用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服(fú)务转型(xíng)第二(èr)阶段进展明(míng)显不佳。

　　2023年一(yī)季度，用友网络净亏损3.97亿(yì)元，创公司2001年(nián)5月(yuè)上市以来单季最大亏损；2022年净利润2.19亿元(yuán)，同比(bǐ)下降69％，是2020年以来连(lián)续第三年净(jìng)利下滑。与此对(duì)应的(de)是，2020年以来公司股价持续大跌。

　　这与(yǔ)用友(yǒu)网络3.0-I转型阶段营收、净利同步大增(zēng)、股价大涨的同向共(gòng)振娱乐圈里的万人睡女星，娱乐圈睡得最多的女星(zhèn)，大相迥异。

　　目前，用友网(wǎng)络股价为(wèi)21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年(nián)来单季最大亏损(sǔn)

　　净利连续(xù)三(sān)年下滑

　　用友(yǒu)网络4月28日晚(wǎn)间发布2023年第一季度(dù)报告，一(yī)季度实现营业收(shōu)入(rù)14.75亿元，同比增(zēng)长15.3％；归属于上市公司股东的净亏损3.97亿元(yuán)，创该公(gōng)司2001年5月(yuè)上市以来(lái)单季最大亏损。

　　此前，用友(yǒu)网络发布的年(nián)报显示，2022年公司营收(shōu)92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润(rùn)2.19亿元，同(tóng)比下(xià)降69％。这是在2019年创下(xià)净(jìng)利11.8亿元的历史最高点之后，用(yòng)娱乐圈里的万人睡女星，娱乐圈睡得最多的女星友网络连续第三年净(jìng)利下滑。

　　从股(gǔ)价来(lái)看，在2020年7月创下历史新高之后，用友网络(luò)股价就总体(tǐ)上呈下(xià)降趋势。

　　2022年定(dìng)增53亿

　　葛卫(wèi)东等投资者(zhě)被套

　　在2022年股价大跌前，用友网络(luò)在股价相对高点进行了定增融资(zī)。此次定增吸引了不少机构(gòu)参(cān)与，包(bāo)括高毅(yì)、葛卫东等知名机构(gòu)和投资(zī)者。

　　2022年1月，用友网络披露定(dìng)增结果，增发数量约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募资约53亿元。当时，在(zài)定(dìng)增市场颇为活跃的私募大佬葛卫东，也参与了定增(zēng)，投入(rù)资金约2亿元。

　　但在定增结束(shù)之后，用友网(wǎng)络发(fā)布(bù)的2021年(nián)业(yè)绩明显不及市场预(yù)期，2021年净(jìng)利润为7.078亿元(yuán)，同比下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网络的(de)2022年各(gè)季(jì)度业绩更是连续爆雷：一季报净(jìng)利润(rùn)-3.932亿元，同比下降2931.14％；半(bàn)年(nián)报净利润-2.558亿元，同(tóng)比下降218.93％；三季报(bào)净利润-5.395亿元，同比下(xià)降525％。

　　在(zài)此背景下，用友网络(luò)的股(gǔ)价(jià)从(cóng)2022年2月(yuè)37元的高点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅(fú)近六成。而(ér)葛(gé)卫东的(de)总持股数，也(yě)从2022年一季度(dù)的7626万(wàn)股，到(dào)2022年(nián)三季度(dù)末退出前(qián)十大股东，在(zài)此期(qī)间，其减持数量(liàng)至少(shǎo)有4100万股。其定增投资(zī)也惨遭被套。

　　2022年(nián)以(yǐ)来，用友网络股价大跌。

　　云服(fú)务转型第二阶段(duàn)道阻且长

　　在用友(yǒu)网络的发展历史上，其(qí)1.0阶段是通过财务软(ruǎn)件(jiàn)服务(wù)企业的会(huì)计(jì)电算(suàn)化(huà)，2.0阶段是通过ERP软(ruǎn)件服务(wù)企(qǐ)业的(de)信息(xī)化，现在的3.0阶段(duàn)是(shì)服务企业(yè)的数智化。

