“一带一(yī)路”对冲欧美(měi)拖累无疑(yí)是2023年出口最大(dà)的(de)看点。即使考(kǎo)虑去年(nián)的低基数，4月的(de)出口增速也不赖，与(yǔ)韩国(guó)、越南等邻(lín)国形成(chéng)鲜(xiān)明(míng)对(duì)比；拉动方面，“一带(dài)一路”国家成为主角(jiǎo)，欧美发达经济体整体偏弱。今年1-4月(yuè)“一带(dài)一路(lù)”国家在中国出口的份额约为36.0％超(cfe2o3是什么化学名称，feo是什么化学名称hāo)过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今(jīn)年“一带(dài)一路(lù)”出口增速保持在6％以上，那么在(zài)增(zēng)量上就可能对冲(chōng)美欧日出口(kǒu)的(de)下滑，使得全年2023年全年的出口增速转正。

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　　从整体看，3、4月份的数据再次验证，当前观察的中国的出口“不看港口，不看韩、越”。港口数据和韩国、越(yuè)南出口通胀(zhàng)作为传(chuán)统观察中国出口(kǒu)增速的重(zhòng)要(yào)指(zhǐ)标，但(dàn)随着中(zhōng)国出口结构(gòu)向“一带一路”国家转移，其对中国出(chū)口的指示作用逐(zhú)渐下(xià)降。一方面，由于(yú)多数“一(yī)带(dài)一(yī)路”国(guó)家(jiā)偏向内陆，汽车、火(huǒ)车等陆路运输占比和增速快速上升，导致港口数据与实(shí)际(jì)出口增速(sù)持续偏离，另一方面，以往韩国、越南出口(kǒu)增(zēng)速与中国出口(kǒu)基(jī)本(běn)保(bǎo)持统一(yī)趋势，但由于产品结(jié)构差异，2023年以来(lái)两者产生较大(dà)背离。出口结构(gòu)性变(biàn)化背景(jǐng)下，传统观(guān)察框(kuāng)架(jià)适用性减(jiǎn)弱，信息的(de)噪音和(hé)预期(qī)的波动可能加大(dà)。

　　国别方面，擘画外(wài)贸蓝(lán)图的突破口仍在(zài)于“一带一(yī)路”国家。除低基数(shù)影响(xiǎng)之外，4月对俄出口的高增反(fǎn)映“一带一路”贸易持(chí)续(xù)活跃，沿路经济带仍(réng)是我国(guó)稳外(wài)贸的“抓手”。4月对(duì)东盟出口增(zēng)速(sù)暂时回落(luò)，不(bù)过整体来看，自2022年初(chū)以来“俄(é)+东(dōng)盟升、欧美降(jiàng)”的趋势加速(sù)，日韩(hán)份额保持稳定。

　　产品方面，4月出(chū)口结(jié)构继(jì)续(xù)延续“扬长避短”的属(shǔ)性。中国4月汽车及机电(diàn)出口(kǒu)金额(é)维持强势，增速(sù)较3月进一(yī)步加快部分源于(yú)去年低基数原因，不过对同比(bǐ)的拉动仍明显好于韩国(guó)，半导体出口跌(diē)幅则相较韩国更(gèng)加(jiā)“温和”。从散点图看，量价齐升的汽(qì)车出(chū)口反映海外(wài)车市较高景(jǐng)气度与产业链韧(rèn)性仍可在一段(duàn)时间(jiān)内(nèi)支撑出口(kǒu)，而受(shòu)全(quán)球半导(dǎo)体周(zhōu)期影响，集成电路4月(yuè)出口(kǒu)量与价格均(jūn)偏萎缩(suō)。

　　那么，2023年(nián)出口最(zuì)大的(de)变数(shù)：“一带一路”的空间有多大？站在(zài)2022年年底(dǐ)，市场大(dà)多聚焦(jiāo)欧美经济衰退的拖累，而(ér)聚光灯之外“一带一路”却在稳定外贸上发(fā)挥了(le)越来(lái)越重要的作用，那么如何去评估这一(yī)空间(jiān)有多大？

