“豆二(èr)近月合约坚挺则主要(yào)是受海(hǎi)关检(jiǎn)验政策影响(xiǎng)。”侯雪玲表(biǎo)示，目前看，华(huá)北大豆检(jiǎn)验(yàn)政策严格，短期难以改(gǎi)善(shàn)；但南方物(wù)流正常，是(shì)市场(chǎng)重要供应方(fāng)。从船期展望看，5—7月大豆到港分别为923万(wàn)吨、1080万吨、860万吨，大豆供给是(shì)充(chōng)裕的。市场(chǎng)预(yù)期北方通关问题6月上旬结束，海关检验是短期利多。短期来看影(yǐng)响(xiǎng)范围仅(jǐn)限(xiàn)于近月合约(yuē)。

　　短期(qī)大豆供(gōng)应压力仍在，未来(lái)存补(bǔ)跌(diē)风险

　　“从外盘短期来看，美豆播(bō)种进度顺利(lì)，播种期内天气(qì)正(zhèng)常，从当前(qián)的情(qíng)况来看，美豆新作预计会出现良好的单产数字，但在生长期(qī)内盘面(miàn)预计仍会有(yǒu)一些天气升(shēng)水(shuǐ)，限制价格(gé)的跌(diē)幅。从中长期来看，在天气转(zhuǎn)好(hǎo)之后大(dà)豆面临着很大的(de)供应压力，下一个市场年度将转(zhuǎn)为供大于求的状态(tài)。”贾(jiǎ)博(bó)鑫称。

　　就内盘短期而(ér)言，大豆到港延后的(de)问题尚未(wèi)完全解决，周(zhōu)度(dù)大豆压(yā)榨量仍未有明显(xiǎn)起色，短(duǎn)期(qī)内豆粕(pò)供应(yīng)仍然(rán)紧张(zhāng)，基差坚挺。但大量大豆到(dào)港压力(lì)预计(jì)很快到来，开机提升之后供需趋于宽松。

　　在贾博鑫(xīn)看来，国产(chǎn)大(dà)豆播种(zhǒng)顺利，好于去年。从天(tiān)气情况来(lái)看，播(bō)种(zhǒng)期(qī)内天气(qì)良好，利于(yú)播种工(gōng)作的展(zhǎn)开。“目前推广(guǎng)大(dà)豆种植的执行情(qíng)况良好，在补贴(tiē)的刺激下，今(jīn)年(nián)大豆播种面积有望继续出(chū)现同比增幅(fú)。下游(yóu)需求稳中(zhōng)有增，油厂收购积极性(xìng)增(zēng)加(jiā)。近期市(shì)场传言国储收(shōu)购，虽然暂时未确(què)定，但对于国产大豆来说仍带来(lái)了情绪(xù)利好。”他称。

　　展望后(hòu)市，侯雪玲认为，美豆还(hái)有下行空间，目前跌幅还不足以(yǐ)抹平美(měi)豆和南美大(dà)豆价(jià)格(gé)的(de)差异(yì)。且(qiě)宏观预期偏空(kōng)，消费处(chù)于季节性淡季，需(xū)求对供给承担能力差。“国产大豆和进口大豆近月合约在(zài)短(duǎn)期(qī)利多提振下表现坚挺(tǐng)。短(duǎn)期利(lì)多(duō)只能影(yǐng)响阶段(duàn)性供需，宜(yí)短期看(kàn)待，价(jià)格最终还将回到供(gōng)需(xū)大趋势上，未来补跌风险大。”侯雪玲称(chēng)。

　　得益于美豆产区近两(liǎng)个月的适宜条件，目前(qián)美(měi)豆播(bō)种(zhǒng)进(jìn)度过半，速度属历史峰值水(shuǐ)平，极快的播种(zhǒng)进度可能(néng)对应未来播种(zhǒng)面积(jī)的调增。“未来市场关注焦点(diǎn)主要在7月份美豆生长关键期(qī)的天气能否正常以及美国可再生能源(yuán)政策(cè)是否(fǒu)出现变化。”国(guó)海良(liáng)时(shí)期(qī)货分析师孙啸说。

