昨夜，美(měi)国银(yín)行股(gǔ)持(chí)续暴跌(diē)，内(nèi)外盘商(shāng)品期货全线下(xià)跌。

　　当地(dì)时间周二，美股三大(dà)指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地区性银行股又崩了，第一共和银行股价(jià)重挫，盘中一度跌近30％，尾盘(pán)跌(diē)幅扩大至(zhì)50％，续刷历史(shǐ)新低。硅谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名(míng)银行(xíng)跌15.7％，北(běi)方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋(yáng)银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银(yín)行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超(chāo)5.4％。

　　由于(yú)美(měi)国(guó)地区性银行股再次大跌，导致美国国债价(jià)格飙(biāo)升，短期市(shì)场利率大幅(fú)下(xià)跌，债(zhài)券交易员不再完全押注美联储会(huì)再加息25个(gè)基点。6月的美联储利率(lǜ)掉期合约目(mù)前反映(yìng)出，央行基准利率仅比当(dāng)前有(yǒu)效(xiào)联邦基金利率(lǜ)高(gāo)出20个基点，这暗示未来两次FOMC会(huì)议中有一次加息的可能性约为(wèi)80％。而本周早些时候，交易员认(rèn)为美联储(chǔ)在5月(yuè)份加(jiā)息(xī)几乎(hū)是肯(kěn)定的(de)，且(qiě)6月(yuè)份有(yǒu)可能(néng)进一步加息。除了大(dà)幅降低加息的可能性外，掉(diào)期交(jiāo)易还显示，市场对(duì)利率见顶后(hòu)美联储降(jiàng)息的押注(zhù)有所(suǒ)增加，他们(men)预计到年底联邦(bāng)基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段(duàn)，新加坡(pō)铁矿石(shí)指数期(qī)货05合约跌破(pò)100美元/吨，日内跌幅近(jìn)4％，为去年12月以(yǐ)来首次。WTI原油日内走(zǒu)低(dī)2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦特原(yuán)油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘(pán)方面，截至(zhì)昨日23时收盘，国内期货主力(lì)合约几(jǐ)乎全(quán)线(xiàn)下(xià)跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收(shōu)盘，WTI 5月原油期(qī)货收跌(diē)2.15％，报77.07美(měi)元(yuán)/桶。布伦特6月(yuè)原(yuán)油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦(lún)锡(xī)跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫(gōng)发布声明称，美(měi)国总(zǒng)统拜登(dēng)将否(fǒu)决众议院议长、共(gòng)和党领(lǐng)袖麦卡锡提出的债务上限方案。白宫称：众议(yì)院(yuàn)共和党人必须在没有任何要求(qiú)和条件(jiàn)的情况下(xià)打消违约的(de)可能性(xìng)，并解(jiě)决(jué)债务上限问题(tí)。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公布了(le)一项将债务(wù)上限问题和削减支(zhī)出捆绑的计划，要将债务上(shàng)限(xiàn)上(shàng)调1.5万亿(yì)美元，但同时还要削减4.5万亿(yì)美元的(de)政府支(zhī)出。

　　同在周二，美(měi)国财政部长(zhǎng)耶(yé)伦警告(gào)称，如果美国国会不(bù)提高政(zhèng)府的债务上限，由此产生的债务违约将在美国引发一场(chǎng)“经(jīng)济(jì)灾难”，使未(wèi)来几年的(de)利率上升。

　　耶伦当(dāng)天表示(shì)，债务违约将(jiāng)导致失业(yè)率(lǜ)上(shàng)升，同(tóng)时使美国(guó)家庭在抵押(yā)贷款、汽车贷款和信(xìn)用(yòng)卡上的支出增加(jiā)。耶伦称，提高或暂停31.4万(wàn)亿美元的(de)债(zhài)务上限是(shì)国会的一项“基本责任”，如果违约将产生一场(chǎng)经济(jì)和金融(róng)灾难，使借贷(dài)成本永久提高(gāo)，增加未来的投资成本。如果不提高债务上限，美国企(qǐ)业将面临信贷市场的恶化，政府将可能(néng)无法向军(横截面是什么意思小学六年级，长方体的横截面示意图jūn)人家庭和(hé)依赖(lài)社会保障的老年(nián)人发放款项(xiàng)。

