随着公募基金2023年一季(jì)报披(pī)露(lù)拉开帷幕，多位知名(míng)基金经理调仓换(huàn)股以及对后市看法跃(yuè)然纸上。

　　银(yín)华(huá)基(jī)金(jīn)李(lǐ)晓星在一(yī)季报中表(biǎo)示，看好半导体、电(diàn)动车、风(fēng)光电储、军工等领域投资机会。他认为AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在风险(xiǎn)，可(kě)能造(zào)成板(bǎn)块后续波动。投(tóu)资机(jī)会上(shàng)，“卖(mài)水人”硬件先行的算力(lì)产(chǎn)业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类(lèi)应用场景值得关注。

　　信达(dá)澳(ào)亚基金(jīn)冯(féng)明远(yuǎn)一季(jì)报中表示，二(èr)季(jì)度，随着 TMT 板(bǎn)块部(bù)分公司(sī)加入 AI 或数字经济(jì)等热门(mén)概念的创新(xīn)，以(yǐ)及半导体和制造业(yè)正经历触底(dǐ)反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。会继(jì)续在新(xīn) 能源、科技(jì)、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的优(yōu)质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信保诚基金王睿等(děng)人也发(fā)布了一季报，均谈到了(le)自己对AI领域(yù)的密切关注(zhù)，但观点略(lüè)有(yǒu)不同。

　　“果(guǒ)链”龙头(tóu)新进成为第一大(dà)重仓股

　　李晓(xiǎo)星一季度大幅调入AI相关概(gài)念股

　　一季报数据显(xiǎn)示，从银(yín)华基金(jīn)李晓星在管的10只基(jī)金来看，整体(tǐ)基金(jīn)仓位维持(chí)在90％左右。

　　其(qí)中，银(yín)华(huá)中小盘精选、银华盛世精选A、银华大盘定开、银华丰(fēng)享一(yī)年持有、银(yín)华心(xīn)选(xuǎn)一年持有A 在今年(nián)一(yī)季度小幅减仓，其中，减仓幅度最大的是银华心选一年(nián)持有A，较去年(nián)底下降了4.65个百分(fēn)点(diǎn)。

　　而银华心诚A、银华心(xīn)怡A、银华心佳两年(nián)持(chí)有期(qī)、银华心享(xiǎng)一年持有、银华心兴三年持(chí)有A 则在一(yī)季度小幅加仓，其(qí)中，加仓(cāng)幅度最大(dà)的是银华心(xīn)兴三年(nián)持有A，较(jiào)去(qù)年底加仓(cāng)了(le)2.30个百(bǎi)分(fēn)点。

　　一季(jì)度(dù)，李晓星旗下基金产品大幅提(tí)高了港股仓位，比如银华心佳两年持有期港股仓位从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华(huá)心兴三年(nián)持(chí)有A港股(gǔ)仓位从去(qù)年底(dǐ)14.93％上升到一季(jì)度29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以李晓星代表作(zuò)银华中小盘为例(lì)，前(qián)十大重仓股变动较大。今年(nián)一(yī)季度，立讯(xùn)精密(mì)、金山办公、用友网络、中科创达(dá)、中(zhōng)微公司、星环科(kē)技-U “新进(jìn)”前十(shí)大。其中，“果(guǒ)链(liàn)”龙头立讯精密成为第一大(dà)重仓股，截至一季报，该基金持有(yǒu)立讯精密826.3万股，持有市值(zhí)约2.5亿(yì)元(yuán)。一季(jì)度，该(gāi)基金还增持(chí)了精测(cè)电子，较去年(nián)底增加了16倍(bèi)，目前持(chí)有市值约1.61亿元，新晋成为(wèi)第7大(dà)重仓股。值得(dé)注意的是，上(shàng)述“进新(xīn)”个股大多数是AI相关(guān)概(gài)念股(gǔ)。

　　而宁德时代(dài)、晶澳科技、德业股份、晶科(kē)能源、海光信息(xī)、复旦(dàn)微电、锦浪科技则退(tuì)出前十大。

　　减持方面，今年一季(jì)度，该基金减持(chí)紫光国微、华海清科(kē)，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金(jīn)分别(bié)持有(yǒu)紫光国微、华海(hǎi)清科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿(yì)元、2亿元，位(wèi)列第二、四(sì)大重仓股。

