今年(nián)以来，港股(gǔ)走(zǒu)势可谓一波三(sān)折，香港恒生(shēng)指数涨1.52％至(zhì)20330点关口(kǒu)。目前基金一季报披露渐落帷(wéi)幕，整(zhěng)体(tǐ)来看，陆港通基金整体港股仓位略(lüè)有提升，大幅(fú)加仓AI、油气(qì)、电力等行(xíng)业，腾讯控股、美团-W、中国移动(dòng)、中国(guó)海洋石油、快手-W等为重仓(cāng)股(gǔ)。

　　多位(wèi)港股基(jī)金基(jī)金经理(lǐ)表示(shì)，预计港股(gǔ)市(shì)场已经进入了企业盈(yíng)利(lì)的(de)拐点且(qiě)即将(jiāng)迎来收入加速扩张(zhāng)，未来港股市场将在波动中上(shàng)行，板块方面，看好政(zhèng)策优化下的消费(fèi)和地产(chǎn)、预期反转修复的(de)互联网和(hé)医药、高景气(qì)的制造业等。

　　一季度港(gǎng)股(gǔ)基金仓位略(lüè)有上升，大幅加(jiā)仓AI、油气(qì)、电力等

　　Wind数据显示，在5000多只陆港(gǎng)通基(jī)金（不同份(fèn)额分开(kāi)统(tǒng)计，下同）中(zhōng)含“港”字的(de)主动权(quán)益(yì)基金近400只(zhǐ)，这些(xiē)都是“高纯(chún)度”以港股为投资方向的基金。截至一季度末，这些基金的港股平(píng)均(jūn)仓位为62.39％，较去年底微(wēi)升(shēng)0.38个(gè)百(bǎi)分(fēn)点，其中(zhōng)有83只基金(jīn)港股(gǔ)持仓在90％以上。

　　今年以来，以(yǐ)恒生科技指(zhǐ)数为代表的港股数字经济呈现了(le)上涨、调整、反弹的N型走势(shì)，截至4月23日(rì)，香港(gǎng)恒生指数涨1.52％至20330点关(guān)口。

　　与此(cǐ)同时，不少知名基金经(jīng)理在一季度加大(dà)了对(duì)港股的投资力度，提升港股配置(zhì)在10-40个(gè)百分点不等。比如，崔宸龙管(guǎn)理的前海开源沪(hù)港(gǎng)深新(xīn)机遇A，港(gǎng)股仓位由(yóu)去年(nián)底的1.18％提升至今年一季(jì)度末的(de)39.13％；史(shǐ)博管(guǎn)理的南(nán)方(fāng三万日元等于多少人民币多少)港股创新视野一年持有A，港(gǎng)股仓位由去年底的(de)71.08％提升至今年一季度末的81.82％；赵宪成管理的博时(shí)港股通红利精选(xuǎn)A，港股仓(cāng)位由(yóu)去年底的70.80％提(tí)升(shēng)至今年(nián)一季度(dù)末的88.35％；刘扬管理的(de)国投瑞银港股通价值发(fā)现A，港股仓(cāng)位(wèi)由去(qù)年底的78.83％提升至今(jīn)年一季度(dù)末的92.92％；曲径(jìng)管理的中欧港股数字(zì)经济A，港股仓位由(yóu)去年底的83.22％提升至(zhì)今(jīn)年一(yī)季度末的89.22％。

　　按照(zhào)持(chí)有市值统(tǒng)计，截(jié)至(zhì)一(yī)季报，被陆(lù)港通基(jī)金重仓(cāng)的前十大港(gǎng)股(gǔ)分别为腾讯控(kòng)股、美团-W、中国移(yí)动(dòng)、中国(guó)海洋石油、快手-W、药明生物、香港交易所、青岛(dǎo)啤酒股份、李宁、华润(rùn)啤酒(jiǔ)，涵盖通(tōng)信(xìn)服务、油气开采、数字媒体、生物制(zhì)品(pǐn)、多(duō)元金(jīn)融(róng)、服装(zhuāng)家(jiā)纺、视频饮料等领域。其中，腾(téng)讯(xùn)控股(gǔ)、中(zhōng)国移动、中国(guó)海洋石油、快手-W、青(qīng)岛啤酒股份获(huò)不(bù)同程度增持。

　　按照增持情况排序，加仓幅度最大的前十只港股为中国海洋石油、新(xīn)天绿(lǜ)色能(néng)源、中远海能、商(shāng)汤-W、中(zhōng)国(guó)旭(xù)阳集团、中国石油(yóu)化工股(gǔ)份、中国(guó)南方航空股(gǔ)份、华电(diàn)国际电力股份、越(yuè)秀地产、中广(guǎng)核电力，分(fēn)别涵盖油气开采、电力、航运港口、IT服务、焦(jiāo)炭、炼(liàn)化及贸(mào)易、航空机场、房地产开发等领域。值(zhí)得(dé)注意(yì)的是，商(shāng)汤-W涉及AI概念，陆港通(tōng)基金在一季度对(duì)其(qí)大幅加仓1.24亿(yì)股。

　　港(gǎng)股市场或将在波动中上行，重仓港股(gǔ)优质龙头

　　对于港股后(hòu)市，南方(fāng)港股创新视野一年持有基金(jīn)基金经理史博在一季度(dù)中表示，展望未(wèi)来，仍然(rán)看好港股市场(chǎng)投资机会：中国经济方面，宏观(guān)经(jīng)济仍(réng)在企稳回升，3月中国官方制造业PMI为(wèi)51.9％，制造业生产活(huó)动和市场(chǎng)需(xū)求继续增加，非(fēi)制造业恢复速度加快；海外(wài)无风险利(lì)率(lǜ)方面，3月初非农(nóng)和通(tōng)胀数据以(yǐ)及突发的银行风险事件已经让美(měi)联储过于强硬的紧(jǐn)缩预期有所趋缓，FOMC加息25bp意味(wèi)着了(le)加息进入尾部区(qū)域；风险偏好(hǎo)方面，欧美银行业风险事件(jiàn)对市场冲击(jī)可(kě)控，国(guó)内(nèi)政策积(jī)极信号涌现(xiàn)。

