“非农之夜”不(bù)平静！

　　6月2日，美(měi)国劳工部数(shù)据显示，美国5月非(fēi)农新增(zēng)就业33.9万人，几(jǐ)乎是估计中值(zhí)19.5万的两(liǎng)倍，为2023年1月以来最大增幅(fú)。5月失业率为(wèi)3.7％，高于前值(zhí)3.4％和预(yù)期3.5％，创下2022年(nián)10月以来(lái)新高。

　　非农就业数据(jù)公布后，美国(guó)国(guó)债价格盘中(zhōng)跳水，收益率(lǜ)拉升，对利(lì)率(lǜ)前景更敏感的两年期美债收(shōu)益(yì)率日内升幅扩大到10个基点(diǎn)以上(shàng)；美(měi)元指(zhǐ)数迅速转涨，摆脱两周(zhōu)低(dī)位。互换合约(yuē)定价显示(shì)，投(tóu)资者预期的美联(lián)储7月加息几率增加，预(yù)计未来两(liǎng)次会议期间(jiān)将(jiāng)加息25个(gè)基点，6月加息的几率(lǜ)不到50％。

　　三大美国股指集体高开，早盘均曾涨(zhǎng)超1％，午盘刷新日(rì)高(gāo)时，道琼斯工业平均(jūn)指数涨(zhǎng)超740点、涨超2.2％，标普(pǔ)500指(zhǐ)数涨近1.7％，纳斯达克综合指数涨(zhǎng)近1.2％。 最终，三大指数连续两日集体收涨(zhǎng)。

　　道指(zhǐ)收(shōu)涨701.19点，涨幅2.12％，创(chuàng)去年(nián)11月30日鲍(bào)威尔讲话(huà)暗示12月(yuè)放(fàng)缓加(jiā)息当天以来最大(dà)收(shōu)盘(pán)涨幅(fú) 报33762.76点，创5月1日以来收(shōu)盘(pán)新高。标普收涨1.45％，创5月(yuè)5日苹果一季报公布(bù)次日以来最大涨幅，报4282.37点，纳指收(shōu)涨1.07％，报13240.77点，和标普均创(chuàng)去年(nián)4月以来收盘(pán)新(xīn)高。

　　国际(jì)原油盘中涨(zhǎng)近3％，美油继续脱(tuō)离两(liǎng)个月低谷，但未能抹(mǒ)平全周跌幅，和布(bù)油均三周来首次累跌(diē)，市场焦点转向本周(zhōu)末的OPEC+会议。黄(huáng)金在美(měi)元和美债收益率反(fǎn)弹的打击下持(chí)续下行，创两周多来(lái)最差单日表(biǎo)现(xiàn)。

　　东证衍生品研究院(yuàn)分析师徐颖表示，就5月新增就业人数而言，美国(guó)劳动力市场存在(zài)韧性。可以(yǐ)看(kàn)到(dào)，5月(yuè)美国非农(nóng)新增就业33.9万人，好于市场预期的19万人，同时4月非农从(cóng)25.3万(wàn)上修至25.4万，3月(yuè)非农从16.5万上修(xiū)至(zhì)21.7万，4月(yuè)和(hé)3月合计上修9.3万人，2023年至(zhì)今(jīn)平均每(měi)月新增(zēng)就业(yè)31.4万。

　　具(jù)体来(lái)看(kàn)，5月新增就业主要集中(zhōng)在教育与(yǔ)医疗（+9.7万）、休闲与酒店(diàn)（+4.8万）、专(zhuān)业及商业(yè)服务（+6.4万），以(yǐ)及(jí)政府部门（+5.6万），信息(xī)行业(yè)就业人(rén)数(shù)减少(shǎo)，私人服务行业整体表现好于(yú)4月(yuè)，生产部(bù)门就业稳定，建筑业表(biǎo)现亮眼(yǎn)，与近(jìn)期(qī)房地产市场的反弹一致(zhì)，建(jiàn)筑业新增就业2.5万人，制(zhì)造(zào)业中非(fēi)耐(nài)用(yòng)品生(shēng)产连续三个月就业人数减少，与制(zhì)造业目(mù)前持续收缩的(de)状态吻合。同时(shí)她指出(chū)，5月(yuè)非农(nóng)就业报告也显示出就业市(shì)场边际降温(wēn)的更(gèng)多迹象(xiàng)，5月失业人(rén)数增(zēng)加44万至640万，失业率从3.4％回升(shēng)至3.7％，高(gāo)于市场预期的3.5％。后续随(suí)着各(gè)行业裁员人数的增加，失业率(lǜ)预计会继续回升，但(dàn)3.5％的(de)失业率水平基本是60年代以来的最低水平(píng)，在失业率回(huí)升至(zhì)4％之前，预(yù)计还不会引发市(shì)场和官方(fāng)的明显(xiǎn)担(dān)忧。

