一度被称(chēng)为“机(jī)构投资者(zhě)风向标”的股票ETF市场，迎来重(zhòng)大变局，个(gè)人(rén)投资者不(bù)仅在新发基金中(zhōng)占据主流，存量产品也超过了机构(gòu)投资者占比(bǐ)。

　　多位业内人士对此(cǐ)表(biǎo)示，在基(jī)金行业(yè)ETF投教工作成效显著，ETF交易工具优势被投(tóu)资者逐渐认知，以(yǐ)及投资热点轮(lún)动加快、主题和行业(yè)ETF跟踪(zōng)效率较高等背景(jǐng)下，国内(nèi)资本市场正在经历股民转基(jī)民(mín)，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人(rén)在股票(piào)ETF占比(bǐ)抬升，有(yǒu)利于投(tóu)资者分散风险，提(tí)高(gāo)市场(chǎng)交易活跃度，长(zhǎng)远可提高A股市场稳定性。

　　新发权(quán)益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为(wèi)“主力(lì)军”

　　Wind数据显示(shì)，截至(zhì)5月13日，今年新成立(lì)的37只股(gǔ)票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披(pī)露的个(gè)人投资者平均(jūn)占比83.9％，个人投资者俨然成(chéng)为新发权益ETF的主力军(jūn)。

　　而从全市(shì)场数据看，2022年个人投资者比例(lì)为50.85％，同比下降3.67个百(bǎi)分点(diǎn)，但仍然在(zài2004年后勤工程学院有专科吗 后勤工程学院可以当兵吗)股(gǔ)票ETF市(shì)场占比超过了机构资金。

　　针对个人投资者(zhě)占比的变化，华泰柏瑞指数(shù)投资部总(zǒng)监助理、基金经理李沐阳表示(shì)，2018年以(yǐ)前，权(quán)益类ETF的规模主要集中在几大宽(kuān)基ETF，一般都是(shì)机构投(tóu)资者(zhě)做(zuò)配(pèi)置去买ETF。2019年(nián)以后，行业(yè)ETF如雨后春笋般出现，叠加全行业指数相关业务同仁在ETF投教工作上的共同努力，ETF作为交易工具的优势，越来(lái)越(yuè)被普通个人(rén)投(tóu)资(zī)者认知，从(cóng)而使个人股票占比(bǐ)的(de)大(dà)幅提升。

　　具(jù)体到今年新发ETF个人占比较高的(de)现(xiàn)象(xiàng)，国泰基金也(yě)分(fēn)析，今年以来A股市场持续回暖，投资者(zhě)情绪比较积极(jí)，新发产品(pǐn)募资环境比较好(2004年后勤工程学院有专科吗 后勤工程学院可以当兵吗hǎo)，也越来越受到个(gè)人投(tóu)资者的青睐。此(cǐ)外，ETF投资者大(dà)部分(fēn)由股(gǔ)民转化而来，这些(xiē)个人投资者(zhě)也认识到ETF持有一篮(lán)子股票，胜率(lǜ)大概率更(gèng)高，相对于(yú)个股来(lái)说，也(yě)能(néng)更好(hǎo)地分散风险。

　　基煜研(yán)究也补充道，个人投资(zī)者(zhě)“买新不买(mǎi)旧”的理念扎根较深，更(gèng)倾向于交易(yì)新上市(shì)的(de)ETF，而机构投资者对(duì)于时间成(chéng)本的把控(kòng)较严(yán)格，在看准投资机会后，更倾向于去申购(gòu)老产(chǎn)品。

　　近五年个人占比呈攀升势(shì)头(tóu)

　　个人(rén)增持宽基ETF，机构增持行业或主(zhǔ)题ETF

　　从近(jìn)五年数据看，个人在(zài)股票(piào)ETF占比也呈现(xiàn)明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产(chǎn)品中平均占比为38％，2019年(nián)-2020年个人持(chí)有比例平(píng)均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超(chāo)过了机构资金，股票ETF作为“机构投资者风向标”成为(wèi)过(guò)去(qù)式。

　　到2022年，个人(rén)占比又回落近5％，达到50.85％，但仍(réng)然超过了机构占比。

　　分结构来(lái)看，在宽基ETF中，个人占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百分点；而个人投资者占比(bǐ)较高的行业或主题(tí)ETF，同期(qī)则从60.6％的高点(diǎn)回落只55.23％，下(xià)降5.38个百(bǎi)分点。