　　在一季报中，李晓(xiǎo)星再次(cì)用“千(qiān)字小作文”表(biǎo)达了自己对市场的(de)看法(fǎ)，基金(jīn)君(jūn)为大家做了些重点摘要。

　　李晓星在一季报中表示，对(duì)于(yú)今年(nián)国内的宏观判断依(yī)然是(shì)经济整(zhěng)体稳健复(fù)苏，产业结构调整(zhěng)继续(xù)升级(jí)，居(jū)民(mín)消(xiāo)费(fèi)信心逐渐恢复；我们判断由(yóu)于国家自身(shēn)实力(lì)的(de)不断(duàn)增强，国际(jì)伙伴跟我们的利益共同点变多，国际形势相(xiāng)对之前会趋(qū)暖，国(guó)际贸易会(huì)逐渐(jiàn)触底回(huí)升。

　　一季度市(shì)场最火(huǒ)热的(de)方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆(bào)的人工(gōng)智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革(gé)命性的技术，现象级(jí)应(yīng)黄姓的来源和历史名人和现状，陆终到底是不是黄姓祖先用推(tuī)出后，国(guó)内外(wài)各巨头加速入局。需要关注的是，AI 产业的(de)发(fā)展不会一蹴而(ér)就，中间也(yě)必然会(huì)有曲(qū)折(zhé)，包括数据(jù)隐私、伦(lún)理等潜在(zài)风险，可能(néng)造成板块后续波动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件(jiàn)先(xiān)行的算(suàn)力(lì)产业链，以及 AI 为用户(hù)赋能(néng)的垂直类应(yīng)用场景值(zhí)得关注。

　　半导体方面，我们维持看好(hǎo)国产(chǎn)替(tì)代方向，集中在(zài)半(bàn)导(dǎo)体设备(bèi)、材料、零部件(jiàn)环节，中长(zhǎng)期 看，伴(bàn)随国产供(gōng)应商积(jī)极验证(zhèng)导入(rù)，国(guó)内晶(jīng)圆产(chǎn)线建设将再度提速。在景气复苏方向，我们的看 法边(biān)际(jì)转向积(jī)极，全球半导体(tǐ)下(xià)行(xíng)周期(qī)接近尾声，经(jīng)历了过(guò)去(qù)几个季度的去库存，有(yǒu)望(wàng)在今(jīn)年下 半年(nián)重启上(shàng)行周期，向上(shàng)弹性(xìng)取决于下游需求恢复的力度，数(shù)据中(zhōng)心有望率先回暖，其次是汽车、 消费电(diàn)子，关(guān)注相关左(zuǒ)侧布局机会(huì)。

　　新能源(yuán)板块是一季度被市场抛弃较多的板块，交易占比和(hé)估值已(yǐ)经(jīng)处于历史(shǐ)偏低的位置。只是市场对于上涨的(de)标的更(gèng)多(duō)地关(guān)注利好，对于下跌的板块更多地关注利空。我们总体(tǐ)认(rèn)为现在(zài)市(shì)场对于新(xīn)能源(yuán)板块(kuài)的(de)担忧讨论(lùn)，更多是(shì)对于(yú)一(yī)个下跌板块(kuài)的应激式(shì)反应。在去年的中报中，我们曾经提到了新能源板块的一些(xiē)风险点，这(zhè)些风险点(diǎn)在经过(guò)大半年(nián)的消化后，在这个(gè)估值分(fēn)位以及股(gǔ)价位置下，我(wǒ)们认(rèn)为新(xīn)能源板块的风(fēng)险因素已经(jīng)充(chōng)分释(shì)放(fàng)，目前这个时间段，具有较强吸引力。

　　此(cǐ)外，李晓星还看好(hǎo)电动车(chē)、风光电储、军工等领域投资机会。

　　璞(pú)泰来仍(réng)是第一大重仓股

　　冯明远(yuǎn)继续(xù)加仓新能源相关(guān)个股

　　一季报数据显(xiǎn)示，信达澳亚(yà)基金(jīn)冯明远在管的(de)6只基(jī)金平均仓位为92.27％，其中，信(xìn)澳研究(jiū)优选A的(de)股票(piào)仓(cāng)位从去年(nián)底75.82％上升到今年一季度(黄姓的来源和历史名人和现状，陆终到底是不是黄姓祖先dù)末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创(chuàng)新一年(nián)定(dìng)开A、信澳(ào)星奕A则不(bù)同程度(dù)小幅减仓。

