金融界5月23日 万物皆周期(qī),周期皆供需！

　　日前，六年一个(gè)周(zhōu)期轮回(huí)的白糖期货正在迎来(lái)疯狂时刻。五一假期之前的最后一个交易日(rì)，在(zài)郑州商(shāng)品交易所交易(yì)的白糖主力(lì)期(qī)货合(hé)约收盘成功站上(shàng)7000元/吨关口。

　　让人遗憾(hàn)的是，如(rú)此(cǐ)关(guān)键的信息湮(yān)没在(zài)五一假期的兴奋(fèn)与快乐之中(zhōng)，并未引(yǐn)起市场关(guān)注。直至(zhì)昨日（5月22日），白(bái)糖主力合约收盘站上7100/吨关口(kǒu)，市场资金虎躯一(yī)震(zhèn)，恍(huǎng)然醒悟。

　　5月23日，白(bái)糖主力合约盘(pán)中(zhōng)继续狂(kuáng)飙(biāo)，盘中(zhōng)一(yī)度打破7200元(yuán)/吨关(guān)口，创下7202元/吨的(de)高点。

　　六(liù)年(nián)一次的白(bái)糖周期

　　而(ér)上一次白糖主力期货合约打(dǎ)破(pò)7000元/吨大关还(hái)是6年半前。

　　2016年11月28日，彼时的白糖主力合(hé)约正在上演最(zuì)后(hòu)的(de)末(mò)日疯狂，一(yī)天之(zhī)内，白糖主力合约连破7000元/吨、7100元/吨、7200元/吨三个关(guān)键点(diǎn)位，收(shōu)盘(pán)大涨4%，报7207元/吨。

　　随即第二天（11月29日），白糖主力合约盘中就创下7314元/吨(dūn)的周期高点，随即白(bái)糖期货开始一(yī)路狂跌，直(zhí)至2019年年初才(cái)勉强止住颓势。

　　真的注意的是(shì)，从白(bái)糖主力合约价(jià)格看(kàn)，2006年初、2011中、2016年末(mò)、2023年春大约六年一(yī)次(cì)的白糖(táng)周期十分准时(shí)，从未缺(quē)席(xí)过。而形成(chéng)这种周期的原因(yīn)与白糖期货的种植周期有关(guān)，一般甘蔗的每三(sān)年(nián)一(yī)个种(zhǒng)植周期(qī)，这从根本(běn)决(jué)定了白糖周期到来。

　　此轮白(bái)糖周期已(yǐ)经(jīng)渐入高潮(cháo)

　　目前，此轮白糖周期已经渐(jiàn)入高潮，据生意(yì)社显(xiǎn)示，截至5月22日，白糖现(xiàn)货(huò)市场价格报6962元(yuán)/吨，较去年底涨幅约20%。与历史(shǐ)对比来看，白糖价格已经创下(xià)2018年以来(lái)的新高(gāo)。

　　国内白糖供给方面，减(jiǎn)产是大概率(lǜ)事(shì)件(jiàn)。

　　中国糖业协会发布的全(quán)国食糖产销数据显(xiǎn)示，2022年/2023年(nián)制糖期截至今年4月底，甜菜糖厂已全部(bù)停机(jī)，甘蔗糖厂除云南省有3家尚在(zài)生产外，其他省(区)糖厂已全部收(shōu)榨。

　　广发(fā)证券(quàn)认为(wèi)，22/23年白(bái)糖生产季逐步进(jìn)入尾声，除云南(nán)地区外，广西等(děng)主产(chǎn)区陆续收榨。由于广西前期受不(bù)利天气(qì)影响，甘(gān)蔗单产(chǎn)降(jiàng)幅高(gāo)于预期，22/23榨季(jì)国内(nèi)糖产量延续下滑(huá)趋势。

　　据农业(yè)农村部预测(cè)，22/23榨季全国食糖产量(liàng)约933万吨，同比(bǐ)下降2.4%，其(qí)中广西白(bái)糖(táng)产量约530万(wàn)吨，同(tóng)比减少约80万吨(dūn)。考虑国(guó)内白糖需求量约1450-1500万吨，简单估算(suàn)供需缺口(kǒu)超过(guò)500万吨。

　　短时间增产对白糖来说并不现实，由(yóu)于国内糖料作物种(zhǒng)植(zhí)面积增长有限，国内糖料作物产(chǎn)量也增长缓(huǎn)慢且有限，我国食(shí)糖(táng)产量整体保持平稳，年产量(liàng)在1000万吨(dūn)左右。目前国内食糖消(xiāo)费量每年(nián)在1500万吨(dūn)左右，缺口部分通过进口糖补充。

　　但(dàn)是(shì)，国际市场(chǎng)供需情况也不容乐观。

　　据(jù)消费日(rì)报报道(dào)，联(lián)合国粮食及(jí)农业组织（粮农组织(zhī)）发布的(de)报告显示，4月(yuè)国际食品(pǐn)价格指数出现1年以(yǐ)来的首次回升，食(shí)糖(táng)、肉类及大米的(de)世界台湾领导者是谁，现任台湾领导者是谁(jiè)报价上涨。粮(liáng)农(nóng)组织食糖(táng)价格指(zhǐ)数(shù)4月环比上涨17.6%，创2011年10月(yuè)以来的新高。

　　白糖全球主要生产国(guó)和(hé)地区包括(kuò)巴西、印(yìn)度、欧盟、泰(tài)国、中(zhōng)国、美国、墨西(xī)哥、俄罗斯、巴基斯坦和澳大利亚(yà)等，其中前十位(wèi)食糖产量约占全球(qiú)总产量的76%；前四大出口国分(fēn)别是巴西、泰(tài)国、澳大利亚和印度，整体(tǐ)贸(mào)易量(liàng)占(zhàn)全球比重超过67%。

　　但是作为全球主要产糖国(guó)之(zhī)一，印(yìn)度正(zhèng)面临甘(gān)蔗产量下降危机，加上政府(fǔ)实(shí)施的出(chū)口限制，世界各(gè)地(dì)的糖价可能会进(jìn)一步飙(biāo)升。

　　A股市场闻风而(ér)动

　　A股市场也是闻风(fēng)而动，5月22日，两大白糖龙头股中粮糖(táng)业、南宁糖业双双涨停。5月23日，南宁糖业继续(xù)大(dà)涨(zhǎng)，收盘大(dà)涨超(chāo)4%。截至(zhì)目前，今(jīn)年以来，中粮(liáng)糖(táng)业累计上涨幅度(dù)超过30%，南宁糖业(yè)年内(nèi)涨幅(fú)超过40%。

　　至于白糖(táng)主力合约(yuē)是否会重蹈(dǎo)覆辙，还(hái)是继续挑战极(jí)限(xiàn)，市场(chǎng)将会(huì)给(gěi)出答案。

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