　　在(zài)孙啸看来(lái)，国(guó)际大豆在出现天气(qì)炒作因素之前缺(quē)少上(shàng)行动(dòng)能，以弱(ruò)势运行(xíng)为(wèi)主，有(yǒu)望向当季南(nán)美(měi)大豆种(zhǒng)植(zhí)成(chéng)本1200美分/蒲(pú)式耳(ěr)位置(zhì)靠近。

　　“根据趋势单产测算，新(xīn)季美豆(dòu)种植成本(běn)预计(jì)有(yǒu)6％左右幅度下(xià)移。考虑(lǜ)到(dào)近期(qī)巴西豆升贴水止跌回升(shēng)，预计其卖压已有所(suǒ)释放，短期可关注CBOT大豆(dòu)在1300美分(fēn)/蒲(pú)式耳位置支(zhī)撑。”孙啸称，另外(wài)，目前市场(chǎng)在报告给出的宽松指(zhǐ)引下氛围偏空，属于预期先行(xíng)的行情阶段，真(zhēn)正(zhèng)的兑(duì)现情况有待跟踪。

　　在(zài)业(yè)内人士看(kàn)来(lái)，油(yóu)料(liào)行情后(hòu)期(qī)供应压力增大，预计基本面(miàn)趋于宽(kuān)松。市场重点(diǎn)关注美豆生(shēng)长情况、国(guó)内(nèi)大豆压榨量、豆粕库存情况。国产大豆关注国储收(shōu)购政策(cè)以及播种情况。

　　下有支撑上有压力，花生(shēng)短期或维(wéi)持(chí)高(gāo)位振(zhèn)荡

　　同作为油料品种，花(huā)生近(jìn)期波动也较为明显。

　　“自4月起(qǐ)，在(zài)去(qù)年减面积导致(zhì)国(guó)内余货偏紧的情景下，主要(yào)进口(kǒu)来源(yuán)国苏丹爆发内(nèi)乱，之(zhī)后花生期货振荡上行，在上周达峰后回落。截至本周三(sān)，花生期货各(gè)合约涨幅全部(bù)回吐，主力2310月(yuè)合约跌回一(yī)个月(yuè)前，远月合(hé)约则(zé)已(yǐ)下滑500元/吨以(yǐ)上。”中粮(liáng)期(qī)货农产(chǎn)品分析师李正(zhèng)邦表示。

　　在李正(zhèng)邦看(kàn)来，市场对于花(huā)生(shēng)远月合约的认识较为(wèi)一致，但对(duì)于2310月合(hé)约分歧最大。“市场分歧(qí)点在于2310合(hé)约的(de)交割价值和(hé)接货价值。因交(jiāo)割日期恰逢陈作(zuò)花生耗尽而新作(zuò)花生(shēng)水份尚大，结合新作种植(zhí)面积恢复(fù)和油厂压价收购的预期，花生2310月合约较远(yuǎn)月合约更坚挺。”他说(shuō)。

　　“作为国内(nèi)基(jī)本面较为独(dú)特的油料(liào)，花生价(jià)格走势与整体的油料的方向并不(bù)一致。”银河期货研究员陈界正表示，除了压榨的副产物花生(shēng)粕(pò)与大豆的压榨产物豆粕有替代性之外，主要产(chǎn)物(wù)花生油与其他植物油价(jià)格联动(dòng)性较差。因此(cǐ)，花(huā)生基本面较为独立(lì)，整体受油料价格与(yǔ)宏(hóng)观市场影响较(jiào)小。