　　具体来说，从2016年起(qǐ)，用友(yǒu)的(de)3.0-I战略是转型云服务业务(wù)，引领中国企业级服务(wù)市场。在(zài)此基础上，公司2020年进入新的战略(lüè)发展阶段（3.0-II），战略目标是构建和运营全球领(lǐng)先的企业云服务(wù)平台。

　　2015年，用友网络(luò)正式发(fā)布了完全(quán)基于互联网架构(gòu)的企(qǐ)业互联(lián)网开发平台。2017年以来，其云(yún)平台、财务(wù)云、人(rén)力云等云产品得到逐步发展，各领域云(yún)上线运(yùn)营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了(le)第一个阶段(duàn)的”用友云”面世、云平台及领域服务(wù)快速发展，第二个(gè)阶段的(de)统一底座和服务融合。2022年8月，经过6年的规(guī)模研发和持续迭代，用友的BIP 3正式发(fā)布，用(yòng)友云进入新(xīn)的发(fā)展(zhǎn)阶段(duàn)。

　　从公司业务占比来看(kàn)，用友网(wǎng)络(luò)云服务转型取得了较大成功。

　　2022年，其云服务业(yè)务实现收入(rù)63.53亿元，同比增长19.4％，占总营(yíng)收的比重为(wèi)68.6％，较2021年提(tí)升9个百分点，已成(chéng)为公司主要收入(rù)来(lái)源并继续扩大(dà)收入占比。

　　但从高端市(shì)场份额来(lái)看(kàn)，用(yòng)友(yǒu)却还(hái)是没有多大突(tū)破。《2021年中国(guó)工(gōng)业软件发展白皮(pí)书》显示，国产ERP软件整体市占率超过70％，其中用友市占率达(dá)到40％。但在(zài)高端ERP市(shì)场，国(guó)产(chǎn)ERP软(ruǎn)件(jiàn)占(zhàn)有率仅有25％，国外巨头SAP和(hé)Oracle占比(bǐ)达(dá)到53％。

　　3月20日(rì)，在市场曝(pù)出华为将在4月启(qǐ)用自己(jǐ)研(yán)发的MetaERP软件(jiàn)之后，用友(yǒu)网络(luò)股价(jià)直(zhí)接跌停(tíng)。尽(jǐn)管华为目(mù)前仅为自用，并不一(yī)定会(huì)面(miàn)向外部市场提供(gōng)高端ERP软(ruǎn)件，但股价的跌停，反应出市场(chǎng)对用(yòng)友在高端ERP软件市场竞争力信心(xīn)的严重不(bù)足，也反应了其在高端市场(chǎng)的进展不佳。

　　具体到财(cái)务和(hé)股价(jià)上(shàng)，在用友网络3.0转型(xíng)第(dì)一阶(jiē)段，即2016年-2019年，在其营收(shōu)逐渐增长的同时，净利润也在同时逐年增(zēng)长，且增幅远高于营收增(zēng)幅。对应到(dào)股价上(shàng)，在(zài)此期间，用(yòng)友网(wǎng)络(luò)股价大(dà)涨约8倍。

　　但在用(yòng)友网络3.0转型(xíng)的(de)第二(èr)阶(jiē)段，即2020年至今，其营收仅仅(jǐn)小幅增长，几(jǐ)乎(hū)可以(yǐ)说是(shì)踏步不前，净利润却大幅下跌，股价也(yě)因此大跌，公司(sī)市值(zhí)严(yán)重缩水(shuǐ)。

　　用友网络董事长王文京在2022年曾表示(shì)，3.0阶段，用友(yǒu)的市值还是有(yǒu)很大的(de)提升空间(jiān)。但(dàn)从(cóng)目前的情况来看(kàn)，用(yòng)友(yǒu)3.0的(de)第(dì)二阶段(duàn)，道阻且长(zhǎng)。

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