调油(yóu)逻辑提(tí)振成本价格，从幼儿园晨间谈话内容有哪些小班，幼儿园晨间谈话内容有哪些中班而(ér)能够推升芳烃(tīng)价格，去年二季度芳烃(tīng)市(shì)场的(de)热度之高(gāo)也正是由(yóu)这个逻辑主导。然而，今年与去年的步(bù)调明显不一(yī)。期货日报(bào)记者观察到，同为芳烃(tīng)品种，4月(yuè)18日以来(lái)，PTA和苯(běn)乙烯期货(huò)盘面已连续出现(xiàn)了9连(lián)跌(diē)，从走势上来看，两品(pǐn)种的表现远超市场预期。

　　截(jié)至4月28日，PTA2309主力(lì)合约收于5620元/吨，较(jiào)4月17日收盘价下跌372元/吨，跌幅6.2％，EB2306主(zhǔ)力合约(yuē)收于8251元/吨，较(jiào)4月17日收盘价下(xià)跌(diē)438元(yuán)/吨，跌幅5.04％。

　　“近期芳烃(tīng)品种PTA、苯乙烯持续阴跌，主要原因在(zài)于两方面，一方(fāng)面由(yóu)于近期(qī)原油大跌，另一方(fāng)面近期成品油裂差下跌。”一德期货分析师郑邮飞表(biǎo)示，由于欧美的滞涨格局(jú)，以及(jí)美国(guó)的加(jiā)息预期(qī)，需求羸弱，市场对于衰(shuāi)退的(de)预期再起。而原油供应端(duān)的OPEC+减产(chǎn)还没有落(luò)地，原油近(jìn)期回补前期缺(quē)口后继续下行，对于化工(gōng)特(tè)别是与之相关性相(xiāng)对(duì)较强(qiáng)的PTA形(xíng)成成本塌陷。成品油裂差(chà)方面，近期美(měi)国汽(qì)柴油裂差(chà)出现下滑，同时美国汽油(yóu)库存在4月份去(qù)库速(sù)率(lǜ)减缓，使(shǐ)得(dé)市场对于美国调油需求(qiú)的(de)预期(qī)边际弱(ruò)化，对(duì)于芳烃(tīng)的支撑走弱。

　　采访中，记者了(le)解到，美国夏油对(duì)于辛(xīn)烷值的需求支撑起了(le)芳烃调油的逻辑。

　　但与(yǔ)去年同期相(xiāng)比，今(jīn)年(nián)芳烃市场走势(shì)相对偏弱，且(qiě)去年(nián)调油逻辑发生(shēng)的时间在5月发酵、6月初达到(dào)顶峰(fēng)，今(jīn)年调油逻(luó)辑是(shì)在汽(qì)油旺季到来之前。

　　物产中大期货能化组组长谢雯表示，发生(shēng)这一(yī)现象的原(yuán)因更多是始于路径依赖(lài)，去年极端的(de)调油行情使得市场(chǎng)预期今年调油逻辑发(fā)生的(de)概(gài)率仍较大，调油商提前准(zhǔn)备原料(liào)运往美(měi)国。

　　在她看(kàn)来(lái)，去年调(diào)油逻辑是调油实实在在发生，反映在(zài)MX、PX美亚价差(chà)大幅拉升(shēng)；今年的调油带来芳烃美亚价差处于往年(nián)同期高位，但当前美(měi)湾芳(fāng)烃库存(cún)较(jiào)高，需求饱和，抑制(zhì)芳烃(tīng)美亚(yà)价差进一步(bù)扩大。

　　郑邮飞告诉记者，今年芳烃(tīng)调油逻辑(jí)与(yǔ)去年在细节与节奏(zòu)上又有差异，主要体现在去年5—6份的行(xíng)情是“脉(mài)冲式(shì)”的，当时市场对于(yú)美国(guó)高辛烷值调油料的短(duǎn)缺没有(yǒu)提早(zǎo)预期，导致旺季来临后行情一触(chù)即发，而经(jīng)历(lì)过去年的大幅波动(dòng)，随(suí)后调油商对(duì)于今年已(yǐ)经提早有所准备。

　　“芳烃的(de)美亚价差一直保持相(xiāng)对高(gāo)位，给(gěi)亚洲芳烃流向美(měi)国创造套利空间，同时我们从(cóng)去年四季度至今(jīn)韩(hán)国出口(kǒu)美(měi)国芳烃的数量保(bǎo)持相对高位可以一窥究竟(jìng)。叠加今(jīn)年4—5月(yuè)份亚洲芳烃装置的(de)检修预期，今年(nián)市场(chǎng)的调(diào)油逻(luó)辑在3月份(fèn)就(jiù)启动(dòng)，提(tí)早并迅(xùn)速将芳(fāng)烃(tīng)估(gū)值打上去，PTA价格也在3月(yuè)中旬(xún)开(kāi)始启动，这明显早于去年。但我(wǒ)们也(yě)看到了(le)PXN在3月下旬后就处(chù)于高位徘徊(huái)的状态，意(yì)味(wèi)着调油逻辑已(yǐ)经在(zài)芳烃上提早兑现。”郑邮飞称。

　　对此，华(huá)融融达期货分析师韩冰冰表(biǎo)示，今年(nián)和去年芳(fāng)烃走势存在着(zhe)节奏的差异，去年5月(yuè)份是是炒(chǎo)作调油需求的主要时期(qī)，而今年市场提前(qián)到3月就开(kāi)始炒作。

　　据(jù)韩冰冰介绍(shào)，今年调油逻辑应该不(bù)及去年(nián)。“去年(nián)受俄乌冲突影(yǐng)响(xiǎng)，欧美地区成品油供需突(tū)然变得紧(jǐn)张(zhāng)，油品裂(liè)解利润非常好，调油逻辑兴起。而今年的问题是欧美经济下行压力(lì)较大，油品需求面临走弱(ruò)，从盘面也可以(yǐ)看(kàn)到，3月份市场因炒(chǎo)作调(diào)油需求大幅(fú)拉涨，但进入4月(yuè)以后，油品利润却(què)回落，并拖累(lèi)形成原油的下(xià)跌。”他(tā)说。

　　“去年芳烃调油主要是由于俄乌冲突导(dǎo)致(zhì)原油的出口受限以及疫情(qíng)影响下(xià)美国炼厂大幅关停引起的辛烷需(xū)求无(wú)法(fǎ)匹(pǐ)配，从而导致了美亚套利窗(chuāng)口的打(dǎ)开，亚洲芳(fāng)烃(tīng)运(yùn)往美国，原料(liào)端紧缺助(zhù)推PTA价格的大幅(fú)走高。今年看工厂对于调(diào)油行(xíng)情有所准备，整体缺量(liàng)需(xū)求将(jiāng)不如(rú)去年(nián)。”马俊逸称。