5月10日，有消息称部(bù)分银行相(xiāng)关部门收到《关于调整(zhěng)协(xié)定存(cún)款及通知存款(kuǎn)自律上限的通知》，四大(dà)国(guó)有银行协定(dìng)存款和(hé)通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限(xiàn)的下调幅度为30BP，其它金融机(jī)构下调50BP，调整(zhěng)自2023年(nián)5月15日起(qǐ)执行。本次(cì)拟下(xià)调中协定存(cún)款更多是对公业(yè)务(wù)，而通知存款则集中于短期存(cún)款。

　　就本次协定存款及通知存款自(zì)律上限拟下调(diào)的(de)背景、影响，后续货(huò)币政策走向等，记(jì)者(zhě)采访了招商(shāng)基(jī)金研究部(bù)首席经济学家李湛、长(zhǎng)城基金总经理(lǐ)助理(lǐ)兼现金管(guǎn)理部总(zǒng)经理邹德立(lì)、鹏扬(yáng)基(jī)金固(gù)定收益副总(zǒng)监兼鹏扬利泽基金经理陈(chén)钟闻、平(píng)安基金、光大保德信基金、德(dé)邦基(jī)金(jīn)等公募基金公司及投(tóu)研人士(shì)。

　　在业内(nèi)看来，本轮调降更多是出于推进利率市场化改(gǎi)革深化大(dà)背(bèi)景(jǐng)的考(kǎo)虑。对银行(xíng)而言，存款利率(lǜ)下调有(yǒu)助于减少存(cún)款定价的无序(xù)竞争(zhēng)，降(jiàng)低银行(xíng)负债成本；同时本次(cì)降息有助于(yú)促进(jìn)投(tóu)资(zī)、消费，也(yě)被看作是(shì)促(cù)进宏观经济复苏的表现。

　　长期来(lái)看，存款(kuǎn)利率下行(xíng)仍是大势(shì)所趋。2023年经(jīng)济(jì)有所(suǒ)复(fù)苏(sū)，进一步降低贷款利率的紧迫性(xìng)不高，但银行普遍以量补(bǔ)价，使得贷款价格(gé)战激烈，贷款利(lì)率(lǜ)很难上行。预计下半年货(huò)币政策不会出现急转弯，延(yán)续稳健(jiàn)货币政策(cè)基调(diào)。

　　延续银行(xíng)存款利率调降的趋势

　　中国基金报记者：四大(dà)国有银行为何下调协定存款及通知存款自律上限？

　　李(lǐ)湛：我们认为，当前调(diào)降更多是出于推进利率市(shì)场化改革(gé)深化(huà)大背(bèi)景(jǐng)的考虑(lǜ)。2022年(nián)4月，央(yāng)行指导利率(lǜ)自(zì)律机制建立了存(cún)款利率市场化调(diào)整机(jī)制，自律机制(zhì)成员银行参考以10年(nián)期(qī)国债(zhài)收益(yì)率为代表的(de)债(zhài)券市场利率和以1年期LPR为代表(biǎo)的贷款(kuǎn)市(shì)场利率(lǜ)，合(hé)理调(diào)整(zhěng)存款利率水(shuǐ)平。

　　随后，国有大行去年(nián)9月下调存款(kuǎn)利率，中小银行陆续跟(gēn)进下调存款利率。今年4月市场利(lì)率定(dìng)价自律(lǜ)机制发布《合格审慎评(píng)估实施办法（2023年(nián)修(xiū)订版）》，在相关(guān)指标中引(yǐn)入(rù)了存款(kuǎn)定价惩罚措施(shī)。而此前4月部分中小银行、农商行存款(kuǎn)利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰(fēng)三家股(gǔ)份行挂牌(pái)利率下调(diào)，均是在利率市(shì)场(chǎng)化(huà)改革推进背景下，银行(xíng)出(chū)于自身经营(yíng)考虑(lǜ)的自(zì)发(fā)行为。

