综(zōng)合各项因素，银(yín)行从自身经营情况考虑，顺应市(shì)场趋势，通过自律机制协调调降负债成(chéng)本，有(yǒu)利于提升银行放贷意愿，抑(yì)制资金脱实向虚，更(gèng)好的落(luò)实央行宽(kuān)信(xìn)用(yòng)的政(zhèng)策贯彻落实。

　　平(píng)安基(jī)金：中国的存(cún)款利率管控(kòng)为上限管控，贷(dài)款利率(lǜ)则为下限管控(kòng)，近年来贷款利率下限管控彻底取消。存款利率(lǜ)定价方式的(de)改变也拉(lā)开序幕，2022年(nián)4月利(lì)率自律机制(zhì)建立以(yǐ)来(lái)，4月和(hé)9月经(jīng)历(lì)了两(liǎng)轮(lún)大(dà)规模存款利率下降，主要是大行和股(gǔ)份行参(cān)与(yǔ)，今年以来的调(diào)整更(gèng)多是(shì)延续去年9月这一轮存款利率下(xià)调，中小银行补充下调(diào)。

　　另外(wài)，考评制度由原来的激励为主引入惩(chéng)罚措施(shī)，加(jiā)速了中小银行存(cún)款利率补降的进(jìn)度。就今年的经济背景而言，疫后(hòu)脉冲式复苏后经济(jì)边际走弱，经(jīng)济修复存在波折(zhé)。目前居民超(chāo)额储(chǔ)蓄高增(zēng)，实体融资需求有(yǒu)限，银行存款增加，降(jiàng)低存(cún)款利率可(kě)以(yǐ)引(yǐn)导减(jiǎn)少信贷(dài)套(tào)利(lì)，助力经济增长。从银行的角(jiǎo)度，净(jìng)息(xī)差不断压缩(suō)，银行(xíng)经营压(yā)力增大，调整存款(kuǎn)成本成(chéng)为(wèi)改善息差的重要(yào)手段。

　　光大保德信基金：下调协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款自(zì)律(lǜ)上限，主要影响对公客户在商(shāng)业银行的活(huó)期类存款收益，延续近期银行存(cún)款利率调降的趋势。

　　一(yī)方(fāng)面，有(yǒu)助于缓(huǎn)解商业银行净息差收窄趋势，特别是中小行高息(xī)揽储(chǔ)的(de)成本压力；另一(yī)方面，有(yǒu)利(lì)于引导超(chāo)额储蓄(xù)向消费投资(zī)转(zhuǎn)化，符合“不(bù)搞大水(shuǐ)漫灌”、“盘(pán)活存量资金”的(de)定位。

　　德邦(bāng)基金：存(cún)款利率机制创(chuàng)设以来，两(liǎng)轮(lún)利率调降(jiàng)都集中在活期(qī)和定期存款，实际上(shàng)忽略了这些介于活期(qī)和定期存款之间的存款(kuǎn)的利率(lǜ)调整，当下有(yǒu)必要(yào)一次性调整通知存(cún)款和(hé)协(xié)定存款利率上限，保证(zhèng)存款利率下调的有(yǒu)效(xiào)性。银行(xíng)一(yī)季度净(jìng)息差水平均(jūn)创历史新低(dī)，上市银(yín)行整(zhěng)体净息差由(yóu)22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下调可(kě)以有效降低银(yín)行(xíng)负债成本(běn)，增厚息差，缓解银行经营压力。

　　存款利率下行仍是(shì)大势所趋(qū)

　　中(zhōng)国基金报：今(jīn)年“降息潮”迭起，这是未来(lái)大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社融数据，居民贷款偏弱之外(wài)，企业贷款也在边际转弱，但企业中长期贷款同比多增幅度较大。在这种背景下(xià)，MLF利率是否下调，还要进一步观察5-6月信(xìn)贷(dài)情(qíng)况。对(duì)于存款利率，2023年银行息差(chà)压力(lì)增(zēng)大，控制存款成本成为当务之急(jí)。中小银行或有(yǒu)动力持续主动下调(diào)存款利率。长期来看，存(cún)款利率下行仍是大势所趋。因此银行降(jiàng)息潮可能仍(réng)聚焦于存款利率(lǜ)下调。

