今年(nián)A股市场最为火热的“中特估”板块又(yòu)将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉(xī)，4月末刚刚(gāng)获批的3只中(zhōng)证国新央企股东回报ETF，发(fā)行日(rì)期(qī)已(yǐ)经正式定档。

　　5月9日(rì)，广发、招(zhāo)商、汇添(tiān)富3家基金(jīn)公司(sī)旗下的中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企股东回报(bào)ETF同(tóng)时公(gōng)告，基金将(jiāng)于5月15日至19日正式发售(shòu)，其中，网下现金(jīn)、网下股票认(rèn)购期为5月15日至(zhì)19日，网上现金认购期为5月17日19日，产品(pǐn)的首发募集上限均为20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位业内人士用“乐(lè)观(guān)、理性”来形(xíng)容。在他们(men)看来，首(shǒu)先(xiān)，中证(zhèng)国新央企股东回报ETF契合目前资本市场的行情主线(xiàn)，预计发(fā)行情况较为理想；其(qí)次(cì)，上述ETF设置了发(fā)行上限，加上(shàng)部分券(quàn)商近期对于基金的发行导向转为保(bǎo)有量考核(hé)，也不会过份冲刺首发(fā)规模。

　　还(hái)有业内(nèi)人士表示，中证国新央企主题系列指数有(yǒu)助于资本市场从科技领域、能源产业等多维度服务(wù)央(yāng)企，强化股东回报(bào)，帮助投资者走进央(yāng)企、认识央企，支(zhī)持(chí)央企利(lì)用资本(běn)市场做强做(zuò)优做大，提升市场(chǎng)影(yǐng)响力(lì)、号召力，切实促进央企上市公(gōng)司实现高(gāo)质量发展。

　　3只央(yāng)企股东回报ETF“官宣(xuān)”15日正式发行(xíng)

　　4月(yuè)末(mò)刚(gāng)刚获(huò)批的3只中证国新央企股东回(huí)报ETF，正式对外(wài)“官宣”发行(xíng)日期。

　　5月9日(rì)，包(bāo)括广发、招商、汇添(tiān)富(fù)3家基金公司(sī)旗下的中证(zhèng)国新央企股东回报ETF同时对外发(fā)布基(jī)金发售公告(gào)。

　　公告显示(shì)，3只(zhǐ)中证国新央企股东回报ETF定于5月15日至19日期间(jiān)正食邑五百户是什么意思，半年食邑是什么意思(zhèng)式发(fā)售，其(qí)中，网下现金(jīn)、网下股票认(rèn)购期为5月15日至19日，网上现金(jīn)认购期为5月17日19日(rì)。

　　从发行规模上看，3只基金(jīn)均设(shè)置20亿元(yuán)的(de)首(shǒu)发募集(jí)上限。3只基金费率也稍有差(chà)异，招商及汇添(tiān)富旗下(xià)的中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF管(guǎn)理费+托管费合计0.6％，广发(fā)中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报ETF管理费+托管(guǎn)费合(hé)计为0.55％。

　　从(cóng)认购费上看，认购份额(é)小于50 万份的，认购(gòu)费为0.8％；认购(gòu)份(fèn)额(é)在50万份至100万份之间的，广发中证国新央企股东回报ETF的认(rèn)购费为0.4％，招商及汇(huì)添(tiān)富旗下的中证国新央企股东回报ETF的(de)认购费为0.5％；若是认购份额大于(yú)100万份的(de)，认购费用(yòng)统一为(wèi)1000元/笔。

　　托管行方(fāng)面，广发中证国新央(yāng)企股东回报ETF由(yóu)工商银行托(tuō)管，汇(huì)添富中证国新央企股东回(huí)报ETF由建设银行托(tuō)管(guǎn)，招(zhāo)商中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF的托管(guǎn)方(fāng)则是中信建投证券。

　　此外(wài)，据基(jī)金君了解(jiě)，上交所拟(nǐ)定(dìng)于5月11日(rì)举办(bàn)“发现央企投(tóu)资价值促进央企(qǐ)估值回归”业(yè)务交流(liú)会暨(jì)国新央企股东回(huí)报ETF宣介会。会议(yì)主旨为进一步探索建立(lì)中国特色估(gū)值体系，引导央企(qǐ)投资(zī)价(jià)值发现(xiàn)，推动(dòng)央企估值回归合理(lǐ)水平。上交所、中国国(guó)新、指(zhǐ)数公司、券商、基金公司(sī)等相关领导将出席会议。

　　在多位业内人士看来，3只中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF未(wèi)来(lái)都将在上交所上(shàng)市，上交所此次会议或(huò)为产品发行预(yù)热。

