来源(yuán)：海通宏(hóng)观

　　· 概 要·

　　中(zhōng)共中央(yāng)政治局4月28日召开会议，分析研(yán)究当前经(jīng)济形势(shì)和经济工作(zuò)。今(jīn)年以来，经济(jì)增长(zhǎng)好于预期。不过当前经济(jì)恢复性好转，内(nèi)生动力还不强，需求(qiú)仍然不足。所以(yǐ)，稳增长基调延续，短期政策不太可(kě)能(néng)转向收紧，但是面对(duì)高质量发展要求，也(yě)没增量刺激政策。未来扩(kuò)大需(xū)求主要依靠自发修复消费，主动(dòng)稳定投资。此外，产业政(zhèng)策方(fāng)面强调“实(shí)体经济(jì)”支撑，防(fáng)风险仍然是(shì)重(zhòng)点任务。整体看，二季度经济修复速度或将放缓，政策(cè)相对克(kè)制 。

　　1

　　政策不转向

　　本次会议首先强调了今年的(de)成绩(jì)，即“经济增(zēng)长好于预(yù)期”，“市场需求逐(zhú)步恢复，经济发展呈现回升向(xiàng)好(hǎo)态(tài)势”。从一(yī)季度公布的数据(jù)看，确(què)实好于去年四季度时(shí)的预期(qī)。但随后会议(yì)也(yě)提到“经(jīng)济运行(xíng)好转(zhuǎn)主(zhǔ)要是恢复性(xìng)的，内(nèi)生动(dòng)力(lì)还不强，需求仍然不足”。这(zhè)也使得经济转型(xíng)升级面(miàn)临(lín)新的阻力(lì)，推动高质量发展仍需要克服(fú)不少困难挑(tiāo)战。

　　我们的理(lǐ)解是(shì)，一(yī)季度GDP同比增速(sù)为4.5％，相比去(qù)年(nián)四季度有(yǒu)明显改善(shàn)，但距(jù)离疫情之前2019年的6％附近的增速，还(hái)有较大的差(chà)距。所以，经(jīng)济仍需(xū)政策呵护(hù)。尤其是一季度(dù)降(jiàng)准后，就业压力仍然存在，我们认(rèn)为政策短期不会转向收紧(jǐn)。“恢(huī)复和扩(kuò)大需求”是当前经济(jì)持续回升向好的关键(jiàn)所在。

　　2

　　稳(wěn)增(zēng)长：也没增量刺激

　　面对高质量的发(fā)展(zhǎn)要求，会议强(qiáng)调(diào)经济要(yào)实现“质的有效提升(shēng)”和“量的合理增长”。这(zhè)一点和去年经(jīng)济工作(zuò)会议精神一致。这也意味着稳增(zēng)长不(bù)会通过强刺激的方(fāng)式，而(ér)是统筹推动“经济运行(xíng)持续好转”、“内生动力(lì)持续增(zēng)强”、“社会预期持续改善”、“风险隐患持续(xù)化解”。

　　对于稳增长的方式，会议要求“把发挥政(zhèng)策效力(lì)和激发经营主体活(huó)力结合起(qǐ)来(lái)”。我(wǒ)们的理解(jiě)是，下(xià)一阶段更多通过激发市(shì)场(chǎng)化的力量去推动经济修(xiū)复，通过(guò)改革(gé)开放的(de)方式激发高质(zhì)量的增长。所以会议指出，要坚持(chí)“两个毫不动(dòng)摇”，破除影响各类所(suǒ)有制企(qǐ)业公平竞争、共同(tóng)发展的法律法规障(zhàng)碍和隐性壁垒。各类(lèi)企(qǐ)业都要依(yī)法(fǎ)合规经营。要下(xià)决心从根本上解(jiě)决企业账款拖欠问题。总体(tǐ)而言，政策(cè)刺(cì)激空间有限，主要还(hái)是以提振信心和(hé)预(yù)期、激发活(huó)力为(wèi)主(zhǔ)要手段，让经(jīng)济自发的内生修(xiū)复。

