钠电池产能规(guī)划从0到10GWh再到18GWh，年(nián)赚1亿拟撬(qiào)动54亿乃至(zhì)94亿投资，传艺(yì)科技是(shì)真(zhēn)跨界还是奢望(wàng)，飙涨(zhǎng)后又腰斩(zhǎn)的股(gǔ)价似乎已(yǐ)经给出(chū)注脚。

　　去(qù)年6月以来，萦绕在键盘生产商传艺(yì)科技（002866.SZ）身上的(de)最大(dà)议题(tí)莫(mò)过(guò)于跨(kuà)界钠电池(chí)。

　　这个(gè)热门又令人(rén)遐想的(de)题(tí)材搭配公司释(shì)放钠电(diàn)池(chí)项目(mù)进展(zhǎn)的“积极主动(dòng)”，在2022年(nián)刺(cì)激(jī)着传艺(yì)科(kē)技股价迅(xùn)速(sù)飙涨4倍，甚(shèn)至期间还(hái)祭出(chū)“七(qī)连板”和“五(wǔ)连板”妖股走势。然去年(nián)末以来，抛(pāo)“利好消息”催涨股价(jià)的(de)套路完全失灵，股(gǔ)价又在4个多(duō)月时间(jiān)极速腰斩(zhǎn)。即便是3月末扔出30亿元(yuán)定增预案投建年(nián)产5.5GWh钠(nà)电池项目，传艺(yì)科技也只收获了短(duǎn)暂的上(shàng)涨(zhǎng)，而后再(zài)未掀起波澜。

　　钛媒(méi)体APP注意(yì)到，股价过山(shān)车式的涨(zhǎng)跌(diē)折射的是市场对传艺(yì)科技高调跨界钠电赛道故事的怀疑：从宣布(bù)跨界到现在，时间不(bù)过10多月，规划(huà)产能已经从(cóng)0到10GWh再到18GWh，年(nián)赚1亿(yì)元的传艺科(kē)技如(rú)何撬动54亿元乃至94亿元的投资成本？巨头环伺、落地产能骤(zhòu)增、锂价持续下(xià)行，在愈加(jiā)拥(yōng)挤(jǐ)的赛道上，夸下海口(kǒu)的产能又该如何消化？过往(wǎng)投资计(jì)划频(pín)频“跳(tiào)票”、实际效益与(yǔ)预(yù)期(qī)天差(chà)地别等“黑(hēi)历史”在前，“大跃进”的新项目如何让(ràng)人信服？

　　跨界钠(nà)电池(chí)，股价“过山(shān)车”

　　早在(zài)20世纪70年代，钠离子电(diàn)池便(biàn)与锂离(lí)子电池同时期萌芽，但由于钠(nà)电负极嵌钠能力较弱(ruò)、钠电池能量密度较低，导(dǎo)致(zhì)其(qí)研(yán)发进度大大落后于了(le)锂电池。直到2020年后(hòu)，随(suí)着钠电关键技术(shù)完成突(tū)破以及(jí)锂价不断(duàn)飙升，钠电才作为锂电“备胎”之(zhī)一(yī)重回人们重视(shì)。尤其2021年7月，宁德时代推(tuī)出(chū)第一(yī)代钠(nà)离子电池，掀(xiān)起钠电风潮(cháo)，并(bìng)将(jiāng)风口带到了A股市场。

　　时值2022年锂价暴涨，A股钠电炒作如日(rì)中(zhōng)天之(zhī)际，传(chuán)艺科技于去年6月22日晚间高(gāo)调宣布(bù)入局。彼(bǐ)时的公(gōng)告(gào)显示，公(gōng)司拟投(tóu)资3000万元通过全资(zī)子公(gōng)司江苏智纬电子科技有限公司（以下简称“智纬电子”） 同海盈汇鑫企(qǐ)业(yè)、自(zì)然人杨磊(lěi)和(hé)杨崇义合(hé)作设立控(kòng)股孙公司江苏传艺钠电(diàn)科技有限(xiàn)公(gōng)司（公司持股75％，以下(xià)简称“传(chuán)艺钠电”）。

　　公告出，传艺科技(jì)旋即涨停，当日盘(pán)后公司迫不及待召开电话会议，向合计64名分析师和个人投资(zī)者披露跨界钠电的各种(zhǒng)细节(jié)。根据(jù)规(guī)划，传艺科技钠(nà)电池(chí)项目中试线2022年投(tóu)产，一期2GWh的产能2023年(nián)投产，二期计划新(xīn)建8GWh的(de)产能(néng)。

