“非农之夜”不(bù)平静！

　　6月2日，美国劳(láo)工(gōng)部数据显示，美国5月非(fēi)农新增就业(yè)33.9万人，几乎是估(gū)计中(zhōng)值19.5万的(de)两倍，为2023年1月以(yǐ)来最大增幅。5月失业率为(wèi)3.7％，高于(yú)前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农就业数(shù)据公布后，美国国债价(jià)格盘中跳水，收益率(lǜ)拉升，对(duì)利率前(qián)景更(gèng)敏感(gǎn)的(de)两年期(qī)美债收益率(lǜ)日内升幅扩(kuò)大到10个基点以(yǐ)上；美元指数(shù)迅(xùn)速(sù)转(zhuǎn)涨，摆脱两周低(dī)位。互换合约定价(jià)显示，投资者预期(qī)的(de)美联储(chǔ)7月加息几率增加，预计未来两次会议(yì)期间将加息25个基点，6月加息的几率(lǜ)不到50％。

　　三大美国(guó)股(gǔ)指集体(tǐ)高(gāo)开，早盘均曾涨超1％，午(wǔ)盘刷新日高(gāo)时(shí)，道琼斯工业平均指数涨超740点、涨超2.2％，标普500指(zhǐ)数涨近(jìn)1.7％，纳斯达克综合指(zhǐ)数涨近1.2％。 最终，三(sān)大指数连(lián)续两日集体收涨。

　　道指收(shōu)涨701.19点(diǎn)，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍(bào)威尔(ěr)讲话(huà)暗示12月放缓(huǎn)加息当(dāng)天(tiān)以来最(zuì)大收盘涨幅 报(bào)33762.76点，创5月1日以来收盘(pán)新高。标普收涨1.45％，创5月5日苹果(guǒ)一季报公布次(cì)日以来(lái)最大涨幅，报(bào)4282.37点(diǎn)，纳(nà)指收(shōu)涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点，和标普均创去(qù)年4月以来收盘(pán)新(xīn)高。

　　国(guó)际原油盘中涨近3％，美(měi)油继续脱离两个(gè)月低谷，但未(wèi)能抹平全(quán)周(zhōu)跌(diē)幅，和布油均(jūn)三周(zhōu)来首次累(lèi)跌，市场焦点(diǎn)转(zhuǎn)向本周末的OPEC+会(huì)议。黄金在美(měi)元和(hé)美债(zhài)收益率反弹的打(dǎ)击下持(chí)续下行，创两周多来最差(chà)单日表现。

　　东证衍生品研(yán)究院分析(xī)师徐颖(yǐng)表示，就5月新增(zēng)就(jiù)业人数(shù)而言(yán)，美国劳动力(lì)市场存在韧性(xìng)。可(kě)以(yǐ)看(kàn)到，5月美国非农(nóng)新(xīn)增就业33.9万人，好(hǎo)于市场预期的19万(wàn)人，同时4月非农从25.3万(wàn)上(shàng)修至(zhì)25.4万，3月非农从(cóng)16.5万上修(xiū)至21.7万，4月和3月合(hé)计上修9.3万人，2023年至(zhì)今平均(jūn)每月(yuè)新增就业(yè)31.4万。

　　具体来看，5月新增就业(yè)主要集(jí)中在教育(yù)与医疗（+9.7万）、休闲(xián)与酒(jiǔ)店(diàn)（+4.8万）、专业及商业服务(wù)（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息行业(yè)就(jiù)业人数减(jiǎn)少，私人服务行(xíng)业(yè)整体(tǐ)表现好于4月，生(shēng)产部门就(jiù)业稳定，建(jiàn)筑(zhù)业表现(xiàn)亮眼，与近(jìn)期房地产市场的(de)反弹(dàn)一致，建筑业新增就业2.5万人，制造(zào)业中非耐用品生产连续三个月就业人(rén)数减少，与制造(zào)业目前持续收缩的状态吻(wěn)合。同时她指出，5月非农就(jiù)业报告也显示出就业市场边际降温的更(gèng)多迹象，5月失业人数增加44万至640万，失(shī)业(yè)率从3.4％回(huí)升至3.7％，高于市场(chǎng)预期(qī)的(de)3.5％。后续随(suí)着各行业裁(cái)员人(rén)数的增加，失业率预计会继续(xù)回升，但(dàn)3.5％的失业率水平(píng)基本是60年代以(yǐ)来(lái)的(de)最低水(shuǐ)平，在失业率回升至4％之(zhī)前，预计还不会引发市场和官方的明(míng)显担(dān)忧。

