今年A股市场最为火(huǒ)热的“中特估”板块又将(jiāng)迎(yíng)来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记(jì)者获悉，4月末刚刚获批的(de)3只中证国(guó)新央企股东(dōng)回(huí)报ETF，发行日期(qī)已经正式定档。

　　5月(yuè)9日，广发、招商、汇添(tiān)富3家基金公司旗下的中证国新央企股(gǔ)东回报ETF同时公告(gào)，基金将于5月15日至19日正式发售，其中，网下现金、网(wǎng)下股票(piào)认购期(qī)为5月15日至19日，网上现金(jīn)认(rèn)购期(qī)为5月17日19日，产品的首发募集(jí)上(shàng)限均为(wèi)20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位业内人士用(yòng)“乐观(guān)、理性”来形(xíng)容。在他们看(kàn)来，首先(xiān)，中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF契合目前(qián)资本市场的(de)行情主线(xiàn)，预计发(fā)行情况较为理想；其次(cì)，上述ETF设置了(le)发(fā)行上限，加上(shàng)部分券商近期(qī)对(duì)于基金的发(fā)行导向转为保有(yǒu)量考核，也不(bù)会过份冲刺首发规模。

　　还有业内人(rén)士表(biǎo)示，中证国新(xīn)央企主题系列(liè)指数(shù)有助于资本市场从科技领域(yù)、能源产(chǎn)业等(děng)多维度服务央企，强化股东回报，帮(bāng)助投资者走进央企、认(rèn)识央企(qǐ)，支持央企(qǐ)利用资本市场做强(qiáng)做(zuò)优做大，提升市场(chǎng)影响力、号(hào)召力，切实促进央企上市公司实现高质量发展。

　　3只(zhǐ)央(yāng)企股东回报ETF“官宣”15日正(zhèng)式发行

　　4月(yuè)末(mò)刚刚(gāng)获批(pī)的3只中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF，正式(shì)对外“官(guān)宣”发行日期。

　　5月9日，包括(kuò)广发、招商、汇(huì)添富3家基金公司(sī)旗(qí)下(xià)的中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF同(tóng)时对(duì)外发(fā)布基金发售公告。

　　公告(gào)显示，3只中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF定于5月15日至19日期间(jiān)正式发售，其中，网下现金(jīn)、网下股票认购期为5月(yuè)15日至19日，网(wǎng)上现(xiàn)金认购期为5月17日19日。

　　从发(fā)行规(guī)模上看，3只(zhǐ)基金(jīn)均设置20亿(yì)元的首发募集上限。3只基金费率也(yě)稍有差(chà)异，招(zhāo)商及(jí)汇添富旗下的中证国新(xīn)央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF管理费+托管(guǎn)费(fèi)合(hé)计0.6％，广发(fā)中证国新央企股(gǔ)东回报ETF管(guǎn)理(lǐ)费+托管(guǎn)费(fèi)合计为0.55％。

　　从认购(gòu)费上看(kàn)，认购(gòu)份(fèn)额小于50 万份的(de)，认(rèn)购费为(wèi)0.8％；认购份额在50万份(fèn)至100万份之间的，广发中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF的认购费为(wèi)0.4％，招商及(jí)汇添富旗下(xià)的中证国新央企股东回报(bào)ETF的认购费为0.5％；若是认(rèn)购份额大(dà)于(yú)100万(wàn)份(fèn)的，认购(gòu)费用(yòng)统一为1000元/笔(bǐ)。

　　托管(guǎn)行方(fāng)面，广发中证国新央企股东回报ETF由工商银行托(tuō)管，汇添富中证国新央企股东回报ETF由建设银行托管，招(zhāo)商中证国(guó)新央企股东回报ETF的托管(guǎn)方则是(shì)中信建投证券。

　　此(cǐ)外，据(jù)基金君了解，上交所拟定于5月11日(rì)举(jǔ)办“发现央企投资价值促进央企估值回归(guī)”业(yè)务交(jiāo)流会暨国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF宣介会。会议主旨为进一步探索(suǒ)建立中(zhōng)国特色估值体系，引(yǐn)导央企投资价值发现(xiàn)，推动央企估(gū)值(zhí)回归合理水(shuǐ)平。上交所、中国国新、指数公司、券(quàn)商(shāng)、基金公司等相关(guān)领导将(jiāng)出(chū)席会议。

　　在多位业内人(rén)士(shì)看来(lái)，3只中证国新央企(qǐ)股东回报ETF未来都将在上(shàng)交所上市，上(shàng)交所此次会议或(huò)为产品(pǐn)发行预热(rè)。

