金(jīn)融界5月11日消(xiāo)息 央行(xíng)今日发布2023年4月份金融数据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿(yì)元，同比增长12.4%，增速比上月末低0.3个百(bǎi)分点(d见字如晤,展信舒颜，展信安的用法iǎn)，比(bǐ)上(shàng)年同期(qī)高1.9个百分点。初步(bù)统计，2023年4月社会(huì)融资规模增量为(wèi)1.22万亿元，比上年同期多2729亿(yì)元。其中(zhōng)，对实(shí)体(tǐ)经济发放的人民币贷款增加4431亿(yì)元，同比多增729亿元；对实体经(jīng)济发放的外币贷(dài)款折合人民币减(jiǎn)少(shǎo)319亿元，同比(bǐ)少减441亿元。

　　此外，4月(yuè)份(fèn)人(rén)民(mín)币(bì)存款减少4609亿元，同比(bǐ)多减5524亿元(yuán)。其中(zhōng)，住户存款减(jiǎn)少1.2万亿(yì)元，非金融(róng)企(qǐ)业存款减少1408亿元，财政性存(cún)款增加5028亿元，非银行业金融(róng)机(jī)构(gòu)存款(kuǎn)增加(jiā)2912亿元(yuán)。4月(yuè)末(mò)，外币存款余额8819亿美元，同比下降(jiàng)11.6％。4月份外币存款减少296亿美(měi)元(yuán)，同比少减192亿美元。

　　申万宏源速(sù)评认为，M2同比回(huí)落，主因居民存款13个月以(yǐ)来(lái)同(tóng)比(bǐ)首次转为(wèi)减少，但更(gèng)可(kě)能(néng)重回表外资产，而非(fēi)用于(yú)消(xiāo)费，消(xiāo)费在(zài)二季度同样处于“N型”第二步中(zhōng)。4月M2同比回落0见字如晤,展信舒颜，展信安的用法.3个(gè)百分点至12.4%，核心在于居(jū)民(mín)贷款13个月(yuè)以来(lái)首(shǒu)次转负。4月居民存(cún)款(kuǎn)减少(shǎo)1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个百(bǎi)分点。

　　对此，中信证(zhèng)券点评如下：在(zài)经历了一季度的爆发式增长后，信(xìn)贷(dài)在4月明显回落。从结(jié)构上来看，居民部门再次“缩表”，不过企业中长期(qī)贷(dài)款有(yǒu)较强韧性。信贷回落可能是因为一季度透支了(le)部分(fēn)银(yín)行信贷额度(dù)和企(qǐ)业信贷(dài)需求，而且(qiě)4月地产销售也边(biān)际(jì)走弱。社融增速(sù)与上(shàng)月持(chí)平，非标融资持续好转。M2增(zēng)速(sù)在高基(jī)数下回落。

　　申万宏源申万宏源认为，M2同比回落主因居民存(cún)款13个(gè)月以来同比首(shǒu)次(cì)转为减少，但更可(kě)能重回表外资产，而非(fēi)用于消费，消费在二季(jì)度同样处于“N型”第二步(bù)中。4月M2同比(bǐ)回落0.3个百分点至12.4%，核(hé)心在于居民贷(dài)款13个月以来首次(cì)转(zhuǎn)负。4月居民(mín)存款减少1.2万亿(yì)，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个(gè)百分点(diǎn)至5.3%，M2和(hé)M1增速(sù)差收(shōu)敛0.5个百分点至7.6%，主(zhǔ)要源于个人存款的(de)流出而非(fēi)企业活期存款(kuǎn)大幅改善，和地产销(xiā见字如晤,展信舒颜，展信安的用法o)售的再度转冷有关。

　　4月份人(rén)民币存款大幅(fú)减(jiǎn)少的问题，中信证券认为(wèi)是(shì)季节性(xìng)波动。因为(wèi)银行(xíng)倾向(xiàng)于让理财(cái)产(chǎn)品在季末(mò)到期，使资(zī)金回流(liú)成存(cún)款(kuǎn)，以应对考核，然后在(zài)下季初发行新的(de)理财产品承接。因(yīn)此(cǐ)居民存款在(zài)季末季(jì)初常出现波动(dòng)。4月M1增(zēng)速为5.3%，比上月提(tí)高0.2个(gè)百分(fēn)点，或(huò)许反映了企业经营活跃(yuè)度有所(suǒ)提升。

　　招(zhāo)商宏观与中信证券看法较为一(yī)致，招(zhāo)商宏观表示(shì)居(jū)民存款减少(shǎo)符合季节性规律。在本月数(shù)据中，居(jū)民(mín)端出现了(le)新增存(cún)款，新增贷款同时收缩的(de)情况。从历史规律来看，4月及7月一般是居民存款减少的时点。以4月为例(lì)，今(jīn)年1.2万亿居民存款的减少量(liàng)少于(yú)2017（减少1.22万(wàn)亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月数据得出类似居(jū)民加速(sù)偿(cháng)还房贷等(děng)结论。

　　对于居民存款的去向问题，申万宏源分析认为4月居民存款减少更可能去向(xiàng)表外资产，而非消(xiāo)费领域。

　　对于4月的信(xìn)贷结构问(wèn)题，招商宏观表示在放缓的信(xìn)贷投放中，结(jié)构(gòu)特(tè)征依然明显(xiǎn)。企业(yè)中长(zhǎng)期贷款贡献了新(xīn)增(zēng)信(xìn)贷的绝大部分，居民端中长期信贷出现收(shōu)缩。这种结构特征反(fǎn)映了居民端在前(qián)期购房需(xū)求脉冲(chōng)式释放后信心仍然不足的情况。如果没有进一步的政(zhèng)策支撑，不排除(chú)居民端新(xīn)增信(xìn)贷量会持续维持在低(dī)位。

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