一度(dù)被称(chēng)为“机构投资者风(fēng)向标(biāo)”的股(gǔ)票ETF市场，迎来重大变局，个人投资(zī)者不仅在新(xīn)发基金中(zhōng)占(zhàn)据主流(liú)，存(cún)量(liàng)产品也超(chāo)过了机构投资者占(zhàn)比。

　　多(duō)位业内人士对此表示，在(zài)基(jī)金(jīn)行(xíng)业ETF投教(jiào)工作成(chéng)效显著，ETF交易(yì)工(gōng)具优势被投资者逐渐认知，以及投资热点轮动加(jiā)快(kuài)、主(zhǔ)题和行业(yè)ETF跟踪效(xiào)率较高(gāo)等背景(jǐng)下(xià)，国(guó)内(nèi)资(zī)本市场正在经(漠北是现在的哪里，明朝的漠北是现在的哪里jīng)历股(gǔ)民(mín)转基民(mín)，由“投个股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变(biàn)。长(zhǎng)期来看(kàn)，个人在股票(piào)ETF占比抬(tái)升(shēng)，有(yǒu)利于投资(zī)者分(fēn)散(sàn)风险，提高市场交(jiāo)易活跃度(dù)，长(zhǎng)远可提(tí)高A股(gǔ)市场稳定性。

　　新发权益ETF个(gè)人占(zhàn)比84％

　　个人投资者成为“主力军(jūn)”

　　Wind数据(jù)显示，截至5月13日，今年(nián)新成立(lì)的37只股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）上市前一周(zhōu)披露的个人投(tóu)资者平均占(zhàn)比83.9％，个人投资者俨然成为新发(fā)权益ETF的主力军。

　　而从(cóng)全市场数据看(kàn)，2022年(nián)个人投资者比例为50.85％，同比(bǐ)下降(jiàng)3.67个百分(fēn)点，但(dàn)仍然在(zài)股票(piào)ETF市场占(zhàn)比(bǐ)超过了机(jī)构资金。

　　针(zhēn)对个人(rén)投资者占比(bǐ)的变化，华泰柏瑞(ruì)指数投资部(bù)总监(jiān)助理、基金(jīn)经理李沐阳表(biǎo)示，2018年(nián)以前，权益(yì)类ETF的(de)规模(mó)主要(yào)集中在几大宽(kuān)基ETF，一(yī)般都是机(jī)构(gòu)投资者做配(pèi)置去买(mǎi)ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如(rú)雨后(hòu)春(chūn)笋(sǔn)般出现，叠加(jiā)全行业指数相关(guān)业(yè)务同仁在ETF投教工作上(shàng)的共同努力，ETF作为(wèi)交易工具的优势(shì)，越来(lái)越(yuè)被普通个人投资(zī)者认知，从而(ér)使个人股票占比的大(dà)幅(fú)提升。

　　具体到今年新发ETF个人占比较(jiào)高的现象(xiàng)，国泰(tài)基金(jīn)也(yě)分(fēn)析，今年(nián)以来A股市场(chǎng)持(chí)续回暖，投资者情绪比较(jiào)积极(jí)，新(xīn)发(fā)产品募资(zī)环境(jìng)比较好，也越来越受到个人投资者的青睐。此外，ETF投资者大部分(fēn)由(yóu)股民(mín)转化而来，这些(xiē)个人投资者(zhě)也认(rèn)识到ETF持有一篮子(zi)股票(piào)，胜率大概(gài)率更高，相对于个股来说，也能(néng)更好地(dì)分散(sàn)风险。

　　基煜研究也补充道，个(gè)人投资者“买新不(bù)买旧(jiù)”的理念扎根(gēn)较深，更倾向于交易新(xīn)上市的ETF，而机(jī)构投资者对于时间(jiān)成本的把控较严(yán)格，在看(kàn)准(zhǔn)投资机会后，更倾(qīng)向(xiàng)于去申购老(lǎo)产品(pǐn)。

　　近五年个(gè)人占比呈攀(pān)升势头

　　个人增持宽基ETF，机(jī)构增持(chí)行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF

　　从近五年数(shù)据看，个人在(zài)股票ETF占比也呈(chéng)现(xiàn)明(míng)显(xiǎn)的震荡攀升势头。

　　在(zài)2018年，个人(rén)在股票ETF产品(pǐn)中平(píng)均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人(rén)持有比例平(píng)均(jūn)分别为36％、42％，2021年(nián)一度(dù)占比达到54.52％的高点，超过了机构(gòu)资(zī)金，股(gǔ)票ETF作为“机构投资者风(fēng)向标”成为过去式(shì)。

　　到2022年，个人占比又回落近(jìn)5％，达到(dào)50.85％，但(dàn)仍然超(chāo)过了机(jī)构(gòu)占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个(gè)人占比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升1.5个百分点；而个人投资者(zhě)占比(bǐ)较高的行业或主题ETF，同期则(zé)从60.6％的高点回(huí)落只55.23％，下降5.38个(gè)百分(fēn)点。