　　此外，劳(láo)动参与率稳定在(zài)62.6％，4月职位空(kōng)缺(中华牙膏是中国品牌吗，中华牙膏是中国品牌还是外国牌子quē)数量(liàng)回升，就业市场供需矛盾仍在，但随(suí)着需求降温，已经(jīng)有(yǒu)所(suǒ)缓解，体(tǐ)现(xiàn)为工资上(shàng)涨压力开始降温，5月工资增速环比回(huí)落至(zhì)0.3％符合市(shì)场(chǎng)预期，同比降至4.3％，低于(yú)市场预期，工资对通胀(zhàng)的助推(tuī)作用缓解后，核心通胀压力减弱，美(měi)联储进一(yī)步(bù)加息(xī)的必要性降低(dī)。

　　她表示，美联储6月利率会议“按兵(bīng)不(bù)动(dòng)”是大概率(lǜ)事件(jiàn)，还需要关(guān)注后续公布的5月美国通胀(zhàng)数(shù)据，当前的就业市(shì)场(chǎng)状(zhuàng)态可以(yǐ)支撑在通(tōng)胀压力较(jiào)大时继续加(jiā)息。美联储利率会(huì)议落地前，市(shì)场步入振荡盘整状态，预计美(měi)元指数在(zài)105附(fù)近偏强运行，随着美国政(zhèng)府债务上(shàng)限(xiàn)问题落地，美债收益率风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)向上行，预计(jì)国际金(jīn)价在1950美元(yuán)/盎司(sī)附近筑(zhù)底。

　　又有变(biàn)数？欧佩克+可能会进一步减产

　　据消息人士声称，在周日（6月4日）的部长级会议上(shàng)，欧佩(pèi)克+可能会宣布进一步减产(chǎn)，以提振原油(yóu)价格。

　　据悉，可能的选(xuǎn)项之一是(shì)额外减产约100万桶/日。而此前有报道(dào)称(chēng)，欧佩(pèi)克+不太(tài)可能在会(huì)议上决定进一步(bù)削减石油(yóu)产能。

　　虚(xū)虚实实(shí)的(de)消息意(yì)味着更多的(de)不(bù)确定性，结果仍(réng)然不明朗。眼下(xià)欧(ōu)佩克+面(miàn)临(lín)诸多挑战，不仅成员(yuán)国之间(jiān)相互争吵，美国(guó)、加(jiā)拿大和巴(bā)西(xī)等(děng)国家还在蚕食该集团的市(shì)场份(fèn)额，这也让(ràng)分(fēn)析师们左(zuǒ)右为难。

　　随着经济前景的(de)恶化(huà)，欧佩克+成员国(guó)在4月份承诺，从5月份开始自愿(yuàn)减产，不过这些行动都未能止住油价的(de)下(xià)跌势头。

　　上周，沙特能源大臣威胁要(yào)进一步(bù)减(jiǎn)产，他(tā)告诫投机者要(yào)“当(dāng)心(xīn)”。两天后，俄罗斯副总理(lǐ)诺瓦(wǎ)克则与(yǔ)沙特能源(yuán)大臣唱了(le)反调，这位俄罗斯官员表示(shì)，他(tā)认为欧佩(pèi)克+本周(zhōu)末不可能减产，布伦特(tè)油价(jià)可能(néng)会(huì)在年底前(qián)自行回(huí)升至每桶80美元。

　　数据(jù)和分析公司OANDA的高级市(shì)场分析师Edward Moya表(biǎo)示：“没(méi)有人想在欧(ōu)佩克(kè)+会议之(zhī)前做空原(yuán)油，交易员永远(yuǎn)不(bù)应该低估沙特(tè)在欧佩克(kè)+会议期间采取行动的可能。”