　　拜登正(zhèng)式宣(xuān)布竞(jìng)选连(lián)任(rèn)美国(guó)总(zǒng)统

　　北(běi)京时(shí)间4月(yuè)25日傍晚，美国总(zǒng)统拜(bài)登正(zhèng)式宣布(bù)，他(tā)将参加2024年的连任竞选。法(fǎ)新社称(chēng)，拜登将(jiāng)“以创(chuàng)纪录(lù)的80岁高龄”投入到(dào)一场新的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登在(zài)推特上写道(dào)：“每一代人都要经历(lì)为了民主挺身而出的(de)时刻，为了他们(men)的基本自由挺身(shēn)而出。我相(xiāng)信这(zhè)是我们的时刻(kè)。这就(jiù)是我竞(jìng)选连任美国总统的原(yuán)因。加入我们，让我们完(wán)成这项任务。”拜登还附上了一段视频(pín)。

　　法新社(shè)分析称(chēng)，目(mù)前(qián)拜登在民主党内(nèi)部没有真(zhēn)正的挑(tiāo)战(zhàn)者，但他的年龄可能受(shòu)到(dào)“持(chí)续而(ér)激烈”的(de)审视。拜(bài)登已经80岁，到(dào)第二任(rèn)期(qī)结束时，这位资深(shēn)民(mín)主党人将横截面是什么意思小学六年级，长方体的横截面示意图年满86岁(suì)。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发布的一项(xiàng)民调(diào)显示(shì)，70％的美国人包括(kuò)51％的民主党人，认为拜登不应该参选。不支持他参选的人中，69％的人认为年龄(líng)是一个主要或次要原因。

　　国内期(qī)交所公布劳(láo)动节(jié)期间风控工作安排

　　昨(zuó)日，国内各(gè)家期货交(jiāo)易所公布劳动(dòng)节期间有关工作安(ān)排，调整相关(guān)期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)和交易(yì)保证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日(rì)起第一(yī)个未(wèi)出现(xiàn)单边市的交易(yì)日(rì)收盘结(jié)算时(shí)，铜、铝、锌、铅期货合约的交易(yì)保证金(jīn)比例(lì)调整为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整为9％；不锈钢、纸浆期货合(hé)约(yuē)的交易(yì)保证金比例调整(zhěng)为12％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为(wèi)10％；白银(yín)期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油(yóu)沥青期货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度调整为(wèi)12％；锡期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为16％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为(wèi)14％。5月4日交易后，自第(dì)一个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结算(suàn)时，黄金期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例(lì)调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)7％；其他品种期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例和涨跌停板幅度恢(huī)复至(zhì)原(yuán)有水平(píng)。

　　上期(qī)能源方(fāng)面，自4月27日起第一个未出(chū)现单边市的交易日收盘结(jié)算时，国际(jì)铜期货合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调(diào)整为9％；低(dī)硫燃料油期货(huò)合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为12％。5月4日(rì)交(jiāo)易后，自第一个未出现单(dān)边(biān)市的交易(yì)日收盘结算时，所有品(pǐn)种期货合约的交易(yì)保证金比例和涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度恢(huī)复(fù)至原(yuán)有(yǒu)水(shuǐ)平。

　　郑商所方面(miàn)，自4月(yuè)27日结算时(shí)起，菜粕、菜油、玻(bō)璃(lí)、纯(chún)碱期货合(hé)约的交易保证金标(biāo)准调整为10％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为9％，其中纯碱2305合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱(shā)、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准调(diào)整为(wèi)9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的(de)交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢(huī)复交易后，自品(pǐn)种(zhǒng)持(chí)仓(cāng)量(liàng)最大的合约未(wèi)出现涨跌停(tíng)板单边市的第一(yī)个交易日(rì)结算时起，上述品种(zhǒng)期货(huò)合约的交易(yì)保证金(jīn)标准(zhǔn)和涨跌停板幅(fú)度(dù)恢复至调整前(qián)水(shuǐ)平。