　　但由于国内(nèi)ETF整体仍在(zài)扩张态(tài)势中，个(gè)人(rén)投资(zī)者(zhě)在行业或(huò)主题ETF产品中占比下降(jiàng)，但绝(jué)对(duì)份(fèn)额也是在增长的，这一数据(jù)更代(dài)表了机构投(tóu)资者(zhě)对行(xíng)业(yè)或主题ETF的认可度也(yě)在(zài)不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投(tóu)教工作在发挥(huī)作用。”李沐阳表示，在下沉调(diào)研的过程(chéng)中(zhōng)，我们发现大部(bù)分投资者都(dōu)会将较为低风险(xiǎn)的宽基(jī)ETF，比如(rú)沪深(shēn)300ETF等产(chǎn)品作为尝试。潜(qián)移默化(huà)中(zhōng)，宽基(jī)ETF扮演了资产组合配置中的一个重要的台(tái)阶(jiē)。

　　国(guó)泰基金也补充道，由于近年来行(xíng)业(yè)轮动加(jiā)快，而宽(kuān)基ETF可以帮(bāng)助(zhù)投资者把(bǎ)握比(bǐ)较均衡的投(tóu)资(zī)机(jī)会，受(shòu)到资金关注(zhù)。早在(zài)2018年和2022年，市场震(zhèn)荡下行，投资者的风险偏好有所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而(ér)在市(shì)场上行时，行业和主题异彩纷呈(chéng)，机会又(yòu)多上涨空间又大，风险偏好也随之上升(shēng)，所以行业和主(zhǔ)题ETF占(zhàn)比则会提(tí)升。

　　基煜研究也(yě)表示，近五年市场成(chéng)交(jiāo)热情的提(tí)升(shēng)带来(lái)了A股市场的(de)大幅(fú)发展，个人投资者入市规模激增，而在经历了多种行情风格的锤炼后，尤其是操作难度较高的2022年之后，投资(zī)者们对于跑赢基准的难度有了更清(qīng)晰的(de)认知，而(ér)ETF能够有(yǒu)效(xiào)的跟(gēn)上基准(zhǔn)的步伐(fá)；另一方面，近几(jǐ)年投资(zī)热点轮动较快(kuài)，新的投(tóu)资领(lǐng)域带来(lái)了(le)大量的学习成(chéng)本，而(ér)ETF的投资门槛(kǎn)较(jiào)低(dī)，运作透(tòu)明度较(jiào)高，因而(ér)逐步获(huò)得个人投资者的认(rèn)可(kě)。

　　具体来看，基煜研究(jiū)分析，一是随(suí)着A股(gǔ)市场愈发成熟、有效性提升，个人(rén)投资(zī)者对于β收(shōu)益的(de)认知将越来越深(shēn)入(rù)，近几(jǐ)年可以看到更多投(tóu)资者(zhě)会基于(yú)大(dà)势选(xuǎn)择(zé)宽基投资(zī)工具；另一方面，2019年至2021年(nián)，市场的投资主线较为清晰，如消费、新能源、医药等，因(yīn)此行业(yè)主(zhǔ)题基金ETF更(gèng)容(róng)易受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高A股市场的稳定(dìng)性

　　随着(zhe)个人占比(bǐ)的抬升，股票(piào)ETF市场的交投(tóu)活跃度也呈现(xiàn)明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元(yuán)，同比增(zēng)长(zhǎng)43％；年平(píng)均换手(shǒu)率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内人(rén)士(shì)表(biǎo)示(shì)，长(zhǎng)期来看(kàn)，股票ETF市场个人占(zhàn)比超过机构，有(yǒu)利于股民转为基(jī)民(mín)，为(wèi)投资者(zhě)分散风(fēng)险，提升交易活跃度，长(zhǎng)远(yuǎn)可提高(gāo)A股市(shì)场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人(rén)投资者大都由股民转(zhuǎn)化而来，个人投资者发现ETF快捷、透(tòu)明、成本低廉(lián)且(qiě)相比个股可以(yǐ)更好地平滑风险，也能够获得交易(yì)的参与感，于是(shì)更多选择通(tōng)过ETF来参(cān)与市场。相比个股来说，ETF的风险更分散波动也更小，因(yīn)此个人投资者(zhě)选(xuǎn)择ETF而(ér)非股票，长远来看可提高A股市场的稳定性(xìng)。

　　“个人投资者在(zài)ETF投资(zī)上(shàng)可能交易频率更高，也更(gèng)容(róng)易(yì)受到市场消息(xī)的(de)影响，这(zhè)对(duì)于我们(men)基金管理(lǐ)人的持续运营和投资者陪伴(bàn)都提(tí)出了更高的要求。”国(guó)泰基金相关人士称(chēng)。

　　“更高的个(gè)人占比可(kě)能会带来更活跃的交易，并带来更(gèng)有吸引力的市场(chǎng)。”李沐阳也称。

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