　　此(cǐ)外，广义上的降息潮不仅仅集中在银行领域。以地方(fāng)债为例，2022年后广东(dōng)、上海(hǎi)、深圳、江苏、浙江等发(fā)达地区地方(fāng)债发行利差降至10Bp，未来仍(réng)可能下降至5Bp。同理，对于资质(zhì)较好的发(fā)债主体，其信用债(zhài)收(shōu)益率仍有下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是由(yóu)实体(tǐ)经济资(zī)金(jīn)供(gōng)需决定的，而央行(xíng)的(de)政策利率、基准利率在一方面要合适顺应市场环境，一方面也代表着政策意愿强(qiáng)调(diào)信号意义的作用。今年是真(zhēn)正(zhèng)疫后复苏(sū)的第一(yī)年(nián)，我们(men)仍面临内生动力不强需求不(bù)足的情况，央(yāng)行已经通过(guò)降(jiàng)准以及结构性货(huò)币(bì)政策等多项举措(cuò)给予了(le)实体经济(jì)所需的一定(dìng)的资(zī)金投放(fàng)支持，有效降低(dī)了实体综合(hé)融(róng)资成本，后续需要财政(zhèng)政策产业政策等配套政策(cè)继续激(jī)活内生(shēng)动力扭转预(yù)期(qī)。

　　当前(qián)央(yāng)行需要(yào)观察跟踪经济运行情况，短期调(diào)整政(zhèng)策利率(lǜ)的概率不大(dà)，但仍会维持资金合理充裕的(de)环境，故从银行资(zī)产端(duān)的(de)角(jiǎo)度来讲，贷款利率或仍维持低位，后(hòu)续(xù)是否进一步下调要看实体经济复苏的情况。银(yín)行负债端，存款基(jī)准利率下调(diào)的(de)概率不大，而存款利率上限的(de)调整空间仍存在，而(ér)是否进一步下调要(yào)看银行自(zì)身经营需(xū)要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民银(yín)行指导利率(lǜ)自(zì)律机制建立了存款利(lì)率市(shì)场化(huà)调整机制，自(zì)律机制(zhì)成员银行(xíng)参考以10年(nián)期国(guó)债(zhài)收(shōu)益率为(wèi)代表的债券市场利(lì)率和以(yǐ)1年(nián)期LPR为代表(biǎo)的(de)贷款(kuǎn)市(shì)场利率，合理调整存(cún)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)水平。在存款利率市(shì)场化调整机(jī)制(zhì)作用(yòng)下(xià)，2022年(nián)4月、2022年8月大行分别下调(diào)存(cún)款利(lì)率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》新增存款利率市场化定(dìng)价情况(kuàng)作为合格审慎评估(gū)的扣分项(xiàng)，引(yǐn)发中小银(yín)行(xíng)跟随调降存(cún)款(kuǎn)利率。我(wǒ)们认为，通过存(cún)款利率(lǜ)下行，稳定商(shāng)业银(yín)行净(jìng)息差进而保持贷款利(lì)率维(wéi)持(chí)低位或继续下行，最终有利于(yú)社会融资成本下(xià)行(xíng)。

　　德邦基金：从日前公布的金融数据看， M1增速回升(shēng)，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需求边(biān)际弱修复(fù)趋势或仍在(zài)。近期国债利率持续下(xià)行，银行间(jiān)利率下行，叠加(jiā)银行存(cún)款定价下调(diào)，4月社融信贷低于预期，国内降息预期被进一步(bù)强化。海外来看(kàn)，全球(qiú)经济(jì)进入(rù)衰退周(zhōu)期，加息周期基本结束，后续有望逐步迎来降(jiàng)息高(gāo)峰。

　　平安基金：目前，我国国有大型商(shāng)业(yè)银行和股份制商业(yè)银行的定期存款利率已(yǐ)告(gào)别“3时代”。压降存款成(chéng)本仍(réng)是大势所趋。一方面，银(yín)行仍有净息(xī)差(chà)压力，22Q4 新(xīn)发放贷(dài)款(kuǎn)加(jiā)权平均利率较18Q1下降(jiàng)182BP，银行息(xī)差压力加剧明显，监管层面有动力去持续推(tuī)动存款(kuǎn)利率下(xià)降，来保障银行合(hé)理(lǐ)利差范围，增加银行信贷投放的动力。

