4月以来，棉纺织市场(chǎng)延续消费(fèi)旺季强劲势头(tóu)，下游纺企(qǐ)开工(gōng)负(fù)荷高位，加之市场对新年度减产担忧加重，国内(nèi)棉价持续上涨(zhǎng)。而国(guó)外金融(róng)市场风险隐忧仍存，消(xiāo)费延(yán)续偏(piān)弱局(jú)面下，外棉价(jià)格承(chéng)压运行，导致国内外(wài)棉(mián)花价差不断收缩，最终至4月底5月初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外(wài)棉价自2022年(nián)3月以来一(yī)直维持倒挂的格局，近期随着国内棉价连续攀(pān)升，价差逐(zhú)渐收窄、由负转正(zhèng)。内盘表现(xiàn)相对较强的原因在于国内供需矛盾更为突出，春节后国内需求持续修复(fù)，外贸(mào)订(dìng)单表(biǎo)现(xiàn)也好于预(yù)期(qī)，叠加新疆天气不利(lì)棉(mián)花(huā)播种和出苗，减(jiǎn)产预期推动(dòng)国内(nèi)棉价(jià)不断走强。外盘(pán)由于2022/2023年(nián)度全(quán)球棉市(shì)供(gōng)需(xū)趋于宽松，上涨(zhǎng)空间受限。”申银万国期货棉花分析(xī)师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂告(gào)诉记(jì)者， 4月以来，棉(mián)纺织(zhī)市场受消费旺季拉动效果(guǒ)明显，大多纺企纱(shā)线产品库存(cún)低位，开工(gōng)负荷保持高位运行(xíng)。据(jù)监测，山东主销区(qū)4月纺(fǎng)企开(kāi)机负(fù)荷达到(dào)75％，较上月提高(gāo)8个百分点；纺企所接订单排单时间达到10天，较上月增加2天，开工负荷及(jí)订单(dān)排单时间达到(dào)近两年来最高水(shuǐ)平(píng)。同(tóng)时由于大部分(fēn)纺企纱线产(chǎn)品(pǐn)库存低(dī)位，产销压力较小，促(cù)使部分企业增(zēng)加原棉储备库(kù)存，为棉花(huā)市(shì)场消费提供了坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉花现货价(jià)格持续上(shàng)涨，但下游纺(fǎng)企对高价(jià)棉花的(de)接受程度并不高(gāo)，仍以刚(gāng)需采购为(wèi)主。5月进入淡(dàn)季后(hòu)，下游(yóu)订单明显减少，购(gòu)销(xiāo)也较为冷清，棉价的上涨也并未有(yǒu)效传导到下游，棉纱、坯(pī)布价格近期均有所走(zǒu)弱。”李馨说(shuō)。

　　近期郑棉在供应端利多的(de)推(tuī)动下强势上涨。中棉协调查报告显(xiǎn)示，2023年全国植(zhí)棉意向面积(jī)为4155.75万亩，同比(bǐ)下降7.4％，降幅较上(shàng)期扩大3.7个百(bǎi)分点。4月份以来，新(xīn)疆地区陆续出现低温降雨(yǔ)降雪天气，给棉花播种以及出苗带(dài)来了不利影响，进一步加(jiā)剧(jù)了市场对于新年度(dù)产量大(dà)降(jiàng)的担(dān)忧，也为(wèi)减产炒作提供(gōng)了助推剂。5月新疆气(qì)温快速回升，郑棉一度回落，但近日新疆地区迎来强降雨，部分地区伴随大风和沙尘暴，可能会(huì)对棉苗生长产生不利影响，再度引发了(le)市(shì)场对(duì)于(yú)天气的关注，期价再创阶段性新(xīn)高。