　　邹德立(lì)：银行近年息差不断下(xià)行(xíng)。在资(zī)产端(duān)定(dìng)价压力较大且存款持续高增的(de)情况下，压降存款(kuǎn)成本成为改(gǎi)善息差的重要手(shǒu)段。此外(wài)，2023年以来(lái)银行贷款向企业固定资产投资传导较弱，下(xià)调协定存款(kuǎn)及通知存款自(zì)律上限有利(lì)于(yú)对公客户留存的活期(qī)资金投向实(shí)体经济。

　　陈钟闻：首先，近年(nián)来市(shì)场利率整(zhěng)体(tǐ)下行(xíng)，实体(tǐ)经济综合融资成本不(bù)断下降，银行资(zī)产端收益下降较为(wèi)明显(xiǎn)；第(dì)二，银(yín)行整体净息差持(chí)续(xù)走低，银行利润空间压(yā)缩(suō)明显；第(dì)三(sān)，企(qǐ)业和(hé)居民风(fēng)险偏好(hǎo)大幅下降导致存款增长(zhǎng)比(bǐ)较明显，存款市场供需关系(xì)发生了(le)变化，降低了银行高吸(xī)揽储(chǔ)的(de)必要(yào)性；第四，协定存款和通知存款介于活(huó)期(qī)与定期(qī)存款之间(jiān)，自(zì)2022年存款自律机制对于活期(qī)存款(kuǎn)与定期(qī)存款(kuǎn)利率进行了几(jǐ)轮调(diào)整，本次将协定存(cún)款与通知存(cún)款自律上(shàng)限下调也是(shì)要将存款产品线的调整进行统一，全面缓解银行负(fù)债压(yā)力。

　　综(zōng)合各项因(yīn)素(sù)，银行从(cóng)自身(shēn)经营情况考虑(lǜ)，顺应市(shì)场趋势，通过(guò)自律机制(zhì)协调调降负债成(chéng)本，有利(lì)于(yú)提升银行放贷意愿，抑制资金脱实向虚，更好(hǎo)的落实(shí)央行宽(kuān)信用的(de)政策贯彻落实。

　　平(píng)安基金：中国的存款利率管控(kòng)为上限(xiàn)管控，贷款利率(lǜ)则为下限管(guǎn)控，近年来贷款利率下限(xiàn)管控彻底取消(xiāo)。存款利率定价方式的改(gǎi)变也拉开序幕，2022年4月利率自律机(jī)制建立以来，4月(yuè)和9月经历了两轮(lún)大(dà)规模存款利率(lǜ)下(xià)降，主要是大行和股(gǔ)份(fèn)行参与，今(jīn)年以来的调(diào)整更多(duō)是延续去年9月这(zhè)一轮(lún)存款利(lì)率(lǜ)下(xià)调(diào)，中小(xiǎo)银行补充下调。

　　另外，考评制度由原(yuán)来(lái)的激(jī)励(lì)为主引入惩罚措(cuò)施(shī)，加速了中小银行存(cún)款利率补降的进度。就(jiù)今年的经济背(bèi)景而言(yán)，疫后脉冲式复(fù)苏后(hòu)经济边际走弱，经(jīng)济修复存在波(bō)折。目前居(jū)民超(chāo)额(é)储(chǔ)蓄高增，实体融资(zī)需(xū)求有限，银行存款增(zēng)加，降低存款利率可以引导(dǎo)减(jiǎn)少信(xìn)贷套利，助力经济(jì)增长(zhǎng)。从(cóng)银行的(de)角(jiǎo)度(dù)，净息(xī)差不断压缩(suō)，银行(xíng)经营压力增大，调整存款(kuǎn)成本成为改善息差的重要手(shǒu)段。

　　光大(dà)保(bǎo)德信基(jī)金：下调协定存(cún)款及通知存款自律上限(xiàn)，主要影响对公客户(hù)在商(shāng)业银(yín)行的活(huó)期类存款收益，延续(xù)近期银(yín)行(xíng)存款利率调降的(de)趋势。