　　此外，劳(láo)动参与率稳定在(zài)62.6％，4月职位空缺数量回升，就业市场供需矛(máo)盾仍在，但随着需求降温，已经有所缓解，体现为工(gōng)资上涨压力开始降(jiàng)温，5月工资增速(sù)环(huán)比回落至0.3％符合市场预期，同比降至4.3％，低于市(shì)场预期，工资对通胀(zhàng)的(de)助推作用缓解后(hòu)，核心通胀压力(lì)减弱(ruò)，美联储进一步加息的必要(yào)性降低。

　　她(tā)表示，美(měi)联储6月利率会议(yì)“按兵不动”是大概率事兔子有几条腿，兔子有几条腿正确答案件，还需要关注后续公布的5月(yuè)美国(guó)通(tōng)胀(zhàng)数(shù)据，当前的就业市场状态可(kě)以支(zhī)撑在(zài)通胀(zhàng)压力较大时继续(xù)加息。美(měi)联储利率会议落(luò)地(dì)前，市(shì)场步入振荡盘整状态(tài)，预(yù)计美元指数(shù)在105附(fù)近偏强运行，随着美国政府债(zhài)务上限问题落地，美债(zhài)收(shōu)益率(lǜ)风(fēng)险偏向上行，预(yù)计国(guó)际金(jīn)价在1950美元(yuán)/盎司附近筑底。

　　又有变数？欧(ōu)佩克+可(kě)能会进一步(bù)减产

　　据消息人(rén)士声称，在(zài)周日(rì)（6月(yuè)4日(rì)）的部长级(jí)会议上(shàng)，欧佩克+可能会宣布进一步减产(chǎn)，以提振原油价格。

　　据(jù)悉，可(kě)能的选项(xiàng)之一是额外减(jiǎn)产约(yuē)100万桶/日(rì)。而此前有(yǒu)报道称，欧(ōu)佩(pèi)克+不(bù)太可能在会(huì)议上决定(dìng)进一步削减石油产能(néng)。

　　虚虚实实的消息意(yì)味着更(gèng)多的不(bù)确定性(xìng)，结果仍然(rán)不明(míng)朗(lǎng)。眼下欧佩克+面临诸多(duō)挑战，不仅(jǐn)成(chéng)员国之间(jiān)相(xiāng)互争吵，美国、加拿大(dà)和巴西(xī)等国家还在蚕食该(gāi)集团(tuán)的市场份额，这(zhè)也让分析师们左右为(wèi)难。

　　随着经济前(qián)景的恶(è)化，欧(ōu)佩克(kè)+成员国(guó)在(zài)4月份承诺(nuò)，从5月(yuè)份开(kāi)始(shǐ)自愿减产，不过这些行动都未能止住油价(jià)的(de)下跌势头。

　　上(shàng)周，沙特能源大(dà)臣(chén)威胁要进一步减(jiǎn)产，他告诫投(tóu)机者(zhě)要“当心”。两天后，俄罗斯副(fù)总理诺(nuò)瓦(wǎ)克则与(yǔ)沙特(tè)能源大臣唱(chàng)了反调，这位俄罗斯官员表示，他认为欧(ōu)佩克+本(běn)周末(mò)不可能(néng)减产，布伦特(tè)油价可能会在年底前(qián)自行回(huí)升至每桶80美元(yuán)。