　　从持仓(cāng)情(qíng)况来(lái)看，以冯明远的代表作信澳新能源产(chǎn)业为例，该基金一季度(dù)增持(chí)璞(pú)泰(tài)来，较(jiào)去年末加(jiā)仓25.92％，目前持有股(gǔ)数(shù)876.4万股(gǔ)，持有市值为4.37亿元，仍位列第一大重(zhòng)仓股。

　　此(cǐ)外，还增持了科达利(lì)、中伟(wěi)股份(fèn)、宁德时代、东阳(yáng)光(guāng)、华(huá)阳集团、祥(xiáng)鑫科技，其(qí)中，增持幅(fú)度最大的(de)是中伟股份，今(jīn)年一季度较去年底增持了129.40％，目前持有市(shì)值2.16亿(yì)元，为(wèi)例第5大(dà)重仓股。

　　其中，中(zhōng)伟股份(fèn)、华阳集团、祥鑫科技(jì)为(wèi)“新(xīn)进”前十大个股，斯莱克(kè)、保隆科技、比(bǐ)亚迪则退出(chū)前十大之列(liè)。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐(qí)锂业、赣锋锂(lǐ)业进行不同程(chéng)度减持，其中，减(jiǎn)持幅度最大的(de)是(shì)天(tiān)齐锂业，今年一季度较(jiào)去年(nián)底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿(yì)元，为例第4大重仓(cāng)股。

　　冯明远在一(yī)季(jì)报中表示，2023 年(nián)一季度 A 股(gǔ)市场经历了疫情(qíng)复苏后的调整修复，经济先是在大家(jiā)“强复苏”的预期 中趋于明显的回暖，但基于“强预期，弱(ruò)现实”的担忧，随后又出现了显著的回调，从而总体呈 现出震荡趋(qū)势。本基金的投资主要聚焦在新能源、科(kē)技、高端制造等新兴产业领域，细分板(bǎn)块的(de)整体走势(shì)与(yǔ)市(shì)场(chǎng)趋同，导致(zhì)本基金的净值也出现小幅震荡。

　　展望(wàng)二季度，随(suí)着 TMT 板块部分公司加入 AI 或(huò)数(shù)字(zì)经(jīng)济等热门(mén)概念的(de)创新，以及半(bàn)导(dǎo)体 和制造业(yè)正经(jīng)历触底反弹(dàn)的复苏，市(shì)场整体会逐步(bù)回暖，产(chǎn)生一定(dìng)正面效应。我们会(huì)继续在黄姓的来源和历史名人和现状，陆终到底是不是黄姓祖先(zài)新 能源(yuán)、科技、高端(duān)制造等主要(yào)赛道(dào)耕耘，深挖基本(běn)面扎(zhā)实(shí)的(de)优质个股，自下(xià)而上(shàng)挖掘(jué)投资机会(huì)。

　　中信保诚基金(jīn)王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观看(kàn)待(dài)人工(gōng)智能(néng)

　　今日，中信保诚基金旗(qí)下多(duō)位基金经理(lǐ)也(yě)发(fā)布了一季(jì)报(bào)。其中，中信保诚基金权益投(tóu)资(zī)部总监(jiān)王睿在(zài)一(yī)季报中表示，宏观(guān)经济目(mù)前处在(zài)一个温和复苏的通道(dào)，在海外加息(xī)进(jìn)入尾声后，社会(huì)流(liú)动性将相(xiāng)对宽松，宏观(guān)及货币(bì)环境有(yǒu)利于(yú)权益市场行情(qíng)的开展，二季度指(zhǐ)数(shù)仍有(yǒu)可能会是震荡上(shàng)行的态势(shì)。

　　一季度，王睿减表示持了部分短期达到目标价的相关(guān)品种，并(bìng)根据(jù)收益(yì)率预期的变化调整了一部分科技持仓。具体来看，以其代(dài)表作中信保(bǎo)诚创新成长为(wèi)例(lì)，该基金(jīn)在(zài)一(yī)季度(dù)增持了晶盛机(jī)电、TCL中环、当(dāng)升科(kē)技(jì)、中(zhōng)航光电(diàn)等个股，人福医药“新进(jìn)”前十大。