　　一(yī)方面，有助于缓解商业银(yín)行净息差收窄趋势，特(tè)别是中小(xiǎo)行(xíng)高息揽储的成本压(yā)力；另一方(fāng)面(miàn)，有利于引导超额储蓄向(xiàng)消费(fèi)投资转(zhuǎn)化(huà)，符合“不(bù)搞大水漫(màn)灌”、“盘活存(cún)量资金”的定位。

　　德邦基金：存款(kuǎn)利率机制创设以(yǐ)来，两轮利(lì)率(lǜ)调(diào)降(jiàng)都(dōu)集(jí)中(zhōng)在活期和定期存款，实(shí)际(jì)上忽略了(le)这些介于活期和定期存(cún)款之(zhī)间的存款的利率调整，当下有必(bì)要一次性(xìng)调整通知存(cún)款(kuǎn)和协定存款利率上限，保证(zhèng)存款利率下调的(de)有效性(xìng)。银(yín)行一季度净息差水平均创历史新(xīn)低(dī)，上市银行整体(tǐ)净息差(chà)由(yóu)22年(nián)Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通(tōng)过(guò)存款利率下调可以有效降(jiàng)低银(yín)行(xíng)负(fù)债成本，增厚息(xī)差，缓(huǎn)解银行经营压力。

　　存款利率下行仍是(shì)大势所趋

　　中国基金报(bào)：今年“降息潮”迭起，这是(shì)未来大趋势(shì)吗？

　　邹德立(lì)：对于4月份社融数(shù)据，居民贷(dài)款偏弱之外，企业贷款(kuǎn)也在边际转(zhuǎn)弱(ruò)，但企业中长期贷款同比多增幅度较大。在这种(zhǒng)背景下，MLF利(lì)率是否(fǒu)下调，还要(yào)进(jìn)一步观察(chá)5-6月信贷情况。对于存款利率，2023年(nián)银行息差压力(lì)增大，控制(zhì)存(cún)款成本(běn)成(chéng)为(wèi)当(dāng)务之急。中小银行(xíng)或(huò)有动(dòng)力持(chí)续主动下调存款利率。长期来(lái)看，存(cún)款利率(lǜ)下行仍是大势所(suǒ)趋。因(yīn)此银行降(jiàng)息潮(cháo)可能仍聚焦(jiāo)于存(cún)款利(lì)率下调(diào)。

　　此外，广义上(shàng)的降息潮不仅仅集(jí)中在银行领域。以地(dì)方债为(wèi)例(lì)，2022年后广东(dōng)、上海(hǎi)、深圳、江苏(sū)、浙江(jiāng)等(děng)发达地区地方债发行利差降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对于资质较好的发(fā)债主体，其二鹊救友文言文翻译及注释讲解，二鹊救友文言文翻译及注释拼音信用债收益率仍有(yǒu)下行趋势和(hé)空间。

　　陈(chén)钟闻：首先，利率(lǜ)的方(fāng)向仍(réng)是由(yóu)实体经(jīng)济资金(jīn)供需决定的，而央行的政策利率、基准利率在一方面要合(hé)适顺应(yīng)市场环境，一方面也代表着政策意愿强调信号意义(yì)的作用(yòng)。今(jīn)年是真正疫后复苏的第一(yī)年(nián)，我们仍面临(lín)内(nèi)生动力不(bù)强(qiáng)需(xū)求不足(zú)的情况，央行(xíng)已经通(tōng)过降(jiàng)准以及结构性货币(bì)政(zhèng)策等多项(xiàng)举措给予了实体经(jīng)济所需的一定的资金投放(fàng)支持，有效降低了实体(tǐ)综合融资成本，后续需要财政政策(cè)产业政策等(děng)配套政策继续(xù)激活内(nèi)生(shēng)动力扭转预期。