　　数(shù)据和分析(xī)公司OANDA的高级(jí)市场(chǎng)分析师Edward Moya表示：“没有人想在欧佩克(kè)+会议之(zhī)前做空原油，交易员永远不应该低(dī)估(gū)沙特在(zài)欧佩(pèi)克+会议(yì)期间采取行动的可能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克(kè)+希(xī)望(wàng)维(wéi)持(chí)石油市场稳定，我们将毫不犹(yóu)豫地做出任(rèn)何决定，以使市场更加(jiā)平衡。他似乎支持(chí)进一(yī)步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一(yī)步减(jiǎn)产的可(kě)能性为40％。他们写道：“各国石油部长们决心避(bì)免重蹈2008年的覆(fù)辙，当时全球(qiú)经济和金融稳定突然崩溃，导致原油价格在六个月内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基(jī)：俄(é)乌冲突(tū)期间，乌(wū)克兰不会(huì)成为北约成(chéng)员！

　　当(dāng)地时(shí)间6月2日，乌克兰总统泽连斯基在与(yǔ)爱沙尼亚总统的(de)联合新闻(wén)发布会(huì)上表示，在俄乌冲(chōng)突进行期间，乌克兰不会成为北约(yuē)成员。泽连斯基说，不是(shì)因为不想，而是因为目(mù)前很难。乌克兰(lán)只是希(xī)望北约合作(zuò)伙伴听到(dào)声音，这一点非常重要。

　　同时，他指出(chū)，乌克(kè)兰(lán)在(zài)成为北约成(chéng)员国(guó)之前需要更多(duō)安(ān)全(quán)保障(zhàng)，乌克兰需要把这些保障(zhàng)都(dōu)写在纸上，直到(dào)乌克兰能真正获(huò)得安全(quán)保证(zhèng)，有资格(gé)成为北约(yuē)成(chéng)员。

　　据参考(kǎo)消息援引俄新社莫斯科(kē)5月31日报道，英国《金融时报》援引知情人(rén)士的话(huà)报道称(chēng)，乌(wū)克(kè)兰总(zǒng)统(tǒng)泽连斯基(jī)向北约各国领导(dǎo)人明确(què)表(biǎo)示(shì)，除非(fēi)向基辅提供加入北约(yuē)的路线图，否则他将不会(huì)出席(xí)7月举行的维尔纽斯峰会。此(cǐ)外，泽连斯基6月1日在访问摩尔多瓦时(shí)表示，乌克兰已经做好了加入北约的准备，基辅(fǔ)正在等(děng)待北(běi)约接纳乌克兰(lán)。

　　对乌克兰近期加入北约一事，法国、德国等北约国家持反对意见(jiàn)。

　　德国国外长贝尔伯克(kè)当(dāng)地时间6月(yuè)1日在奥斯陆参加北约外长会期间表示，德国不认(rèn)为北约(yuē)应该(gāi)在近期内接纳(nà)乌(wū)克兰(lán)。此外，包括法国(guó)在内(nèi)的其(qí)他一(yī)些北(běi)约成员国也不希望乌(wū)克兰(lán)迅速成为北约(yuē)成员国，而只(zhǐ)是希望为乌(wū)克兰提供安全保障。

　　进入6月，在宏观(guān)市场情绪回暖影响下，大宗(zōng)商(shāng)品市场出现普涨行情。从海(hǎi)外宏观(guān)层面来看(kàn)，美国债务上(shàng)限(xiàn)危机“闹剧”落幕，美国(guó)参议院通过债务上限法案(àn)，暂时取消了政府31.4万亿美元的债务上限，避免了可能出现的美国有史以来首次违约，使得(dé)市场(chǎng)避险情(qíng)绪消退。同时(shí)在美联储(chǔ)本月(yuè)会议或暂停(tíng)加息的(de)预期推动(dòng)下，美元(yuán)指(zhǐ)数回落至(zhì)一(yī)周低点，对风险资产的压制(zhì)减弱(ruò)。

　　国(guó)内方面，中国(guó)5月财新PMI重(zhòng)返50上方(fāng)，好于(yú兔子有几条腿，兔子有几条腿正确答案)预期(qī)的数据改(gǎi)善了市场情绪，同时市(shì)场也在翘首等待新一轮稳增长政策(cè)的出台。