　　王睿在一季(jì)报中表示，对(duì)于人工智能(néng)这一非常宏(hóng)大(dà)的命题，他目前持谨慎(shèn)乐(lè)观的态度。首(shǒu)先(xiān)我们相信这是(shì)一项(xiàng)会对目前的生产和生(shēng)活方式带来重(zhòng)大变化的(de)技术变革(gé)，值(zhí)得我们投(tóu)入(rù)非常多(duō)的精力去跟踪和研(yán)究。但另一(yī)方面，我(wǒ)们(men)目前还无法相(xiāng)对准确的评估这项技术革命给具体公司和行业(yè)格局(jú)带来的影(yǐng)响，也不能给出大(dà)部分公司一个相对(duì)清晰的定价，因此我(wǒ)们一(yī)季度暂时还没(méi)有明(míng)显增加相(xiāng)关的持(chí)仓。后续(xù)我们会紧密跟踪(zōng)。一(yī)季度我们持仓较(jiào)多的电动车和光伏表现(xiàn)不佳(jiā)，受到了一些(xiē)短(duǎn)期(qī)因素的干扰，投(tóu)资者的信心出(chū)现了波(bō)动。投资者预期变化导致部分个股出现了较大回调，目前行(xíng)业整体估值水(shuǐ)平处(chù)于历史较低位置(zhì)，而这(zhè)两个行业未(wèi)来的发展方(fāng)向还是相对比较确定(dìng)的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没有(yǒu)躺平(píng)的一(yī)天(tiān)

　　今日，中(zhōng)泰资管基(jī)金经理姜诚也(yě)发布(bù)了一季报(bào)在(zài)一季报中，姜诚表示，一季度的(de)市场走势再(zài)次(cì)佐证了一(yī)个道理，即(jí)市(shì)场是难以预测的(de)。迄(qì)今为止，表现最好(hǎo)的是AI相关(guān)板(bǎn)块，AI或许是(shì)科技发展进程中最重(zhòng)要的事件之一，但(dàn)要搞清楚它对投资(zī)有哪些(xiē)影响(xiǎng)却很难。利润在产业(yè)链不(bù)同环节之间将如何分配(pèi)？ 市场当前认为的受益环节(jié)是否(fǒu)能如愿(yuàn)受(shòu)益？它(tā)的“智能”水平达到(dào)了什么程度以及渗透率(lǜ)将多快(kuài)提升？都是很容易让人兴奋、可细(xì)说起来(lái)又让人(rén)不明就(jiù)里(lǐ)的难题(tí)。谈资和投资(zī)之间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　价值投资(zī)的基本原理(lǐ)告诉我们，价值会随着时(shí)间增长，而非随(suí)着利润波(bō)动(dòng)。所以在海量信息中，我们需要重点关(guān)注长期因素，淡化(huà)短期因素。人工智(zhì)能的发展(zhǎn)是一个长(zhǎng)期(qī)因(yīn)素(sù)，我(wǒ)们还没有足(zú)够的把握去捕捉到它带(dài)来的(de)投(tóu)资(zī)机会，但可以尽量(liàng)回避它带来的(de)伤(shāng)害。以尽可能(néng)低(dī)的价格买尽可能好的资产，是我们的投资目标。好资产的标准(zhǔn)是活得(dé)久(jiǔ)、 站得牢(láo)、竞争优势(shì)维持得长、平(píng)均净(jìng)资产收益率高(gāo)，以及在好(hǎo)的(de)公司治理加持下能够把长期利(lì)润转(zhuǎn)化为诱人分红(hóng)。所以，我们会一如(rú)既往，不去猜测(cè)和追逐市(shì)场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表(biǎo)作中泰星元价值(zhí)优选A代表作为例，该基金在一季度减持了中国建筑、太(tài)阳纸(zhǐ)业、华鲁恒升(shēng)、苏泊尔、海螺水(shuǐ)泥、美的集团，增持了工商银行(xíng)、建发股份、招(zhāo)商银(yín)行、扬农化工。

　　过去的一(yī)个(gè)季度，姜诚(chéng)表示，自己的组合没有大的变(biàn)化，是(shì)因为(wèi)长(zhǎng)期观(guān)点没有大的变化。对(duì)中国经济的长期乐观，结合当(dāng)前市场提(tí)供的较(jiào)低估(gū)值水平，让我们可以在(zài)热点不(bù)断切换的(de)市场中保持平和。但投资(zī)是一(yī)项苦差事，需要随(suí)时(shí)准备证伪自己的观点，需要保持学习，永(yǒng)远(yuǎn)没有躺平的一天。

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