　　当前央行需要观察跟踪经济运(yùn)行情(qíng)况，短期调(diào)整政策(cè)利率的概率不(bù)大，但(dàn)仍(réng)会(huì)维持资金合(hé)理充(chōng)裕(yù)的环(huán)境，故从银行(xíng)资(zī)产端的角(jiǎo)度来讲，贷款利(lì)率或仍维持(chí)低(dī)位，后续是否进一(yī)步下调要看(kàn)实体经济(jì)复苏的情况(kuàng)。银(yín)行负债端，存款基准利率下调的(de)概率不大(dà)，而存款(kuǎn)利(lì)率上(shàng)限的调整空间仍存在，而是否进一步下调要看(kàn)银(yín)行(xíng)自(zì)身经营(yíng)需要。

　　光(guāng)大保德信(xìn)基金：2022年4月，人(rén)民银行(xíng)指导(dǎo)利率自律机制建立了存(cún)款利率(lǜ)市场化调整机制，自律机制成员银行参考(kǎo)以10年期国债收益率为(wèi)代表的债(zhài)券市场利率(lǜ)和以1年(nián)期LPR为代表(biǎo)的贷款市场(chǎng)利率，合理调整存款利率(lǜ)水平。在存款利率市场化调(diào)整机制作用下(xià)，2022年4月、2022年8月大行分别下调存款利(lì)率。

　　2023年4月，《合(hé)格审慎评估实施(shī)办法（2023年修订版）》新增存款(kuǎn)利率市场化定(dìng)价情况(kuàng)作为合(hé)格审慎(shèn)评估的扣分项，引发中小(xiǎo)银行(xíng)跟随(suí)调降存款利率。我们认(rèn)为，通过存款利率下行，稳定商业银行净息差进(jìn)而保持贷款(kuǎn)利率维持低位或继续下行，最终有利于社(shè)会融资成本下行。

　　德(dé)邦基金：从日前公布的金融数据看， M1增速回(huí)升，M2-M1略有(yǒu)收窄，需求(qiú)边际(jì)弱修(xiū)复(fù)趋势或仍在(zài)。近期国债利(lì)率持续下(xià)行，银行间利(lì)率下行，叠加(jiā)银行存款定价下调，4月社融信贷低于预期，国内(nèi)降息预期(qī)被进一步强化(huà)。海(hǎi)外来看(kàn)，全球经济进入衰退周期，加(jiā)息周期基本(běn)结束，后续有望逐步(bù)迎来降(jiàng)息高峰。

　　平(píng)安基金(jīn)：目(mù)前(qián)，我(wǒ)国国有大型商业(yè)银(yín)行和股份制商业(yè)银行(xíng)的定期存(cún)款利率已告别“3时代”。压降存款(kuǎn)成本仍是大势(shì)所(suǒ)趋。一方面(miàn)，银行仍有净息差压力，22Q4 新发(fā)放贷款加权平均利率较(jiào)18Q1下降182BP，银行息差(chà)压力加剧明显，监管层面有动力去持续推动存款利率(lǜ)下降，来保(bǎo)障银行合理利差范围，增加(jiā)银行信贷(dài)投放的动力。

　　另一方面，居(jū)民(mín)避险需求仍在，存款持续高增，在揽储压(yā)力不大的基础(chǔ)上，银行(xíng)自(zì)身(shēn)也有动力去下调存(cún)款定价(jià)来保障利(lì)差。

　　缓(huǎn)解银行负债及经(jīng)营压力

　　中国基金报：协(xié)定存款、通知(zhī)存款利率自(zì)律上限(xiàn)调(diào)整，将有哪些(xiē)政策传导效果？

　　德邦基金：一方面银(yín)行息差(chà)压(yā)力(lì)大是普(pǔ)遍现象(xiàng)，此次(cì)政策调整有(yǒu)望带(dài)动中小银行主(zhǔ)动跟(gēn)随下(xià)调(diào)存款利率。另一方面，由(yóu)于此前经(jīng)济下行影响，投(tóu)资者悲观(guān)预期(qī)被(bèi)放(fàng)大，大量(liàng)资金集中(zhōng)在银行(x二鹊救友文言文翻译及注释讲解，二鹊救友文言文翻译及注释拼音íng)存款端，此次存款利(lì)率下调也有望(wàng)带动存款资金的释放，盘活市场流动性(xìng)。