　　不少行(xíng)业(yè)人士也看好央企(qǐ)股东回报ETF的发行情况。“‘中特估’是近期资(zī)本市(shì)场的行情主线，包括(kuò)交易(yì)所、券商、基金工商各方对此(cǐ)也比较重视，基金公司肯定会重点发行，但目前市场上(shàng)也存(cún)在不(bù)少(shǎo)央企主题基金，因此预计此次(cì)央(yāng)企股东回报ETF发行也(yě)会相对理(lǐ)性。”一位(wèi)基金公(gōng)司人士(shì)表现。

　　一位券商人士也(yě)表示，所(suǒ)在(zài)券商会参(cān)与其中一(yī)只央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF的发(f食邑五百户是什么意思，半年食邑是什么意思ā)行(xíng)工作，但并(bìng)不(bù)会过度冲(chōng)刺首发规模。

　　“首先，央企(qǐ)股东回报ETF契合目前资本市场(chǎng)的(de)行情主线(xiàn)，产品本身就比较(jiào)好卖(mài)；其次，我们(men)近期已将考核侧重点放在产(chǎn)品保有量上(shàng)，同时降低基金首发的考核权重。”上述券商人(rén)士称。

　　一位基金公(gōng)司人士也预计(jì)，类似去年中证(zhèng)1000ETF的发行大战不会在此次央企股东回报ETF上上演(yǎn)。“近期(qī)多家(jiā)基金(jīn)公司上报的(de)中证国新央企ETF已经分为三批(pī)陆续推向市场，而(ér)不是九只同时获批发售，就是(shì)为了(le)避免(miǎn)发行(xíng)大(dà)战的出现。”

　　“尽(jǐn)管(guǎn)销售机构不会过度拼基(jī)金首(shǒu)发，不过，目前市场上非常关注‘中特(tè)估’板块，预(yù)计发行(xíng)情况也会比(bǐ)较乐观。”

　　基(jī)金积极布局央企主题产品(pǐn)

　　为投资者带来分(fēn)享改革红利工(gōng)具(jù)

　　“中特估”成(chéng)为今年以来(lái)资本市场的热门，基(jī)金公司(sī)也积极布局(jú)相(xiāng)关产品。

　　中国基金报从Wind数据发现，今年以来全市场已有18家基金公司陆续申报了21只央国企主题基金，易方达、汇(huì)添富、南方、博时、招商等各大公募巨头都有(yǒu)参与(yǔ)，其中(zhōng)嘉实、华安、银华基金等多家机构，还(hái)各申报了主、被(bèi)动(dòng)两只产品，积极填补这一产品条线。

　　除了(le)中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF之外，此前，易(yì)方达、南方、银(yín)华还同时上(shàng)报了跟踪“中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企科技引领(lǐng)指(zhǐ)数(shù)”的ETF，工银瑞(ruì)信、博时、嘉(jiā)实则上报了中证国新央企现代(dài)能(néng)源ETF，据了解，上述中证(zhèng)国(guó)新央企ETF也有望尽快(kuài)获(huò)批，会陆续进入发行。

　　伴(bàn)随着这些主题产(chǎn)品的发行，意味着，个人(rén)和机构投资者拥有配置央企特色指数(shù)、分享改革(gé)红利的便捷工具。

　　据业内人士表示，早在(zài)去(qù)年11月，证监(jiān)会主席易会满提出(chū)“探索建(jiàn)立具有中国(guó)特(tè)色(sè)的(de)估(gū)值体(tǐ)系，促进(jìn)市场资源(yuán)配置功能更好(hǎo)发挥”。这(zhè)一讲话为A股(gǔ)市(shì)场未来发展和(hé)改革指明了方向，成熟完善的估(gū)值体(tǐ)系对于资本市场的价(jià)值发(fā)现(xiàn)以及资源配置功能的发挥有重要作用，也(yě)是(shì)资本市场支持实(shí)体经济发展的(de)重要(yào)基(jī)础(chǔ)。因此，看准“中国特色估值(zhí)体系”背景之下，央国(guó)企估值(zhí)重塑的机遇，行(xíng)业对(duì)这(zhè)一领域的(de)产品积极(jí)布(bù)局。

　　“我们目(mù)前储(chǔ)备了不少央国企主题基金，就是(shì)看准(zhǔn)这(zhè)类企业的(de)投(tóu)资价值。”据一位基金公(gōng)司人士表示，建立具有中(zhōng)国特色(sè)的估值体系，有助(zhù)于提升市场对国有(yǒu)上市企(qǐ)业的关注度，对企业估值(zhí)层面的(de)各类因(yīn)素做进一步的研究和探讨，强(qiáng)化相关领(lǐng)域在新环境下的资产价格预期(qī)。