　　撂下电话，股价更加疯涨(zhǎng)。加上6月23日的涨停，传艺科技(jì)宣布(bù)跨界后一口气收出7个涨停板，市(shì)值快速实现翻倍。

　　传艺(yì)科(kē)技日K线图，来源(yuán)：wind

　　有(yǒu)了(le)钠电消息(xī)催涨股价的前车(chē)在前，传艺(yì)科技开(kāi)始有意无意(yì)地“主动”披露(lù)钠(nà)电项目进展，而公司(sī)股价也往往在公(gōng)告披露后录得大幅上涨。去年(nián)12月5日盘中(zhōng)，公司股价一度摸高至54.44元(yuán)/股，相较于跨(kuà)界钠电池(chí)前(qián)10元/股左右(yòu)的温(wēn)吞(tūn)股价，不到半年的时间已(yǐ)翻了逾5倍。

　　但(dàn)此后(hòu)，公司股价(jià)开始(shǐ)掉头向下(xià)，无论其(qí)如何(hé)发布“利好”消(xiāo)息，股(gǔ)价也再难(nán)掀大(dà)风(fēng)浪，反而(ér)随着时间的推移，迅速回落。截至4月20日(rì)收盘，报28.14元/股，4个多月时(shí)间已经较(jiào)高(gāo)点腰斩。

　　值得一(yī)提(tí)的(de)是，由于(yú)在2022年6月23日盘后，公司迫切召(zhào)开电话会并在《投资者关系活(huó)动记录表》中对(duì)外发布钠电池业务未(wèi)来规(guī)划、技术水平(píng)等(děng)涉及(jí)公(gōng)司经营的重大信息，但(dàn)直至2022年7月9日(rì)才正式通(tōng)过《关于(yú)对深圳证券(quàn)交易所关(guān)注函回复的公告(gào)》补充(chōng)披露相关事项，传(chuán)艺科(kē)技及公(gōng)司董事长兼总(zǒng)经理邹(zōu)伟(wěi)民、时任董秘许小丽还遭(zāo)深交所通(tōng)报批评。

　　产(chǎn)能(néng)“大跃进”，钱从哪里来？

　　回看传艺科技股(gǔ)价“过山车”式上(shàng)下(xià)，背后(hòu)纵有游资推波(bō)助(zhù)澜，但(dàn)归根结底还是其资金有限与(yǔ)钠电产能规划“大跃进”不匹配无法让市(shì)场信服造成的。

　　根(gēn)据公司定增(zēng)预案(àn)，钠电池(chí)二期5.5GWh项目建成后(hòu)，公司产能将(jiāng)达到10GWh。而根(gēn)据公司此(cǐ)前对(duì)交易所回复函和2023年度定增预案，公司规划的(de)10GWh钠电池(chí)项目的(de)投资成本约54亿元(yuán)。其(qí)中，土地(dì)购置及(jí)厂房成本约4亿(yì)元，10GWh产能需投入的装修(xiū)及设备(bèi)成本(běn)约50亿元。

　　实际上(shàng)，传艺(yì)科(kē)技规划的钠电产能(néng)远不(bù)止(zhǐ)这公(gōng)告(gào)出来的(de)10GWh。据传艺钠电官(guān)微消(xiāo)息，公司董事(shì)长邹伟民4月16日(rì)在(zài)公开(kāi)场(chǎng)合演讲时提到，“2022年7月，公司决定，发挥资(zī)金优势，投(tóu)资50亿(yì)元，新(xīn)征410亩土地，用(yòng)30个月(yuè)的时间，新(xīn)上钠离子电(diàn)池全供(gōng)应(yīng)链项目(mù)，逐步形成(chéng)年(nián)产(chǎn)3万吨(dūn)正极(jí)材料、4万吨负极材料、18GWh钠(nà)离子(zi)电池、15万吨电解液的生(shēng)产能力；2022年10底，中试线已(yǐ)经竣工投产；目(mù)前，4.5GWh量产线(xiàn)已经开(kāi)始试产(chǎn)试销，6月底有望(wàng)批量生(shēng)产。”

　　邹伟民公开演讲时提到(dào)的钠电产(chǎn)能规划(huà)，来源：传艺钠电官微

　　若按(àn)邹伟民的说法(fǎ)，传艺(yì)科技在上述(shù)的54亿元资金外，还需要更多资金，仅另外(wài)8GWh钠电(diàn)池就(jiù)需要(yào)40亿元的投入。

