一(yī)度被称为“机构投资者风向标”的股票ETF市场，迎来重大(dà)变局，个人(rén)投(tóu)资者不仅在新发基(jī)金中占(zhàn)据主流，存量产品也(yě)超(chāo)过了(le)机(jī)构投资者占比。

　　多位业内人(rén)士对此表(biǎo)示，在基(jī)金(jīn)行(xíng)业ETF投教工作成效显著，ETF交(jiāo)易工(gōng)具优势被投资者逐渐认知(zhī)，以及投资(zī)热点轮(lún)动加快、主题和行业ETF跟(gēn)踪(zōng)效率较高等背景下，国内资本市场正在经历股民转基民(mín)，由“投个(gè)股(gǔ)”到“投ETF”的转变(biàn)。长期来看(kàn)，个人在股票ETF占比抬升，有利于投资(zī)者分散风险，提高市场交易活跃度(dù)，长(zhǎng)远(yuǎn)可(kě)提(tí)高A股市场稳定性(xìng)。

　　新发权(quán)益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示(shì)，截(jié)至5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）上(shàng)市前一周披(pī)露的个人投资者平均占比83.9％，个人投资者(zhě)俨然成为新发(fā)权益ETF的主力军。

　　而从全(quán)市场数据看，2022年(nián)个人(rén)投资(zī)者比例为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百分(fēn)点，但仍然在(zài)股票ETF市场占比超过了(le)机构资金。

　　针对(duì)个人投资者占比的变化，华(huá)泰柏瑞(ruì)指(zhǐ)数投资部总监助理、基(jī)金经理李沐阳表(biǎo)示(shì)，2018年(nián)以前，权益类ETF的规模主要(yào)集中在几大宽基ETF，一(yī)般都(dōu)是机(jī)构(gòu)投资者做配(pèi)置(zhì)去买ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如(rú)雨后春(chūn)笋(sǔn)般出现，叠加全行(xíng)业指数(shù)相关(guān)业(yè)务同仁(rén)在ETF投教工作上的共同努力，ETF作为交易工具(jù)的(de)优势，越来越(yuè)被普通个人投资者(zhě)认知，从而使个人股票占比(bǐ)的大幅提升。

　　具(jù)体到今年(nián)新(xīn)发ETF个人占比较高(gāo)的现象，国(guó)泰基金也分析，今年以来A股市场持(chí)续回暖，投资(zī)者情绪(xù)比较积极，新发产品募(mù)资环境比较好(hǎo)，也越(yuè)来越受到个人投资者的青(qīng)睐。此外，ETF投资者大部分由股民转化而来(lái)，这些个(gè)人(rén)投资者也(yě)认(rèn)识到ETF持有(yǒu)一篮子股票(piào)，胜(shèng)率大概率更高，相(xiāng)对于(yú)个(gè)股来(lái)说，也能更好(hǎo)地分散风(fēng)险(xiǎn)。

　　基(jī)煜(yù)研究也补充道，个人(rén)投资者“买新(xīn)不买旧”的(de)理念扎(zhā)根较深，更倾向于交易(yì)新上市(shì)的ETF，而(ér)机构投资者对于时(shí)间成本的把控较严格(gé)，在看准投资机(jī)会后(hòu)，更(gèng)倾向于去申购(gòu)老产品。

　　近五年个(gè)人占(zhàn)比(bǐ)呈攀升势头

　　个(gè)人增持(chí)宽基ETF，机构(gòu)增持行业(yè)或(huò)主题ETF

　　从近五(wǔ)年(nián)数据看(kàn)，个人(rén)在股票(piào)ETF占(zhàn)比也呈现(xiàn)明显(xiǎn)的震荡攀(pān)升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例(lì)平均分别为(wèi)36％、42％，2021年(nián)一度占比达到54.52％的高点，超过了(le)机构资(zī)金，股票ETF作(zuò)为(wèi)“机构投(tóu)资者风向标”成为(wèi)过去式。

　　到(dào)2022年(nián)，个人(rén)占比又回(huí)落近5％，达到50.85％，但仍然超(chāo)过了机构占比(bǐ)。

　　分(fēn)结(jié)构来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比(bǐ)上(shàng)升(shēng)1.5个百分(fēn)点；而个(gè)人投(tóu)资(zī)者占比较高的行(xíng)业(yè)或主题(tí)ETF，同期则从60.6％的高点回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分点。