　　天胶价(jià)格重返(fǎn)万二(èr)关口

　　周(zhōu)五，在市(shì)场情绪回暖的带(dài)动(dòng)下(xià)，天然橡胶(jiāo)期货价格回升。截至收(shōu)盘，天然橡(xiàng)胶期货(huò)主力合约站上12000元/吨的整数关口。纵观本周，沪(hù)胶(jiāo)期(qī)货主力价格表(biǎo)现振荡(dàng)微升，周度收涨1.05％。整体来看(kàn)，本周国内天胶市场(chǎng)利好支撑疲软，胶价维持宽幅(fú)振荡格(gé)局。

　　可以看到(dào)，近两个月以来，天然橡胶(jiāo)市场消息比较热闹，前有(yǒu)云南(nán)旱灾消息发酵(jiào)，后有收储传闻，然而天然橡胶期价终究支撑不力，逐步归于平(píng)静。从整个5月行情(qíng)来看，生意社指(zhǐ)出，5月(yuè)天然橡胶行情上半月上(shàng)行，下半月回调，全月(yuè)呈倒“V形”走势(shì)。生意社商(shāng)品行情分析系统监测显示(shì)，5月沪胶(jiāo)持续小幅波动，12000元/吨点位轻易被(bèi)破，行情(qíng)维(wéi)持偏弱振(zhèn)荡(dàng)。综合来(lái)看，5月天然橡(xiàng)胶盘面(miàn)微涨1.04％，行情(qíng)短(duǎn)期(qī)受消息(xī)提振有小幅上行，但市场供多(duō)需少，终(zhōng)究无力(lì)支撑，上行态(tài)势(shì)转而向下。

　　五一假(jiǎ)期(qī)归来，市场传言称(chēng)国储今年(nián)将收(shōu)储10万吨天然橡胶(jiāo)新胶，天(tiān)胶价格应(yīng)声上涨(zhǎng)，影响持续多日。直至5月月中，收储传(chuán)闻叠加(jiā)产区降雨，市场氛(fēn)围再次提升(shēng)，沪胶突破12300元/吨，国产全乳(rǔ)现货胶主流(liú)报价至(zhì)11880元(yuán)/吨。而后该(gāi)消息始终未得到证实，市(shì)场影响逐步(bù)消失匿(nì)迹。

　　可(kě)以看到，继此前云南干旱传闻发酵(jiào)后，5月以收储为核心展开的新一(yī)季交割品(pǐn)博弈仍(réng)然激(jī)烈。中信建投期(qī)货能(néng)化分(fēn)析师童长征表(biǎo)示，天然橡胶此轮的(de)上涨与下跌，与收储这一传闻(wén)息息相(xiāng)关(guān)。他指出，国储收储(chǔ)的(de)政治、战略意义大于(yú)经济意(yì)义(yì)，橡胶与石油、钢铁、煤(méi)炭并(bìng)称为四(sì)大工(gōng)业原料，是关系国计民生、国防安全的重要战略物资。毫无疑(yí)问的(de)是，对于全球来说(shuō)，天然橡(xiàng)胶是严重过剩的。但要考虑到一个事实：中国的天然橡胶的自给率不足20％，高度(dù)依赖进口。从中国本身的天然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)来说，是供不应(yīng)求的(de)。因此，在当前(qián)诡谲多变的国际政治格局中，对天然橡胶的储备其实是有(yǒu)很高(gāo)的必要性。

　　“此前橡胶收储传闻的收(shōu)储(chǔ)量为10万吨(dūn)，收(shōu)储的(de)对象是国产全(quán)乳(rǔ)胶（即期货交割品）。10万(wàn)吨的量相(xiāng)对于(yú)整个天(tiān)然橡胶的年产量来说非(fēi)常小(xiǎo)，不过才占0.7％，即便(biàn)对中国全年的(de)消费量来说(shuō)也只占1.7％。从这个角度来说(shuō)，对(duì)天然橡胶整体的供求几无影响。但是如果(guǒ)收储的对象是交割品的话，性质就不(bù)同了。因为目(mù)前全年国产全乳的最大(dà)产量不过30万吨（去年仅17万吨，今年估计(jì兔子有几条腿，兔子有几条腿正确答案)在20万—25万吨(dūn)），那么收储的量其实占(zhàn)到相当全(quán)年交割品(pǐn)产(chǎn)量的(de)1/3—1/2，这是非常大的一个比例。”在(zài)童长征看来(lái)，如果国储(chǔ)轮储橡胶(jiāo)事件(jiàn)成(chéng)立，根据(jù)交割品的供求判断影响(xiǎng)，再(zài)结合历史上收储的影响(xiǎng)，RU的价(jià)格有可能会(huì)更上一层楼。但是(shì)，由于整个事件的进程会非常(cháng)缓慢(màn)，价格的反应(yīng)不会即刻见效。