　　李湛(zhàn)：本次调降通(tōng)知释放(fàng)了以下信号(hào)：①减轻银行息(xī)差压力(lì)。本次下(xià)调将引(yǐn)导银行的对(duì)公活(huó)期成本下(xià)降，存(cún)款降价(jià)叠加资产端让利压力(lì)趋缓，银行息(xī)差(chà)、盈利将合理(lǐ)修复，有利(lì)于增强银行内生(shēng)资本补充能力(lì)；②减少(shǎo)企业及居(jū)民的短期存款意愿(yuàn)、促进企业投资、居民消费。

　　后续来(lái)看，本(běn)次下调对市(shì)场的影响(xiǎng)集中(zhōng)在以(yǐ)下(xià)两(liǎng)点(diǎn)：①规范银行的协定存(cún)款(kuǎn)定(dìng)价秩(zhì)序，减少存(cún)款定价的无序竞争。此(cǐ)前，部分中小银行的协定(dìng)存款和通知存款定(dìng)价过高，会(huì)对遵守自律机制、定价较低的银行产生揽储冲击(jī)。本次上限(xiàn)下调后(hòu)会普遍降低中小行协定存(cún)款及(jí)通知存款(kuǎn)利率，减少中小银行间揽储恶(è)意竞争，而对股份(fèn)行及国有大(dà)行(xíng)影(yǐng)响(xiǎng)较小。②长端(duān)利率下行仍有空(kōng)间。市场降息预(yù)期升温(wēn)，但大概率落空。

　　光大保德信基金：下调协定(dìng)存(cún)款及通(tōng)知存款自律上限，主(zhǔ)要影响对公客户在商业银行的活期类(lèi)存款收益，使(shǐ)得对公(gōng)客户活期存款收(shōu)益向(xiàng)对私客户(hù)看齐，一方面(miàn)有(yǒu)助于缓解商业银行(xíng)净(jìng)息差收窄趋势，另一方(fāng)面有利(lì)于引导超额储蓄(xù)向消费(fèi)投资转化。

　　邹德立：对于银(yín)行，存款(kuǎn)利率自律上限(xiàn)调(diào)整降低了银行负债成本，目(mù)前上市银行协定存款占总存款的(de)比(bǐ)重在13％左右(yòu)，重新规(guī)定(dìng)协(xié)定利(lì)率上限后，预计行业资金成本可以缓释3-4bp左右。另一(yī)方面可(kě)以限制高息揽(lǎn)储，规范行(xíng)业竞争(zhēng)，特别是降低银(yín)行对公活期(qī)存款(kuǎn)成本压力，减轻银行负债及经营压力。此外，银行负债(zhài)端成(chéng)本的下降使得银行盈利能力(lì)增(zēng)强，进一步打开了(le)资产端收益(yì)率(lǜ)下行的空间，或(huò)带动债券(quàn)收益率不断(duàn)下行。