　　不少行业人士也看好央企股东回(huí)报ETF的发行情况。“‘中特估’是近期资(zī)本(běn)市场的行(xíng)情主线，包括交易所、券(quàn)商、基金(jīn)工商各方对此也比较重视(shì)，基金公司肯定会重(zhòng)点发行，但目前市(shì)场上(shàng)也存在不(bù)少央企(qǐ)主(zhǔ)题(tí)基金，因此预计此(cǐ)次(cì)央企股东回报ETF发行也会相(xiāng)对理(lǐ)性。”一位(wèi)基金公司人士表现(xiàn)。

　　一位券商人士也表示，所在券商(shāng)会(huì)参与其(qí)中一(yī)只央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF的(de)发行(xíng)工(gōng)作，但并(bìng)不会过度冲刺(cì)首发规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目前资本市场的行情主(zhǔ)线，产(chǎn)品本身就(jiù)比较(jiào)好卖；其次，我们(men)近期已(yǐ)将考核侧重点放(fàng)在产品(pǐn)保(bǎo)有量上(shàng)，同时降低基金首发(fā)的考核权重。”上述券商人士称。

　　一位(wèi)基金公(gōng)司人士也(yě)预(yù)计(jì)，类似去年中证1000ETF的发行大战不会在此次央企股东回报ETF上上演。“近期多家(jiā)基金公司上(shàng)报的中证国(guó)新央企ETF已(yǐ)经分(fēn)为三(sān)批陆续推向市场，而(ér)不是九只同(tóng)时获批发售，就(jiù)是为了避免发行大战的出现。”

　　“尽管(guǎn)销(xiāo)售(shòu)机构不会过度拼基(jī)金首发，不(bù)过(guò)，目(mù)前市场上非常关注‘中特估(gū)’板块(kuài)，预计发行(xíng)情况也会比较乐观。”

　　基金(jīn)积(jī)极布局央企主题产(chǎn)品

　　为投资(zī)者带来(lái)分享改革红利工(gōng)具

　　“中特估”成(chéng)为今年以来资(zī)本(běn)市场(chǎng)的热门，基(jī)金公司(sī)也积极布局(jú)相关产品。

　　中国基金报从Wind数据发现，今年以来(lái)全市场(chǎng)已(yǐ)有18家基(jī)金公司陆续申报了21只央国(guó)企主题基金，易方达、汇(huì)添富、南(nán)方、博时、招商(shāng)等各大(dà)公募(mù)巨头都有(yǒu)参与(yǔ)，其中嘉实、华安(ān)、银华基金等多家机构，还(hái)各申报了(le)主、被(bèi)动两只产品，积极填补这一(yī)产品条线。

　　除了中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF之外(wài)，此(cǐ)前，易方(fāng)达、南(nán)方、银华还同时(shí)上报了跟踪“中证国新(xīn)央企科技引领指数”的ETF，工(gōng)银瑞信、博时(shí)、嘉实则上报了中证国新央企现代能源ETF，据了解(jiě)，上述(shù)中证国新央企(qǐ)ETF也有望尽快(kuài)获批，会陆续进入发(fā)行。

　　伴随着这些主题产品的发行，意味着，个人(rén)和机构(gòu)投资(zī)者(zhě)拥(yōng)有配置央(yāng)企(qǐ)特(tè)色(sè)指数、分享改革红(hóng)利的便捷(jié)工具。

　　据业内人士(shì)表示(shì)，早在去年11月(yuè)，证监会(huì)主席(xí)易会(huì)满提(tí)出“探索建立(lì)具有中(zhōng)国特色的估(gū)值体系，促进市场资源配(pèi)置功能更好发挥”。这一讲(jiǎng)话为A股(gǔ)市场未来发展和改革指明了方向，成熟完善(shàn)的估值体系对于(yú)资本(běn)市场的价值发现(xiàn)以及资(zī)源(yuán)配置(zhì)功(gōng)能的(de)发(fā)挥(huī)有(yǒu)重(zhòng)要作(zuò)用，也是资本市场支持实体经济发展(zhǎn)的重要基础。因此，看准“中国特色估值体系”背景(jǐng)之下，央(yāng)国企估值重塑(sù)的机遇，行(xíng)业(yè)对这(zhè)一领域的产品积极(jí)布局(jú)。

　　“我(wǒ)们目(mù)前储备了不少央国企主题(tí)基(jī)金(jīn)，就(jiù)是(shì)看准这(zhè)类企业的投资价值(zhí)。”据一位(wèi)基(jī)金公司(sī)人(rén)士表示(shì)，建立具有中(zhōng)国(guó)特色(sè)的估值体系，有助于(yú)提升市场对(duì)国(guó)有上市(shì)企(qǐ)业的关(guān)注度，对企(qǐ)业估值(zhí)层面的(de)各类(lèi)因素做(zuò)进一步的研究和探讨(tǎo)，强化相关领(lǐng)域在新环(huán)境下的资产价格预期。

