财联(lián)社4月(yuè)30日讯(xùn)（编辑 笠晨）碳酸锂迎来一(yī)波久(jiǔ)违的(de)反弹，据上海钢联发布数据显示(shì)，4月28日(rì)电(diàn)池级(jí)碳酸锂涨(zhǎng)5000元/吨，均价报18.9万元/吨(dūn)，继上(shàng)周五开始止跌(diē)企稳四个交易日后价格连续(xù)两日上(shàng)涨。暖意也提(tí)前传导到A股，锂矿股本周三表现强(qiáng)势，融捷股(gǔ)份一度涨停，雅化集(jí)团和永兴材料(liào)最高涨超9％、中矿资源和盛新锂(lǐ)能一度涨超7％、赣锋(fēng)锂业和天齐锂(lǐ)涨业盘中均涨超(chāo)5％。

　　碳酸(suān)锂反弹的原因之一是上海车展有望带动购车需求(qiú)预期(qī)的提振。乘联(lián)会秘书长崔东树表(biǎo)示，上海车展将让消费者感受到汽车消费的火热(rè)，提升消费信心，也提振士气(qì)。国泰君安(ān)表(biǎo)示，此前车企大幅降价导致消费者对电动车的(de)观(guān)望心态有望(wàng)逐渐改善，市场开(kāi)始预期5月需(xū)求(qiú)回暖。

　　有电池(chí)企(qǐ)业人士提到(dào)，目(mù)前磷酸(suān)铁锂电池的价(jià)格(gé)已经逐渐(jiàn)稳定(dìng)，且在(zài)谈(tán)价策略上以(yǐ)企稳(wěn)为主，不太可能(néng)进(jìn)行(xíng)降价(jià)。但未来，止跌信号(hào)能否(fǒu)持续稳(wěn)定，受多方因素(sù)影响。有(yǒu)产(chǎn)业人(rén)士分析(xī)称，乐观来看，国内(nèi)动力电池厂商清库存工作或到5月完结，届时(shí)电池厂(chǎng)商库存水平有望逐(zhú)步恢(huī)复至健康水平，并带动上游(yóu)材(cái)料(liào)采购，进而对碳酸(suān)锂价(jià)格起到支撑作用(yòng)。

　　据鑫椤(luó)资讯近日调查的情况看，一些电池龙(lóng)头(tóu)企业5月份的排产(chǎn)预(yù)计将(jiāng)环比增长20-30％，一些中小(xiǎo)企业由于(yú)前期基数较低，环比增幅更是高达50％以上。其中，亿纬锂能在4月(yuè)26日的(de)业绩说(shuō)明会上表示，5月份开始(shǐ)会全面恢(huī)复生产，排(pái)产相比(bǐ)一季度(dù)会有明显(xiǎn)的提(tí)升。由此可见，碳酸锂市(shì)场需求回暖已是(shì)大势所趋。

　　另(lìng)有观点认为，此次碳(tàn)酸锂价格属(shǔ)于阶(jiē)段(duàn)性反弹还是底部(bù)反转，目前仍难(nán)以判断。“一(yī)方(fāng)面(miàn)需要观察下游库(kù)存状况，另(lìng)一方面还需要看终(zhōng)端需求是否(fǒu)真(zhēn)正回暖(nuǎn)，”华南一家主(zhǔ)流锂盐厂商内部人士此前对财联社记者(zhě)表示。该(gāi)人士表示，电(diàn)池厂商实(shí)际上从(cóng)去(qù)年四季(jì)度开始便(biàn)启动大规模(mó)去库存举措，这一举措在一(yī)季(jì)度实际上已经(jīng)有(yǒu)所(suǒ)反映。

