财(cái)联(lián)社5月18日讯（编(biān)辑 史正丞(chéng)）距离瑞士政府(fǔ)撮(cuō)合瑞银与瑞信合并(bìng)近两个月后(hòu)，与这次事件有(yǒu)关(guān)的一个重要问题终于尘埃落(luò)定：瑞(ruì)信AT1债券的减记(jì)无法触发(fā)CDS（信贷违约掉期）的赔付(fù)。

　　负责欧洲、中东和非洲(zhōu)地区的信贷衍生品决定委员会(huì)（EMEA CDDC）周三在官网发布公告(gào)称，由11家(jiā)买方机构、卖方银(yín)行和做市商(shāng)组成的委员会(huì)一致投(tóu)票(piào)通过(guò)了上述决议。值得一(yī)提的是，瑞信本(běn)来(lái)也(yě)是EMEA DC的(de)一(yī)员，但没有出(chū)现在投票的清单(dān)上(shàng)。

　　具体来说，提(tí)出这个问题的市场参(cān)与者(zhě)认为，AT1债券应该(gāi)与CDS合约所(suǒ)依据的参考债(zhài)券（次级(jí)债）具(jù)有同(tóng)等地位，并(bìng)以一份(fèn)2020年到期的瑞信英镑(bàng)次级债作为标准参考债务。

　　对(duì)此，委(wěi)员会首先一致裁定(dìng)，并(bìng)没有发生“政(zhèng)府干预(yù)的信(xìn)贷事件”。此(cǐ)外(wài)，根据AT1债(zhài)券文件中(zhōng)的排(pái)名(míng)条款和(hé)担保条件，次级债的持有人是相较于AT1债券的优(yōu)先债权人。同时在2014年的文(wén)件中，也为AT1债券定义了“排除义务”。周三的文件中，决策委员(yuán)会没有对AT1债券是否(fǒu)构成借款资金做出任何决定。

　　在3月(yuè)中旬(xún)的紧急交(jiāo)易中(zhōng)，瑞士监管机构(gòu)FINMA将近(jìn)170亿美元的瑞信AT1债(zhài)券(quàn)全(quán)额减记，此(cǐ)举也引发了大量此类(lèi)债券持(chí)有人的诉讼。一些投机(jī)者也在市场上炒作瑞信CDS，押注(zhù)CDDC裁定此举(jǔ)构(gòu)成CDS赔付。

　　作为金融市场(chǎng)较为常见的金融(róng)衍生(shēng)品，信贷违约掉期的作用(yòng)是在信(xìn)贷事件（违约(yuē)、重组、破产等）后，CDS的买方可以向卖方索赔，索赔(péi)的金额(é)通(tōng)常等于参考资(zī)产(chǎn)的面值减去违(wéi)约后(hòu)的(de)市场价值。各个(gè)区域的(de)信贷逆天邪神为什么不更新了 逆天邪神是什么时候开始写的衍生品(pǐn)决(jué)定委(wěi)员会，负责(zé)决定在这(zhè)个地(dì)区是否发生了信贷衍生品合约中定义的(de)信贷事件。

　　根据存管信托和(hé)清算公司（DTCC）的数据，截至今年3月，与瑞(ruì)信集(jí)团债(zhài)务相(xiāng)关(guān)的CDS名义总量超过190亿美元，不过DTCC的数据(jù)并未区(qū)分优先级债务和次级(jí)债CDS。

　　恰(qià)好也在本周，瑞(ruì)银公(gōng)布(bù)了接手瑞信的最(zuì)新评估。在本周二提交(jiāo)给美(měi)国SEC的监管文件中，瑞银表示紧急(jí)接手瑞信预计将造成170亿(yì)美元的损失，其中(zhōng)有40亿(yì)美元为潜(qián)在的诉(sù)讼和(hé)罚款支出。不(bù)过这部分的损失(shī)将会由一笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意味(wèi)着(zhe)收(shōu)购(gòu)资产的(de)价格（30亿瑞郎）远远低于资(zī)产的实际价值(zhí)。

　　这份文件同样显示，从(cóng)去年10月开始，瑞银的战(zhàn)略委员会就已经开始(shǐ)评估(gū)瑞信的(de)状(zhuàng)况，并在(zài)今年2月得出(chū)“不(bù)宜收购”的决定(dìng)，但最(zuì)后仍在瑞士(shì)政府(fǔ)的(de)要求下出手。

　　瑞银也逆天邪神为什么不更新了 逆天邪神是什么时候开始写的(yě)在上周宣布，瑞信CEO乌(wū)尔里奇·科纳将在(zài)合(hé)并交易完成后加入(rù)瑞银集团的(de)董事会，同(tóng)时(shí)在“可预见的未来(lái)”，瑞信的品(pǐn)牌仍(réng)将独立(lì)运营。

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