　　供应旺(wàng)季(jì)来袭 基(jī)本面难(nán)言乐(lè)观

　　进入6月，伴随着物候条件的改(gǎi)变，产区全面开割上量，橡胶供应旺季到(dào)来(lái)，然而(ér)天胶下游需求并未有趋势(shì)性改(gǎi)善，胶(jiāo)价上涨动能驱(qū)动依旧缺乏。

　　国投安信期货能化分析师胡华钎告(gào)诉记者(zhě)，目前全球天然橡(xiàng)胶供应进入季节性的增(zēng)产(chǎn)期，中国云(yún)南(nán)天(tiān)然橡胶产区加速恢复(fù)开(kāi)割，预计6月中旬(xún)全面开(kāi)割(gē)，海南产区已经全面开割，海外越南(nán)天然橡胶产区也全面开割，目前主要产胶国产区逐渐进入雨季，物候(hòu)条(tiáo)件已经由差变好。但是由(yóu)于目前天(tiān)然(rán)橡胶(jiāo)上游原(yuán)料价(jià)格相对(duì)偏低，胶农割胶积极性不高，加(jiā)工厂利润也偏低，工厂加(jiā)工(gōng)积(jī)极性也(yě)不高。

　　大地期货橡胶研究员唐逸表示，后(hòu)续(xù)橡(xiàng)胶(jiāo)供(gōng)应端将(jiāng)逐步(bù)恢复(fù)正常，产量逐渐增加。目前云南产区大面积开(kāi)割(gē)，预计(jì)后市仍有较多降雨(yǔ)，干旱情况已得(dé)到(dào)缓解(jiě)。海(hǎi)南日收胶量在(zài)3500—4000吨/天，供应相对(duì)正(zhèng)常。泰国东北(běi)部产区逐步上量，南部产出仍在低(dī)位，本(běn)周(zhōu)以及下(xià)周预计雨水较多。越南、柬埔寨产区已大(dà)面积(jī)开割，原料数量逐(zhú)步增加。同时根据(jù)历(lì)史降雨数(shù)据来看，厄尔(ěr)尼诺(nuò)现(xiàn)象下橡胶产区降雨量虽然处于历史(shǐ)均值以下的概率较高，但(dàn)由于季节性的因素(sù)，降雨绝(jué)对数量(liàng)仍然(rán)能够保证。因此，他预计(jì)后市“厄尔尼(ní)诺”现象不会是(shì)引发行(xíng)情上涨的主要(yào)因(yīn)素。

　　从(cóng)需求端来看，东证衍(yǎn)生品研(yán)究院能化高级分(fēn)析师曹(cáo)璐表示，目前(qián)轮胎厂家外(wài)贸订(dìng)单量较为(wèi)充(chōng)足，对开工率(lǜ)形(xíng)成(chéng)一定(dìng)支(zhī)撑，加(jiā)上轮胎用(yòng)原料价格处于低位，轮(lún)胎(tāi)厂家开工积极性(xìng)尚可。而内销市场需求表现(xiàn)依(yī)然偏弱，各层(céng)级经销商仍以消耗前期库(kù)存为主，对后市较(jiào)为悲观、谨慎补货。

