近日，笑(xiào)果文(wén)化HOUSE事玩梗过(guò)火事件，引发(fā)舆论地震。曝光的网(wǎng)友称，使用大家(jiā)广(guǎng)泛知晓的“强(qiáng)军口号”来进行调侃(kǎn)式的比喻(yù)，让其感到不适(shì)。

　　北京(jīng)文旅局(jú)5月17日发布通(tōng)报，决定没收(shōu)笑果(guǒ)文化违法所得1325381.6元、罚款(kuǎn)13353816元(yuán)。

　　在这(zhè)一(yī)由不(bù)恰当言论引发的风波中(zhōng)，《科创板日报》记(jì)者发现，随着(zhe)脱口秀不断(duàn)破圈，笑果文(wén)化也成为了备受(shòu)资(zī)本(běn)青睐的宠儿，在6年中获得众多资本8轮融资(zī)，并于2021腾(téng)讯入(rù)股后，估值超过40亿元。

　　资本宠儿笑果6年8轮融资(zī)，对(duì)外投资(zī)9家企业

　　2014年，叶烽等人成立笑果(guǒ)文化(huà)，注(zhù)册资(zī)本为208.13万元，经营范(fàn)围包括文化艺术(shù)交流策划、演出经纪(jì)、文艺创作(zuò)与表演等(děng)。

　　脱口秀(xiù)近(jìn)几年的发展(zhǎn)可(kě)谓“风生水起”。《脱(tuō)口秀大(dà)会》《吐槽大会(huì)》等节目的(de)火爆，让脱口秀演员和脱口秀俱乐部成为了炙(zhì)手可热的行(xíng)业，笑果文化(huà)也(yě)成为中国(guó)最(zuì)成功的脱口秀俱乐(lè)部之一。

　　由此，资本敏(mǐn)锐察觉到(dào)商(shāng)机并押宝(bǎo)这(zhè)一(yī)赛道，《科(kē)创板日报》记者整理公开(kāi)信息发现(xiàn)，笑果(guǒ)文化于2016年(nián)至2021年共完(wán)成8轮融资。2021年3月，腾讯关(guān)联公司(sī)入股笑果文(wén)化(huà)后，估值(zhí)超(chāo)过(guò)40亿元。

　　财联社创投通(tōng)数据显示，2016年6月，笑(xiào)果文化得到游(yóu)族网络天使轮投资(zī)。同年9月，得到游族网络、普(pǔ)思资本数千万的pre-A轮(lún)投资。

　　2017年4月，得到南山资本、游族网络、CMC资本、普(pǔ)思资(zī)本1.2亿元的A轮投(tóu)资。

　　同年5月，得到南山(shān)资本、游族网(wǎng)络、CMC资本(běn)、天图投资近亿元(yuán)A+轮投资。

　　同年12月，得到CMC资本、华人文(wén)化集团、泽时(shí)投资的战(zhàn)略投资(zī)，此轮未披露具体金额。

　　2019年04月，得到(dào)南山资本、天图投资的(de)B轮投资。

　　2020年(nián)12月，得到南山(shān)资(zī)本的战略投(tóu)资。<走后门是一种怎样的体验知乎，走后门是什么感受/p>

　　2021年(nián)3月，得(dé)到腾讯的战略投资(zī)。

　　可以看出，南山资本和游族网络对笑果(guǒ)文(wén)化最为青睐，8轮融资中一共投了4次，游族(zú)网络更(gèng)是(shì)笑果文化的天使投资人(rén)。

　　与此同时，线下是笑(xiào)果文化走向扩张的(de)关(guān)键一子(zi)，今年4月，位于北京(jīng)东城区隆福寺的笑果文(wén)化线下喜剧空间“笑(xiào)果工厂”开业(yè)，这是(shì)笑(xiào)果工厂继上海(hǎi)、南(nán)京、苏(sū)州之后的第四个演艺空间(jiān)。此外，近年来对外投(tóu)资也在扩张。