　　“就花生基本面而(ér)言，在(zài)今年(nián)减产的大背景下，花生(shēng)整体的供应(yīng)量缩紧，后续(xù)因为(wèi)非洲的主产区(qū)也受到减产(chǎn)与战争(zhēng)的影响，整体的进口(kǒu)成本高(gāo)企，数量也不及(jí)预期，叠加后疫情时期(qī)国内的餐饮消(xiāo)费不断恢复(fù)，因(yīn)此食品(pǐn)端(duān)的通货花生价格(gé)不(bù)断走(zǒu)高，市场情绪带(dài)动(dòng)盘面价格走高。”陈界正表示，但当前因(yīn)花生(shēng)油(yóu)价(jià)格偏弱，且大型油厂的花生库存较高，油(yóu)厂的压榨利润也在不断走(zǒu)低，目(mù)前油厂基本停(tíng)止收货，或保(bǎo)持(chí)少量的刚需(xū)采(cǎi)购。油(yóu)料花生在(zài)这种情况下与通货花生(shēng)走(zǒu)出劈(pī)叉(chā)行情，价(jià)差(chà)来到历史极值。

　　“目前主导花生走(zǒu)势的主(zhǔ)要逻辑在(zài)于显性库(kù)存低，货权在(zài)渠(qú)道，产能（面积）预期恢复(fù)，压榨需求不振。”李正邦表示，当前(qián)花生油厂理论榨利为负，结合(hé)季节(jié)性(xìng)生(shēng)产习惯，花(huā)生油(yóu)厂开(kāi)工率处于(yú)低(dī)位，不断压低收(shōu)购价，并于近期逐渐停收(shōu)。在(zài)他看来，油(yóu)厂的停收对于(yú)接下(xià)来的三季度花生市场，意(yì)味着压榨需求(qiú)的影响暂(zàn)时退出(chū)。

　　据(jù)国海良时期货研究所研究员(yuán)胡林(lín)轩介(jiè)绍，当前(qián)市(shì)场一级浓香(xiāng)花生油价格15500元/吨，低于前峰值19000元/吨，花生(shēng)粕价格(gé)4400元/吨，低于前峰值5750元/吨(dūn)，花生油和花生(shēng)粕价格回落大大挤压了油厂(chǎng)的压榨利润，油厂(chǎng)压榨(zhà)利(lì)润深(shēn)度亏损导致油(yóu)厂收购积极性低迷，且(qiě)油厂对市场油料米(mǐ)收购(gòu)报价持续下调的同时，自身(shēn)压榨量和开机率保(bǎo)持低位，对(duì)于油料米价(jià)格有所抑制(zhì)。“也正是因(yīn)为(wèi)这一因(yīn)素，使得油料米和商品(pǐn)米价(jià)格走势的分歧越来越(yuè)大。”他称。

　　在胡林轩看来，目前，中间商(shāng)和油厂(chǎng)关于(yú)花生(shēng)价格的博(bó)弈仍在持(chí)续(xù)。贸易商基于(yú)减产和(hé)库存紧张的原(yuán)因(yīn)挺价，油厂基于油粕价(jià)格回落和自身压(yā)榨利(lì)润(rùn)的缩(suō)减来打压(yā)价(jià)格(gé)。“尽管油料板(bǎn)块处于(yú)偏空的气(qì)氛当中，花生价格(gé)基于本身基本面(miàn)的(de)情(qíng)况，预计(jì)短期内仍然处于‘下有(yǒu)支撑(chēng)，上有(yǒu)压力’的高位振荡走势(shì)。”胡林轩如是说(shuō)。

　　“基于当前盘面(miàn)价格，预计花生继续(xù)走弱(ruò)的空间较为有(yǒu)限，因整体(tǐ)供应(yīng)依旧偏(piān)紧(jǐn)，且交割品(pǐn)的对应的(de)价格在(zài)10100—10200元(yuán)/吨。后续(xù)花生步入天气市，仍有一定的天气炒作的(de)空间，预计花生后续将继续(xù)维持高位宽幅振(zhèn)荡走势。”陈(chén)界正称。

　　李(lǐ)正邦则认为花(huā)生后市长期(qī)利(lì)空(kōng)，因(yīn)外(wài)有替代品供(gōng)应(yīng)增加，内有新(xīn)作面积恢复。“因货源在渠道，且(qiě)天气炒(chǎo)作尚未启动，短期(qī)或时有炒作(zuò)反弹。市场需关注(zhù)4月进口数据和麦茬花(huā)生种植情况。”他称(chēng)。

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