　　但现(xiàn)实是，传(chuán)艺科技主营式微(wēi)，年赚1亿元(yuán)的(de)盈利水平显然(rán)难(nán)以撬(qiào)动(dòng)动辄几十亿的项(xiàng)目(mù)。

　　传艺科技主营输入类设备(bèi)和印制电(diàn)路板（PCB）两大类消费电子零组件，具体包括笔记(jì)本/台式机(jī)电脑键盘、触控模组和鼠标等输(shū)入类设(shè)备及通讯用板、消费(fèi)电子(zi)、计算机用板等(děng) PCB 产品。

　　2017年上市以(yǐ)来公司(sī)经(jīng)营(yíng)规(guī)模不断(duàn)扩大，营收从2017年的6.69亿(yì)元(yuán)起步，逐年递(dì)增，到2022年(nián)达(dá)到(dào)19.99亿元，翻了(le)近3倍。但盈利并未同步，上市当(dāng)年(nián)公司归母净利润(rùn)就(jiù)下滑13.60％，只有7776.63万元。之后随着行业式微，公司盈利水平起起伏伏，到2022年也(yě)仅1.15亿元，相较于(yú)2017年仅(jǐn)增长了47.90％。而早(zǎo)在2016年，公(gōng)司盈(yíng)利就已经达到了9000万元(yuán)，净利(lì)润增长乏力可见一斑。

　　传(chuán)艺科技业(yè)绩变动情况，来源(yuán)：wind

　　盈利陷入瓶颈，账上(shàng)的(de)资金也并(bìng)不宽裕。2022年，公司经营活动产生的现金流量(liàng)净额4.46亿元；截至(zhì)去年末，公司货币资(zī)金仅(jǐn)2.87亿元，短期借款(kuǎn)8.41亿元；应收账(zhàng)款5.90亿(yì)元(yuán)，应付(fù)账(zhàng)款4.56亿元。

　　那两年半内要拿出(chū)54亿(yì)元乃至94亿元以(yǐ)上(shàng)的(de)资金投资钠电(diàn)，钱从哪里来？

　　在(zài)2022年(nián)7月(yuè)9日给深交(jiāo)所(suǒ)的回函中，传艺科技(jì)曾详细披露过2GWh项(xiàng)目资金来源：截至2022年5月31日，公司可用于钠离(lí)子电池项目(mù)的自有(yǒu)资金仅(jǐn)1.61亿元，银行授信未使用额度10.27亿元，足(zú)见其在投资钠电项目(mù)时自有资(zī)金(jīn)的“捉襟见肘”。

　　正、异、新，正异新的区分 alt="股(gǔ)价飙(biāo)涨后又腰斩(zhǎn)，穿透传(chuán)艺科(kē)技54亿跨界钠电(diàn)池(chí)的野(yě)望(wàng) | 钛媒体(tǐ)深度" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/04/weixin/one_20230422124808186.jpg">

　　来源：传艺科(kē)技(jì)给深交(jiāo)所的回函

　　很明显(xiǎn)，一开始规划的一期2GWh产能，传艺科技就是准备(bèi)靠银(yín)行贷款解决。后一期产能增加(jiā)到4.5GWh，投资额增(zēng)加10亿元左右，同样仰仗(zhàng)银行贷(dài)款(kuǎn)。今年3月30日公司公告(gào)称(chēng)，传艺(yì)科技及子公司拟向工(gōng)商银行、农业(yè)银(yín)行等组(zǔ)成的联合银团申请不超过20亿(yì)元的(de)项目贷款，用于公司钠电(diàn)池项目(mù)。根据最新的调研记(jì)录，“截至(zhì)目(mù)前(qián)，牵头(tóu)银行(xíng)已审批通过(guò)，参团银行(xíng)处于正常的审批流程中。”

　　一(yī)期靠贷(dài)款(kuǎn)，二期谋(móu)定增。今年3月(yuè)30日，公司披露《2023年度向特定对象(xiàng)发(fā)行股票预案》，拟募资不超过30亿(yì)元，其中的24亿(yì)元拟投(tóu)入钠电池(chí)制造二(èr)期项目，剩余6亿元(yuán)补(bǔ)流。

　　根据测算，二期5.5GWh项(xiàng)目总(zǒng)投资额为27.47亿元，除了(le)定增的24亿元外(wài)，还有3.47亿元的缺(quē)口。而为(wèi)补这部(bù)分缺口，传艺科技(jì)甚至(zhì)将(jiāng)2020年定增募投资金(jīn)中的1.75亿元变更(gèng)用(yòng)于该项目。