　　伊(yī)拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表(biǎo)示，欧(ōu)佩克+希望维(wéi)持(chí)石油市场稳定，我们将毫不犹豫地做出(chū)任何决定，以使市场(chǎng)更加平(píng)衡。他似乎(hū)支持进一步减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认(rèn)为，进一步减(jiǎn)产的可能(néng)性为40％。他们(men)写道：“各国石(shí)油部(bù)长(zhǎng)们决心避免重蹈2008年的覆辙，当时全球经济和(hé)金融稳(wěn)定(dìng)突(tū)然崩溃，导致原油价格在六(liù)个(gè)月(yuè)内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄(é)乌冲突期间，乌克兰不会(huì)成为北约成员！

　　当地(dì)时(shí)间6月2日，乌克兰总统(tǒng)泽(zé)连(lián)斯基(jī)在与爱沙(shā)尼亚总统的联合新闻发布会上表示，在(zài)俄乌(wū)冲(chōng)突进行期间，乌克兰不会成(chéng)为北约成员(yuán)。泽(zé)连斯基说，不是(shì)因(yīn)为不想，而(ér)是(shì)因为目前很(hěn)难。乌克兰(lán)只是希望北约合作伙伴听到声音，这一点非常(cháng)重要(yào)。

　　同时，他指出，乌克兰在成为(wèi)北约成员国(guó)之前需要更(gèng)多安全保障，乌克兰需要(yào)把这些保障(zhàng)都(dōu)写(xiě)在(zài)纸上，直到(dào)乌克兰能真正获得安全保证，有资格成(chéng)为北约(yuē)成员。

　　据参考(kǎo)消息援引俄(é)新社莫斯(sī)科5月31日报道，英(yīng)国《金融时报》援引知(zhī)情(qíng)人士的话报道称，乌(wū)克兰总统泽连斯基向(xiàng)北约各国领导人明确表示，除非向(xiàng)基(jī)辅提供加入北约(yuē)的路线图(tú)，否则他将不会出席7月举行的维(wéi)尔纽斯峰会。此外，泽连斯基(jī)6月1日在访问摩尔多瓦时表示，乌(wū)克(kè)兰(lán)已(yǐ)经做好(hǎo)了加(jiā)入北(běi)约(yuē)的准备，基辅正在等待北约接纳乌克兰。

　　对乌克兰近期加入北约一事(shì)，法国、德国等北约国家持反(fǎn)对意见。

　　德国(guó)国外长贝尔伯(bó)克当地时间6月1日在奥斯陆参加北约外长会期间表示，德国不(bù)认为北(běi)约(yuē)应该在(zài)近(jìn)期内接纳乌(wū)克兰。此外，包(bāo)括法国在内的其他(tā)一些北约(yuē)成员(yuán)国也不希望乌克兰迅速成为(wèi)北约成员国，而只是希望(wàng)为乌克兰提供安全保障。

　　进(jìn)入6月，在宏观市场(chǎng)情绪回暖影响下(xià)，大宗(zōng)商品(pǐn)市场出现普涨(zhǎng)行情(qíng)。从(cóng)海外宏观层面来看(kàn)，美国债务上限危(wēi)机“闹剧(jù)”落幕，美国参议院(yuàn)通过债务上限(xiàn)法案，暂时取消(xiāo)了政府(fǔ)31.4万亿美元的(de)债(zhài)务(wù)上限，避免了(le)可能出现的(de)美国有史以来(lái)首次违约，使得市场避险情绪消退。同(tóng)时在美联储本月会议或(huò)暂停加息的(de)预(yù)期推动下，美元指数(shù)回落至(zhì)一周低(dī)点，对(duì)风(fēng)险资产(chǎn)的压制(zhì)减弱。

　　国(guó)内方面(miàn)，中国5月财新PMI重返50上方，好(hǎo)于预期(qī)的数(shù)据改善(shàn)了市(shì)场(chǎng)情(qíng)绪，同(tóng)时市(shì)场(chǎng)也(yě)在翘首等待新一轮稳增(zēng)长政(zhèng)策的(de)出台。

