金融(róng)界(jiè)5月12日消(xiāo)息 国内期货市场收(shōu)盘，商品期货(huò)多数下跌(diē)，沪(hù)银(yín)大跌超5％，沪锡、液化石油气(qì)跌超4％，SC原油、纯碱跌(diē)超3％，沪铜、PTA、苯乙烯(xī)、棕榈(lǘ)等跌超2％。豆系品种(zhǒng)大幅反弹上涨，豆一涨超3％，豆(dòu)二、豆粕(pò)涨近2％。

　　光大期货(huò)：白银深跌，贵金(jīn)属做多(duō)逻辑变了(le)？

　　白(bái)银跟随大宗商品跌势，价(jià)格(gé)深跌5％以上。根据昨(zuó)夜公(gōng)布的数据，美(měi)国4月生(shē日本最想干掉的国家，日本最恨哪个国家ng)产者(zhě)价(jià)格指数PPI同比上涨2.3％，环比增(zēng)0.2％，皆低于预(yù)期，反映出生产物资(zī)通胀压力进(jìn)一步趋缓。结合此前发布(bù)的美国4月CPI数据，6月(yuè)美联(lián)储(chǔ)大概率暂(zàn)停加息(xī)。

　　背后(hòu)逻(luó)辑来看，一方面，此前加(jiā)息结(jié)束乃至降(jiàng)息已然(rán)成为(wèi)一种共识，因此本周(zhōu)在美联储越来越(yuè)多官员为鹰派(pài)站台的情(qíng)况下，预计从加息结束到降息周(zhōu)期(qī)开启(qǐ)，仍有近一个季度的时间(jiān)，在(zài)此期间将面临经济和政(zhèng)策的不确(què)定(dìng)性，贵金属部分回吐日本最想干掉的国家，日本最恨哪个国家前(qián)期超涨的幅度。另一(yī)方面，上周(zhōu)初请失业金人数升至2021年以(yǐ)来(lái)的最高水平，劳动(dòng)力市(shì)场正在(zài)降温(wēn)。同(tóng)时国内社融超(chāo)预期下滑(huá)，白(bái)银因(yīn)工业属性偏强大幅下(xià)跌，在情绪修(xiū)复之前(qián)难言企(qǐ)稳(wěn)，后续还需关注海(hǎi)外衰(shuāi)退预(yù)期的发酵情况。

　　方正(zhèng)中(zhōng)期期(qī)货：经济衰退预期与有(yǒu)色金属走势拖(tuō)累 白银如期(qī)大幅(fú)调整(zhěng)

　　前期强调从宏观经济衰退预(yù)期角度出发，有色金(jīn)属将会走弱，白银连续(xù)上涨后会面临调整行情，当前(qián)逐(zhú)步兑(duì)现；宏观经济衰退(tuì)预期将会继续(xù)影响有色金属与贵金属行(xíng)情。

　　尽管美国(guó)经济数据疲(pí)软增加美联(lián)储政(zhèng)策转向(xiàng)宽松预期以及经济风(fēng)险依然(rán)利好贵金属，但是美元(yuán)指数大幅上升使得贵金属承(chéng)压(yā)回落，而铜铝等有色(sè)金(jīn)属大幅下行，拖(tuō)累(lèi)工(gōng)业属(shǔ)性较强的白银走势，白(bái)银表现弱于(yú)黄金。

　　经济衰退(tuì)预期与有(yǒu)色(sè)金属大(dà)幅回落等因素综(zōng)合影响下，白银高位回(huí)落，下(xià)方仍(réng)有一定(dìng)的空间，首(shǒu)先关注24美元/盎司整(zhěng)数关口（5400元/千(qiān)克）支撑；若有效跌破该(gāi)位置将(jiāng)会(huì)测试23美元/盎(àng)司（5250元/千克）关键支撑；上(shàng)方关(guān)注继续26美元/盎司（5800元(yuán)/千克）阻力位。当前偏弱行情仍未(wèi)走完，建议继续等白银行情企稳再低位做多(duō)。美(měi)欧银行业危机(jī)引(yǐn)发(fā)避险(xiǎn)需求，美联储政策收(shōu)紧预期(qī)迅(xùn)速转(zhuǎn)向，美元美债(zhài)走势偏弱，贵金属持(chí)续(xù)走强(qiáng)，当前继续关注调整行情(qíng)；后(hòu)续政(zhèng)策(cè)宽松转向、经(jīng)济下行风险、银(yín)行业(yè)风险与债(zhài)务(wù)上限风险、央行购金持续等宏观(guān)因素(sù)下(xià)，黄金将会不断刷新历(lì)日本最想干掉的国家，日本最恨哪个国家史(shǐ)新高，贵金属逢低做多配置依(yī)然是核(hé)心建议。

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