周一的股市震荡翻红，上周(zhōu)股市下跌期间净买入的(de)“抄底资金”笑了(le)。

　　上周(zhōu)五，资金借道股(gǔ)票(piào)ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）单日净买入(rù)39.5亿元；而上周(zhōu)5个(gè)交易日市场总体下跌期(qī)间(jiān)，资金更是净(jìng)买入220亿(yì)元(yuán)，股票(piào)ETF“越跌越买(mǎi)”的(de)理性(xìng)操作(zuò)模式，在(zài)股市(shì)大幅下挫的(de)时(shí)刻再(zài)度显现。

　　从资金流向结构看，上证(zhèng)50、沪(hù)深300ETF等(děng)受到(dào)资金净流(liú)入，“中特估”长(zhǎng)期(qī)投资价值被资金看好，而高位回调的科创50ETF、游(yóu)戏(xì)ETF也再度吸引(yǐn)资金追逐；净流出(chū)方面，创业(yè)板、中证1000ETF等宽基ETF，以及(jí)基(jī)建、非(fēi)银、电力(lì)ETF等短期净流出，资金出现短(duǎn)期避险，但鉴于(yú)多数标的(de)估值仍在低(dī)位，多家机(jī)构仍(réng)看好长期配置价(jià)值。

　　净流入资金近40亿(yì)元

　　科(kē)创50、上证50净流(liú)入(rù)资金居前

　　上(shàng)周五(wǔ)股市大跌，当日股票ETF总份(fèn)额增(zēng)长(zhǎng)32.58亿份，以(yǐ)区(qū)间成交(jiāo)均价测算，当日净流入资金39.5亿(yì蓝宝石的寓意是什么)元(yuán)；拉长时间到上周5个交易日，5天(tiān)股市调整期(qī)间，资金更是(shì)净买(mǎi)入220亿元，展现了资金逆市布(bù)局的特点。

　　从资金净买入排(pái)行看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超过11亿元。宽(kuān)基指(zhǐ)数中，华泰(tài)柏瑞、易方(fāng)达和嘉实基金旗下沪(hù)深(shēn)300ETF，富国上证指数(shù)ETF等产品，净(jìng)流(liú)入(rù)资金也(yě)位居前列。

　　而从5月15日收盘股市表现看，科创50、上证(zhèng)50、沪(hù)深(shēn)300全部收红(hóng)，上证50指数涨幅还(hái)超过1.7％，上周大(dà)跌期间的“抄底资金”，皆斩获了不错的回报(bào)。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下行(xíng)的半导体ETF成(chéng)为资金净买入(rù)的榜首(shǒu)，单日净买入金额接近5亿元，目前仍(réng)处于估(gū)值低位(wèi)的(de)医疗ETF、中概互联ETF等产(chǎn)品也位居净流入(rù)资(zī)金前列，而在近(jìn)日遭遇高位回调(diào)的游戏(xì)ETF，也受到资金的逆市买(mǎi)入，不过目前游戏ETF今年还有近80％涨幅(fú)，“AI+游戏(xì)”的投资逻辑，在游戏(xì)板块行情(qíng)冲(chōng)顶(dǐng)、收益翻倍后，仍然有(yǒu)资金逆(nì)市净买入。

　　谈(tán)及资金的(de)上述流向情况，一位(wèi)公募股票权益(yì)基(jī)金经理(lǐ)表示，预计复苏仍是中(zhōng)国(guó)经(jīng)济中(zhōng)长(zhǎng)期的趋(qū)势，但耐用品复苏的空(kōng)间(jiān)受限、出(chū)口下行及地产销(xiāo)售恢复疲软将驱(qū)动市场展现出更(gèng)多(duō)结构性机会(huì)。不(bù)过，在短期市场(chǎng)炒(chǎo)作热(rè)度(dù)回落，波(bō)动率(lǜ)偏高的情况下，资金(jīn)可(kě)能更(gèng)青睐用大盘宽基指数，比(bǐ)如(rú)科创50、上(shàng)证50、沪(hù)深300指数(shù)等来跟(gēn)踪市场，以获(huò)取(qǔ)整个市场的平均回报。

　　而在(zài)行业方面，沪(hù)上(shàng)一家(jiā)公募机构(gòu)分析，由于近日以(yǐ)游戏为代表的TMT板块有所调整，主因是前期炒作有逐步退潮趋势，中(zhōng)期在市(shì)场(chǎng)炒作热度有所(suǒ)回落。但从长期看，资(zī)金还会长期关注数(shù)字(zì)化对生产(chǎn)力(lì)的提升，因此(cǐ)，包括计(jì)算蓝宝石的寓意是什么蓝宝石的寓意是什么机、互(hù)联网(wǎng)和传(chuán)媒(méi)等调整下来的(de)行(xíng)业，可能会继续受(shòu)到了资金的(de)关注。

　　也(yě)有(yǒu)行业机构(gòu)认(rèn)为，近期上(shàng)证(zhèng)50、沪深300等权重指(zhǐ)数ETF受到资金青睐，可(kě)能(néng)与看好“中特估”长期投资价值有关。

