今年A股市(shì)场最(zuì)为(wèi)火热(rè)的“中特估”板块(kuài)又将(jiāng)迎(yíng)来重(zhòng)磅级(jí)指(zhǐ)数ETF产(chǎn)品！

　　中(zhōng)国基金报记者获悉(xī)，4月(yuè)末(mò)刚(gāng)刚获批的3只中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF，发(fā)行日期(qī)已(yǐ)经正式定档。

　　5月9日，广(guǎng)发、招商、汇添富3家基金(jīn)公司旗下的中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF同时(shí)公告，基金将于5月15日至19日正式发售(shòu)，其(qí)中，网下现金、网下股票认购(gòu)期为5月15日至19日，网上现(xiàn)金认购期为5月17日19日(rì)，产(chǎn)品的首发(fā)募集上限(xiàn)均为20亿元。

　　谈及(jí)产品发行预期，多位业内(nèi)人士用“乐观、理性(xìng)”来形容。在(zài)他(tā)们看来(lái)，首先，中证国新央企股东回报ETF契(qì)合目前资本(běn)市(shì)场的行情主线，预计发行情(qíng)况较(jiào)为理想；其(qí)次，上(shàng)述ETF设置了发行上限，加上部分券商近期对于基金的发(fā)行导(dǎo)向转为(wèi)保有量考核，也不会过份冲刺首发规模。

　　还(hái)有(yǒu)业内人士表(biǎo)示(shì)，中证国新(xīn)央企主题(tí)系列指(zhǐ)数(shù)有助于(yú)资本市场从科技(jì)领域、能源(yuán)产(chǎn)业等多维度服务(wù)央企，强化股东回报，帮助投资者走进央企、认(rèn)识央企(qǐ)，支持央企(qǐ)利(lì)用资本(běn)市场做强做优做大，提升市场(chǎng)影(yǐng)响(xiǎng)力(lì)、号召力，切实促进(jìn)央企上(shàng)市公司实现高质量(liàng)发展。

　　3只央企股(gǔ)东回报ETF“官宣”15日正式(shì)发行

　　4月末刚刚获批的3只中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF，正式对(duì)外“官宣(xuān)”发(fā)行(xíng)日期。

　　5月9日，包(bāo)括广发、招商、汇添富(fù)3家基金公司旗下(xià)的(de)中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF同(tóng)时对(duì)外发(fā)布基金发售公告。

　　公(gōng)告显(xiǎn)示，3只中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF定(dìng)于5月15日至19日期(qī)间正式(shì)发售，其中，网下现金(jīn)、网下股票认(rèn)购(gòu)期为5月15日至(zhì)19日，网上现金认购期为(wèi)5月17日19日。

　　从发(fā)行规模上看，3只基金均(jūn)设置20亿元的(de)首发募集(jí)上限。3只基金费(fèi)率也稍有差(chà)异，招商及汇添富旗下的(de)中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报ETF管理费+托管费合计(jì)0.6％，广(guǎng)发中证国新央企股东回报ETF管理(lǐ)费+托(tuō)管费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小于50 万份的，认购(gòu)费为0.8％；认购份(fèn)额在50万(wàn)份(fèn)至100万(wàn)份(fèn)之间的(de)，广发(fā)中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富旗下的中证国新央企股东回报ETF的认购费为0.5％；若是(shì)认(rèn)购(gòu)份额大于100万(wàn)份的(de)，认购费用统一为1000元/笔。

　　托(tuō)管行方面，广(guǎng)发中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF由工商银行托管，汇添富中(zhōng)证国新央企股东回报ETF由建(jiàn)设银(yín)行托管，招商中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF的托管(guǎn)方则是中信建投证券。

　　此(cǐ)外，据基金君了解，上交所拟定(dìng)于5月11日举办“发现央企投资价值促进央企估值回归”业务交(jiāo)流(liú)会暨国新央(yāng)企股东回报ETF宣(xuān)介会。会议主旨为进(jìn)一步探索建立中国特色(sè)估值(zhí)体系，引导央企投资价值发现，推动央企估值(zhí)回归合(hé)理水平。上交所(suǒ)、中国国新、指数公司、券商(shāng)、基金(jīn)公司等相关领导将出席(xí)会议。

　　在(zài)多位业内人(rén)士看(kàn)来，3只(zhǐ)中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF未来都将在上(shàng)交所(suǒ)上市(shì)，上交所此次(cì)会议或为(wèi)产品发行预(yù)热。