　　3

　　扩需求：自发修复消费，主动稳(wěn)定投(tóu)资

　　会议(yì)提出，积极的财政政策(cè)要“加(jiā)力提效”，稳健的货币政策(cè)要“精准有力”，延续(xù)了去年12月会议的表述(shù)。对于政策(cè)的要求，本次会议(yì)强调(diào)“形(xíng)成扩(kuò)大需求(qiú)的(de)合力”，而去(qù)年12月会议的相关(guān)表(biǎo)述是“加强(qiáng)各类政策协调(diào)配合”，这(zhè)说明(míng)扩大(dà)需求(qiú)是未来的政(zhèng)策重心。

　　一(yī)方面(miàn)，自发(fā)修复(fù)消(xiāo)费。“要(yào)多渠道增(zēng)加城乡居(jū)民收(shōu)入，改(gǎi)善消费环境，促进文化旅游等夜鹭是几级保护动物，夜游鸟是几级保护动物服(fú)务消费”。提高消费，主要还是(shì)靠居民劳动收入的自然修复。另一方面，主(zhǔ)动稳(wěn)定(dìng)投资。尤其是基建(jiàn)投资，是政府主动稳增(zēng)长的重点。会议提到，在超大特(tè)大城市积极(jí)稳步推进城中村改(gǎi)造和“平急(jí)两用”公共基础设施建(jiàn)设。

　　此 外， 会议强调，要把吸引外商(shāng)投(tóu)资(zī)放在更加重要(yào)的位置，稳住外贸外(wài)资基本盘。要支持有条件的自贸试验(yàn)区(qū)和自由贸易港对接国际高标准经贸规则，开展改革开(kāi)放先行先(xiān)试。

　　4

　　产(chǎn)业发展(zhǎn)：看重实(shí)体经济

　　会议强(qiáng)调，加(jiā)快建(jiàn)设现代化(huà)产业体(tǐ)系(xì)要以“实体经济”为支撑(chēng)。我们的(de)理解是，产业政策的重点是“实体经济”，这里的实体经济并不是整个(gè)GDP，而是和(hé)“虚拟(nǐ)经济”相对应的。

　　会议明确“要夯实(shí)科(kē)技自立自强根基，培育壮大新动能”；“要巩固和扩大新能源(yuán)汽车发展优势，加快(kuài)推进(jìn)充电桩(zhuāng)、储能等设(shè)施建设和配套(tào)电网改造(zào)”。会议指出“要重视通用人工智能(néng)发(fā)展，营造创新(xīn)生态”，也(yě)提到了(le)“重视防范风险”。我们认为(wèi)，人工智能发展(zhǎn)到一定程度，监管措施(shī)也必(bì)然会(huì)跟上。此外，在(zài)互联网领域，要推动(dòng)平台企业规范健康发展(zhǎn)，鼓(gǔ)励(lì)头部平台企业探索(suǒ)创(chuàng)新(xīn)。

　　5

　　防(fáng)风险也是(shì)重点

　　会议提出，“统筹做(zuò)好中小银(yín)行、保险(xiǎn)和信托机构改革化险(xi夜鹭是几级保护动物，夜游鸟是几级保护动物ǎn)工作”；再次强调(diào)房(fáng)住不炒，“做好保交楼、保民生、保稳定工作”；“要加强(qiáng)地方政府(fǔ)债务管理，严控(kòng)新增隐性债务”。我们(men)认为，房地(dì)产产业链、中(zhōng)小金融机构的风险(xiǎn)出清，仍(réng)是大势所趋，地方债(zhài)务(wù)的风险(xiǎn)也(yě)需要化解。所(suǒ)以今年和去年最大的不同是疫情影响减弱(ruò)，其他方面的经济问题依然是存在的。

　　整体(tǐ)看，二季度经(jīng)济修复速度或(huò)将放缓(huǎn)，政策(cè)相对克制(zhì)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 夜鹭是几级保护动物，夜游鸟是几级保护动物