　　但(dàn)由于(yú)国内ETF整体仍在扩(kuò)张态势中，个人(rén)投资(zī)者在行(xíng)业或(huò)主题ETF产品中占(zhàn)比下降(jiàng)，但绝(jué)对(duì)份额(é)也是在(zài)增长的，这一数据更代表(biǎo)了机构投(tóu)资者对行业(yè)或主题(tí)ETF的认可度(dù)也(yě)在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发挥作(zuò)用。”李沐(mù)阳表示(shì)，在下沉调研的过程中(zhōng)，我们发(fā)现大部分投(tóu)资者(zhě)都(dōu)会将(jiāng)较为(wèi)低(dī)风险的宽基ETF，比如(rú)沪深300ETF等(děng)产品作(zuò)为尝试。潜移默化(huà)中(zhōng)，宽基ETF扮演(yǎn)了资产组合配置中的一个重要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于近年(nián)来行(xíng)业轮动加快，而宽基ETF可以帮(bāng)助(zhù)投资者把握比较(jiào)均衡的投资(zī)机会，受到资金关注。早在2018年和2022年，市场震荡下(xià)行，投(tóu)资者(zhě)的风(fēng)险偏好有所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上(shàng)行时(shí)，行业和主题异彩纷呈，机会又多上涨(zhǎng)空(kōng)间又(yòu)大，风(fēng)险偏好也随之上升(shēng)，所以行业和主题ETF占比则(zé)会提升。

　　基煜研究也表(biǎo)示，近五年(nián)蒋经国的母亲是谁 蒋纬国的亲生父亲母亲是谁市场成(chéng)交热情的提升带来(lái)了A股市(shì)场的大幅发展，个人投(tóu)资(zī)者(zhě)入(rù)市规模激增，而在经(jīng)历了多种(zhǒng)行(xíng)情风格的(de)锤(chuí)炼后(hòu)，尤(yóu)其是操作难(nán)度较高的2022年之后，投资者们对于跑赢基准的难(nán)度有了更清晰的(de)认知，而ETF能够有效的跟(gēn)上基准的步伐；另一方面，近几年(nián)投资热(rè)点轮动较快，新的(de)投资领域带来了大量的学(xué)习成本(běn)，而ETF的投资门槛较(jiào)低(dī)，运(yùn)作透明度较(jiào)高，因而逐步获得个人(rén)投资者的认可。

　　具体来看，基煜(yù)研究分析(xī)，一(yī)是(shì)随着A股市场愈发成熟、有效(xiào)性(xìng)提升，个人(rén)投资(zī)者对于β收益的认知将(jiāng)越来越深(shēn)入，近(jìn)几年可以看到更多投资者会基于大势选择(zé)宽基投(tóu)资(zī)工(gōng)具；另(lìng)一方面，2019年至2021年，市场的(de)投资主线较为清晰，如消费(fèi)、新能源、医(yī)药(yào)等，因此行业主题基金ETF更容易受到追捧(pěng)。

　　提升交易活(huó)跃度

　　长远可提高A股市场的稳定性

　　随着个人占比的抬(tái)升，股票ETF市场的(de)交投活跃度(dù)也呈现明(míng)显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票(piào)ETF市场总成(chéng)交额12.67万亿元，同比增长(zhǎng)43％；年平均换手率也(yě)从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期来看，股票ETF市场个人占比超过机构，有利于股民转为基民，为(wèi)投资者分散风险，提升交易活跃度，长远可提高A股市场的稳定性(xìng)。

　　国泰基金表示，ETF的个人(rén)投资者大都由股民转化(huà)而(ér)来，个(gè)人投资(zī)者发现(xiàn)ETF快捷、透(tòu)明、成(chéng)本低(dī)廉(lián)且相(xiāng)比个股可(kě)以(yǐ)更好地平滑风险，也能够获得交易的参与(yǔ)感(gǎn)，于是更多(duō)选择通过ETF来参与市场。相比个股来说(shuō)，ETF的风险更分散波(bō)动也更小(xiǎo)，因(yīn)此个人投资者选择ETF而(ér)非股票，长远来看可提高A股市场的(de)稳定性。

　　“个人投资(zī)者在ETF投资(zī)上可能(néng)交易(yì)频率(lǜ)更高，也更容(róng)易(yì)受(shòu)到市场(chǎng)消息(xī)的影(yǐng)响，这(zhè)对于我们基金管理人(rén)的持续运营(yíng)和投资者陪(péi)伴(bàn)都提出了更高的要求。”国泰基金(jīn)相关人士(shì)称(chēng)。

　　“更高的(de)个人占(zhàn)比(bǐ)可能(néng)会带来(lái)更活跃的交易，并(bìng)带来更有(yǒu)吸引力的市场。”李沐阳(yáng)也称。

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