　　一带一路出口(kǒu)背(bèi)后存(cún)量(liàng)博弈。在全球经济(jì)和贸易放缓的背(bèi)景(jǐng)下，我国出口的(de)韧性可能主要来自于存量(liàng)的竞(jìng)争——我们认(rèn)为很有可能是抢占(zhàn)欧美(měi)日韩在这些国家(jiā)的进口份(fèn)额(é)，2018年(nián)至2022年(nián)，中国在一带一路(lù)沿线10国(guó)的进口份额上涨了2.5％，同(tóng)期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保(bǎo)守估(gū)计(jì)拉动2023年(nián)中国(guó)出(chū)口(kǒu)1个百(bǎi)分点。我们选取“一带(dài)一路”沿(yán)线65国(guó)中，中(zhōng)国出口规模最大的(de)10个(gè)国家(jiā)（约占中(zhōng)国(guó)对“一带一路”沿线(xiàn)国家总出(chū)口的70％，以下简称(chēng)10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的进口情景来(lái)对标(biāo)2023年10国在悲(bēi)观、中性、乐观三种情形下的进口增速(sù)情况，同时参考2018至2022年欧美日(rì)韩的年均下(xià)跌(diē)份额，假(jiǎ)设(shè)2023年10国对美(měi)欧日(rì)韩(hán)减(jiǎn)少的进口份额中约60％被(bèi)中(zhōng)国取(qǔ)代(dài)。

　　结果(guǒ)显示(shì)，中性(xìng)条(tiáo)件下，“一带一路”10国2023年拉动中国出口(kǒu)增速约0.97％，此外(wài)根(gēn)据占(zhàn)比（10国占65国的70％），大致(zhì)估(gū)算“一带一路”沿线65国拉动我(wǒ)国出口(kǒu)增速(sù)约1.39％。

　　在全球放缓的背景下(xià)，1个百(bǎi)分点并不(bù)少，我国(guó)全年出(chū)口增速可(kě)能略高于0％。对欧美(měi)日等(děng)发(fā)达经济体出口增速预(yù)测，思路为在中国加入世界贸易组(zǔ)织(zhī)后、历次全(quán)球经济陷(xiàn)入衰退或(huò)是经济增(zēng)速大幅下行（downturn）的时间段中，选出具有参(cān)考意(yì)义的三年(nián)，分别作为中性、乐(lè)观(guān)和悲(bēi)观情景作为参考(kǎo)。我们对(duì)于2023年的基(jī)准假(jiǎ)设为美欧有可能在下半年陷入温和(hé)衰退，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后的全球经济放缓）、2001（科(kē)网泡沫破裂，全球经(jīng)济温和放缓）分别(bié)作为悲观(guān)、中性和(hé)乐观(guān)情景。根据预测，中性假设下，2023年欧(ōu)美日韩拖累(lèi)我国(guó)出口增速约-1.9个百分点(diǎn)。

　　假设(shè)对其余国家(jiā)（在我国出(chū)口中约占26％）出口增速预测按照IMF对2023年世界(jiè)商品贸易数量增速预(yù)测即1.5％计算(suàn)，并考(kǎo)虑价格因素(sù)，使用IMF对我国(guó)2023年GDP平减(jiǎn)指(zhǐ)数同比(bǐ)预测(cè)（0.96％），计算得出其(qí)余国家拉动我国出(chū)口增速(sù)约0.64个百分点。因此，中性(xìng)假(jiǎ)设下2023年我国出(chū)口增速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存(cún)在低(dī)估(gū)的风险，主要(yào)来自于两个方面(miàn)：数(shù)据(jù)口(kǒu)径差异和(hé)欧美经济体的“韧(rèn)性”。数据方面，各国自中国(guó)进口的数据和中国向(xiàng)各国出口的数据(jù)存在(zài)差异(yì)（无论是绝(jué)对(duì)量还(hái)是(shì)增速），有时这(zhè)一差异还较大，一般而言中国出口(kǒu)端的增速会更高，这意味(wèi)着我们基于“一带一(yī)路”国家进口(kǒu)数据(jù)的测算是低估的；外需方面，欧美(měi)经济(jì)陷(xiàn)入衰退的时点存在较大的(de)不(bù)确定性，可能在今年下半年、也(yě)可能在明年，若后(hòu)者出现，那(nà)么2023年发达经济体(tǐ)对于中国(guó)出口的(de)拖累(lèi)可能(néng)没有(yǒu)那么(me)大。

　　风险提示：东(dōng)盟、俄罗斯(sī)及其(qí)他(tā)新兴经济(jì)体经(jīng)济增长不及预(yù)期，对外(wài)需拉动不足(zú)。疫情二次(cì)冲击风(fēng)险对出口造成拖累。欧美经济韧性超(chāo)预期，对(duì)于中国出口的拖累(lèi)不足。

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