　　天胶(jiāo)价格(gé)重返万二关口

　　周五，在市(shì)场情绪回暖的带(dài)动下，天然橡胶期货价(jià)格回(huí)升。截至收盘，天然橡(xiàng)胶期货主力合约站上12000元/吨(dūn)的整数关(guān)口。纵观本周，沪胶期货主力价(jià)格表现振荡微(wēi)升，周度(dù)收(shōu)涨1.05％。整体来看(kàn)，本周国(guó)内天胶市场利好支撑(chēng)疲软(ruǎn)，胶价(jià)维(wéi)持宽幅振荡格(gé)局(jú)。

　　可(kě)以(yǐ)看到，近(jìn)两个月以来，天然橡胶市场消(xiāo)息比较热(rè)闹，前有(yǒu)云南(nán)旱灾(zāi)消息发酵，后(hòu)有收储(chǔ)传闻(wén)，然而天然橡胶期价终究支撑不力，逐步归于平静。从(cóng)整个(gè)5月行情来看，生(shēng)意社指出，5月天然(rán)橡胶行情上(shàng)半(bàn)月上行(xíng)，下(xià)半月(yuè)回调，全(quán)月呈倒“V形”走势。生意社商品行情分析系统监测显(xiǎn)示(shì)，5月沪胶持续(xù)小幅波动(dòng)，12000元/吨点位轻易被破，行情维持偏弱振(zhèn)荡。综合来看(kàn)，5月天然橡胶(jiāo)盘面微涨1.04％，行情(qíng)短期受(shòu)消息提(tí)振有小幅(fú)上行，但市场供多需(xū)少，终究无力支撑，上行态势转而(ér)向下(xià)。

　　五一(yī)假(jiǎ)期归来，市场传言称国储(chǔ)今年(nián)将收储10万吨天然橡胶新胶，天胶(jiāo)价格应声上涨，影(yǐng)响(xiǎng)持(chí)续(xù)多(duō)日。直(zhí)至(zhì)5月月中(zhōng)，收储(chǔ)传闻叠加产区降雨(yǔ)，市(shì)场氛围(wéi)再次提升，沪胶(jiāo)突破(pò)12300元(yuán)/吨，国产(chǎn)全乳现货(huò)胶主流(liú)报价至11880元/吨。而后(hòu)该消息始终未得(dé)到证实，市场影响逐步消(xiāo)失(shī)匿迹。

　　可以看到，继此前云南干旱(hàn)传闻发酵后(hòu)，5月(yuè)以收储为核心展开的新一季交割品博弈仍然激烈。中信建投期货能化分析师童长征表示(shì)，天然(rán)橡胶此轮的上(shàng)涨与下跌，与收(shōu)储这一传(chuán)闻息息相关(guān)。他指出，国储收(shōu)储的(de)政治、战略意(yì)义大(dà)于经济意义，橡胶与石(shí)油(yóu)、钢(gāng)铁、煤炭并称为四大(dà)工业原料，是关系(xì)国计民生、国(guó)防安(ān)全的重要战略(lüè)物资。毫无(wú)疑问的是，对于全球来说，天然橡胶是严重过剩(shèng)的(de)。但(dàn)要(yào)考虑(lǜ)到一个事实：中国的天然橡胶(jiāo)的自给率不(bù)足(zú)20％，高度依赖进中华牙膏是中国品牌吗，中华牙膏是中国品牌还是外国牌子口。从中国本身的天然橡(xiàng)胶来说(shuō)，是供不应求的。因(yīn)此(cǐ)，在当前诡谲多变(biàn)的国际政治(zhì)格局中(zhōng)，对天然橡胶(jiāo)的储备(bèi)其实是有(yǒu)很高的必要性(xìng)。