　　但(dàn)由于国内(nèi)ETF整体仍在扩张态(tài)势中，个人(rén)投资者在行业或主题(tí)ETF产品中占(zhàn)比(bǐ)下(xià)降，但(dàn)绝(jué)对份额(é)也(yě)是(shì)在(zài)增长的，这一数据更代表了机构投资者对行业或主题ETF的(de)认可度也在(zài)不断抬升。

　　“我(wǒ)个人认为是ETF投(tóu)教工作(zuò)在发挥作(zuò)用。”李沐阳表示，在下沉(chén)调研的过程中(zhōng)，我们发(fā)现大部(bù)分(fēn)投资者都会(huì)将较为低(dī)风险的宽(kuān)基ETF，比如沪深300ETF等产品作(zuò)为尝(cháng)试。潜移默化中，宽基ETF扮(bàn)演了(le)资产组合配置中的一个重要(yào)的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于近年来行业轮动加快，而宽基ETF可以(yǐ)帮助(zhù)投(tóu)资(zī)者把握比较(jiào)均衡(héng)的投资(zī)机会(huì)，受(shòu)到(dào)资(zī)金关注。早在2018年和2022年，市场(chǎng)震荡下行，投资(zī)者(zhě)的风险偏好有(yǒu)所降低，宽基ETF会比较受欢(huān)迎；而在市(shì)场(chǎng)上行时，行业(yè)和主题异(yì)彩纷(fēn)呈，机会又多上涨空间又(yòu)大，风(fēng)险偏好也随之上(shàng)升(shēng)，所(suǒ)以行(xíng)业和主题ETF占比则会提升(shēng)。

　　基煜研(yán)究也表示，近(jìn)五(wǔ)年市(shì)场成(chéng)交热情的提升带来(lái)了A股市场的大幅发展，个人(rén)投资(zī)者入市(shì)规模激增，而(ér)在经历了多(duō)种行情(qíng)风格的锤炼后，尤其(qí)是操作(zuò)难度较高(gāo)的2022年之(zhī)后，投资者们对于跑(pǎo)赢基准的(de)难度有了更清(qīng)晰(xī)的(de)认知，而(ér)ETF能够有效的(de)跟上基准的步伐(fá)；另一方面(miàn)，近几年投资热点轮动较快，新(xīn)的投资领域带来了大(dà)量的学习成本(běn)，而ETF的投资门(mén)槛较低，运作透明(míng)度(dù)较高，因而逐步(bù)获得个(gè)人(rén)投资者(zhě)的(de)认可。

　　具体(tǐ)来看，基(jī)煜(yù)研究分析，一是随着A股市场(chǎng)愈发成熟(shú)、有(yǒu)效性提升(shēng)，个人(rén)投资者对(duì)于(yú)β收(shōu)益的(de)认知将越来越深入，近几(jǐ)年可(kě)以看到更(gèng)多投(tóu)资(zī)者会基(jī)于(yú)大势(shì)选择宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投(tóu)资主线(xiàn)较为(wèi)清晰，如消费(fèi)、新能源、医(yī)药(yào)等，因此行(xíng)业主题基(jī)金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易(yì)活跃(yuè)度

　　长远可提高(gāo)A股市场的稳(wěn)定性(xìng)

　　随着个(gè)人占比的抬升，股票(piào)ETF市场(chǎng)的交投活跃度(dù)也呈(chéng)现明显的提升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股票ETF市(shì)场总成交额12.67万亿元，同比(bǐ)增长43％；年平均换(huàn)手(shǒu)率也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内人士表示，长期来看(kàn)，股票(piào)ETF市场个(gè)人占(zhàn)比超过机构，有利于(yú)股(gǔ)民转为基民，为(wèi)投资(zī)者(zhě)分(fēn)散风险，提升(shēng)交(jiāo)易活跃度，长远可提高A股市场的(de)稳定性。

　　国(guó)泰(tài)基金表示，ETF的个(gè)人投资者大都由股民转化而来，个(gè)人投资(zī)者发(fā)现ETF快捷、透明、成本低廉且相比个股可以(yǐ)更(gèng)好地平滑风险(xiǎn)，也(yě)能够获得交易的参与感，于是(shì)更多选(xuǎn)择通过ETF来参(cān)与市场。相比个股来说，ETF的风险更分散波动也(yě)更小，因此(cǐ)个人投资(zī)者选择ETF而非股票，长远(yuǎn)来看可提高A股市场的稳定性。

　　“个人投资者在(zài)ETF投资上可(kě)能交(jiāo)易频率更高，也更(gèng)容易受到市(shì)场消(xiāo)息的影响，这对于我们基金管(guǎn)理人的持续运营和投资者(zhě)陪伴都提出了更(gèng)高的要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的(de)个人占比可能会带来更活跃的交易，并带来更有吸引力(lì)的市场。”李(lǐ)沐阳也称。

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