　　“2023年新疆地(dì)区棉花播种面积普遍下降，根据我(wǒ)们的调研结果(guǒ)推算，2023年新疆棉花(huā)种(zhǒng揆诸当下的意思是什么，揆诸当下读音)植(zhí)面(miàn)积总计(jì)或(huò)下(xià)降(jiàng)8.16％。同时，今年春播(bō)开(kāi)启以来(lái)，南北(běi)疆气(qì)温普遍偏低，尤其是北疆因积温不足，播种时(shí)间推(tuī)迟5—7日，加之4月(yuè)中(zhōng)下旬及5月初部分地(dì)区(qū)出(chū)现大(dà)风沙(shā)、降雪(xuě)、冰雹等极端天(tiān)气，导致(zhì)部分棉田重播(bō)，预计新年度棉苗(miáo)生长进(jìn)度较去年同期(qī)或推迟10—15日，将(jiāng)影响棉铃克重，或导致减(jiǎn)产(chǎn)幅度扩大。”高飞(fēi)堂说，再者就是行业人士对新年度(dù)供应收紧预期(qī)增强，普遍(biàn)提高现货售(shòu)卖价格(gé)。4月(yuè)份国内价格明显上(shàng)涨，月底3128B级皮棉(mián)价格15554元/吨，较月(yuè)初上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意向种植(zhí)面积下(xià)降和播种期低温天气的双重作用下，新年度棉花减(jiǎn)产(chǎn)概率(lǜ)大大增加。需求端，目前下(xià)游纺(fǎng)织企业的(de)开机率维(wéi)持高位，而成品(pǐn)库存仍位于历(lì)史偏低(dī)水平，整体(tǐ)表现尚可，需求端带来的负反馈并不明(míng)显。“不过接下来5—7月是纺织行业(yè)淡季，下游(yóu)需求存(cún)在走弱的预(yù)期，短(duǎn)期对(duì)国内棉(mián)价形成一定的压力。但(dàn)中(zhōng)长期内需持续复苏(sū)的逻辑并未(wèi)改变，中国已经成(chéng)为支(zhī)撑全球棉花消(xiāo)费(fèi)复苏的主(zhǔ)力(lì)军。”李馨说。

　　值得注意(yì)的是(shì)，4月(yuè)份欧美高通胀问题持续，使业者担忧持续(xù)加息的紧缩政(zhèng)策，或(huò)降低居(jū)民(mín)对纺织品服装的消费动力(lì)，4月初USDA公布(bù)数据显(xiǎn)示，中国(揆诸当下的意思是什么，揆诸当下读音guó)棉花消(xiāo)费(fèi)为794.7万吨，环比3月增(zēng)加1.39％；而国(guó)外地(dì)区棉(mián)花(huā)消(xiāo)费量为1604.1万吨，环比下(xià)降0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬(xún)公布的美棉(mián)周度净签约量环比下降57％，较4周均(jūn)值下降(jiàng)72％，进一步使市场担忧(yōu)国(guó)外棉花市场阶段性需求下滑，外棉价格也随之出(chū)现下探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公布了对于2023/2024年度棉市(shì)的供需预测(cè)，将全球棉花产量小幅下调15万(wàn)吨至2519万(wàn)吨，同(tóng)时将全球(qiú)棉花消费量大幅调增144万吨至2531万吨，最终使(shǐ)得期(qī)末库存(cún)较上年度去库(kù)8万吨。“USDA报告整体偏(piān)多，2023/2024年度(dù)全球棉花消费将显著复(fù)苏，全球棉(mián)市供需(xū)有望转强，支撑国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事实上(shàng)，在国内经济向好预(yù)期下(xià)，棉(mián)纺(fǎng)织(zhī)市场消费增长(zhǎng)明显，叠(dié)加(jiā)极端天气对棉(mián)花(huā)正常出苗生长带来(lái)袭扰，供应预期收(shōu)缩(suō)，促使棉企挺价出货意愿增强，国内棉(mián)花价格随之水涨船高；而国外弱预期背(bèi)景下，消费下滑，与国内形成明显反差。

　　据(jù)监测，4月初国(guó)内外棉花(huā)价差（国内棉价(jià)-国(guó)外棉(mián)价(jià)）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去年4月以来首次(cì)转正。截至5月16日(rì)，国内外棉花价差延续(xù)正值。国内棉(mián)花(huā)价格回(huí)归至外棉(mián)价格(gé)上方，或(huò)使(shǐ)纺企(qǐ)用棉(mián)成本增(zēng)加，后续与外棉(mián)市场的竞争压力(lì)或(huò)增加(jiā)。

　　对于后市(shì)，李(lǐ)馨(xīn)认为，下游步入淡季(jì)后需(xū)求支撑减弱，当前基本面缺乏(fá)实质性利(lì)好，天气对产(chǎn)量(liàng)的影(yǐng)响仍有(yǒu)待观察，郑(zhèng)棉短期预计宽(kuān)幅振荡为主。中(zhōng)长(zhǎng)期看(kàn)，国内棉花产量下滑是(shì)大(dà)概率事(shì)件，今(jīn)年已有许(xǔ)多轧花厂在升级改造加工设备，对于(yú)产能(néng)持续扩张(zhāng)的(de)轧花厂来(lái)说，如果棉花(huā)产(chǎn)量面临减少，新棉抢收大概率会在今年(nián)重演，中长(zhǎng)期棉(mián)价重心有望继续(xù)抬升(shēng)。

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