　　不少行业人士(shì)也看好央企股东回报ETF的发行情况。“‘中特估(gū)’是近(jìn)期资本市场的行情主线，包括(kuò)交易(yì)所、券商、基金工商各(gè)方对此也比较重视，基金公司肯定(dìng)会重点发行，但(dàn)目前市场上(shàng)也存在不少(shǎo)央企主题(tí)基金，因此预计此次(cì)央企股(gǔ)东回(huí)报ETF发行(xíng)也会相对理性。”一位(wèi)基金公司(sī)人(rén)士表(biǎo)现。

　　一位券商人士也表示，所(suǒ)在券(quàn)商会参与其中一只央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的(de)发行工作，但并不会过度冲(chōng)刺首发规(guī)模。

　　“首先，央企股(gǔ)东回报ETF契(qì)合目前资本市场(chǎng)的行(xíng)情(qíng)主线，产(chǎn)品本(běn)身(shēn)就比较(jiào)好卖(mài)；其次(cì)，我们近期已将(jiāng)考核(hé)侧重点放在(zài)产品保有(yǒu)量上，同(tóng)时(shí)降低基金首发(fā)的考核(hé)权重(zhòng)。”上述券商(shāng)人(rén)士称(chēng)。

　　一(yī)位基金公(gōng)司人士也预计，类(lèi)似去年中(zhōng)证1000ETF的发行大战不会在此次央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF上(shàng)上演。“近期(qī)多家基金公司上报的中证国新(xīn)央企ETF已经分为三批陆续(xù)推向市场，而不(bù)是九只同时获(huò)批发(fā)售，就是为了(le)避免(miǎn)发行大战的(de)出(chū)现。”

　　“尽(jǐn)管销售机构(gòu)不(bù)会过度拼基金首发，不过，目前(qián)市场上非(fēi)常(cháng)关(guān)注‘中特估(gū)’板块(kuài)，预计发行情(qíng)况也会比(bǐ)较乐观。”

　　基金积(jī)极布局央企主题产品

　　为(wèi)投(tóu)资者(zhě)带来分享改革红利工具

　　“中(zhōng)特估”成为今年(nián)以来资本市(shì)场的(de)热门，基金公(gōng)司(sī)也积极(jí)布局相关产品(pǐn)。

　　中国(guó)基金报(bào)从Wind数据发现，今(jīn)年以来全市场已(yǐ)有18家(jiā)基金公司陆续申报了21只(zhǐ)央(yāng)国企主题(tí)基(jī)金，易方达、汇添富(fù)、南方、博时(shí)、招商(shāng)等各大公募巨头都有(yǒu)参与，其中(zhōng)嘉实、华安、银华基金等多家(jiā)机构，还各申报了(le)主、被动两只产品，积极(jí)填(tián)补(bǔ)这一(yī)产品条线。

　　除(chú)了中证国新央企股(gǔ)东回报ETF之外，此前，易方达、南方、银华还同(tóng)时上报(bào)了跟踪“中(zhōng)证国(guó)新央企科技引领指数”的ETF，工银瑞信(xìn)、博时、嘉实则上报了(le)中证国(guó)新央(yāng)企现代能源ETF，据了解，上述中证国(guó)新央企ETF也有望尽快获批，会陆续进入(rù)发行(xíng)。

　　伴随着这些主题产品的发行，意味着(zhe)，个(gè)人(rén)和机(jī)构投资者拥有(yǒu)配置央企特色(sè)指数、分享改(gǎi)革红(hóng)利的便捷工具。

　　据(jù)业(yè)内人士表示，早(zǎo)在去年11月，证(zhèng)监(jiān)会主席易会(huì)满提出“探索建(jiàn)立(lì)具有中国(guó)特色的估值体系，促(cù)进市场资(zī)源配置(zhì)功能更好发(fā)挥”。这一讲(jiǎng)话(huà)为(wèi)A股(gǔ)市(shì)场未来(lái)发展和改革指明了方向，成熟完善的估值体系对于资本市场的(de)价值发现以及资源配置功能的发挥有重要作用，也(yě)是资本(běn)市场支持实(shí)体(tǐ)经济发展的重要基础。因(yīn)此，看准(zhǔn)“中国特色估值体系(xì)”背景之下，央国企估值重(zhòng)塑的机(jī)遇，行业(yè)对这一领域的产品积极(jí)布局。

　　“我们目前储备了不少(shǎo)央国企主题基金，就是看准这类企业的(de)投资价值。”据一(yī)位基金公司人士(shì)表示，建(jiàn)立具有中国特(tè)色的估值体系，有助(zhù)于(yú)提(tí)升市(shì)场(chǎng)对国有上市企业(yè)的(de)关注(zhù)度，对企业估值层(céng)面的各类因素做进一步的(de)研究和(hé)探讨，强化相关领(lǐng)域在新环境下(xià)的资产价格预期(qī)。

