在(zài)投资日经225ETF的“基金吧”里，基金的大(dà)涨(zhǎng)大跌走势，激(jī)起(qǐ)了基民的热烈讨(tǎo)论(lùn)，“这(zhè)个(gè)日经(jīng)正经不？”“还要有个(gè)跌(diē)停板(bǎn)才和(hé)净值一样”“这基涨跌这(zhè)么大，吓人”……到底(dǐ)发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨头纷纷(fēn)公告，对公司旗(qí)下高溢价日经225ETF提(tí)示风险，目前折(zhé)溢价率已经大幅回(huí)落。与苹果x多重此同时(shí)，科创50、创(chuàng)业板指继续受到资(zī)金的(de)青睐，今年以(yǐ)来创业板ETF净买入资金(jīn)已达165亿元，而沪(hù)深300、上证(zhèng)50ETF等(děng)净流出居(jū)前，热门板块传媒、基建ETF受(shòu)到资金“落袋(dài)为安(ān)”，但部分机构看好传(chuán)媒、顺周期板块的长期配(pèi)置价值。

　　提示高溢价(jià)风险(xiǎn)

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日(rì)，华夏、易(yì)方达基(jī)金(jīn)两大公募巨头纷(fēn)纷公告，两(liǎng)家公募旗下的“野村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日(rì)经225ETF（QDII）” 二(èr)级(jí)市场(chǎng)交易(yì)价(jià)格波动较大。截至5年22日，两只产品(pǐn)的(de)溢价(jià)率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投(tóu)资者关注二级市场交易价格溢价风(fēng)险(xiǎn)，如(rú)果盲目投(tóu)资，可能遭受重(zhòng)大损失。

　　从两只产品的表现看，今年两(liǎng)只ETF近日(rì)走势(shì)凶悍(hàn)，今年以来涨幅都超过了(苹果x多重le)16％。截(jié)至5月23日(rì)下(xià)午1点开盘(pán)，两只产品溢价率都(dōu)回落到4％以(yǐ)内(nèi)，投资者的追捧热(rè)情(qíng)在风险提示后(hòu)有(yǒu)所降(jiàng)温，正在(zài)回归理性。

　　而从资金流向看，由(yóu)于两只(zhǐ)产(chǎn)品规模仅有1个亿左右，流通盘偏小，昨(zuó)日净流入资金(jīn)都不到2千万(wàn)体量。

　　从全市场看，目前(qián)跟踪日(rì)经指数的(de)产品共有4只，总(zǒng)规模5.4亿元，今年(nián)以来资(zī)金净流入2.42亿元，涨幅最高的产品(pǐn)已(yǐ)经达到27％，体现(xiàn)了(le)很好的赚(zhuàn)钱效应。

　　目(mù)前(qián)，四只(zhǐ)产品(pǐn)跟(gēn)踪的(de)指数都是日经(jīng)225指数(shù)收益率（经汇率(lǜ)调整(zhěng)后），从该(gāi)指数表现看，今年(nián)也大涨(zhǎng)18％，指数涨幅在亚太市场高(gāo)居前列。

　　一(yī)位股(gǔ)票ETF基金经(jīng)理告诉记(jì)者，日经ETF跟(gēn)踪的指数近(jìn)期涨(zhǎng)势较(jiào)大，涨幅(fú)犀(xī)利，叠(dié)加产品流(liú)通盘不够(gòu)大，短期内受到(dào)资金的净买入(rù)，产生了供不应求的情况，就会推高二级市场价格，让价格(gé)走在指(zhǐ)数(shù)涨(zhǎng)幅的前(qián)面，这个情(qíng)况就会产(chǎn)生基金产品的高溢价(jià)。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪日经225指(zhǐ)数(shù)表现的，如果短期出现高(gāo)溢价，也就意味着当前(qián)的价格超出了指数的(de)涨(zhǎng)幅，未(wèi)来会回(huí)归到指数正(zhèng)常走势和(hé)涨跌幅的状态，也就是(shì)会逐渐消除溢(yì)价。而高(gāo)溢价回归(guī)的过程，就会(huì)产(chǎn)生二(èr)级市场价(jià)格的(de)下(xià)跌，因(yīn)此(cǐ)，建(jiàn)议投(tóu)资者不要盲目买入高溢价品种，避免下跌风险。”该基金(jīn)经理称(chēng)。

