财(cái)联社5月18日讯(xùn)（编辑(jí) 史正丞）距离(lí)瑞士(shì)政府撮(cuō)合瑞银与瑞(ruì)信合并近两(liǎng)个月后，与这次事件有关(guān)的(de)一个重(zhòng)要问题终于(yú)尘埃落定：瑞信AT1债(zhài)券(quàn)的减记(jì)无(wú)法(fǎ)触发(fā)CDS（信贷违(wéi)约掉期(qī)）的赔付。

　　负(fù)责欧洲、中东和非洲地(dì)区的信(xìn)贷衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布(bù)公告称，由11家买方机构、卖(mài)方银行(xíng)和做市商组(zǔ)成的委员会(huì)一致(zhì)投票通过(guò)了上述决(jué)议。值得一提(tí)的是，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但没有出现在(zài)投票的清(qīng)单上。

　　具体来说，提出这(zhè)个(gè)问题的市场参与者认(rèn)为(wèi)，AT1债券应该与CDS合约所(suǒ)依据的参考债(zhài)券（次级债(zhài)）具(jù)有(yǒu)同(tóng)等(děng)地位，并以一(yī)份2020年到期的(de)瑞信英镑次(cì)级债作为标(biāo)准参考债务。

　　对此，委员会首先一致裁定，并没有发(fā)生“政府干预(yù)的信贷事件”。此外，根(gēn)据AT1债券(quàn)文件中的排名条款(kuǎn)和担保条件，次级(jí)债的持有(yǒu)人是相较(jiào)于AT1债券的优先债权人(rén)。同时(shí)在2014年的(de)文件(jiàn)中，也为AT1债(zhài)券定义了“排除义(yì)务(wù)”。周(zhōu)三的(de)文件中(zhōng)，决策(cè)委员会没有对AT1债券(quàn)是否构(gòu)成借款(kuǎn)资金(jīn)做出任何决定。

　　在(zài)3月中旬的紧急交易中，瑞士监管机(jī)构FINMA充电宝100wh等于多少毫安将近170亿(yì)美元的瑞信(xìn)AT1债券全额(é)减记(jì)，此举也引发了大量(liàng)此类债券持有人的诉(sù)讼。一(yī)些投机者(zhě)也在市(shì)场上(shàng)炒(chǎo)作瑞信CDS，押注(zhù)CDDC裁定此(cǐ)举构(gòu)成CDS赔付(fù)。

　　作为金融市场较为(wèi)常见的金融(róng)衍生(sh充电宝100wh等于多少毫安ēng)品，信贷违约掉期的作用是在信贷(dài)事(shì)件（违约、重组(zǔ)、破产等）后，CDS的买方可以向卖方(fāng)索赔，索(suǒ)赔的金额(é)通常等(děng)于(yú)参考资产的(de)面值减去(qù)违(wéi)约后的市场价(jià)值。各个区域的(de)信贷衍生(shēng)品决定委(wěi)员会，负责(zé)决(jué)定在这个地(dì)区是否发生了信贷衍生品合约(yuē)中定义的(de)信贷事件。

　　根据存管信托和(hé)清算公司（DTCC）的数据，截至(zhì)今年3月(yuè)，与瑞信集团债务相(xiāng)关的CDS名义(yì)总量(liàng)超过190亿美元(yuán)，不过DTCC的数据并(bìng)未区分优先级债务和次(cì)级(jí)债CDS。

　　恰(qià)好也在本周(zhōu)，瑞银(yín)公布了接(jiē)手瑞信的最新评估。在本周二提交给(gěi)美国SEC的监管文件中，瑞(ruì)银表示紧(jǐn)急接手(shǒu)瑞信预计(jì)将造(zào)成170亿美元的(de)损失，其中有40亿美元(yuán)为潜在的诉(sù)讼和罚款(kuǎn)支出。不(bù)过这部分的损失将会(huì)由一笔(bǐ)“负(fù)347.77亿美元(yuán)”的商誉覆盖，意味着(zhe)收购资产的(de)价(jià)格（30亿(yì)瑞郎）远远低于资产的实际(jì)价值。

　　这份文件同样显示(shì)，从去年10月开始(shǐ)，瑞银(yín)的战略(lüè)委员会就已经开(kāi)始评估瑞信的状(zhuàng)况，并在今(jīn)年2月得出“不宜(yí)收购”的决(jué)定，但最后仍在瑞士政府的(de)要求下出手。

　　瑞(ruì)银也在(zài)上周(zhōu)宣布，瑞信CEO乌(wū)尔里奇(qí)·科纳将在合并交(jiāo)易(yì)完(wán)成后加入(rù)瑞银集团的董(dǒng)事会，同时在(zài)“可预见的未来”，瑞(ruì)信的(de)品牌(pái)仍(réng)将独(dú)立运营(yíng)。

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