　　此外，广(guǎng)发(fā)基金罗国庆表示，从长期(qī)来看，央国企板(bǎn)块的投资逻辑是比较完备的：一是央企是实现国家战略(lüè)发展的“排头兵”，不断受到政策的支持与引导；二是央企作为资本市(shì)场“压(yā)舱石(shí)”“基本盘”具有(yǒu)重要作用；三是央企引(yǐn)领科技创新，研(yán)发占比逐年提(tí)升；四是央企仍(réng)是A股估值洼地。未(wèi)来(lái)在不断完善中国特色现代资本市场下，预计国资央企有望迎来估值修复(fù)。

　　汇添富(fù)基金经理晏阳也(yě)表示，当前稳健的经营业绩为央国企的估值重(zhòng)塑提供(gōng)了(le)市场认可的基础。从盈利能(néng)力(lì)方面来看，近(jìn)年来(lái)央国企ROE出(chū)现明显企稳(wěn)回升，目前已超过其他类型企(qǐ)业，高于A股(gǔ)平均水平(píng)，体现出央国企较(jiào)强(qiáng)的“价值创造”能力(lì)。从成长性(xìng)来看，2022年三季度国资委旗下(xià)上市央企(qǐ)营业总收(shōu)入同比增(zēng)长8.53％，同期全(quán)部A股为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而同期全(quán)部A股仅为8.01％，体(tǐ)现出央国企的(de)发展韧劲。展望未来，央国企上市(shì)公司(sī)质量的提(tí)升或将成为央(yāng)国企估值重塑(sù)的核心动力。

　　招商基金量化投(tóu)资部基金经(jīng)理刘重杰(jié)也表示，从公司经营的角(jiǎo)度看，上市央、国(guó)企的盈利能(néng)力相比A股市场整(zhěng)体而言更加稳健，ROE、分(fēn)红(hóng)率、股息率过往长(zhǎng)期领先，具备(bèi)较高的(de)长期(qī)投(tóu)资价值，或更符合机(jī)构投资(zī)者(zhě)、个人养(yǎng)老金(jīn)等(děng)配置(zhì)性的需(xū)求。在中(zhōng)国特色(sè)估值(zhí)体系的推进过程中，央(yāng)企股东(dōng)回报指数具(jù)备较好(hǎo)的长(zhǎng)期配置价值。

　　关于(yú)央企回报(bào)ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目(mù)前这3只ETF所(suǒ)跟踪的(de)央企股(gǔ)东回报(bào)指数是(shì)什么？

　　答：中证国新央企股东回报指数，指数由国新投资有(yǒu)限公(gōng)司定制，主要(yào)选取国务院(yuàn)国资委下属现 金分红或(huò)回购总额(é)占总市值比率较高的50只上(shàng)市公司证券作为指数样本， 以(yǐ)反映央企股东回报主题上市公司证(zhèng)券(quàn)的整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装饰(shì)、公用事业、石油石(shí)化、煤炭、建筑材料(liào)、房地产(chǎn)、机械设备等(děng)，前十大成份股权重合计约33％，均为央企板(bǎn)块蓝筹(chóu)股。

　　央企(qǐ)股东回报指数前十大成份股：

　　数据来源(yuán)： Wind、中证指数公司， 截至2023年(nián)3月31日。

　　2、问(wèn)：中证(zhèng)国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数有(yǒu)哪些特色？

　　答：高分红：央企股东回(huí)报指数聚焦高分(fēn)红与高回购央企，指数近(jìn)12个月股息率为(wèi)4.86％，远高于主流(liú)指数的分红水平(píng)。

　　低估值：央(yāng)企股(gǔ)东回报指数当前市盈率约为(wèi)9倍，相(xiāng)对于主(zhǔ)流指(zhǐ)数表(biǎo)现出更(gèng)低的(de)估值水(shuǐ)平，央企(qǐ)估值重塑潜(qián)力大。

　　高ROE：央企股东(dōng)回报指数近(jìn)五年ROE水平均一般暧昧期多久确立关系，男人暧昧久了会不会动真心(jūn)稳定(dìng)保(bǎo)持在8％以上，体现出较(jiào)好的盈利水平和(hé)盈利稳定(dìng)性。