　　大商所通知称，自(zì)4月27日(rì)结算(suàn)时起(qǐ)，豆粕、豆油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货(huò)合约涨跌停板幅度调整为7％，交(jiāo)易保证金水平调整为8％；棕榈(lǘ)油(yóu)、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化(huà)石油气期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度调整为8％，交易(yì)保证(zhèng)金水平调整(zhěng)为9％；其他(tā)期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金水(shuǐ)平(píng)维(wéi)持不变。5月4日(rì)恢复交(jiāo)易后，在各期货(huò)持仓(cāng)量最(zuì)大的合(hé)约未出现涨跌停板单边(biān)无连续报价的第一个交易日结算时起，黄大豆1号(hào)、黄大豆(dòu)2号、玉米和鸡蛋期货(huò)合约涨跌停板幅度调(diào)整为6％，套期(qī)保(bǎo)值交易(yì)保证(zhèng)金水(shuǐ)平调整为7％，投机交易(yì)保证(zhèng)金水平调整(zhěng)为8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈(lǘ)油(yóu)、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯乙烯(xī)、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液(yè)化(huà)石油(yóu)气期货合约涨跌(diē)停板幅度和(hé)交易保(bǎo)证(zhèng)金水平恢(huī)复至节前标准；其他期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和交易(yì)保证金水平维(wéi)持不变。

　　中(zhōng)金(jīn)所公(gōng)告称，自(zì)4月27日结(jié)算(suàn)时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500股指期货各合约的交易保(bǎo)证金标准分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自相(xiāng)关品种持仓量最(zuì)大的(de)合约未出(chū)现单边市的第(dì)一个交易日结(jié)算(suàn)时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中证(zhèng)1000股指期货各(gè)合约的(de)交易保证金标准调整为12％。沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证1000股指期权各合约的保证金(jīn)调整系(xì)数(shù)根(gēn)据相(xiāng)应(yīng)股指期货的交易(yì)保证金(jīn)标准进行调整。

　　广(guǎng)期所公告(gào)称，自(zì)4月27日结算时起，工业硅期货(huò)合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为9％和11％。5月4日(rì)恢复交易后，在工(gōng)业硅(guī)品种(zhǒng)持(chí)仓量最大的(de)合约(yuē)未出(chū)现涨跌停板单边无连续(xù)报价的第一个交(jiāo)易日结(jié)算时起(qǐ)，工(gōng)业硅期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保证金标准调(diào)整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期价大(dà)跌

　　昨日(rì)，生猪(zhū)期现(xiàn)货价格走势背离(lí)，期货主力LH2307合约(yuē)收(shōu)盘至16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现货(huò)价格继续上(shàng)涨，截至4月25日，全(quán)国(guó)均(jūn)价15.24元(yuán)/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期货(huò)分析师(shī)孙一鸣表示，近(jìn)期生猪现货偏强的主要原因(yīn)有四点：一是短期二次育肥(féi)造成货源有所收紧；二是来自政策面的支撑(chēng)；三是近期降雨导致调运不便；四是“五一”假期需求支撑。不过，盘面主要以预(yù)期为主，昨日盘面(miàn)下(xià)跌(diē)的主要逻(luó)辑依旧在于产业(yè)基(jī)本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪价‘破7’，猪价(jià)阶段性触底。中(zhōng)小养户惜售推涨情绪较浓(nóng)，且南北部分(fēn)区域二次育肥(féi)采(cǎi)购(gòu)量增加(jiā)，政策消息稳市信号相对强烈(liè)，期(qī)现货价格同(tóng)时上(shàng)涨。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合(hé)约(yuē)虽有乐观预(yù)期，但已注入(rù)升水(shuǐ)，反弹至(zhì)养(yǎng)殖成本附近明(míng)显承压。同时(shí)，套保(bǎo)资金介入。因此周二期货盘面减仓大跌。”华联(lián)期货生猪(zhū)分析师蒋琴说。

　　从供(gōng)应(yīng)端(duān)来看，截(jié)至3月末，全国能繁(fán)母猪(zhū)存栏相当于(yú)正常保有(yǒu)量(liàng)的105％，一季度(dù)猪肉(ròu)产(chǎn)量1590万吨，同比增(zēng)长1.9％。孙一(yī)鸣(míng)分析称，能繁母猪存(cún)栏以及(jí)生猪存栏(lán)依旧处于高(gāo)位，意(yì)味着今年一季度去产能不及(jí)预期，供应偏(piān)宽松是事(shì)实。从(cóng)目前的存栏以及屠宰(zǎi)企业库存(cún)来(lái)看，今年下半(bàn)年市场不会出现生猪货源(yuán)紧张(zhāng)或猪肉紧(jǐn)张的状态，供应(yīng)宽松大概率(lǜ)延长至今(jīn)年下半年(nián)。