　　《科(kē)创板日报》记者发(fā)现(xiàn)，笑果文化对外投资的企业共有9家，其中有6家已经注销。如今(jīn)存续(xù)的企业(yè)有(yǒu)：笑果挺(tǐng)棒文(wén)化(huà)传(chuán)媒(méi)（上海）有限公(gōng)司、上海青豆结(jié)冰(bīng)文化传播有(yǒu)限公司、上海笑欢(huān)悦信息技术有限公(gōng)司(sī)。

　　笑果文化此前控股的(de)笑果演艺股权也发生了变(biàn)更。2021年11月，笑走后门是一种怎样的体验知乎，走后门是什么感受果演艺原股东笑果文化、郭凌虹退出，新(xīn)增股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时(shí)企业类型变更为(wèi)有限责任公司(sī)（港(gǎng)澳台法人独(dú)资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香港注册。

　　此前曾有业内人士猜测，笑果文化或许是在悄悄(qiāo)开启上市的前(qián)奏。

　　作为普思资本的(de)前高管，Charles（化名(míng)）参(cān)与了对笑果文化的A轮投资(zī)过程(chéng)，他对(duì)《科创板日报》记者表示，他(tā)也(yě)是刚(gāng)从网上看(kàn)到本次(cì)出事，此前脱口(kǒu)秀行业在国内处于(yú)快速发(fā)展阶(jiē)段，表现形式丰富多样，而(ér)在该(gāi)领域笑果(guǒ)文(wén)化做的很(hěn)早，成绩也很突(tū)出，其《吐槽大会》在年轻人圈(quān)子里很火爆，出于这(zhè)些原(yuán)因进行了投资。

　　脱口秀又(yòu)被称(chēng)为“冒(mào)犯的艺术”，追(zhuī)求(qiú)的就是(shì)一种针砭(biān)时弊、刺中痛点，让观众(zhòng)一边大(dà)笑一边反思的感觉。对本次“翻车”事件，他个人认为，出于(yú)节目效果可能(néng)需要张狂和外向一些，但(dàn)公众场合下脱口秀中的(de)开玩(wán)笑也要注意把握分寸，尤其涉及(jí)到国家政治和(hé)解放军形(xíng)象等严肃(sù)话题，确实不(bù)该口无遮拦，“踩红线(xiàn)的事(shì)肯(kěn)定是不能干的”。

　　他还提醒，笑果在(zài)风控方(fāng)面，可能没(méi)有进行非(fēi)常严格的把控。

　　此外，《科创板日报》记者注意到，笑果文化(huà)的业务和腾讯(xùn)关联颇深，资料显(xiǎn)示，目前(qián)大(dà)股东(dōng)叶烽持有(yǒu)31.57％的(de)股(gǔ)份，宁波梅山保税港区泽禧股(gǔ)权投资合伙(huǒ)企业持股13.58％，广西腾讯创业投资有限公司为第三(sān)大股(gǔ)东(dōng)，持(chí)股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾(téng)讯视频联(lián)合笑(xiào)果文(wén)化打造了《吐(tǔ)槽(cáo)大会》，该(gāi)节目让担任(rèn)吐槽(cáo)团成员、策划人及编剧的李诞迅速(sù)走(zǒu)红。

　　2017年8月，由(yóu)腾讯视频(pín)出品(pǐn)，企鹅(é)影视和(hé)笑果文化联合出(chū)品的《脱口(kǒu)秀大(dà)会》在腾讯视(shì)频(pín)首(shǒu)播。

　　笑果文化(huà)相关人士(shì)去年称，受众面最广的是(shì)线上(shàng)长视(shì)频业务，如《脱口秀大会》、《吐(tǔ)槽(cáo)大会》和(hé)《脱口秀反跨年》等以(yǐ)跟(gēn)腾讯合作的长视频节目，可以占到公司(sī)百(bǎi)分之四十的(de)业(yè)务营收(shōu)。