　　此(cǐ)外，广(guǎng)发基金罗国庆表(biǎo)示(shì)，从长期来看，央国企板(bǎn)块的投资逻辑是比较完备的：一是央企(qǐ)是(shì)实现国家战(zhàn)略(lüè)发(fā)展的(de)“排头(tóu)兵”，不断受(shòu)到政策的(de)支持与引(yǐn)导；二(èr)是央企作为资本市场“压舱(cāng)石”“基本(běn)盘”具有重要作用；三是(shì)央(yāng)企引领(lǐng)科(kē)技创新，研发(fā)占(zhàn)比逐年提升；四是(shì)央企仍是(shì)A股估值(zhí)洼地(dì)。未来在(zài)不(bù)断完(wán)善中国特色现代资(zī)本市场下，预(yù)计(jì)国资央企(qǐ)有望迎来估值(zhí)修复(fù)。

　　汇添富基金经(jīng)理晏阳也(yě)表示，当前稳健的经营业(yè)绩为央国企的估值重塑(sù)提供(gōng)了市场认可(kě)的基础(chǔ)。从盈利能力方面(miàn)来看，近年(nián)来央国企ROE出现明显企稳回升，目(mù)前已超过其他(tā)类(lèi)型(xíng)企业，高于A股平均水平，体现(xiàn)出央国企较强的“价值创造”能力。从成(chéng)长性来(lái)看，2022年三季(jì)度国(guó)资委旗下上市央(yāng)企营业总(zǒng)收入(rù)同比(bǐ)增长8.53％，同(tóng)期(qī)全部A股为2.52％；归(guī)母净利润同比增(zēng)长12.53％，而同期全部A股(gǔ)仅为8.01％，体现出央国企的发展(zhǎn)韧劲。展望(wàng)未(wèi)来，央国企上市公司质(zhì)量的提升或将成为(wèi)央国企估值重塑的核心动力。

　　招商基金量化投资部基金经理(lǐ)刘重杰也(yě)表示，从(cóng)公司经营(yíng)的(de)角度看，上(shàng)市央、国(guó)企的盈利(lì)能力(lì)相(xiāng)比A股市场(chǎng)整体而言更加稳健，ROE、分红(hóng)率(lǜ)、股息(xī)率过往长(zhǎng)期(qī)领先(xiān)，具备较高的(de)长期投资价(jià)值(zhí)，或更(gèng)符合机构投资(zī)者(zhě)、个人养老(lǎo)金等配置性的需求(qiú)。在(zài)中国特(tè)色估值体系的推进过(guò)程中(zhōng)，央(yāng)企(qǐ)股东回报指数具备较好的长(zhǎng)期配置价(jià)值。

　　关于央企回(huí)报ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目前(qián)这3只ETF所跟踪的央企股东回报指数(shù)是什么(me)？

　　答：中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报(bào)指数，指数由国新投资有(yǒu)限公司定(dìng)制，主要选取(qǔ)国(guó)务(wù)院(yuàn)国(guó)资委下属现(xiàn) 金分红(hóng)或回(huí)购总额占总(zǒng)市(shì)值(zhí)比率(lǜ)较高的50只上(shàng)市公司(sī)证券(quàn)作为指(zhǐ)数(shù)样本， 以反映央企股东回(huí)报(bào)主(zhǔ)题上市公(gōng)司证券(quàn)的整体表现。

　　指数行(xíng)业覆盖钢铁、建筑装饰、公(gōng)用事业、石油石(shí)化、煤炭、建筑材料(liào)、房地产、机械设备等，前十(shí)大成(chéng)份股权重合计约(yuē)33％，均为央企板块(kuài)蓝筹股。

　　央企股(gǔ)东回(huí)报指数前十大成份股：

　　数据(jù)来源： Wind、中(zhōng)证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证(zhèng)国新央企股东回报指(zhǐ)数(shù)有哪些特色？

　　答：高分红：央企股东回(huí)报指(zhǐ)数聚焦(jiāo)高分红与高回(huí)购央企，指数近12个月(yuè)股息率为4.86％，远高(gāo)于主流指数的(de)分红水平(píng)。

　　低估值：央企股(gǔ)东回报指数当前(qián)市盈率约为9倍，相对(duì)于(yú)主(zhǔ)流指数(shù)表现出更低的估值水平，央(yāng)企估值重塑(sù)潜力(lì)大。