　　并非降息的确定性信号

　　中(zhōng)国基金(jīn)报(bào)：未来存(cún)款利(lì)率是否还有(yǒu)进一步下降的(de)空间？对股债市场(chǎng)有何影响？

　　光大保德信基(jī)金：近(jìn)年来，贷款和存款利率的非对(duì)称下行使(shǐ)得商业银行净息差(chà)已逼(bī)近1.8％的监(jiān)管下限，经营压力倒逼存(cún)款利率有进一步调降的预期。一(yī)方面，为支持实体经济，政策导向下贷款加权平(píng)均利率创有统计(jì)以来新低，2022年12月金(jīn)融机构人民(mín)币贷款加权平(píng)均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面(miàn)，各(gè)行(xíng)在存款市场(chǎng)上的竞争(zhēng)类似(shì)“非(fēi)零和博弈”，“存(cún)款立行”和存款市(shì)场份额考核压力使得各行下调存款利率动(dòng)力不足，同样2020年以来上市银行存量存款(kuǎn)平(píng)均(jūn)成本率基本持平。贷款和存款(kuǎn)利率的非(fēi)对称(chēng)下行作(zuò)用下(xià)，2022年12月商(shāng)业银(yín)行净息差缩(suō)小至(zhì)1.91％，已经逼近《合格审(shěn)慎评(píng)估实施(shī)办法（2023年(nián)修订(dìng)版）》规定的合格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调降预期，有利于降低全社会无风险(xiǎn)收益率，利多永续经营性质(zhì)的票(piào)息资产(chǎn)，比如利率债、稳定(dìng)股息率(lǜ)的央(yāng)企等。

　　邹德(dé)立：存(cún)款(kuǎn)利率仍然有下降(jiàng)的趋(qū)势和空间。从银行角度，2018年以来由(yóu)于存款(kuǎn)定期化，活期存款占比明显下降，存款付息(xī)率有(yǒu)所抬升，与此同时，贷款(kuǎn)收益率大幅下(xià)行，大幅加(jiā)剧了银行息差压力(lì)，这使得控制存款成本尤为重(zhòng)要。

　　此外，从政策(cè)角度(dù)，居民超额储蓄高增、企业存(cún)款(kuǎn)提升、消费复苏较慢(màn)，监管(guǎn)层面有动力去(qù)持(chí)续(xù)推动存(cún)款利率下降，促进存(cún)款流向(xiàng)消费和实际投资。短期看，存(cún)款利率下调(diào)带动(dòng)流(liú)动性继续进(jìn)入债市(shì)，中短期利率(lǜ)，特别是中短期信用(yòng)债利(lì)率仍有(yǒu)下行空间。如(rú)果经济复苏较强，流动(dòng)性(xìng)也有可能进(jìn)入股市(shì)，利好权益资产(chǎn)。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏(sū)，进一(yī)步降低(dī)贷款利率的(de)紧迫性不高。但银行(xíng)普遍(biàn)以量补价，使得贷(dài)款(kuǎn)价格战激烈，贷款利率很难上行。考虑到存(cún)量贷(dài)款(kuǎn)重定价等影响，2023年银行息差压力(lì)增大，中小银行或有动力主动跟进下调(diào)存款利率。长期来看，有望带(dài)动存款利率(lǜ)整体下行。现实中，存款(kuǎn)利(lì)率降低有助于压低全社会利率水平(píng)，利好债券，同时股票市场中，对流动(dòng)性敏感的股票也(yě)将因此(cǐ)受益。

　　李湛：从(cóng)本(běn)次降息释放的信号(hào)来看，是否意味(wèi)着货币政(zhèng)策(cè)进一步(bù)宽(kuān)松？货币政(zhèng)策充裕延续，但(dàn)解读(dú)为边(biān)际再宽松为时(shí)尚早。2022年四季度货币(bì)政(zhèng)策执(zhí)行报告以及2023年一季度货政(zhèng)例会均表明当(dāng)前货币政策基(jī)调未变，“精准有力”仍(réng)是第一要求，而(ér)在此基础(chǔ)上强调(diào)“着力支持扩大内需，为实体经济提供更有力支持”。

　　本次调降(jiàng)意味着当(dāng)前长端(duān)利(lì)率仍有下行空(kōng)间，但这一调降是针对(duì)银行协定存(cún)款及(jí)通知存款利率自律上限(xiàn)，而非直接调降(jiàng)挂牌(pái)存款利率，存(cún)款(kuǎn)利率下调并不等于政策利率就必须进行对等下(xià)调，市场不(bù)应视为降(jiàng)息的(de)确定性(xìng)信号。