　　市场迅猛(měng)上升，资本(běn)却后劲不足？

　　相(xiāng)较于西方脱口秀百年以上的(de)发展历史(shǐ)，脱口秀(xiù)这个舶来品在国(guó)内的(de)发展历程要短得多也快得多。近10年内，《今晚(wǎn)80后(hòu)》《金(jīn)星秀》《吐槽大会》《脱口秀大(dà)会(huì)》等热门综艺频频(pín)占据收(shōu)视(shì)榜(bǎng)与网络热议话题榜首(shǒu)，由此(cǐ)带来一波迅猛(měng)发展的脱口秀风潮。

　　热度席卷而来，资本也闻风而至。财联社(shè)创(chuàng)投通数据(jù)显示，自(zì)2015年以来(lái)，有超过(guò)9家脱口秀企业获得(dé)融资(zī)。其(qí)中，不乏明星投资机构。

　　如红杉中国、腾(téng)讯投(tóu)资投了罗永浩旗(qí)下的思维造物，乐(lè)游资本投(tóu)了鲜(xiān)榨喜剧，原子创投、合(hé)一集团投(tóu)了单立人。

　　值得(dé)注意的是，资本对脱口秀行业也明显呈现出(chū)“一家独大(dà)”的趋势，除斩获8轮(lún)融资的(de)笑果文化(huà)外，其(qí)他脱口(kǒu)秀(xiù)厂(chǎng)牌融资轮次都仅有一(yī)两轮，且集中在(zài)2018年及以(yǐ)前(qián)。同时，资本对脱口(kǒu)秀的倾注也(yě)有些后劲不足(zú)，2021年之后(hòu)，市(shì)场上(shàng)暂无新的脱口秀企(qǐ)业获得融资(zī)。

　　资本市场的反应(yīng)与(yǔ)高速(sù)增长(zhǎng)的市场(chǎng)似(shì)乎并(bìng)不匹配。据(jù)《中(zhōng)国(guó)脱口(kǒu)秀行业发展(zhǎn)趋势分析与未来(lái)投资(zī)预测报告（2022-2029年）》显(xiǎn)示(shì)，2021年脱口秀市场全(quán)年商(shāng)业演出场次1.85万场，比(bǐ)2019年(nián)增长50％以上，预计2021年至2029年，行业(yè)年均复(fù)合(hé)增(zēng)速(sù)将保(bǎo)持(chí)20.18％的高(gāo)速度。

　　市(shì)场仍在上升期，资本为何却(què)逐渐远离了这一赛道？眺(tiào)远营销(xiāo)咨询(xún)创始人(rén)高承远(yuǎn)对《科创板日报》记者表示，脱口秀(xiù)行(xíng)业虽然发展迅猛(měng)，深受(shòu)观众喜爱(ài)，但(dàn)在(zài)资本市场并不吃香。其核心(xīn)原因在于，资(zī)本的投资逻辑天(tiān)然是确定性和可复制性，而(ér)脱口秀行业却具有巨大(dà)的不确(què)定性和不可复(fù)制性。演员的不确定性、创作的不(bù)确定性、观众审美(měi)的不确定性，以(yǐ)及踩红线等重要舆情(qíng)事件等，都可能让(ràng)经营面临巨大的风险。

　　因此，有投资人指出，“脱口(kǒu)秀行业未来想要可持(chí)续发展，就需要拥抱监(jiān)管，在合法合规的底线之上，不(bù)断运营(yíng)爆款(kuǎn)，激活创(chuàng)作，带(dài)动整个行业(yè)的(de)上线(xiàn)，这才是这个行业可(kě)持(chí)续、良性发展的可(kě)靠路径。”

　　学(xué)者(zhě)张竹然亦对(duì)《科(kē)创板日报(bào)》记者表示，脱(tuō)口秀行业作(zuò)为(wèi)大文娱行业中的一(yī)员，和这个行业(yè)中的其(qí)余行业一(yī)样（如影(yǐng)视(shì)剧作、游戏等等），都严重依赖IP本身(shēn)而(ér)非平台(tái)，行业本身的“护城(chéng)河”相对浅，而脱口秀(xiù)本身是靠故事(shì)起(qǐ)家(jiā)的，但这个行业的“故(gù)事”却很难讲述，这(zhè)也是备受资本市场冷遇的原(yuán)因。

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