为什么公鸡不能炖汤，公鸡汤和母鸡汤的区别-橘子百科-橘子都知道

为什么公鸡不能炖汤，公鸡汤和母鸡汤的区别沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估(gū)”投(tóu)资范式之一(yī)：低估值、高分红(hóng)

　　低(dī)估值、高分(fēn)红(hóng)，是包括能源链、“一带(dài)一路”和运营商在(zài)内的“中特估”方向最鲜(xiān)明的(de)共同特征：1）截(jié)至2022年(nián)底(dǐ)，能源(yuán)链、“一带一路(lù)”和运营商PB估值分别处于2016年(nián)以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便(biàn)经历(lì)年(nián)初(chū)以来的大幅上涨后，当前这些(xiē)板块估值仍处于历(lì)史平(píng)均水(s为什么公鸡不能炖汤，公鸡汤和母鸡汤的区别huǐ)平附近。2）与此同时，能源(yuán)链、“一(yī)带一路”和运营商股息(xī)率显著高于市场整体，较高的(de)分红也成为(wèi)其进(jìn)可(kě)攻(gōng)、退可守的重要支撑。

　　二、“中(zhōng)特估”投资范式之(zhī)二：政策的持续支撑和催化

　　政(zhèng)策持续支(zhī)撑(chēng)和(hé)催化(huà)，成为(wèi)“中特估”中“一带一路”和运营商(shāng)板(bǎn)块修复的重要驱动。

　　1）“一带(dài)一路”：在“一带一(yī)路”十周(zhōu)年之(zhī)际(jì)，从沙伊(yī)和解、中俄深化(huà)合作联(lián)合声明、中巴联(lián)合声明等，以及后续5月召开在(zài)即的第三届“一(yī)带一路(lù)”国际合作高峰论坛(tán)，“一(yī)带一路”相关利好不断，板块行情得(dé)到催化。

　　2）运营(yíng)商：去年10月以来(lái)，数字经济上升为国家战略，相(xiāng)关政策密(mì)集出(chū)台。今年国务(wù)院改组又(yòu)新设国家数据(jù)局(jú)。运营商(为什么公鸡不能炖汤，公鸡汤和母鸡汤的区别shāng)作为(wèi)“数(shù)字经济”的基础设施，持续得到催化(huà)。

　　三、“中特(tè)估”投资范式之三：景(jǐng)气(qì)修复预期

　　2023年中国复苏+人民币升(shēng)值的(de)全年宏观主线驱动盈利能(néng)力修复，带动(dòng)能源链(liàn)整体性上(shàng)涨。1）能源产业(yè)链(liàn)作为原材料高度依赖(lài)海外(wài)供应、同时(shí)下(xià)游需求基本集中(zhōng)在(zài)国内市场的(de)方向之(zhī)一(yī)，将充分(fēn)受益于人(rén)民币(bì)升值的宏观趋(qū)势。2）中国经(jīng)济复苏，下游领域需求预期(qī)回暖，能源(yuán)产业链(liàn)尤其是(shì)行业龙头(tóu)盈利(lì)已在修(xiū)复。

　　四、沿着(zhe)三条投资范式，“中特估”重点(diǎn)关注哪(nǎ)些方向(xiàng)？

　　除了能源链、“一带一路”和运营商等之外，当前我们建议关(guān)注机械（造船）、交运（公路、铁路(lù)、港(gǎng)口(kǒu)）、大型银行(xíng)等细(xì)分方(fāng)向。

　　1）机械(xiè)（造船）：船舶制造业作为国家重点支持的战略性产业之一，近年来经历了行业调整和产能(néng)过剩(shèng)的困境，但近期(qī)板(bǎn)块景(jǐng)气已(yǐ)在改善(shàn)：一(yī)方面(miàn)，随着全球(qiú)航运市场需求正(zhèng)在增长，带来(lái)包(bāo)括化学(xué)品船(chuán)与成品油轮船的订单大幅提升。另一方面，国企改(gǎi)革推动(dòng)造船(chuán)企业重组整合和(hé)产能优化之下，国内船舶制(zhì)造业已在(zài)逐步实现结构调整和产能优化。

　　2）交运（公路(lù)、铁路、港口）：五一(yī)期间各项数据恢复(fù)良(liáng)好。业(yè)绩(jì)确定性(xìng)强，承(chéng)诺高分红，类(lèi)债属(shǔ)性(xìng)突出。经济增速下行，高速公路(lù)、铁路、港口资产(chǎn)稳健性(xìng)凸显(xiǎn)，业绩成长及(jí)确定性较(jiào)高(gāo)。同时近几年，高(gāo)速公路及铁路(lù)板块上(shàng)市公司更加(jiā)注重投资人(rén)回(huí)报(bào)，多家公司发(fā)布股东回报计划，大幅提(tí)高(gāo)分红(hóng)比例以及承诺未来几年高分红水平，给投(tóu)资人带来(lái)确(què)定性的高股息(xī)回报。

　　3）大型银行：经济(jì)复苏(sū)大背景(jǐng)下融资(zī)需求回(huí)暖(nuǎn)，基本面(miàn)有支撑，板块估值(zhí)也具备修(xiū)复(fù)空(kōng)间。2023年以来，信贷需(xū)求(qiú)连续三(sān)个(gè)月(yuè)超预期回暖，在稳增长(zhǎng)和扩投资的政策基调下，后续信贷、社融仍有(yǒu)望平稳增长。此外，作为业绩稳(wěn)定且高分红的板块，当前银为什么公鸡不能炖汤，公鸡汤和母鸡汤的区别行PB估(gū)值处于2016年(nián)以来11.6％的较低位置，修复(fù)空间较大。