　　此(cǐ)外，广发基金罗国庆表示(shì)，从长期(qī)来看，央国企板块的投资逻(luó)辑(jí)是(shì)比较完(wán)备的：一是(shì)央企(qǐ)是实现国(guó)家战略(lüè)发展(zhǎn)的“排头(tóu)兵”，不断受到政策(cè)的支(zhī)持与引导；二是央企作为(wèi)资(zī)本市(shì)场“压舱(cāng)石”“基(jī)本盘”具有(yǒu)重要作用；三是央企引(yǐn)领(lǐng)科技(jì)创新，研发占(zhàn)比(bǐ)逐(zhú)年(nián)提升(shēng)；四是央企仍是A股估值(zhí)洼地(dì)。未(wèi)来在(zài)不断完善中国特色现代资本市场下，预计国资(zī)央(yāng)企有(yǒu)望迎来估值修(xiū)复。

　　汇添富(fù)基金(jīn)经(jīng)理晏阳也(yě)表示，当前稳(wěn)健的经营业绩为央国企(qǐ)的(de)估(gū)值(zhí)重塑提供了市(shì)场(chǎng)认可的基础。从盈利能力方面来看(kàn)，近年来(lái)央国企ROE出现明显企稳(wěn)回升，目前已超过其(qí)他类(lèi)型企业(yè)，高(gāo)于A股平均水(shuǐ)平(píng)，体现出央国(guó)企较强的(de)“价值创造”能力(lì)。从成长性来(lái)看(kàn)，2022年三季度国资委旗下上市央企营业总收入同比(bǐ)增长8.53％，同(tóng)期全部A股(gǔ)为2.52％；归母净利(lì)润同比增长12.53％，而同期全部A股(gǔ)仅(jǐn)为8.01％，体现(xiàn)出央国企的发(fā)展韧劲。展望未来，央国企上(shàng)市公(gōng)司质量的(de)提升或将成为央国企(qǐ)估值重塑的核心动力(lì)。

　　招(zhāo)商基金量化(huà)投资(zī)部基金(jīn)经理刘(liú)重(zhòng)杰也表示(shì)，从公司经营(yíng)的角度(dù)看，上市(shì)央、国(guó)企的盈利(lì)能力相(xiāng)比A股市场整体(tǐ)而言更加稳健(jiàn)，ROE、分(fēn)红率、股息率过往长期领先乌克兰人口多少亿人2022，乌克兰有多少人口2020，具备较高的长期投(tóu)资价值，或更符合机(jī)构(gòu)投资者、个人养老金等配置(zhì)性的需(xū)求。在中国特色估值体系(xì)的(de)推进过程中，央企股东回报(bào)指(zhǐ)数具(jù)备(bèi)较(jiào)好的(de)长(zhǎng)期配置价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目前(qián)这3只ETF所跟踪的(de)央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数是什么？

　　答：中证国新央企股东(dōng)回报(bào)指数(shù)，指(zhǐ)数由(yóu)国新投(tóu)资有限公司定制，主要选取国(guó)务院(yuàn)国(guó)资委(wěi)下属现 金(jīn)分红或回购总额占总市值比(bǐ)率较高的50只上市公司证券作(zuò)为指数样本， 以(yǐ)反映(yìng)央企(qǐ)股东回(huí)报主题上市公司(sī)证券的(de)整(zhěng)体表现(xiàn)。

　　指(zhǐ)数(shù)行业覆盖钢铁、建(jiàn)筑装饰、公用事业、石油石化、煤(méi)炭、建筑(zhù)材(cái)料、房(fáng)地产(chǎn)、机械设备等(děng)，前十大成份(fèn)股权重合计(jì)约33％，均(jūn)为央企板块(kuài)蓝(lán)筹股(gǔ)。

　　央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数前十大(dà)成份股(gǔ)：

　　数(shù)据来源： Wind、中证指数公司(sī)， 截(jié)至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问：中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)指数有哪些特色？

　　答：高(gāo)分(fēn)红：央企股东(dōng)回报指数聚(jù)焦高分红与(yǔ)高回(huí)购央企，指(zhǐ)数近12个月股息率为4.86％，远高于主(zhǔ)流指数的分红(hóng)水平。

　　低估值(zhí)：央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数当前市盈率约(yuē)为(wèi)9倍，相对于(yú)主流指(zhǐ)数表(biǎo)现出更低的估值水平，央企估值重(zhòng)塑潜力大。

　　高ROE：央企股(gǔ)东回报指数近五(wǔ)年ROE水(shuǐ)平均(jūn)稳定(dìng)保(bǎo)持在(zài)8％以上，体(tǐ)现出较(jiào)好(hǎo)的(de)盈利水(shuǐ)平和盈利稳定性。