　　“此前橡胶收储传(chuán)闻(wén)的收储(chǔ)量为10万(wàn)吨(dūn)，收储的对象是国产全(quán)乳(rǔ)胶（即期货(huò)交割品）。10万吨的量相对于(yú)整个天然橡胶(jiāo)的年(nián)产(chǎn)量来说(shuō)非(fēi)常小，不过才占0.7％，即便对中国全(quán)年的消费(fèi)量来(lái)说也只占1.7％。从这个角(jiǎo)度来说，对天然橡胶整体的(de)供求(qiú)几(jǐ)无影响(xiǎng)。但(dàn)是如果收(shōu)储(chǔ)的对象是交割品的话，性(xìng)质就不同了(le)。因(yīn)为目前全年(nián)国产全乳的最大产量不过30万吨（去年(nián)仅17万吨，今年(nián)估计在20万—25万吨），那么(me)收(shōu)储的(de)量其实占到相当全(quán)年交割品产量的1/3—1/2，这是非常大(dà)的一个(gè)比(bǐ)例。”在童(tóng)长征(zhēng)看来(lái)，如果国储轮储橡(xiàng)胶事(shì)件成立，根据交割品的供求(qiú)判(pàn)断影响，再结合历(lì)史上收(shōu)储的影响，RU的价(jià)格有(yǒu)可能会更上一层楼。但是(shì)，由于整个事件(jiàn)的进程会非(fēi)常缓(huǎn)慢，价格的反应不会(huì)即刻(kè)见效。

　　供应旺季来袭 基本面(miàn)难言(yán)乐观

　　进入6月，伴随着物(wù)候条件(jiàn)的改(gǎi)变，产区(qū)全面开割上量，橡胶供(gōng)应旺季到来(lái)，然而天胶下游需(xū)求并未有趋势性改善，胶价上涨动能(néng)驱动依旧缺乏(fá)。

　　国投安信期货能化分析师胡华钎告诉记者，目(mù)前(qián)全球天(tiān)然(rán)橡胶供应(yīng)进入季节性的增产期，中国云南天然(rán)橡胶(jiāo)产区加速(sù)恢复开(kāi)割(gē)，预计(jì)6月中旬(xún)全面开割，海(hǎi)南产区(qū)已经全面开割，海外越南天然橡胶产区(qū)也全面开割，目前主(zhǔ)要产(chǎn)胶国产区逐渐进入雨季，物候(hòu)条(tiáo)件已(yǐ)经由(yóu)差变好(hǎo)。但(dàn)是由于目前天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶上游(yóu)原(yuán)料价格相对偏低，胶农(nóng)割胶积极性(xìng)不高，加(jiā)工厂利润(rùn)也偏低，工厂加(jiā)工积极性也(yě)不高。

　　大地(dì)期货橡胶研究员唐逸表示，后续橡胶供应端将逐步恢复正(zhèng)常，产量逐渐增加。目前云南产(chǎn)区(qū)大面积开割，预计(jì)后(hòu)市仍有较多降雨，干旱情况(kuàng)已得到缓解(jiě)。海南日收(shōu)胶量(liàng)在3500—4000吨(dūn)/天，供(gōng)应相(xiāng)对正(zhèng)常。泰国东北部产区逐步上(shàng)量，南部产(chǎn)出仍在低位，本周以(yǐ)及下周预计雨水较多。越南、柬埔寨产区已大(dà)面积开(kāi)割，原料数量逐步增(zēng)加(jiā)。同时(shí)根据历史降雨数(shù)据来看，厄尔尼诺现象下(xià)橡胶(jiāo)产(chǎn)区(qū)降(jiàng)雨量虽然处于历史均(jūn)值以下的概率(lǜ)较高，但由于(yú)季节性的因素，降雨绝对数量仍然能够(gòu)保证。因此，他预计后市“厄(è)尔尼诺(nuò)”现象不(bù)会(huì)是(shì)引发行情上涨的主要因(yīn)素。

　　从需(xū)求端来看，东证衍生品研究(jiū)院能化高级分析师(shī)曹(cáo)璐表示，目前轮胎厂家外贸订(dìng)单(dān)量较为充足(zú)，对(duì)开工率形(xíng)成一定支撑(chēng)，加上(shàng)轮胎(tāi)用原料价格处于低(dī)位，轮胎厂家开工(gōng)积极性尚可。而内销(xiāo)市(shì)场需求表现依然(rán)偏弱，各层级经(jīng)销商仍以消耗前期库存为主，对(duì)后市(shì)较(jiào)为悲观、谨(jǐn)慎补货。