　　格(gé)林大(dà)华期货生猪分析师张晓君介绍，从月度(dù)初生仔(zǎi)猪来(lái)看(kàn)，农业部监测数(shù)据显示，去年(nián)9月到今年2月(yuè)全(quán)国新生仔猪数量各(gè)月环比增(zēng)幅逐月增(zēng)加，至少(shǎo)对应到今年7月生猪出栏(lán)供给相对(duì)充足。从(cóng)出(chū)栏体重来看，当前生猪出栏均重仍接近(jìn)123公(gōng)斤，同比(bǐ)去年增加约3％，预计二育(yù)猪源仍将支撑出栏(lán)体重。

　　值(zhí)得(dé)一提的是，目前生猪养殖逐步向规模化、集(jí)团化方向发展(zhǎn)，而且规(guī)模化占比得到明(míng)显提升。蒋琴表(biǎo)示，今年猪场中大猪存栏(lán)量明(míng)显高(gāo)于去(qù)年同期，产(chǎn)能较(jiào)为(wèi)充裕(yù)。同时，2023年中央一号(hào)文件将“稳定生猪基础产能”目标细化为“强化以能繁母猪为主的生猪产能调控”，将全国能繁(fán)母猪数量稳定在4100万头的正常保有量，可见国家稳猪价的决心(xīn)。

　　“此外，从冻品库(kù)存(cún)来看，随着屠宰场(chǎng)持续入冻，冻品库存持续攀(pān)升。卓创(chuàng)资讯(xùn)数(shù)据(jù)显示，截至4月(yuè)20日，全国(guó)冻品库容(róng)率为31.9％，明(míng)显高于去(qù)年最高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品(pǐn)销售不畅，待(dài)冻鲜(xiān)价差(chà)恢复，冻品持续出(chū)库，目前冻品(pǐn)的(de)高库存水平将抑制(zhì)猪价上涨(zhǎng)空间(jiān)。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然今年生猪消(xiāo)费(fèi)总(zǒng)结(jié)为持续向好发展(zhǎn)态势，政策引导及(jí)市场预期向好，加上居民收入增加、消费意(yì)愿增(zēng)强等利好因素，都是猪(zhū)肉消费的助力。但是，实际需求却一直不(bù)温不火。目前看，今(jīn)年生猪(zhū)的需求大概率将回归(guī)到正(zhèng)常年份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣也表示(shì)，此次需求好(hǎo)转主(zhǔ)要在于冻品入库以及二(èr)育(yù)支撑，终端(duān)需求无(wú)实(shí)质性好转。目前(qián)“五一(yī)”备(bèi)货基本收(shōu)尾，从走量看并未(wèi)出现明显提升，随着二(èr)季度气温升高(gāo)，需(xū)求逐步降低(dī)，预计需求再次(cì)回归(guī)至低迷状态。4月底到5月预计(jì)集团企业出栏(lán)计划或继续增(zēng)加，市场整体处于供大(dà)于求状态(tài)，现货(huò)价(jià)格“五一”后或继续(xù)回落(luò)为主，盘面(miàn)升(shēng)水状态下(xià)短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整(zhěng)体(tǐ)供给相对充足，限制猪价(jià)大幅上涨。短(duǎn)期(qī)来(lái)看，“五一”小长假前，终端备货启动(dòng)，集团场(chǎng)缩量(liàng)挺价，支撑猪(zhū)价(jià)短线反弹。然而，假期效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回供需基(jī)本(běn)面。当前距“五一”小(xiǎo)长(zhǎng)假仅(jǐn)剩3个交易日，期货(huò)盘面资金已经提前(qián)反映了市场(chǎng)情绪。建议投资者控制(zhì)仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合(hé)来看，猪(zhū)价颓势不改，大概(gài)率仍将(jiāng)保持低位(wèi)盘整运(yùn)行状(zhuàng)态(tài)。不过(guò)，市(shì)场预期二(èr)季度二次育肥缓慢入场，行(xíng)情(qíng)或好于一季度(dù)。按(àn)照官方(fāng)能繁(fán)存栏数据推(tuī)算，今年3到10月，生猪理(lǐ)论出(chū)栏量处(chù)于逐步增加的阶段，并于10月份达到理论出栏峰值，11月生猪(zhū)理(lǐ)论出栏量(liàng)大概率环比下降。而11月份正值猪肉消费旺季(jì)，供减需增预期下，相对支撑当(dāng)期生猪价格，故目前(qián)盘面11月价格相(xiāng)对(duì)坚挺。不(bù)过在国家(jiā)良好调(diào)控之下，能繁母猪产能并(bìng)未过度去化，生猪存(cún)出栏量保(bǎo)持稳定，猪价不(bù)具备(bèi)持续(xù)大幅(fú)上涨的基础条件。在(zài)国(guó)家(jiā)政策端(duān)稳定猪价意愿强(qiáng)烈的背景下，期价上行压力恐加(jiā)大，追涨风险积(jī)聚，操作(zuò)上(shàng)，建(jiàn)议养殖端(duān)锚(máo)定成本，择机卖出套(tào)保锁定利(lì)润为主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅(fú)下跌，连(lián)续第三个(gè)交易(yì)日下滑(huá)，并触及约一个(gè)月低(dī)点。