　　而从日本(běn)股市表现看，今(jīn)年(nián)年初以来日本股(gǔ)市持(chí)续上涨，日(rì)经(jīng)225指数超越(yuè)30000点大关，达(dá)到1990年泡(pào)沫经济破裂以来的最高点(diǎn)。

　　中信建投证券认为，近期日本股市(shì)上涨受多重因素驱动：一是随着美联(lián)储加息预期下降(jiàng)和日央行(xíng)紧缩预期(qī)上升，吸引国(guó)际资本回流日本(běn)市场；二是随(suí)着疫后经济活动复苏和(hé)去年日(rì)元持续贬值，东京交易所上市公(gōng)司多表现良(liáng)好；三是今年(nián)东京交易所提出将(jiāng)改革公(gōng)司治理监(jiān)督机制。在这一改革(gé)下，预计部分低估值企业可能采取股(gǔ)票回购等方式提振(zhèn)股(gǔ)价，截至(zhì)本周，已有(yǒu)价值3900万亿日(rì)元的股票被宣布(bù)回购；四是近(jìn)期部分利好消息(xī)带动市场情绪。包(bāo)括(kuò)G7峰会在(zài)日召开(kāi)、巴菲(fēi)特赴日考察并表(biǎo)示大举(jǔ)投资日(rì)本股市等，推动(dòng)市(shì)场对日本股(gǔ)市的整体情(qíng)绪(xù)提振。

　　也有(yǒu)基金经理提示短期(qī)过快上涨带来的投资(zī)风险，并提示投(tóu)资者，海外投资可能会涉及(jí)相关的(de)汇率风险，对(duì)相关市场熟悉程度不(bù)高等问题，建议投资者在自己能力圈内投资，避免盲目追高带来的风险。

　　科创50、创业板指(zhǐ)继续受青(qīng)睐

　　创业板ETF净流(liú)入资(zī)金已达165亿

　　除了(le)关注市场(chǎng)热点ETF外，再(zài)来看下(xià)ETF市(shì)场最新风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日(rì)收盘，全市场728只股票ETF总(zǒng)规模1.39万亿元(yuán)，比去年(nián)末规模新增1293亿元，规模增幅(fú)10％。在本周震荡市场(chǎng)中，昨日(rì)净申购(gòu)份额13.23亿份，按照区间成(chéng)交(jiāo)均价测算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从资(zī)金净流(liú)入方向来看，资(zī)金净流入宽基ETF中，科创(chuàng)50ETF、创业(yè)板ETF昨日净(jìng)流入都是3.39亿(yì)元(yuán)，位居(jū)行业(yè)前列。另外(wài)，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都(dōu)有(yǒu)1亿(yì)元以上资(zī)金的净流入。

　　行(xíng)业和主题产品中，半导(dǎo)体、游戏、证券ETF等净流(liú)入资(zī)金居前，都超(chāo)过了2亿元资金体量。另外，触底反弹的(de)医药ETF、高(gāo)位回调(diào)的(de)传媒ETF，也(yě)同(tóng)样吸(xī)引资金关(guān)注，净(jìng)流入资金相对居前。

　　拉长时间看，今年以来净流入资(zī)金(jīn)最多的是易(yì)方(fāng)达创业(yè)板(bǎn)ETF，今年净(jìng)流入资金165亿元(yuán)，位(wèi)居行业(yè)首(shǒu)位。另外，创业(yè)板50ETF、科(kē)创(chuàng)50ETF分别净流(liú)入70亿(yì)元、67亿元，都位居行业前列。

　　而今(jīn)年(nián)景气度回(huí)升的半导体(tǐ)、酒ETF，具(jù)备估值吸(xī)引力的医疗、恒生(shēng)互联网等(děng)，也都受到资(zī)金的追逐，净流入资(zī)金(jīn)都在(zài)50亿元体量及以上。