　　简单(dān)加总便知，家底不厚，传(chuán)艺(yì)科技10GWh钠电项目只(zhǐ)能依赖融资。至于上述(shù)邹伟(wěi)民公开演讲时(shí)提到的另(lìng)外8GWh的项目资金来源(yuán)，钛(tài)媒体(tǐ)APP向公(gōng)司(sī)求证，但截至发稿，仍未获(huò)回复(fù)。

　　锂价暴跌(diē)，钠电还(hái)有优(yōu)势吗？

　　“今年销(xiāo)售不低(dī)于(yú)10亿元，整个钠电池全供(gōng)应链项目计划到2024年末全部竣(jùn)工投产，达产达效后，可(kě)实现(xiàn)年销售250亿元。”若传(chuán)艺科技的钠(nà)电(diàn)项目真如(rú)邹伟民在(zài)近日的演讲中所言照进现实(shí)，几年(nián)后公司营收将(jiāng)在当前基础上(shàng)翻十几(jǐ)倍。但近来腰斩的股价显示，市场对这个故事并不再买账，除了(le)资金实力有(yǒu)限公(gōng)司外，核心还在其大干快上后(hòu)产能(néng)如何消化的问(wèn)题。

　　毕竟，在(zài)钠(nà)电(diàn)池商业化元年的2023年(nián)，包(bāo)括宁德时代、中科海纳、亿纬锂能、雅迪等(děng)诸多巨头在内，已纷纷发(fā)产(chǎn)品、量产并大建产能(néng)，竞争者初露威胁，赛道已然开始拥挤。

　　尽管(guǎn)就披露(lù)的参数和性能来看(kàn)，传(chuán)艺钠(nà)电的钠电池与巨头们不相上(shàng)下(xià)，但宁德时代(dài)落地奇瑞车型、华语新(xīn)能源(yuán)配套(tào)雅迪极钠S9等表明，大佬们已(yǐ)经走在前(qián)面，率(lǜ)先在(zài)两轮电动车和低速电(diàn)动(dòng)车(chē)领域(yù)实现装车(chē)应用(yòng)。而传艺(yì)科(kē)技除了(le)在岁末年(nián)初公告(gào)与中祥(xiáng)航(háng)业、江苏新能源(yuán)、德博新能源签订项(xiàng)目合作或(huò)战略合作协议外，并未官宣(xuān)重点客户。

　　每每有投资者问及客户情况时，公司(sī)都以(yǐ)“目前订单下(xià)游运用覆盖储能(néng)、低速电动车(chē)及(jí)电动工具(jù)等多(duō)个领域”“公司(sī)钠离子电池送样后客(kè)户的反馈普遍较为良好，并(bìng)已(yǐ)与多名客户签订了销售订单”“公司已与多家知名两(liǎng)轮(lún)电动(dòng)车(chē)品牌开展送样和合作(zuò)意向(xiàng)洽谈等工作”等(děng)进(jìn)行回复。至于具体的客户名称和订单金额，一直语焉不详。

　　且2023年，钠电池(chí)产能落地正数(shù)倍级(jí)增(zēng)长。上海钢联新能源事业部钠电池(chí)分(fēn)析(xī)师汪奇告诉钛媒体(tǐ)APP，2022年钠电池(chí)项目落地产(chǎn)能有3GWh左(zuǒ)右，预计2023年(nián)落地产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新发布数据则称，到2023年底，预计钠电池(chí)产能将增加至21GWh。无论是(shì)哪(nǎ)种预测，今年钠电池(chí)落地产能大幅增加已可(kě)预见。

　　“参考锂电池(chí)行(xíng)业(yè)产能利(lì)用(yòng)率，钠电池(chí)落地的产能中可(kě)以实现装(zhuāng)机的在4-5GWh左右(yòu)，而铅酸电池(chí)的市场规模接近40GWh。前(qián)期用于两轮车的钠电池不到5％，后(hòu)面成本(běn)降下来才会有较大(dà)比(bǐ)例的替代(dài)。”汪(wāng)奇认为，今年钠电(diàn)池只会小批量应(yīng)用到多元化场(chǎng)景。

　　然传(chuán)艺(yì)科技却十(shí)分自信，其(qí)在调研记(jì)录中预测，预计(jì)2023年公司实(shí)际出货量在2GWh-3GWh，相当于其占去(qù)了2023年(nián)钠(nà)电池市场的(de)绝大部分份额。