　　“近(jìn)期(qī)棕榈油行情(qíng)变化(huà)多集中(zhōng)在需(xū)求端的(de)扰动(dòng)，一(yī)方面，印度(dù)洗(xǐ)船事(shì)件为(wèi)盘(pán)面带来了压力；另(lìng)一(yī)方(fāng)面，市场(chǎng)对(duì)于第二波(bō)新冠疫情可能到来从而降低国(guó)内需求的担忧则(zé)进一(yī)步加速了盘面下(xià)滑。”国联期货(huò)农产品(pǐn)事业(yè)部分析师姜颖告诉期货日报记者，根据新加坡、日(rì)本等海(hǎi)外经验，第二(èr)波疫情的波及范围预计很(hěn)大(dà)概率将小于第一波，短期情绪释(shì)放(fàng)后，棕(zōng)榈油将回(huí)归(guī)基本面。从相关因素的梳理来看，目(mù)前处于短(duǎn)多长空的局面。

　　据国海良时期货油脂分析师孙啸介(jiè)绍(shào)，开斋节后市场延(yán)续了产地未来供需(xū)转宽(kuān)松的交易(yì)逻(luó)辑。马(mǎ)来西亚(yà)午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期现(xiàn)货报价(jià)分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨，整体相比上(shàng)一个交易日(rì)均有(yǒu)20美元(yuán)/吨左右的下跌。巨大的(de)back结构也显示出市场对东南亚(yà)地区棕榈油食用(yòng)需求转入淡季以(yǐ)及印尼可能放松DMO出口(kǒu)限制的担(dān)忧。产地(dì)供需(xū)偏宽松(sōng)的预期在印(yìn)尼(ní)GAPKI公布2月份产量后得到(dào)强化(huà)。数据显示(shì)，印尼2月(yuè)份棕榈油产量高达425.2万吨，为历史同期(qī)最(zuì)高(gāo)水平，仅(jǐn)环(huán)比1月微降0.9万吨，降幅(fú)远低于平均季(jì)节(jié)性减(jiǎn)量。目前产地已(yǐ)步入增产季(jì)，在马来(lái)西亚摆脱洪(hóng)水扰动后，产(chǎn)区未来整体(tǐ)产量可(kě)能非常可观。

　　“3月(yuè)份马(mǎ)来西亚出口大增，库存(cún)超预期下降至167万(wàn)吨，不过(guò)，4月份马来(lái)西亚出(chū)口骤降，斋月节(jié)备货结束、主要(yào)进口国植物油(yóu)供应充足(zú)，印度(dù)3月棕榈油库存仍(réng)有59万吨，植物油库(kù)存则继续增(zēng)高至345万吨，充足的(de)库存和竞争油脂的影响或将冲击印度对(duì)棕榈油进口。”徽商期货(huò)油脂油料分析师郭文伟表示(shì)，检验(yàn)机构AmSpec数据显示(shì)，马来西亚4月(yuè)1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环(huán)比下降18.4％。然而(ér)棕榈(lǘ)油已经步入季节性增(zēng)产周期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日(rì)马来西亚棕榈油产量(liàng)环比增(zēng)加22.5％，产需结构呈宽松趋(qū)势。不过(guò)，4月份处(chù)在复产初期，且今年(nián)4月份工(gōng)作日较少(shǎo)，产量预计(jì)在150万吨以下，4月(yuè)底马来西亚棕(zōng)榈油库存预计开始小幅度累库，且随着复产利多增强和出口前景(jǐng)不(bù)佳持续，后期马棕继续面(miàn)临累(lèi)库压力(lì)，棕榈油行情或维持承压(yā)回调(diào)走(zǒu)势。