　　不过进(jìn)入4月中旬以后，相关电池(chí)厂商(shāng)提(tí)到，目(mù)前(qián)库存已恢复至健(jiàn)康水平(píng)，此前暂停(tíng)的(de)产线(xiàn)也已经逐渐复产。特别(bié)是针(zhēn)对磷酸铁锂电池库存，有(yǒu)业内人士直(zhí)言，相关库存基本出清，后续将根据(jù)公(gōng)司规划，逐步进行补货(huò)。作为锂电产业的(de)风向标，宁德时(shí)代一季度(dù)报告显示，其库存金额已(yǐ)从年初(chū)的766.7亿元下降到640.6亿元，环(huán)比下降16.5％。从绝对(duì)金额来看，宁德时代的库存已(yǐ)经(jīng)退回到2022年第一(yī)季度的水平。材料价(jià)格和库存水(shuǐ)平(píng)，两项关键的指标也构(gòu)成锂电(diàn)产业走向(xiàng)的关键，随价格企(qǐ)稳以及库(kù)存水平恢(huī)复健康，将(jiāng)带动(dòng)锂电产业恢复稳定。

　　▌市场激(jī)辩未来锂(lǐ)盐价格(gé)走(zǒu)向 最乐观者(zhě)预判涨回25万元/吨 最悲(bēi)观者全年看跌至10万以下

　　碳酸锂价格在(zài)不到半(bàn)年时间(jiān)跌去超过2/3，也(yě)引起(qǐ)了市场热议。就在26日召开的中(zhōng)国汽车动力电池产业(yè)创(chuàng)新(xīn)联盟(méng)2023年度大(dà)会上(shàng)，中(zhōng)国(guó)汽车工业协会常务(wù)副会长付炳锋指出，国内动(dòng)力(lì)电池行(xíng)业仍然存在一(yī)些问题，包括(kuò)电(diàn)池(chí)产(chǎn)业链分工，价(jià)值链分配问题(tí)。“原材(cái)料短期大幅下降也不是正常的现象，”他(tā)直言(yán)。在他看来，原(yuán)材料适当涨价(jià)是正(zhèng)常现象(xiàng)，行业要以(yǐ)之前大幅(fú)涨(zhǎng)价为教训(xùn)，保证价值(zhí)链的合(hé)理分(fēn)配，避免大起大落。

　　据财联社不完(wán)全梳(shū)理，这(zhè)些业内人士和分析(xī)师近期对锂盐价格未来走(zǒu)势进行预判并阐(chǎn)述具体(tǐ)逻辑，汇总如下：

　　以碳(tàn)酸锂价格反(fǎn)弹为信号，一系(xì)列的(de)数据验证锂电产业拐点或已(yǐ)经到来(lái)。分析人士指(zhǐ)出，此(cǐ)前锂电产业进入调整(zhěng)阵痛期，主要在于(yú)下游(yóu)车市短期(qī)需求(qiú)下滑，叠(dié)加中游扩产迅(xùn)速(sù)从而在(zài)需求(qiú)表现上(shàng)提前(qián)透支碳酸锂的未来增长空间。进(jìn)而导致，碳酸锂价格持(chí)续下跌，中(zhōng)游(yóu)电池厂商集(jí)体(tǐ)进入清库存(cún)阶(jiē)段。从上游(yóu)材料价格变化(huà)来(lái)看，近期碳酸锂价格率(lǜ)先实现反弹。更(gèng)值(zhí)得注意(yì)的是，在锂电产(chǎn)业链，包括六氟(fú)磷酸锂(lǐ)、人造(zào)石墨、极片粉等系列材料价格也出现企稳(wěn)甚(shèn)至反弹的局面。

