谨以此文是什么意思，谨以此文用在哪里

　　核(hé)心观点:在(zài)当前经济恢复的(de)不确定性(xìng)下(xià)，高股(gǔ)息(xī)策略(lüè)有(yǒu)望以其确定的(de)股息(xī)收入和(hé)较(jiào)高(gāo)的安(ān)全边际(jì)为投资者提供不错(cuò)的收益。而基(jī)本面稳(wěn)健，分红率(lǜ)高而(ér)稳(wěn)定，估值处于(yú)历史(shǐ)低位，银行板块(kuài)将成为高股息策略的理想增(zēng)配板(bǎn)块。

　　高股(gǔ)息策略是以股息率为投资要素，选择股(gǔ)息率较高(gāo)的股票(piào)并长(zhǎng)期持有(yǒu)的投资策略。高股(gǔ)息率一方面意味着公司有较高的股利支付率，投(tóu)资者每(měi)年可以获得较高的股利收入作为绝(jué)对收益，另一方面(miàn)意(yì)味着公司估值(zhí)较低，因此具备一定的安全边际，而(ér)且(qiě)投资的成本相对(duì)较低，长期持有还可(kě)以节(jié)税。从(cóng)历(lì)史表(biǎo)现上(shàng)来看(kàn)，高股息策略的安(ān)全性较(jiào)高，在市场(chǎng)下(xià)行阶(jiē)段更加抗跌，防(fáng)御(yù)性更强。从当前宏观经济的角(jiǎo)度来看，疫情三年后经(jīng)济恢(huī)复仍然有(yǒu)较(jiào)大的不确定性；从大(dà)类(lèi)资产的投资(zī)收益来看(kàn)，目前可投资的(de)资产不多(duō)，收(shōu)益率在下行(xíng)。因此(cǐ)以银行板(bǎn)块为代表的高股息策略有望取(qǔ)得相(xiāng)对不错的收(shōu)益。

　　高股(gǔ)息(xī)率想要取得较好(hǎo)的收益就需(xū)要满足以下几个条(tiáo)件：1）在分子部分也就(jiù)是股息端(duān)需要(yào)有一贯较高而且稳定的分(fēn)红率；2）有稳定股息的前提就是行(xíng)业(yè)基本面需(xū)要稳定；3）在分母部(bù)分也就是股价端估值(zhí)低，因此(cǐ)安全边际比较(jiào)高，下(xià)降空间有限，波动性较(jiào)低(dī)；4）公司(sī)最好有一定(dìng)的成(chéng)长(zhǎng)性，股价有进一步提谨以此文是什么意思，谨以此文用在哪里升(shēng)的可能

　　而银行板块恰好满(mǎn)足以上(shàng)条件：1）上市银行(xíng)过去(qù)三年的现金分红率整体(tǐ)都(dōu)在24％以上，其中大行最(zuì)高，其次是股份行(xíng)和(hé)城商行，农商行(xíng)相对低一些。2）银行高分红的背(bèi)后也(yě)离不(bù)开经营业绩的(de)稳定。从2023年(nián)一季度来看，上市银行整体(tǐ)营(yíng)收同比+0.6％，在(zài)一季度集中(zhōng)迎来资产重定价的情况下能(néng)够保(bǎo)持(chí)正增殊为不易。上(shàng)市银(yín)行整(zhěng)体(tǐ)净利润同比(bǐ)+2.3％，行(xíng)业(yè)利润增速高(gāo)于营收，拨备与(yǔ)税收优惠共同贡献利润释(shì)放。预计随着大行重(zhòng)定价的(de)压力过去以(yǐ)及二三(sān)季度农商行小微(wēi)投放旺(wàng)季(jì)的到来，资(zī)产(chǎn)端收益率将会(huì)逐步企稳，而中小银行存款利(lì)率的(de)下行和理财资金赎回的趋缓也会使得负债(zhài)成本有望进一步下行，净息差预计会在下半年提升(shēng)。资产质量方面银(yín)行板(bǎn)块处于历史较优(yōu)水平，上(shàng)市银行不良率继(jì)续(xù)环比(bǐ)下降，基本处在2014年来历史低位，拨(bō)备覆盖率(lǜ)维持在245％的高位。3）目前银行板块的PE水平(píng)为5.13，PB为0.57，均是各个板(bǎn)块中最低(dī)的。而从(cóng)2010年(nián)到现(xiàn)在的(de)历史数据(jù)来(lái)看，银行板块(kuài)的PE分位为(wèi)19.7％，PB分位为7.09％，都(dōu)处于比较低的(de)水(shuǐ)平。因(yīn)此银行板块的配置(zhì)安全边际(jì)和性价(jià)比较好，作为低且稳定的分母(mǔ)也保证了其(qí)比(bǐ)较(jiào)高的股息率(lǜ)。4）银行板(bǎn)块作为“国资含量”比较高(gāo)的板块，从去(qù)年(nián)底(dǐ)开始监(jiān)管开(kāi)始(shǐ)提出中(zhōng)特估后有比较不错的表(biǎo)现，国(guó)资持股比例和今年(nián)以(yǐ)来的涨幅也有43％的正相关性，中特(tè)估有望为投资(zī)者带来(lái)除稳(wěn)定(dìng)股息(xī)收(shōu)益外的附加(jiā)资本利得(dé)。

　　风险提示事件：经济下滑超预期，经济恢(huī)复不(bù)及预期。

　　摘(zhāi)要选自(zì)中(zhōng)泰(tài)证券研(yán)究所研究(jiū)报告：《银行板块(kuài)与高股谨以此文是什么意思，谨以此文用在哪里息策略：稳定收益的溢价》

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