　　谈(tán)及(jí)创业板(bǎn)相关指(zhǐ)数(shù)的“越跌越买”，华安(ān)基金指数与量化投(tóu)资部表示，随着前期创业板50指数的回调，当前估值已来到(dào)30倍的历史低位(wèi)区间，且一季(jì)报显示成分股净利润同(tóng)比增长52.69％，基本面(miàn)向好趋(qū)势明显，持(chí)续(xù)关注板块趋势反转机会(huì)。

　　该机构分(fēn)析，在政(zhèng)策层面，4月底(dǐ)的(de)政治(zhì)局会议提出“要夯实(shí)科(kē)技(jì)自立自强(qiáng)根基(jī)，培育壮大新动(dòng)能。要巩固和扩大(dà)新能源汽车发展优(yōu)势，加快(kuài)推进充(chōng)电桩(zhuāng)、储能等设施建设(shè)和配套电网改(gǎi)造。要重视(shì)通用人工智能发(fā)展，营造创(chuàng)新生态(tài)，重视防范风险”，这宣示(shì)着国内经(jīng)济(jì)发(fā)展动能要加快转变，新能源及人工智能将是经(jīng)济转型的两大动能(néng)，汇聚(jù)战略性新兴产业的创业板持续受益于(yú)政(zhèng)策(cè)红利，该机构(gòu)建议关注创业板50指数的投(tóu)资机会。

　　沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流(liú)出(chū)居前

　　传媒(méi)、基建“落袋为安”

　　而从资金净流出(chū)方向(xiàng)看(kàn)，表(biǎo)现相对强势(shì)的上证50ETF遭遇资金净卖出，当日基金份(fèn)额流失4亿份，资金净流出超过(guò)11亿元。另(lìng)外，南方中证(zhèng)1000ETF、华泰柏瑞沪(hù)深300ETF等宽基指数(shù)，也分别有超过1个亿的资金净流出。

　　行业和主题(tí)ETF中，芯(xīn)片、煤炭、中药ETF等近期出现(xiàn)阶(jiē)段性行情的板(bǎn)块，遭遇资金的(de)卖(mài)出，天弘银行ETF、恒(héng)生(shēng)科技ETF等多(duō)只产品净(jìng)流出资金也(yě)有1个亿以上。

　　拉长时间期限，今年(nián)以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深(shēn)300ETF等(děng)都出现(xiàn)百亿体量的资金净流出。上(shàng)证50ETF也有57亿元资金(jīn)净流出。

　　而行业和(hé)主题(tí)ETF中，今年涨(zhǎng)幅超(chāo)40％的传媒(méi)ETF净流出资金24亿元，位居(jū)行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也(yě)出(chū)现(xiàn)越(yuè)涨越卖，整(zhěng)体资金净流(liú)出位(wèi)居(jū)前列(liè)。

　　虽然部分热门主题行业的(de)资(zī)金出现流(liú)出，但部分机构仍建议从(cóng)中(zhōng)长(zhǎng)期角度，观察各类板(bǎn)块的(de)投(tóu)资机会和行情(qíng)演绎。

　　中欧基金表(biǎo)示，预计复苏仍是中国经济中长期的趋势，但市场展现出更多结构性机会，当前市(shì)场(chǎng)对题(tí)材(cái)的追捧热(rè)度(dù)仍(réng)持续偏高。“传媒板块近期(qī)跌幅居前，主因前期涨幅较大(dà)，炒作有(yǒu)逐步(bù)退潮趋势。”

　　短期内，中(zhōng)欧基金建议继(jì)续关注(zhù)资(zī)金(jīn)合(hé)力最强的(de)人工智能与央企相关品种，中期在市(shì)场(chǎng)炒作热度(dù)回落、且经济复苏(sū)趋势确(què)立后关注“顺(shùn)周期”板块(kuài)的整体机会，尤其是大众消费等领域；而长(zhǎng)期来看，可以(yǐ)积极关注数字化(huà)对生产力的提升，重点关(guān)注计算机、互联(lián)网和传媒(méi)等行业。

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