　　3、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF发行(xíng)时间是？

　　答：产品募集(jí)日(rì)基本是5月(yuè)15日(rì)至5月19日。投资(zī)者可(kě)选择网上现金认购、网(wǎng)下现金认购和网(wǎng)下股票认购(gòu)3种(zhǒng)方式(shì)

　　4、问：目(mù)前这3只央企回报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产品募集规模上(shàng)限为20亿元，如(rú)果(guǒ)募集规模超过20亿元，将采取比例(lì)配售(shòu)的措施。

　　5、问：目前这3只(zhǐ)央企回报(bào)ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购(gòu)费(fèi)、管理(lǐ)费、托管费(fèi)等。

　　目前3只产品认购费用来看，在认购金额低于50万，认购费(fèi)均为0.8％，在50万和100万之间(jiān)，广发旗下产品(pǐn)为0.4％，其(qí)他两只为0.5％，而(ér)高于100万(wàn)，均为1000元。

　　管理费上(shàng)，3只产品(pǐn)均为0.5％，而托管费(fèi)上，广发旗下产品(pǐn)为(wèi)0.05％，招商和汇添(tiān)富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市安(ān)排，以及后续做市商(shāng)如何(hé)安(ān)排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在上交(jiāo)所上市(shì)。多(duō)家(jiā)公司(sī)后(hòu)续将安排做市(shì)商，保障充分的流动(dòng)性支持。

　　7、这3只ETF基(jī)金的基金经理(lǐ)人选？

　　答(dá)：从目(mù)前看，这三家基(jī)金公司(sī)都由“实力(lì)派”来(lái)担纲基金经理(lǐ)。其(qí)中广发央企回报ETF拟任基金经(jīng)理罗国庆(qìng)为(wèi)广发基(jī)金(jīn)指数投资部副总经理，而汇添富央企回报(bào)ETF采(cǎi)取了双(shuāng)基金(jīn)经理来管理。

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　　8、问：央企股东回报(bào)指数历史(shǐ)表现怎么样？

　　答：WIND资讯数(shù)据显(xiǎn)示，截至3月31日，央企股东回报指数过去三年累(lèi)计涨幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超越同期(qī)沪深(shēn)300和上证红(hóng)利指(zhǐ)数的表现。

　　9、问：如(rú)何看待央(yāng)企(qǐ)指数的(de)投资价(jià)值？

　　第一、央企特色(sè)突出：1、市值优势明(míng)显，具备(bèi)较高(gāo)的(de)长期投(tóu)资价值(zhí)；2、央企经营较稳(wěn)健，整体平(píng)均盈利(lì)高于A股；3、肩负社会责任，是国(guó)家战略发展主力军。

　　第二、“中特估”背景：估(gū)值较(jiào)低，重塑(sù)中(zhōng)国特色估值体系背景下估值提升空间较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红(hóng)利属性(xìng)更明显，追求分享高质量发(fā)展成果2、具备一定抗通胀能(néng)力和抗风险的配置效益(yì)。

　　10、问：目前(qián)央企(qǐ)概念已经涨过一轮了(le)，板块持(chí)续性如何？

　　答：一(yī)、央企(qǐ)当(dāng)前估值仍处于较低(dī)分位水平。截至2023年4月底，中证央企(qǐ)指(zhǐ)数市盈(yíng)率TTM为10.59，低(dī)于全市场中(zhōng)证全指的(de)17.07。自2014年底至今，中证央企指(zhǐ)数估(gū)值水(shuǐ)平(píng)（市(shì)盈率TTM）处于(yú)其38％分位水平。无(wú)论横向对比还是纵向比较，央企整体估值水平与其(qí)经(jīng)济(jì)地(dì)位并不匹(pǐ)配，亟(jí)待改善，在政策支持下有望迎(yíng)来重塑。

　　二(èr)、央企重估或是(shì)贯穿全年(nián)的主线。从(cóng)券商机构(gòu)的对(duì)外观(guān)点来(lái)看，多家券商明确表示(shì)今年的投(tóu)资主线(xiàn)之一就(jiù)是央国企价值重估。部分券商的观点如下：

　　国信(xìn)证券：继(jì)续(xù)把握国企价(jià)值重估(gū)这一(yī)投(tóu)资主线(xiàn)；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚持(chí)数(shù)字经济+国企改革主线；

　　平安证券：数字经济+国企改革的投(tóu)资主线更为清晰；

　　光大(dà)证券：在新一轮(lún)国企改(gǎi)革和中国特色(sè)估值体系(xì)推动下，当前国企价值重(zhòng)估行情有望持(chí)续并形成主线(xiàn)行情。

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