　　基于此，预判(pàn)港(gǎng)股市场(chǎng)将在波(bō)动中(zhōng)上(shàng)行，在(zài)板块配置方(fāng)面，我们将加(jiā)大(dà)对政(zhèng)策优(yōu)化下(xià)的消费和地产、预期反转修复的互联(lián)网和医药、高景气的制造业等板块的配置。

　　中欧港(gǎng)股数字经济基(jī)金经理(lǐ)曲径(jìng)表示，港(gǎng)股(gǔ)数字经济(jì)的代表行业(yè)为互联网和(hé)先进制造，在经历了过去2年的合规整治及(jí)业务梳理后，股价均处(chù)在价(jià)值投资区域，具有良好(hǎo)的投资(zī)性价比。同时，互联网(wǎng)相(xiāng)关公司，也(yě)更具有数据、平台和算法的整(zhěng)合能力，通过推出(chū)人工智能(néng)相关模型及应用，提升自身运营效率，以(yǐ)及对外输出算(suàn)法和算(suàn)力。作为人工智能赋能各个行业的(de)元年，我们中长(zhǎng)期看好(hǎo)港(gǎng)股数字经济板(bǎn)块的前景。

　　华宝港股(gǔ)通香(xiāng)港(gǎng)基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)周欣表示，港股(gǔ)市场方面，港股市场大部分的(de)企业盈利(lì)来源于中国内地(dì)，中国内地经济的环比上行(xíng)将会(huì)支撑港股(gǔ)公司盈利的环比增长，从而支(zhī)撑下港股公(gōng)司下(xià)半年的市场表现。然(rán)而，虽然公司盈利环比仍有(yǒu)一(yī)定的增长，但是(shì)由于(yú)基数效应，下半年港股盈利同比增速会较上半年有所(suǒ)回落。对于(yú)估值相对较高的行业将有一(yī)定(dìng)的(de)压力。

　　行业方面，受(shòu)行业反垄断的影响，TMT行(xíng)业(yè)龙头公司的估值仍将受到(dào)一定程度的压(yā)制，但是当行业龙头公司受情绪影响出现超(chāo)跌时，将(jiāng)会有(yǒu)较好的买入机会出现。生物(wù)医药(yào)行业(yè)仍将处在行(xíng)业(yè)快速增长的红利中，但是随着中(zhōng)报(bào)业(yè)绩的释(shì)放和(hé)四季(jì)度集采(cǎi)的预期，生(shēng)物行业前期涨幅较多的龙头公司(sī)可能会(huì)出现一定的(de)调(diào)整，但是(shì)通(tōng三万日元等于多少人民币多少)过自下而上的方(fāng)式生(shēng)物医药(yào)行(xíng)业(yè)仍将有机会选出有较(jiào)好成长性的公(gōng)司。

　　汇丰晋信沪港深基金(jīn)经理付倍(bèi)佳表示，展(zhǎn)望未来，我们预(yù)计港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)已经进(jìn)入了企业盈(yíng)利(lì)的拐点(diǎn)且即将迎来收入加速(sù)扩张，并且A股市场也即将进入企业盈利的拐点(diǎn)，这(zhè)是推动两(liǎng)地(dì)市场向上的(de)决(jué)定性因素。

　　在盈(yíng)利(lì)周期“内强外弱”及(jí)加(jiā)息周(zhōu)期临近尾声流动性逐步宽松背景下，中国资产的吸引力有望进一步凸显(xiǎn)。在A股及港股估值均在(zài)低位(wèi)、风(fēng)险溢价均在高位(wèi)的背景(jǐng)下，有(yǒu)望开(kāi)启盈利(lì)与估值修复的戴维(wéi)斯双击行情。

　　主要(yào)关注三条(tiáo)投资主线：1.关注盈(yíng)利增长(zhǎng)高(gāo)弹性的机会(huì)：由于中(zhōng)国经济修复有望(wàng)成为全球投资的(de)主线，因此经营杠杆弹性大、前期(qī)降(jiàng)本增效优的行业和板块更(gèng)有望受(shòu)益(yì)于经济(jì)复苏，盈利预测有较大上修空间；同时部分龙头公司(sī)有长期的前沿技术/产品储备以迎(yíng)接下一轮的收入扩张(zhāng)机(jī)会，有望开启二次(cì)增长曲线(xiàn)，如互联网、部(bù)分(fēn)可选消费、部分医药等。

　　2.关注(zhù)收益风险比显著右(yòu)偏的(de)机会：关注在(zài)未来经济周期中(zhōng)上行风险(xiǎn)显著大于下(xià)行(xíng)风(fēng)险的行业。市场预期在低(dī)位、景(jǐng)气度有(yǒu)拐点(diǎn)或持续性超预期的行业。供需格(gé)局佳，价格弹(dàn)性贡献盈利超预期的行业(yè)，如电子、新(xīn)能源、有色金属等。

　　3.关注高股息资产的机会：关(guān)注(zhù)基本面夯实(shí)，整体(tǐ)ROE水平稳中有升，以及分红意愿(yuàn)提升的(de)高股息资产(chǎn)的(de)投资(zī)机会，如通(tōng)信、石油石化等。

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