　　来源：传(chuán)艺科技2023年1月9日投资者(zhě)关(guān)系活动记录表(biǎo)

　　需(xū)要注意的是，沉(chén)寂多(duō)年的(de)钠电(diàn)池是在(zài)此前锂价飙涨(zhǎng)的背景下作为“替代”而被推(tuī)到台前的，去(qù)年底以来，碳(tàn)酸锂价(jià)格(gé)持(chí)续下(xià)行，4月20日电碳价格均价(jià)已(yǐ)经跌至(zhì)18万(wàn)元/吨。一时(shí)间，锂价持续下(xià)跌会(huì)否影(yǐng)响钠电池商业化进程的讨论甚嚣尘上。

　　中科院院士欧阳明高近日(rì)就表(biǎo)示：“钠电池能够(gòu)起到对锂电池的(de)平衡作(zuò)用，平衡锂价，保证(zhèng)锂资(zī)源的供应安(ān)全，不(bù)太可能成为(wèi)主流。锂价一便宜，就会(huì)让钠离子的(de)发(fā)展(zhǎn)陷(xiàn)入被动(dòng)。”但他也强调，“钠离子技正、异、新，正异新的区分术一定(dìng)要发展，因(yīn)为它是(shì)锂离子电池(chí)的(de)一(yī)个有(yǒu)益(yì)的补充。”

　　汪(wāng)奇(qí)称，锂电和钠电建设(shè)成(chéng)本接近，目(mù)前三元钠电量产的生(shēng)产成本(běn)在(zài)0.45-0.5元/Wh，铁锂电池(chí)在0.5元/Wh左右(yòu)。其进(jìn)一步向钛媒(méi)体(tǐ)APP分(fēn)析，“钠离(lí)子(zi)电池性能(néng)比较接(jiē)近(jìn)磷酸铁锂电(diàn)池，高能量密度的(de)也(yě)接(jiē)近三元523电池。目前(qián)电碳价(jià)格下(xià)跌至16-18万元/吨(dūn)，锂电池成本大幅下(xià)降40％以上，所以目前已经(jīng)和钠(nà)电池(chí)成(chéng)本基本相当；而由于(yú)锂原(yuán)料价格大幅(fú)下(xià)降(jiàng)，目前铁锂和锰酸锂等电池成本(běn)已经优于钠电池。今年碳(tàn)酸锂(lǐ)价格在(zài)20万以下时(shí)，锂电(diàn)池对(duì)钠电池有明(míng)显优势。”

　　当(dāng)然，市场普遍认为钠电池还有降本的空间。兴储世纪总裁助理刘(liú)继(jì)茂(mào)就告诉钛媒体(tǐ)APP，“待产业(yè)链完(wán)善(shàn)后(hòu)，规模量产后(hòu)钠离(lí)子(zi)电池正、负极材料价格可降至5万元(yuán)/吨(dūn)甚至以下，钠离子(zi)电池的理论BOM成本将低至0.40元/Wh。长期来看碳(tàn)酸锂存在降价可能，但只要碳酸(suān)锂价格高于(yú)15万元/吨(dūn)，钠离子电(diàn)池的(de)成本优势就依然(rán)存在，并且随着技术不断发(fā)展、产业不(bù)断成熟，钠离子电池的降本空间有望进一步(bù)打开(kāi)，该成(chéng)本临界点(diǎn)仍有(yǒu)进(jìn)一(yī)步下(xià)探(tàn)的可(kě)能。”

　　汪奇也称(chēng)，明年(nián)钠电产业规模化完成后，能(néng)和(hé)锂离子电池的成(chéng)本拉开差距，接近铅酸(suān)电池的成本。但能量(liàng)密度的限制，使(shǐ)得碳酸锂价格(gé)在15万以上时，成熟(shú)后的钠离子电池有一定优(yōu)势；碳酸(suān)锂价格在(zài)10万左右(yòu)及(jí)以下时，钠(nà)离子电池在(zài)动力领域优势较(jiào)小。

　　钛媒(méi)体(tǐ)APP注(zhù)意到(dào)，包括传艺科技(jì)在内，诸多(duō)入(rù)局钠电池的(de)企业都言锂价下跌(diē)无碍钠电(diàn)池商业化进(jìn)程。但随着锂价(jià)持续下降，钠电池利润率下降或也是必然的。

　　以传艺(yì)科(kē)技(jì)为例，其(qí)在1月9日的调研记录中曾表示(shì)，公司(sī)钠电池定价主要根(gēn)据碳酸锂的(de)价格，一(yī)般(bān)给到(dào)客户的价格比磷酸铁锂便宜25-30％，且(qiě)定价会(huì)随碳酸锂价格波动而波动。