　　另(lìng)一(yī)方(fāng)面(miàn)，居(jū)民避险(xiǎn)需求仍在，存款持续高(gāo)增，在揽储压(yā)力不大(dà)的(de)基础上(shàng)，银行自身也有动力去下调存款定价来保障利差(chà)。

　　缓解(jiě)银(yín)行负债及经营压力

　　中国基金(jīn)报：协定存(cún)款、通知存(cún)款利(lì)率自律上限调整，将(jiāng)有哪些政策传导效果？

　　德邦基金：一方面银行息差压力大是普遍现象，此(cǐ)次(cì)政(zhèng)策调整有(yǒu)望带动(dòng)中小(xiǎo)银行主动跟随下调存款利(lì)率。另一方面，由于此(cǐ)前经济下行影响，投资者悲(bēi)观预期被放大，大(dà)量(liàng)资金(jīn)集中在银行存款端，此次存款利(lì)率下调也有望带动存款资(zī)金的释放，盘活市场流(liú)动性。

　　李湛(zhàn)：本次调(diào)降(jiàng)通知释(shì)放了以下信号：①减轻银行息(xī)差压力。本次下调将引(yǐn)导银行的对公活(huó)期成本下降，存款降价(jià)叠(dié)加资产端(duān)让(ràng)利压力趋缓，银行息(xī)差、盈利将(jiāng)合理修复，有利于增强(qiáng)银(yín)行内生资本补(bǔ)充能力；②减少企业及(jí)居(jū)民的短(duǎn)期存款意愿、促进企业(yè)投资、居民消费。

　　后续来(lái)看，本次下(xià)调(diào)对市场的影响集(jí)中(zhōng)在以下两点(diǎn)：①规(guī)范银行的协定存款定价秩序，减少存款定(dìng)价的(de)无序竞(jìng)争。此前，部分中小银行(xíng)的协定存款和通(tōng)知存(cún)款定价过高，会对遵守(shǒu)自(zì)律(lǜ)机制、定价较低的银(yín)行(xíng)产生揽(lǎn)储(chǔ)冲击(jī)。本(běn)次(cì)上限下调后会普遍(biàn)降(jiàng)低中(zhōng)小行协定存款(kuǎn)及通(tōng)知(zhī)存款利(lì)率，减少(shǎo)中小银(yín)行间揽储(chǔ)恶意竞(jìng)争，而对股份行及国(guó)有(yǒu)大行影响较(jiào)小(xiǎo)。②长端(duān)利率下行仍有空间(jiān)。市场降息预(yù)期升温，但大概率落空。

　　光大(dà)保德信基金：下(xià)调(diào)协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款自律上限，主要影响(xiǎng)对公客户(hù)在商业银行(xíng)的(de)活期类存款收益(yì)，使(shǐ)得对公(gōng)客户活期(qī)存款收益向(xiàng)对私客户看齐，一方面有助于缓(huǎn)解商业银(yín)行净息差收(shōu)窄趋势，另一方(fāng)面(miàn)有利于引导超额储蓄向消费投资转化。

　　邹德立：对于银(yín)行，存(cún)款利率(lǜ)自律上限调整降低了银(yín)行负债成本，目(mù)前上(shàng)市银行协定存款占(zhàn)总存款的(de)比(bǐ)重在13％左右(yòu)，重(zhòng)新规定协定利率上限后，预计(jì)行业资金成本可以缓释(shì)3-4bp左右。另(lìng)一方面可以限制高息(xī)揽储，规范行业竞争，特(tè)别是降(jiàng)低银行(xíng)对公活(huó)期(qī)存款成本压(yā)力，减轻银行负债及(jí)经营压力。此外(wài)，银行负(fù)债端成本的下降使得银行盈(yíng)利能力增强(qiáng)，进一(yī)步打开了资(zī)产(chǎn)端收益率下(xià)行的空间，或带动债券(quàn)收益(yì)率不断下(xià)行。