　　隆(lóng)众资讯最新数据显(xiǎn)示，目前(qián)下游外贸订单充(chōng)足(zú)，加之(zhī)内销订(dìng)单缺货现象仍存，企(qǐ)业排产积(jī)极性不(bù)减。半钢胎样本企(qǐ)业产能利用率(lǜ)为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开工小降，个别企业因内销出货压力加大，为控制成品(pǐn)库存压(yā)力(lì)，存适(shì)度降负现象，全钢胎(tāi)样本企业产能利用率为66.34％，环(huán)比-0.34％，同比 8.48％。

　　整(zhěng)体(tǐ)来(lái)看，胡华钎认(rèn)为，目(mù)前天然(rán)橡胶基本(běn)面处于(yú)供需两弱的格局(jú)中，尤其是(shì)下游(yóu)需求分歧(qí)较大。“主要是不同(tóng)的市场(chǎng)主(zhǔ)体预期不同，但(dàn)是整体来说(shuō)此前市(shì)场对今年的(de)预期过高。从下游轮胎行(xíng)业来看(kàn)，今(jīn)年以来国内轮胎开工、产(chǎn)量和出(chū)口同比数据还是不错的，反映国内(nèi)实际需求并(bìng)不(bù)差。但是(shì)从汽车(chē)行业来看，由于汽车刺激政策退出(chū)，今年(nián)国(guó)内汽车(chē)市场相对疲软(ruǎn)，价(jià)格(gé)战等负面消息较多，市场总体上偏悲观(guān)。此(cǐ)外，青岛地区天然橡胶(jiāo)现货库存持续攀(pān)升，有(yǒu)些(xiē)人认(rèn)为是国内(nèi)需求不(bù)行，但是其实是(shì)进口过多(duō)导致的。”

　　在(zài)胡华(huá)钎看来，目前主要还是宏观面主导胶价走势，一方面中国(guó)经济复(fù)苏进程、人民币(bì)汇(huì)率波(bō)动；另一方面美联储加息进程，以及美(měi)国银行危机(jī)和美债上限问题(tí)等。看向下半年，他认为天然橡胶基本面仍然缺乏指引，只有天气(qì)和轮储仍(réng)有可能(néng)“掀(xiān)起(qǐ)波澜“，而宏观面(miàn)预(yù)计比上半年好，比(bǐ)如美联储加息步伐(fá)暂缓(huǎn)、国内(nèi)经济(jì)回暖等，因此对(duì)天然橡胶(jiāo)市场(chǎng)不宜(yí)过度悲观。

　　“短期(qī)市场没有明确方向(xiàng)，主要(yào)跟随宏(hóng)观因素波动。”唐逸认为，“供应端仍然是主(zhǔ)导后市胶价(jià)走势的(de)主要因(yīn)素，随着各(gè)产区开割后产量逐渐增加，海外恢复速(sù)度仍然偏慢，预计干(gàn)胶的数量并不会少，包括(kuò)今年交割品的数量。我们中期观点(diǎn)仍然(rán)偏空，后市预计存在下跌的空间。”

　　曹璐则表示，在供给端没(méi)有天(tiān)气影响的情况下，后(hòu)续主导胶(jiāo)价的(de)因素主要在(zài)需求端(duān)。从下半年(nián)来看，外需受海外经济衰退和汽(qì)车半导体短缺影(yǐng)响，预计难有起色(sè)。外需走弱也(yě)导致海外货(huò)源涌入国内(nèi)，对国(guó)内现货(huò)端构成(chéng)压(yā)力(lì)。内需(xū)方面，春节前市场基于(yú)内需复苏的逻辑，已经出现一波反弹行情，但节后市场从交易预期开始转向交易现实(shí)，由于国(guó)内需求复苏不及预期，胶(jiāo)价因此持续承压(yā)运行。整体来看，她表示(shì)短期胶价基(jī)本面缺乏向上驱动，只(zhǐ)有价格的绝对低位才(cái)能(néng)刺激(jī)有效的去库和(hé)资金再次做(zuò)多的(de)意愿(yuàn)。后续还(hái)需(xū)继续关注天(tiān)气端(duān)是否有扰(rǎo)动因素(sù)，一旦天气(qì)出现异常状(zhuàng)况(kuàng)，或将带来(lái)新(xīn)的阶段性(xìng)行情(qíng)。（有删(shān)减）

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