　　民生加银基金表示(shì)，伴随大金融、大基(jī)建等权重股(gǔ)高位调整，上周沪指下(xià)跌。前期部分板块短期上冲(chōng)较(jiào)快，导致博弈资金(jīn)出现分(fēn)歧(qí)，随着(zhe)建(jiàn)筑、银行、石化(huà)等PB逐步(bù)修复，权重板块(kuài)内部(bù)出现(xiàn)分化，获利兑现(xiàn)需求叠加(jiā)经(jīng)济数据不及预期，权(quán)重(zhòng)板块回调带动(dòng)大盘指数回落。

　　不过，民生加银基金认(rèn)为，从长远看，“中特估(gū)”或有望(wàng)引领(lǐng)低估(gū)值央企的价值(zhí)重估，有基本面支撑(chēng)的低估值央(yāng)企或有望受益(yì)。

　　博时(shí)基金权益(yì)投(tóu)资一部基(jī)金经理吴鹏也认为，“中特(tè)估”投资的部分(fēn)底层逻辑(jí)仍旧是过去的A股(gǔ)市(shì)场对部分传(chuán)统(tǒng)行业(yè)国(guó)央企的严重低(dī)配和低估。而在这种大幅(fú)低估和低配(pèi)背景(jǐng)下(xià)，部(bù)分企业因(yīn)为自身经营(yíng)改善(shàn)、高股息(xī)水平等(děng)特征，使(shǐ)得(dé)其估值(zhí)修(xiū)复成为了(le)可能。虽然经过前(qián)期(qī)反弹，大金融整体(tǐ)估值仍旧处于低(dī)位，由于情绪和(hé)资金(jīn)仍旧(jiù)是(shì)主导，短期表现存(cún)在剧烈波动可能；从(cóng)中期看，整体大金融当前估(gū)值仍旧处于中低(dī)水平，部分个股尤其是基(jī)本面(miàn)明显改善(shàn)的个股，仍(réng)旧有估(gū)值修复的空间。

　　基建(jiàn)、非银、电力ETF净(jìng)流出(chū)

　　估值水平仍具吸引力

　　在上周(zhōu)下跌的A股(gǔ)市场中，股票ETF整体呈现“越跌(diē)越买”趋(qū)势，净流(liú)入资金超出(chū)净流出资金。但也有(yǒu)部分(fēn)短期(qī)涨幅偏高、短期行情(qíng)板块(kuài)，以及部(bù)分海(hǎi)外(wài)指(zhǐ)数遭遇资金的净卖出。

　　从资金净流出(chū)榜(bǎng)单看(kàn)，今年涨幅超(chāo)20％的(de)基建50ETF单(dān)日净流出(chū)4.76亿(yì)元，为单(dān)日之最。另(lìng)外，证券保险ETF、电力ETF指数(shù)基金、恒生科(kē)技(jì)ETF等(děng)多只产品，单日净(jìng)流(liú)出资金也(yě)超(chāo)过2个亿。

　　宽基(jī)指数中，今年来“越跌(diē)越买”的(de)创业(yè)板ETF、创业板50ETF，单日出现(xiàn)短暂净流出现象，华夏、南方、富国旗(qí)下中证(zhèng)1000ETF产品，也(yě)在单日出(chū)现净流出，而(ér)今年涨幅接近(jìn)20％的纳指ETF，也在股市调整中迎来“获利了结(jié)”资(zī)金，单日(rì)净(jìng)流(liú)出(chū)1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评(píng)价，基建板块受益于“一带一路(lù)”板块前期涨幅较大(dà)，有调整要求(qiú)，可能会受到(dào)获利(lì)盘的短期卖出。不过，从长期看，经(jīng)济(jì)复苏(sū)趋势确立后(hòu)，“顺周期”板块的整体机会值(zhí)得关注。

　　民生加银基(jī)金评价净流(liú)出的证券保险(xiǎn)板块称，一季报陆续披露，非银金融业绩超预期，证券板块市场交投活跃度较一季度显著改善，差异化最低结算(suàn)备付金缴纳比例(lì)机制引(yǐn)入(rù)，证(zhèng)券(quàn)公司(sī)保证金(jīn)比例(lì)下(xià)调，经济温和复苏下行业景气度有望持续修复。保险(xiǎn)板块一(yī)季报净利润(rùn)超预期(qī)，部分险(xiǎn)企凭借(jiè)储蓄(xù)险的产品力实(shí)现了一定的增长，负债端(duān)V型反(fǎn)转(zhuǎn)趋势较明显，资产端或有望维持较高(gāo)增(zēng)速。

　　而针对电力板块，民生(shēng)加银基金认为，2023年宏观经济运行总体回升有望将促进电力消费需求增长。受上(shàng)年同期(qī)低基数(shù)等因(yīn)素(sù)影响，预计今年二季度电力消费(fèi)增速(sù)将有望(wàng)回升。在电力市(shì)场化改革的持续(xù)推进下，电价趋势有望(wàng)稳中小幅(fú)上(shàng)涨，电力现(xiàn)货市(shì)场(chǎng)和辅助服务(wù)市场机制有望持续推广，容量补偿(cháng)电价等(děng)机制或有望(wàng)出(chū)台。

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