　　兼顾考量(liàng)收(shōu)益(yì)性、流动(dòng)性以(yǐ)及安(ān)全性

　　中国(guó)基金(jīn)报：当前利率环境下，普通投资(zī)者应该如何守住自己(jǐ)的钱袋子？你有什(shén)么(me)建议(yì)？

　　邹德立：普通投资者的(de)投(tóu)资(zī)工具应该兼顾考量(liàng)收益性、流动(dòng)性以及安(ān)全性。在(zài)存款利率下降的(de)背景下，短债基金以及其他固收类基(jī)金在具一定流动(dòng)性(xìng)的同时，相(xiāng)较活期存款和相当部分(fēn)的银(yín)行理财(cái)产(chǎn)品(pǐn)，具有(yǒu)一定的超(chāo)额收(shōu)益，是风险偏好较低和风险偏好适(shì)中投资者的合适投(tóu)资(zī)工具。

　　陈(chén)钟闻：今年初以来，债券市场利率(lǜ)整体下行，4月(yuè)以来下行(xíng)加速，当前(qián)无论从绝对利(lì)率(lǜ)水平还是(shì)从信用利差，都回(huí)到了较(jiào)低历史分位(wèi)数水(shuǐ)平(píng)，虽然债(zhài)市多头环境仍未改变，但(dàn)一(yī)致预期导(dǎo)致行情走的比较(jiào)迅速，市场进一步盈(yíng)利空间(jiān)被(bèi)压缩，若看不到央行货币(bì)政(zhèng)策增量政策，后续或(huò)进入震荡环(huán)境，而存量博弈交易(yì)下也可(kě)能会放大(dà)市(shì)场(chǎng)波动。

　　对(duì)于普通(tōng)投资者来说(shuō)，在这(zhè)样的环境下尽量(liàng)选择防守类型的产品，规避市(shì)场(chǎng)波动，例如货币(bì)基金，而短(duǎn)债基(jī)金(jīn)中要选择久期短流动(dòng)性(xìng)好、历史(shǐ)回(huí)撤(chè)控(kòng)制好的(de)产品。

　　德邦基(jī)金：随着经(jīng)济高(gāo)频(pín)数据的弱(ruò)化趋势显现，且4月底政治局会议从疫情后稳增长转向中长期调(diào)结(jié)构，政策发(fā)力预期下(xià)降，市场对经济(jì)的(de)“弱复苏”预期进一步(bù)强化，因(yīn)此股票市场(chǎng)也进入到“休整期”。在市场震(zhèn)荡休整(zhěng)期，高股息策略往往跑赢市(shì)场。因此在(zài)当前环境下，建议(yì)关注行业(yè)估值水平较(jiào)低，高股息的个股。

　　平安基金：目(mù)前面临低利率环境，需(xū)要我们识别(bié)金(jīn)融陷阱，抵挡住金(jīn)融陷(xiàn)阱(jǐng)的诱惑(huò)，比如面(miàn)对收益(yì)率(lǜ)高达20％且能保本的所谓理财产品(pǐn)。对普通投资者而言，如果(guǒ)不具备(bèi)相关专业知识，可以选择(zé)把投资(zī)理财交(jiāo)给少数专业的人来做，让优(yōu)秀的(de)基(jī)金经理管理自己的钱袋子。具备一定(dìng)投资(zī)能力(lì)和风控能力的人士可通过(guò)理(lǐ)财和投(tóu)资试图跑赢(yíng)通胀，但前提(tí)条件是(shì)做好(hǎo)风控，选择适(shì)合(hé)自己风险偏好(hǎo)的方(fāng)向和标的。

　　光大(dà)保德(dé)信基金：随着(zhe)存(cún)款利率下行，普通(tōng)投资(zī)者储蓄收(shōu)益下(xià)降，为保持资金保值增值，投资者在(zài)评估自身(shēn)风险(xiǎn)承受能力后(hòu)可适当考虑(lǜ)公募货币基金、公募中短债(zhài)基金、商(shāng)业银(yín)行现金管理类(lèi)产品等风险等级较低(dī)、支取(qǔ)相对灵活的产品。

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