分(fēn)析(xī)人士(shì)称，《暂行规定》施行(xíng)后，预(yù)计全(quán)市场货(huò)币市场基金数(shù)量上将有一定(dìng)出清，对(duì)基金管(guǎn)理人的产品体系结(jié)构(gòu)布(bù)局、调(diào)整也提(tí)出了要(yào)求。

　　5月16日，《重要货币市场基金监管(guǎn)暂行规定》（下称《暂(zàn)行规定》）正式实施，从风险管理、人员及系统(tǒng)配置、投资(zī)比例、交易行(xíng)为、规模控制、申赎管理(lǐ)等多(duō)方面对重要货币市场基(jī)金的基金管理人提(tí)出了(le)更为严(yán)格审慎的要求(qiú)。

　　业内人(rén)士指出， 《暂行(xíng)规(guī)定》将提高货币基金的风(fēng)险(xiǎn)管理能(néng)力和透明度，降低投资(zī)风险(xiǎn)。但是(shì)，可(kě)能会(huì)对部分追求高收(shōu)益的投(tóu)资者造成一定影响(xiǎng)。此外(wài)，预计全市场货币市场(chǎng)基金数量上将有一(yī)定出清，对基(jī)金管(guǎn)理人的(de)产品(pǐn)体系结(jié)构(gòu)布局(jú)、调整也提(tí)出了(le)要求。

　　哪些基(jī)金(jīn)被纳入

　　《暂行规定》指出(chū)，重要货(huò)币市场基金是指因基金(jīn)资产规模较大或者投资者人数较多、与其他金(jīn)融(róng)机构或者金融(róng)产品关联性(xìng)较强(qiáng)，如发生重大风险(xiǎn)，可(kě)能对资本市场和(hé)金融(róng)体(tǐ)系产生(shēng)重大不(bù)利影(yǐng)响的货币市场基金。

　　哪些基金会(huì)被(bèi)纳入评估范(fàn)围(wéi)？

　　根据(jù)《暂行规定(dìng)》，货(huò)币市场基金满足下(xià)列任(rèn)一条(tiáo)件(jiàn)的，基金管(guǎn)理(lǐ)人应当在(zài)10个工(gōng)作日内主动向中国证监会(huì)报告：基金资产(chǎn)净(jìng)值连续20个交易日(rì)超过(guò)2000亿元；基金(jīn)份额持有人数量连(lián)续20个交易日超过(guò)5000万(wàn)个；中国证监(jiān)会认(rèn)定的(de)符合重要货币市场(chǎng)基金特征的其他条件(jiàn)。

　　东方财富(fù)Choice数据显示，截(jié)至2023年一季度末，市场上共有天(tiān)弘余(yú)额宝货币、易方达易理(lǐ)财货(huò)币A、建(jiàn)信嘉薪宝货币A三只基金规模超过2000亿元(yuán)。其中，天弘余额(é)宝货币(bì)规模(mó)最大，达6871.71亿元。

　　从基金(jīn)份额持有人户数来看(kàn)，截至2022年末，天弘余额宝货币持有人(rén)达7.44亿户，居于首位。

　　有业(yè)内(nèi)人士(shì)对记(jì)者表示(shì)，《暂行规定》实施后，对于规模超过2000亿元或者(zhě)投资者(zhě)数(shù)量(liàng)大于(yú)5000万个的货币(bì)市场(chǎng)基金，监(jiān)管要求更加(jiā)严格，基(jī未来出现丧尸的几率大吗，未来有可能出现丧尸吗)金(jīn)管理人需要增强抗风险能力，并明确风险防控与处置机制。这(zhè)将促使基金公司更(gèng)加注重风险(xiǎn)管理和产品合规性(xìng)，提高产品(pǐn)的透明度和稳定性(xìng)，从而保护(hù)投资(zī)者的利益(yì)。

　　国信证券指出，《暂(zàn)行规定》与资管新规一脉相(xiāng)承，都是为了(le)提升资(zī)管机构(gòu)的风险(xiǎn)管理能(néng)力，实(shí)现(xiàn)风险分散化，防止风(fēng)险(xiǎn)过度集(jí)中、对金融安全(quán)产生(shēng)不利(lì)影响。在提升风控水平的(de)前提(tí)下，引导高收益产品打破(pò)刚兑(duì)，高安全产品收益率(lǜ)回落至与其(qí)风险相匹配的(de)合理(lǐ)水平。随着(zhe)资管新规的逐步落地，回归本源的主动类资管(guǎn)产品迎(yíng)来发展(zhǎn)良机(jī)，财富管理行(xíng)业(yè)百花齐放(fàng)。

　　明(míng)确附加监管要求

　　《暂行规定》明(míng)确了(le)重(zhòng)要货(huò)币市(shì)场基金的(de)附加监管要求，指出基金管理人(rén)应(yīng)当(dāng)遵循长期稳健的经营(yíng)和(hé)投(tóu)资理念，确保自身投资研究、人员配备(bèi)、系统(tǒng)运营、客(kè)户服务、风险管理与危机应对等方面的能力水平(píng)与重要货币市场(chǎng)基(jī)金管理规模相匹(pǐ)配，不得盲目(mù)扩张基(jī)金规模。

　　值得注意的是，重要货币市场基金的基(jī)金经理不得少(shǎo)于2人。在薪(xīn)酬考核方面，基金管理人的高级管理人(rén)员、基金(jīn)经理等相(xiāng)关人员的考核评价(jià)、薪酬(chóu)激励等不得直接或者间(jiān)接与(yǔ)重要货币市场基金的规(guī)模相挂钩。