　　作为(wèi)锂电(diàn)产(chǎn)业拐点的另一关键(jiàn)指标(biāo)，中游电池厂商(shāng)的库存也已(yǐ)经逐步(bù)恢复至健康(kāng)水平。据(jù)高工锂电了解(jiě)，目前(qián)中游(yóu)电池厂商库(kù)存水位回退，此前(qián)部分(fēn)电池厂商暂停的生产线已经重启生(shēng)产(chǎn)。在采购方面，电池厂商和下游车企已陆续重启订单，带动产业需求(qiú)回暖。从(cóng)终端新(xīn)能源(yuán)汽车市场表现上看，年初的市(shì)场恐慌情绪主要(yào)来(lái)自车(chē)市的需求腰斩。但从整体(tǐ)一季(jì)度新能源汽车销量数据来(lái)看，其月销(xiāo)量逐步攀(pān)升(shēng)并且回暖速(sù)度超(chāo)过往年。随着(zhe)二三季度到来(lái)，车市逐渐转入销售旺季，也将进一(yī)步带动锂电产(chǎn)业中上(shàng)游的订单需求。加上5月份临近，企业重新开启月度(dù)采购谈判，行业有望迎来需求订(dìng)单的集中爆发。

　　后续碳酸锂价格可能会有回涨的空间，但幅度不可能太大，最多在10％左右。业内人士表示，因(yīn)为经历本轮(lún)碳酸锂价格的暴涨暴(bào)跌，电池(chí)厂(chǎng)商(shāng)对于碳酸锂真(zhēn)实的供给情况更加(jiā)清晰，市场预期回(huí)调下(xià)，电(diàn)池厂(chǎng)商在价格谈判上会(huì)更加谨慎。同时电池厂(chǎng)商(shāng)一体(tǐ)化带来的碳(tàn)酸锂供应稳(wěn)定，也(yě)将(jiāng)削弱上游锂矿厂商的议价(jià)权。电池回收端，邦普、格林美、天奇(qí)股(gǔ)份、华(huá)友(yǒu)钴(gǔ)业等企业持续推进(jìn)电(diàn)池(chí)回收布(bù)局，来自终端材料回收的产能也在稳(wěn)步爬坡。相关数据显示，2025年国内回收的(de)废旧电池(chí)的(de)总量将(jiāng)达到137.4GWh。

　　回溯到(dào)上(shàng)游，电池厂商都(dōu)已完善(shàn)在锂矿端的布(bù)局，包括(kuò)宁(níng)德时代的宜春锂(lǐ)矿项目，亿纬锂能(néng)的盐湖(hú)提(tí)锂项目均进展(zhǎn)顺利，将(jiāng)进一(yī)步释(shì)放碳酸(suān)锂供(gōng)给。经历过复(fù)杂的产业调(diào)整(zhěng)过(guò)程之(zhī)后，整个锂电产(chǎn)业(yè)的(de)运作模式(shì)正从“大(dà)开(kāi)大(dà)合(hé)”的波浪(làng)式变得更为平滑。从原材(cái)料到电池，再到下游(yóu)车(chē)企，产(chǎn)业链(liàn)各(gè)个环节的价格以及供(gōng)需变柴进的性格特点和主要事迹概括，武松的性格特点和主要事迹化(huà)也将变(biàn)得(dé)更加(jiā)平衡且(qiě)具(jù)有可预测性。

　　然(rán)而，亦(yì)有空(kōng)方则认为，当前(qián)上(shàng)游库存(cún)水平依旧处(chù)于高(gāo)位，虽然需求端稍有好(hǎo)转，但是并不足(zú)以带动价格企稳。

　　▌锂价超预期下跌(diē)并不是(shì)一个下游获利(lì)、上(shàng)游承压的简(jiǎn)单故(gù)事

　　过(guò)去一段时间(jiān)，碳(tàn)酸锂和电池材料的价格(gé)下(xià)跌过快，但(dàn)这并不为业(yè)内(nèi)人士所乐(lè)见。碳酸(suān)锂从2022年11月(yuè)60万元/吨跌至当前20万元不到，价格跌(diē)去近7成，最直接受到冲击的(de)当属(shǔ)锂矿(kuàng)企业。根据(jù)藏格矿业一(yī)季(jì)度数据(jù)，碳酸锂销量为534吨，相比于2022年(nián)四季度销量2006吨，销量环(huán)比下滑73.4％；产量也从2022年第四季(jì)度的2461吨(dūn)，削减至今(jīn)年(nián)一(yī)季度的1783吨，环比下降(jiàng)27.5％。由于市场行情(qíng)策动，上游锂矿企业不断压低碳酸(suān)锂出货(huò)价格，部分(fēn)锂矿企业已经出现(xiàn)主动减产的情况。