　　3、问：目(mù)前这3只央企回报ETF发(fā)行(xíng)时间是？

　　答：产品募集日基(jī)本是(shì)5月(yuè)15日至5月19日。投(tóu)资者(zhě)可选择网(wǎng)上现(xiàn)金认购、网下现金认(rèn)购(gòu)和网下股票认购3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前这(zhè)3只央企(qǐ)回报ETF发(fā)行有(yǒu)限额么？

　　答：目前3只产品(pǐn)募集规(guī)模上限为20亿元，如果(guǒ)募集规模(mó)超过(guò)20亿(yì)元，将采(cǎi)取比例配(pèi)售的措施。

　　5、问：目前(qián)这3只央(yāng)企回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产(chǎn)品涉及认购费、管理费(fèi)、托管费等。

　　目前3只产(chǎn)品认购费用来看(kàn)，在认购金额低于50万，认购费(fèi)均(jūn)为0.8％，在(zài)50万和(hé)100万(wàn)之(zhī)间(jiān)，广(guǎ乌克兰人口多少亿人2022，乌克兰有多少人口2020ng)发(fā)旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产(chǎn)品(pǐn)均为0.5％，而托管(guǎn)费上(shàng)，广(guǎng)发旗(qí)下(xià)产品为0.05％，招商和汇添(tiān)富(fù)为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做市商如何安排(pái)？

　　答：这3只ETF将在上交(jiāo)所上(shàng)市。多家公(gōng)司后续将安排做市商，保障充分的流(liú)动性支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金(jīn)的(de)基金经理人选？

　　答：从目(mù)前看，这三家基金(jīn)公司(sī)都由“实力派”来担(dān)纲基金经理。其中广发央企回报ETF拟任基金经理(lǐ)罗国(guó)庆为广发基金指数投资部副总经理，而汇添富(fù)央企回报ETF采取了双基(jī)金经理来管(guǎn)理。

　　8、问：央企股东回报指(zhǐ)数历史(shǐ)表现(xiàn)怎么样？

　　答：WIND资讯数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，截(jié)至3月31日，央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)指数(shù)过(guò)去三(sān)年累(lèi)计涨(zhǎng)幅41.42％，过去三年历史年化回(huí)报12.60％，超(chāo)越同期沪深300和上证红利指数的(de)表现。

　　9、问：如何看待央企(qǐ)指数(shù)的投资价值？

　　第(dì)一、央企特色(sè)突出：1、市值优(yōu)势明(míng)显(xiǎn)，具备较(jiào)高(gāo)的长期投(tóu)资价值(zhí)；2、央企经乌克兰人口多少亿人2022，乌克兰有多少人口2020(jīng)营较稳健，整体平均盈利高于A股；3、肩负社会责任(rèn)，是国家战略发展(zhǎn)主(zhǔ)力军。

　　第二、“中(zhōng)特估”背景：估值较低，重塑中国特色估值体系背景下估值提升空间较大。

　　第三(sān)、红利(lì)因子(zi)叠加：1、红利属性更明显，追(zhuī)求分享高质(zhì)量发展(zhǎn)成果2、具备一定抗通胀能力和抗风险(xiǎn)的(de)配置(zhì)效益。

　　10、问：目前央企概念(niàn)已经涨过一轮(lún)了，板(bǎn)块持续性如何(hé)？

　　答(dá)：一(yī)、央(yāng)企当前估(gū)值仍(réng)处于较低分位水平。截(jié)至2023年(nián)4月底，中证(zhèng)央企指数市盈率TTM为10.59，低于全市场(chǎng)中(zhōng)证(zhèng)全指的17.07。自2014年底至今(jīn)，中证央(yāng)企指数估值水平（市盈率TTM）处于其(qí)38％分位水(shuǐ)平。无论横(héng)向(xiàng)对(duì)比还(hái)是纵(zòng)向(xiàng)比(bǐ)较，央企(qǐ)整体估值水平与其经济地位并不匹(pǐ)配，亟待(dài)改善，在政策支持(chí)下(xià)有望(wàng)迎来重塑。

　　二、央企重估或是(shì)贯穿(chuān)全(quán)年的主线。从券商机构的对外观点来(lái)看(kàn)，多家(jiā)券(quàn)商(shāng)明确表示今年的投资主线之(zhī)一就是央国企(qǐ)价值(zhí)重估(gū)。部分券商的(de)观点如下：

　　国信证券：继续把握(wò)国企价(jià)值重估(gū)这一投(tóu)资(zī)主线；

　　银河证券(quàn)：不受黑天鹅干扰，坚(jiān)持数(shù)字经济+国企改革主线；

　　平安证(zhèng)券：数字经济+国企改革的(de)投资主线更为清晰；

　　光大证券：在(zài)新一轮(lún)国企(qǐ)改革和(hé)中国特色估(gū)值体系推动下，当(dāng)前(qián)国企价值重估(gū)行情有望持续并形成主线行情(qíng)。

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