　　高ROE：央企股东回报指数近五年ROE水平均稳定保持在8％以上，体现出(chū)较好的盈利水平和盈(yíng)利(lì)稳定性。

　　3、问：目前这3只(zhǐ)央(yāng)企(qǐ)回(huí)报(bào)ETF发行时间是？

　　答：产品募(mù)集日(rì)基本是5月(yuè)15日至5月19日(rì)。投(tóu)资者可选择(zé)网(wǎng)上现金认(rèn)购、网(wǎng)下(xià)现金认购(gòu)和网下股票认购(gòu)3种方式(shì)

　　4、问(wèn)：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)募(mù)集规模上限为20亿元，如果募集规(guī)模超过20亿元，将采取(qǔ)比例配售的措(cuò)施。

　　5、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF的费用(yòng)如何？

　　答：一般ETF产品涉及(jí)认购费、管理费、托管费等。

　　目(mù)前3只(zhǐ)产品(pǐn)认购(gòu)费用来看，在认购金额低于50万(wàn)，认购(gòu)费均(jūn)为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下(xià)产品(pǐn)为0.4％，其他两只为0.5％，而(ér)高于(yú)100万(wàn)，均为(wèi)1000元。

　　管理费上，3只产(chǎn)品均为0.5％，而托管费上，广发旗下产品为0.05％，招(zhāo)商和汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排，以(yǐ)及后续做市商(shāng)如何(hé)安排？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在上交所上市。多家公司后续将(jiāng)安排(pái)做市(shì)商，保障充(chōng)分的流动性支(zhī)持(chí)。

　　7、这(zhè)3只ETF基(jī)金的(de)基金经理人选？

　　答(dá)：从目前看，这三家基(jī)金公司(sī)都由“实力派”来担纲基(jī)金经理。其(qí)中广发央(yāng)企回报(bào)ETF拟任基金(jīn)经理罗国庆为广发基金指(zhǐ)数投资部副总经理，而汇(huì)添富央(yāng)企(qǐ)回报ETF采取(qǔ)了双基金经理来管(guǎn)理。

　　8、问：央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)指数历史表现怎么样？

　　答(dá)：WIND资讯数据显(xiǎn)示，截至3月31日，央企股东回报(bào)指数过(guò)去三年累计涨幅41.42％，过去三年历史(shǐ)年化回报12.60％，超越同期沪深300和(hé)上证红利指数(shù)的(de)表现(xiàn)。

　　9、问(wèn)：如(rú)何看待央企指数的投(tóu)资(zī)价值？

　　第一、央(yāng)企特色突出：1、市值(zhí)优势(shì)明显，具(jù)备较高的长期投资价(jià)值；2、央企经营(yíng)较稳健，整(zhěng)体平(píng)均盈(yíng)利高于A股；3、肩负社会责任，是国家(jiā)战略发展主力军。

　　第(dì)二(èr)、“中特估”背景(jǐng)：估(gū)值(zhí)较低，重塑中国特色估值体系背景下估(gū)值提升空(kōng)间较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属(shǔ)性更明(míng)显，追求分享高(gāo)质量发(fā)展成果2、具备一定抗通胀能力和抗风险的(de)配(pèi)置效益。

　　10、问：目前央(yāng)企概念(niàn)已经涨过一轮了，板块(kuài)持(chí)续性如何？

　　答：一、央企(qǐ)当前估值(zhí)仍处于较低分位水平(píng)。截(jié)至2023年4月底，中证央企指数市盈率(lǜ)TTM为10.59，低于全市(shì)场中证全指的17.07。自2014年底至(zhì)今(jīn)，中(zhōng)证央企指数估值水平（市盈率TTM）处(chù)于其(qí)38％分位水平。无论(lùn)横向对比(bǐ)还是纵向(xiàng)比较，央企整体估值水平与其经(jīng)济地位并不匹配，亟待改善，在(zài)政(zhèng)策支持下有望迎来重(zhòng)塑。

　　二(èr)、央企重估或(huò)是贯穿全年的主线。从券商机构的(de)对(duì)外观点来(lái)看(kàn)，多家券商明确表示(s食邑五百户是什么意思，半年食邑是什么意思hì)今年的(de)投资主线(xiàn)之一(yī)就是央国企价值重估。部分券商的(de)观点如下：

　　国(guó)信证券：继续把(bǎ)握国企价值重估这一投资主线(xiàn)；

　　银(yín)河证券：不受黑(hēi)天鹅干(gàn)扰(rǎo)，坚持数(shù)字经济+国企(qǐ)改革(gé)主线(xiàn)；

　　平安证券：数字经济+国(guó)企改革的投资主线更为清晰(xī)；

　　光大(dà)证券：在新一轮国(guó)企改革(gé)和中国(guó)特色估值(zhí)体系推动(dòng)下，当(dāng)前国企价(jià)值重估(gū)行情有望持续并形成主线行情。

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