　　隆众资(zī)讯最新数据显(xiǎn)示，目前下(xià)游外贸订(dìng)单充足，加(jiā)之内(nèi)销订单缺货(huò)现象仍存，企业排产积极性不减(jiǎn)。半钢胎样本企业产能利用(yòng)率(lǜ)为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开工小降，个别企(qǐ)业因内(nèi)销(xiāo)出货压力(lì)加大(dà)，为控制(zhì)成品库存压力，存适度(dù)降(jiàng)负现象，全(quán)钢(gāng)胎样(yàng)本企(qǐ)业(yè)产能利(lì)用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看(kàn)，胡华(huá)钎(qiān)认为，目前天然橡胶基本面处于供需两弱的格局中，尤其是(shì)下游需求分歧(qí)较大(dà)。“主要是不同的市场(chǎng)主体预期不(bù)同，但是整体来(lái)说此(cǐ)前市场对(duì)今年的预期过高(gāo)。从(cóng)下(xià)游轮(lún)胎(tāi)行业来看，今年以来国内轮胎开工、产量和出口同比数据还是不错(cuò)的，反映国内(nèi)实际需求(qiú)并不差(chà)。但(dàn)是从(cóng)汽车行业(yè)来(lái)看，由(yóu)于汽车刺激政策退(tuì)出，今(jīn)年国内汽车市场相对疲(pí)软(ruǎn)，价格战(zhàn)等负面消(xiāo)息较多，市场总体上偏悲观(guān)。此外，青(qīng)岛地区天(tiān)然橡胶现货库存持续攀升，有些人认为(wèi)是国内需求不行(xíng)，但是(shì)其(qí)实是进(jìn)口过多导致(zhì)的(de)。”

　　在胡(hú)华钎看来，目前(qián)主要还是宏观面主导胶价走势，一方面中国经济复苏进(jìn)程、人(rén)民币汇(huì)率波动；另一方面美联储加(jiā)息进程，以(yǐ)及美(měi)国银(yín)行危机和美债上限问题等。看向下半(bàn)年(nián)，他认为天然橡胶基本面仍然(rán)缺乏(fá)指引，只(zhǐ)有(yǒu)天(tiān)气和(hé)轮储(chǔ)仍有可能“掀起波澜“，而宏观面(miàn)预计(jì)比上半年好，比如美联储加息步(bù)伐(fá)暂缓、国内经济回暖(nuǎn)等，因此对天(tiān)然橡(xiàng)胶市场不(bù)宜过度悲观。

　　“短(duǎn)期市场没有明确方(fāng)向，主要跟(gēn)随(suí)宏观因素波(bō)动。”唐逸认(rèn)为，“供应(yīng)端仍(réng)然是主导(dǎo)后市胶价走(zǒu)势的主要(yào)因素，随着(zhe)各产区开割后产量逐渐增加，海外(wài)恢复速度仍然偏(piān)慢，预计干胶的数(shù)量并不会少，包括(kuò)今年交割品的(de)数量(liàng)。我们(men)中期观点仍然偏(piān)空，后市预计存在(zài)下跌的(de)空间。”

　　曹(cáo)璐则表示，在供(gōng)给端没有天气影响的情况下，后续主导胶价的因素主要在需求(qiú)端(duān)。从下半(bàn)年(nián)来看，外需(xū)受海外经济衰退和(hé)汽(qì)车半导体短缺影响，预计难(nán)有(yǒu)起色。外(wài)需走弱也(yě)导(dǎo)致海外货源(yuán)涌入国内，对国内现货端构(gòu)成压力。内需方面，春节前市场基于(yú)内需复苏的逻(luó)辑，已经(jīng)出现一波反(fǎn)弹行(xíng)情，但(dàn)节(jié)后市场从交易预期开(kāi)始转向交(jiāo)易现实，由于国(guó)内需求(qiú)复苏不(bù)及预期，胶(jiāo)价(jià)因此(cǐ)持续承(chéng)压(yā)运行。整体来看，她表示(shì)短(duǎn)期胶(jiāo)价基本面缺(quē)乏向上驱动，只(zhǐ)有价格(gé)的绝对低(dī)位才(cái)能刺(cì)激有效的(de)去库和资金(jīn)再次做多(duō)的意愿。后续(xù)还需继续关注天气端是否有扰动(dòng)因(yīn)素，一旦天气出现异常状况，或将带来新的(de)阶段性行情。（有删减(jiǎn)）

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