　　需求方面，孙啸称，印(yìn)度SEA数据显示，3月份(fèn)印度(dù)食用(yòng)油进口(kǒu)113.56万(wàn)吨，处(chù)于(yú)季节性中性位置(zhì)，其中棕(zōng)榈油进口量高达72.8万吨(dūn)，占比突出。但是(shì)其国内食用油峰值库存问题仍未解决。截至3月末，其食用油总库存依旧在344.7万吨，未(wèi)见回(huí)落(luò)。根据(jù)目(mù)前已(yǐ)经走(zǒu)负(fù)的国际豆棕差，预计4—6月(yuè)国(guó)际棕(zōng)榈油进口需求(qiú)大(dà)概率(lǜ)出现萎缩。

　　此外(wài)，国(guó)内方面，郭文伟表示，国内(nèi)棕榈油近月进口(kǒu)严(yán)重倒挂，远月有(yǒu)所修复，近月进口(kǒu)偏低，远月买(mǎi)船(chuán)有所(suǒ)增加。海关数据显示，3月进口(kǒu)39万吨，国内棕榈(lǘ)油4—6月进口量预估分别在35万、45万(wàn)、40万(wàn)吨。目前国内棕(zōng)榈油港口库存仍处在历史同期(qī)高点，截(jié)至4月25日(rì)，库存为85万吨(dūn)，连续4周(zhōu)下降(jiàng)，随着气温升高及(jí)棕榈油消费进一步好转(zhuǎn)，需求有望回(huí)升，国内棕榈油继续(xù)呈(chéng)现去(qù)库走势。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市，孙啸(xiào)认为，短期(qī)连(lián)盘棕榈(lǘ)油仍将随油脂(zhī)整体弱势运行，有下破(pò)可能(néng)。5月份东南亚天(tiān)气值得关注，目前已(yǐ)有少雨迹象，泰国最为明(míng)显，印尼次之。如果出现持续干燥天气，产区增产节奏将被打(dǎ)破，届(jiè)时，棕榈油有望相对(duì)抗跌。

　　不过，在(zài)姜颖看来，短期棕榈(lǘ)油尚存利多因素(sù)支撑。国内贸易商进口利润深(shēn)度亏损(sǔn)，5月船期频现洗船，进口到港数量将明显减(jiǎn)少。在(zài)此基础上(shàng)，随着天气升(shēng)温(wēn)，棕榈油消费季(jì)节性回暖。第二轮疫情(qíng)虽(suī)可能有影响，但无法改变消费逐步恢(huī)复的大势，国内库存短期内仍可能加(jiā)速(sù)去化。长期(qī)市场对(duì)于(yú)未来(lái)供应充(chōng)裕的(de)预(yù)期基本一(yī)致。天气情况有所好转，马来西亚与印尼步入增产(chǎn)周期，供应增加(jiā)而出(chū)口需(xū)求较(jiào)差，未来产地存在(zài)累库预期。与(yǔ)此(cǐ)同时，国际豆(dòu)粽FOB价差处(chù)于历史极低负(fù)值，棕榈(lǘ)油价格(gé)丧失竞争优(yōu)势，在豆油、菜油未(wèi)来(lái)存在(zài)集中供应压力的情况下(xià)，棕(zōng)榈油长期需求不(bù)容(róng)乐(lè)观。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面有(yǒu)一定支撑，价格(gé)或以(yǐ)区(qū)间(jiān)调整为(wèi)主。长期来看，棕(zōng)榈油将逐渐演变为供强需弱格(gé)局，叠加全球宏(hóng)观经济环境偏弱，价格重心或(huò)逐步下移。”姜颖说。

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