　　并非(fēi)降息的确定性信号

　　中国基金报(bào)：未来(lái)存(cún)款利率是否还有进一步下降(jiàng)的空间？对股债市场有何影响？

　　光大(dà)保德信基(jī)金：近年来，贷(dài)款和存款利(lì)率的非对称(chēng)下行使得商业银行净息差(chà)已逼近(jìn)1.8％的(de)监(jiān)管(guǎn)下限，经营压力倒逼(bī)存款利率有进一步调降(jiàng)的预期。一方(fāng)面，为支持实体经济，政策导(dǎo)向下贷款加权平均利率创有统计以(yǐ)来新低，2022年12月金融机构(gòu)人民币(bì)贷款加(jiā)权(quán)平均利率较(jiào)2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场上的竞争类似“非(fēi)零和(hé)博弈”，“存款立行(xíng)”和存款市场份额考核压力(lì)使(shǐ)得各(gè)行下调存款利率动力不(bù)足，同样2020年以来上市(shì)银(yín)行存量(liàng)存(cún)款(kuǎn)平均成本率基本持(chí)平。贷款(kuǎn)和(hé)存款(kuǎn)利(lì)率的(de)非对(duì)称下行作用下，2022年12月商业银行净息差缩小至1.91％，已经(jīng)逼近《合(hé)格审慎评估实(shí)施办法（2023年修订版(bǎn)）》规定的合(hé)格(gé)线1.8％。

　　存款利(lì)率(lǜ)调(diào)降预期，有利于降低全社(shè)会无风险收(shōu)益率，利多永续经营性(xìng)质的票息资(zī)产(chǎn)，比如(rú)利率(lǜ)债、稳定股息率的(de)央企等。

　　邹德立：存款利率(lǜ)仍然有下降的趋(qū)势和空(kōng)间。从银行角度，2018年以(yǐ)来由(yóu)于存款定期化(huà)，活期(qī)存(cún)款占比明显下降，存款付息率有(yǒu)所抬升，与此同(tóng)时，贷款(kuǎn)收益(yì)率(lǜ)大幅下行(xíng)，大幅加(jiā)剧了银行(xíng)息差压力，这使(shǐ)得控制存款成(chéng)本尤为重要。

　　此(cǐ)外，从(cóng)政策(cè)角度，居民超额储(chǔ)蓄(xù)高增、企(qǐ)业存(cún)款提升、消费复苏较慢，监管层面有动(dòng)力去持续(xù)推动存款利率下降，促进存款流向消(xiāo)费(fèi)和(hé)实际投(tóu)资。短期看，存(cún)款利率下调带动流动性(xìng)继续进(jìn)入债市，中短期利率，特别是中短(duǎn)期信用债利(lì)率仍(réng)有下行空间。如果经(jīng)济复(fù)苏较强，流动(dòng)性也有可能进(jìn)入股市，利好权益资产。

　　德(dé)邦(bāng)基金：2023年(nián)经济有(yǒu)所(suǒ)复(fù)苏(sū)，进一步降低贷款(kuǎn)利率的紧(jǐn)迫性不得物上的东西是正品吗，得物上的东西是新的还是二手高。但银行(xíng)普遍以量(liàng)补价，使得贷(dài)款价格战激烈，贷款利率(lǜ)很(hěn)难上(shàng)行(xíng)。考虑到存(cún)量贷(dài)款重定(dìng)价(jià)等影(yǐng)响，2023年银行息差压力(lì)增大，中小银行或有(yǒu)动(dòng)力(lì)主动跟进下(xià)调存(cún)款利率。长期来(lái)看，有望带动存(cún)款利率整体下行。现实中，存款利率(lǜ)降低有助于(yú)压低(dī)全社会利率(lǜ)水平，利好债券(quàn)，同时(shí)股(gǔ)票市(shì)场中，对流动性(xìng)敏(mǐn)感的(de)股票也将因(yīn)此受(shòu)益。

　　李湛：从本次降(jiàng)息(xī)释(shì)放的信号来看，是否意味着货币(bì)政策进一步宽松？货币政(zhèng)策充裕延续(xù)，但解读(dú)为边际再宽松为(wèi)时(shí)尚早。2022年四(sì)季度(dù)货币政策执(zhí)行报(bào)告以及2023年一季度货政例会均表明当前货币政策基调未变，“精准有力”仍是第(dì)一要(yào)求，而在(zài)此(cǐ)基础上强调“着力支持(chí)扩大内需(xū)，为(wèi)实(shí)体(tǐ)经济(jì)提供更(gèng)有力支持(chí)”。

　　本(běn)次调降意味着当前长端利(lì)率(lǜ)仍有(yǒu)下行空间(jiān)，但这一调降是针(zhēn)对(duì)银行协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)及通(tōng)知存款利率自律上限，而非直接调降挂牌存款利率，存(cún)款利率下调并不等于(yú)政策利率就必须进行对等下调，市(shì)场不应视为降息的确定性信号。