　　江特电(diàn)机4月24日(rì)公(gōng)告(gào)，一(yī)季度(dù)营业收入7亿(yì)元，同比减少48.32％；净(jìng)利润(rùn)5064.8万元，同比下降(jiàng)92.39％，2023年Q1净利润环比(bǐ)下(xià)降86％，第二日(rì)股价跌停。

　　直接生(shēng)产(chǎn)、售卖碳酸锂的锂盐企业则命运分(fēn)化，大公(gōng)司(sī)如天齐锂业和赣锋(fēng)锂(lǐ)业有(yǒu)机会(huì)在价格下降周(zhōu)期中获得更多(duō)市场份额，行(xíng)业将变得更集中。这(zhè)是(shì)2016年到(dào)2018年(nián)上一轮(lún)锂价(jià)下降中发生过的事。而同环节的大量中小企业，尤其是最近两(liǎng)年追高入局的(de)新公司，则(zé)面临停(tíng)产(chǎn)乃至破(pò)产(chǎn)。

　　乘着锂价的东风，赣锋锂业在去(qù)年(nián)轻松赚出(chū)了(le)0.66个宁(níng)德时代、1.23个比亚(yà)迪。业内人士(shì)表示，这一轮价格下降长期(qī)利好中(zhōng)国最大的两个(gè)锂盐(yán)供应商天齐(qí)锂(lǐ)业和(hé)赣锋(fēng)锂(lǐ)业(yè)。它(tā)们去年的净利润都超(chāo)过200亿元，比中国最(zuì)大(dà)的(de)新能源车企比亚迪还多，其中天齐锂业净利(lì)润增(zēng)长超过10倍(bèi)。足够(gòu)厚的血，使他们(men)更(gèng)能承受价格下跌(diē)和可能的未来亏损。这两家公司也有行(xíng)业里(lǐ)最优的成本。赣锋锂(lǐ)业(yè)、天齐锂业等(děng)公司入(rù)股的海外锂矿资(zī)源(yuán)开采成(chéng)本普遍在3万(wàn)-5万元/吨，几乎是全球最(zuì)低水(shuǐ)平。

　　但(dàn)这(zhè)并(bìng)不意味着，这两家公司(sī)能以低于5万元(yuán)/吨的价格采(cǎi)购碳酸锂，因为在锂矿(kuàng)国际交易(yì)中，即使拥(yōng)有(yǒu)海外矿产的分销权或开采权(quán)，交易价(jià)格也(yě)需要通(tōng)过长协(xié)确定，按市价定期调整。但能获得上游更低成本的资源，让这两家大企业更(gèng)能容(róng)忍(rěn)低价，并能在上(shàng)游因降价减产时(shí)保持产能(néng)供应。

　　锂价超预期下跌牵动着万(wàn)亿(yì)新能源车市场(chǎng)。不(bù)过(guò)锂(lǐ)价下降带(dài)来的(de)连锁反应(yīng)，并不是(shì)一个下游(yóu)获利，上游承压(yā)的简单故事。作为碳酸锂(lǐ)的(de)下游(yóu)，宁德时代理论上会受(shòu)益，但(dàn)锂(lǐ)价的超预期(qī)下跌，使宁德时代(dài)今年2月提出(chū)的 “锂矿返利” 计划(huà)沦为柴进的性格特点和主要事迹概括，武松的性格特点和主要事迹鸡肋(lē)，它本想用20万元/吨的碳酸锂价格绑(bǎng)定一些车企(qǐ)的三年长单。另一层影响是(shì)，宁德时代今年5月计(jì)划投(tóu)产的宜春(chūn)锂(lǐ)矿很有(yǒu)可(kě)能一开采就亏损。

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