　　缺(quē)乏(fá)长远投(tóu)资(zī)定(dìng)力(lì) 过往项目频频“跳票”

　　资金和产能消(xiāo)化之外，市场(chǎng)还担忧传艺科技项目投(tóu)资的定力(lì)。

　　尽管公司对进军钠电领域雄心(xīn)勃勃(bó)，然而钛媒体APP梳理其过往投资履历发现，传艺(yì)科(kē)技在(zài)投(tóu)资上缺乏长远定力，临时“跳(tiào)票”甚至终止募投计划可谓“家常(cháng)便(biàn)饭”。

　　2017年4月，传艺科技IPO募(mù)资4.81亿(yì)元，其中将2.98亿元(yuán)投(tóu)向FPC生产项目，9418.08万元投向薄膜线(xiàn)路板生产(chǎn)线技改(gǎi)并扩产项目(mù)。然(rán)2018年4月公(gōng)司(sī)就变更募(mù)资用途，将FPC生产项目未用的资金1.20亿元和1.04亿(yì)元分别(bié)用(yòng)于3D玻璃面板生产项目(mù)、轻薄型键盘生产(chǎn)项目(mù)，已经使(shǐ)正、异、新，正异新的区分用(yòng)了7737.67万元募资的FPC生产项目则被(bèi)终(zhōng)止(zhǐ)。

　　2019年(nián)8月，又(yòu)将薄膜线路板生(shēng)产线技改并扩产(chǎn)项目(mù)的(de)实(shí)施地(dì)点从一厂搬迁至(zhì)二厂(chǎng)；2021年6月，再将该项目的实施地点变(biàn)更为重庆市(shì)合川区工业园(yuán)区核心区高阳路30号，实施主(zhǔ)体则从传艺科技变为(wèi)全资子公司重庆营(yíng)志。

　　2020年12月，IPO募投项目则再生变。公(gōng)司(sī)终(zhōng)止实施3D玻璃面(miàn)板生产项目（已投入募资7445.13万元），并将该项(xiàng)目剩(shèng)余资(zī)金(jīn)全部投入轻(qīng)薄型键盘生产项目(mù)的建(jiàn)设，并将后(hòu)者(zhě)的产能(néng)从1600万台(tái)提升至2240万台。

　　2020年8月，传艺(yì)科技再融资，定增募(mù)资6亿(yì)元，其(qí)中的4.20亿元用(yòng)于年产(chǎn)18万平方米中(zhōng)高端印制(zhì)电路(lù)板建设项目(mù)。但(dàn)次年6月(yuè)，公司将该项目中的SMT工序(xù)实(shí)施地点由江苏省高邮市经(jīng)开区凌波(bō)路33号改建至江(jiāng)苏省(shěng)高(gāo)邮市经开区凌(líng)波路49号的闲置厂房；2023年3月，传艺科技再“变卦”，又将该项目剩余募资（已投(tóu)入募资2.41亿元）1.75亿元(yuán)变更(gèng)用于投(tóu)入“钠离子电池制造二(èr)期5.5GWh项目”。

　　频(pín)频(pín)变更募投计划的地点、资金乃至项目，直接的后果就(jiù)是原有(yǒu)的投(tóu)入打水(shuǐ)飘、投资效率低下以及建成项目实际效益与预计天(tiān)差地别。

　　根据(jù)招股书，薄膜线路板(bǎn)生产线(xiàn)技改并扩产项目建(jiàn)设期仅12个月，达(dá)产(chǎn)年(nián)可实现销售收入(rù)2.24亿元。定期报告显示，2018年6月30日，该项目就已(yǐ)经建成。但2019年-2022年，该项目的效益分别仅(jǐn)283.41万元、447.55万元、948.94万元(yuán)和(hé)2599.93万元(yuán)。

　　而根(gēn)据定增(zēng)方案，年产18万(wàn)平方(fāng)米(mǐ)中高端印制电路板(bǎn)建(jiàn)设项目建设期也仅12个月，预(yù)计达产年实现营收7.48亿元，项(xiàng)目净利润1.31亿元。然(rán)两年多时间过去(qù)了，截至2022年12月31日，该项目投资进度也(yě)仅57.26％。2021年(nián)、2022年该项目效益分(fēn)别为-1091.61万元、2300.17万(wàn)元，与当初的预期相去甚远。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 正、异、新，正异新的区分