　　在重要货币市场基金的投(tóu)资运作指标方面，也需要(yào)满足多(duō)项要求(qiú)。例如(rú)，持有一家公司发行(xíng)的证券市值不得超过基(jī)金资(zī)产净值的5％；投资于具(jù)有基金托(tuō)管人资(zī)格的同一商(shāng)业银行发行的(de)金(jīn)融工具占基(jī)金资产净值(zhí)的比例不得超过15％；主动(dòng)投资于流(liú)动性受限资产的规(guī)模合计不得(dé)超过基(jī)金资产净值(zhí)的(de) 5％；投资组合的平均(jūn)剩余期限不(bù)得(dé)超过90天；投资组(zǔ)合的(de)杠杆比例不得超过110％。

　　货币市场(chǎng)基金交(jiāo)易(yì)行为(wèi)管理方面，《暂行规定(dìng)》指出，审(shěn)慎确认(rèn)大额申购申请，避免出现接受单一(yī)投资者申(shēn)购申请后导致(zhì)其持有份(fèn)额超过基金总份额5％的情况。

　　而(ér)在(zài)风(fēng)险准(zhǔn)备金方面， 基金(jīn)管理人(rén)、基金托管(guǎn)人每(měi)月(yuè)从(cóng)重要货币(bì)市场(chǎng)基(jī)金的管理费、托管费中计提的风险准备(bèi)金(jīn)比例不(bù)得低于20％。

　　国信证券指(zhǐ)出，《暂行规定》是金融防风险的重要举措。部分货(huò)币市场基金规模较大、投资者数量较(jiào)多，具(jù)有(yǒu)“牵一发(fā)而动全身”的重要(yào)影响(xiǎng)，当出(chū)现风险事件(jiàn)时，可能会对金融市场的流动(dòng)性安全产生冲击。《暂行规定》无(wú)论(lùn)是从考核机制，还是从(cóng)投资(zī)比例、久期、可变(biàn)现资产的限制，都是为了更高流(liú)动(dòng)性考虑，重要货币市场基金防范流(liú)动性(xìng)风险的能力将进一步提升，将有效防(fáng)止(zhǐ)出(chū)现2016年部(bù)分货(huò)币市场(chǎng)基(jī)金(jīn)类似的流动(dòng)性风险事件。

　　制定风险应对(duì)预案

　　在重要货币(bì)市场(chǎng)基金的风险防(fáng)控和监督管理机(jī)制方面，《暂行规定》也(yě)做出了明确的规定。

　　《暂行规定未来出现丧尸的几率大吗，未来有可能出现丧尸吗》指(zhǐ)出，基金管(guǎn)理人(rén)应当综合评估重(zhòng)要货(huò)币市场基金各类风险的成因、表现及影响，会同(tóng)相关市场主体共同制定合(hé)理有效的风险应(yīng)对(duì)预案。风险应对预(yù)案应(yīng)当报中(zhōng)国(guó)证(zhèng)监(jiān)会备(bèi)案，中国证监(jiān)会对风险应对预案(àn)的有效性、合理性(xìng)、可行性(xìng)等进行评(píng)估。

　　重要货币市(shì)场基(jī)金发生重大(dà)风险的(de)，由中国证(zhèng)监会(huì)牵头相关部门成立风险处置小组(zǔ)，督(dū)促基金管理人及相关(guān)市场主体(tǐ)依(yī)据风险应对预(yù)案(àn)等对重要货币市场基金实施风险处置。

　　那么，《暂行规定》的(de)实施对于投资者有什么影(yǐng)响？

　　有业内人士对记(jì)者表示，《暂行规定》将(jiāng)提高货币基金的(de)风险(xiǎn)管理(lǐ)能力和(hé)透明度，降低(dī)投资风险。但(dàn)是(shì)，可能(néng)会对部分投资者造成(chéng)一定影(yǐng)响，例如可能会对一些追(zhuī)求高收益的投资者造成(chéng)一定冲击。此外，新(xīn)规(guī)可能会(huì)导致(zhì)一些货币基金规模(mó)较小的产品退出市场(chǎng)，投(tóu)资者需要注意选(xuǎn)择合(hé)适的产品。

　　“《暂行规定》有利于保(bǎo)护低风险偏好的(de)投资(zī)者。相对于其他资管产品，货币市场(chǎng)基金具有着(zhe)投(tóu)资者数量庞大，风险偏好较低的特点。部分(fēn)规(guī)模较大的(de)货币(bì)规(guī)模基金(jīn)如(rú)出现风(fēng)险事件，或将对社会稳(wěn)定(dìng)产生不利影响(xiǎng)未来出现丧尸的几率大吗，未来有可能出现丧尸吗。《暂行规(guī)定(dìng)》提(tí)升了重要货币市场基金的资产安(ān)全(quán)要(yào)求，有利于保护投资者利(lì)益。”国信(xìn)证券表(biǎo)示(shì)。

　　财信证券指出，《暂行规(guī)定(dìng)》施行后，货币(bì)市(shì)场(chǎng)基金的(de)规范化(huà)、标准化、投(tóu)资(zī)分散化、安全化程度(dù)将(jiāng)有(yǒu)提(tí)升，未来是否在公(gōng)布的重(zhòng)点(diǎn)货币基金(jīn)名录(lù)内，可能是投资(zī)者选择考量(liàng)的(de)潜在背书因素(sù)之一。预计全市场(chǎng)货币(bì)市场基(jī)金数量上将有一定出清(qīng)，对基(jī)金管(guǎn)理(lǐ)人的产品(pǐn)体(tǐ)系(xì)结构布局、调(diào)整也提出(chū)了要(yào)求。

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