　　兼顾考量(liàng)收益性、流动性以及安全性(xìng)

　　中国基金报(bào)：当前(qián)利率环境(jìng)下，普通投资者应该(gāi)如(rú)何守(shǒu)住自己的钱(qián)袋子(zi)？你有什么建议？

　　邹德(dé)立：普(pǔ)通投资者的(de)投资工(gōng)具应(yīng)该兼顾考量收益性、流动(dòng)性以及安全性。在存款利率下降的背景下，短债基金以及其他固收类基金在具(jù)一定流动(dòng)性的同时，相(xiāng)较活期(qī)存款和相当部分(fēn)的银行理财(cái)产品，具(jù)有一定的(de)超额收益，是风险偏好较(jiào)低和风(fēng)险偏好适中(zhōng)投资(zī)者的(de)合适(shì)投(tóu)资工具。

　　陈钟(zhōng)闻：今年初以来，债券市场利率整(zhěng)体下(xià)行，4月以来下行加速，当前(qián)无(wú)论从绝对利率水平还是从信用利差，都回(huí)到(dào)了较低(dī)历史分位数(shù)水平，虽然(rán)债市(shì)多头环境(jìng)仍未改变(biàn)，但一致预期导致(zhì)行情(qíng)走的(de)比较迅速，市场(chǎng)进一步(bù)盈利空间被压缩(suō)，若看(kàn)不(bù)到央行(xíng)货(huò)币政策(cè)增(zēng)量政策，后续或进入震荡环境，而存量(liàng)博弈交易下(xià)也可能会(huì)放大(dà)市场波(bō)动(dòng)。

　　对于普(pǔ)通投资者(zhě)来说，在这样的环境下尽量(liàng)选择(zé)防守类型的产品，规避(bì)市(shì)场波动，例如货币基金，而(ér)短债基金中要选择久期(qī)短流动性好、历史回撤(chè)控制好(hǎo)的产品。

　　德邦基金(jīn)：随(suí)着(zhe)经济高频(pín)数据的弱化趋势显(xiǎn)现，且4月底(dǐ)政治局会(huì)议从疫情(qíng)后稳增长转向中长期调结构，政策发力预期下降，市场对经济的“弱复苏”预期(qī)进一步强化，因此股(gǔ)票市场也进入到(dào)“休整(zhěng)期”。在市(shì)场震(zhèn)荡休整期，高(gāo)股息策略(lüè)往(wǎng)往跑赢市场。因此在当前环(huán)境(jìng)下(xià)，建议关注行业估(gū)值水平较低，高股息的个(gè)股(gǔ)。

　　平安(ān)基金：目(mù)前面临低利率环境，需要我(wǒ)们(men)识别金融陷(xiàn)阱，抵挡住金(jīn)融陷阱的诱惑，比(bǐ)如面对收益率高达20％且能保本(běn)的所(suǒ)谓理财(cái)产品(pǐn)。对(duì)普通(tōng)投资(zī)者(zhě)而言(yán)，如(rú)果不具备(bèi)相关(guān)专业知识，可以(yǐ)选择把投资理财交给(gěi)少数专(zhuān)业的人来(lái)做(zuò)，让优(yōu)秀的(de)基(jī)金经(jīng)理管理自己的钱袋(dài)子(zi)。具备一定投资能力和风控能力的人士可通过理财和投资(zī)试图跑(pǎo)赢通胀(zhàng)，但前提条件是(shì)做好风控(kòng)，选(xuǎn)择适合自(zì)己风险偏好的(de)方向和标的。

　　光大保德信基金(jīn)：随(suí)着存款利率下行，普通投资者(zhě)储蓄收(shōu)益(yì)下降，为保持资(zī)金保值增(zēng)值，投(tóu)资(zī)者在评估自身风险(xiǎn)承受能力后可(kě)适当考虑公募货币基得物上的东西是正品吗，得物上的东西是新的还是二手金、公募中短(duǎn)债基金(jīn)、商业银行现金管理(lǐ)类(lèi)产品等风(fēng)险等级(jí)较低(dī)、支(zhī)取相(xiāng)对灵活的产(chǎn)品(pǐn)。

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