周一的股市震荡翻红，上周股市下跌期间净买入(rù)的“抄底资(zī)金”笑了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净(jìng)买(mǎi)入39.5亿元；而上周5个交易日(rì)市场总体下跌期间，资金(jīn)更是(shì)净买(mǎi)入220亿(yì)元，股票ETF“越(yuè)跌越买”的理性操作模式，在股(gǔ)市大幅下挫的(de)时刻(kè)再度显现(xiàn)。

　　从资金(jīn)流向结(jié)构看，上证50、沪深300ETF等受(shòu)到资金净流(liú)入(rù)，“中特(tè)估”长期(qī)投资价值被资金看好，而(ér)高(gāo)位回(huí)调的(de)科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度吸(xī)引资金追逐；净流出方面(miàn)，创(chuàng)业(yè)板、中(zhōng)证1000ETF等宽基ETF，以及基(jī)建(jiàn)、非银、电力ETF等短期净(jìng)流出，资(zī)金出(chū)现(xiàn)短(duǎn)期避险，但鉴(jiàn)于多数(shù)标(biāo)的估值仍在低位，多(duō)家机构(gòu)仍看(kàn)好长期配(pèi)置价值。

　　净(jìng)流入资(zī)金近40亿元

　　科(kē)创50、上(shàng)证50净(jìng)流入资(zī)金居前

　　上(shàng)周五(wǔ)股市大跌，当日股票ETF总份额(é)增长32.58亿份先考与显考是什么意思区别，先考与显考有何区别，以(yǐ)区间成交(jiāo)均价测算，当(dāng)日净流入资金39.5亿元；拉长时间到上(shàng)周5个交易日，5天股(gǔ)市调(diào)整期(qī)间，资金更是净买入220亿元，展现了资金逆市布局的特点。

　　从资(zī)金净买入排行看(kàn)，截至上(shàng)周五(wǔ)，科创50ETF、上(shàng)证(zhèng)50ETF净流入资(zī)金(jīn)居前，都超过(guò)11亿(yì)元。宽(kuān)基指数中，华(huá)泰柏瑞、易方达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国(guó)上证指数(shù)ETF等产品，净流入资金也位居前列。

　　而(ér)从(cóng)5月15日(rì)收(shōu)盘股市表现(xiàn)看，科创50、上证50、沪(hù)深300全部收红，上(shàng)证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的“抄(chāo)底资金”，皆斩获了(le)不错的回报。

　　行(xíng)业或(huò)主题(tí)ETF中，近期震荡下行的半导(dǎo)体ETF成为资金净买入的榜首，单日净买入金额接(jiē)近5亿元，目前(qián)仍(réng)处于估(gū)值低(dī)位(wèi)的医疗ETF、中概互联ETF等(děng)产(chǎn)品也位居净流入(rù)资(zī)金前列，而在近日遭遇(yù)高位回调的游戏ETF，也受到资金的逆市买入(rù)，不过(guò)目前游(yóu)戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投(tóu)资逻(luó)辑，在游戏板块(kuài)行情冲(chōng)顶、收(shōu)益翻倍(bèi)后(hòu)，仍(réng)然有(yǒu)资金逆(nì)市净买入。

　　谈及资金(jīn)的(de)上述流向情(qíng)况，一位(wèi)公募股票权益基金(jīn)经理(lǐ)表(biǎo)示，预(yù)计复苏仍是中国(guó)经济中长期(qī)的趋势(shì)，但耐用品(pǐn)复苏的(de)空间受限、出口(kǒu)下行及(jí)地产销售恢(huī)复(fù)疲(pí)软(ruǎn)将驱动(dòng)市场展现出更多结构性机会(huì)。不(bù)过(guò)，在短期(qī)市场炒作热度回落(luò)，波(bō)动率(lǜ)偏(piān)高的情况下(xià)，资金(jīn)可能更青睐用大盘(pán)宽基指数，比如科创50、上证50、沪深300指(zhǐ)数(shù)等来跟踪市场，以获取整个市(shì)场的平均回报(bào)。

　　而在(zài)行业方(fāng)面，沪上(shàng)一家公募机构(gòu)分析，由于近日以游戏为代(dài)表的(de)TMT板块有所调整(zhěng)，主因是前(qián)期炒作有逐步退潮(cháo)趋势，中期在市场炒作热度(dù)有所(suǒ)回落。但从长期看，资金(jīn)还会(huì)长期(qī)关注数字化对生产力(lì)的提(tí)升，因此，包括(kuò)计(jì)算机、互联网和传媒等调整(zhěng)下(xià)来的行业，可(kě)能会继续受到了资金的关注。

　　也(yě)有行业机构认为，近期上证(zhèng)50、沪(hù)深(shēn)300等权重指数ETF受到资金青睐，可(kě)能与看好“中(zhōng)特估”长期(qī)投资(zī)价值有关。

　　民生加银基金表示，伴随大金融、大基建等(děng)权重(zhòng)股高位(wèi)调(diào)整(zhěng)，上周(zhōu)沪指下(xià)跌。前期(qī)部分(fēn)板块(kuài)短(duǎn)期上冲较快，导致博弈资金(jīn)出(chū)现分歧，随着建筑、银行、石化(huà)等PB逐步(bù)修复，权重(zhòng)板块内部(bù)出(chū)现分化，获利兑现需求叠加经济(jì)数(shù)据不及预期，权重(zhòng)板(bǎn)块回调带动大盘指数回落。

　　不(bù)过，民(mín)生(shēng)加银基(jī)金(jīn)认(rèn)为，从长远看，“中特估”或有(yǒu)望引领(lǐng)低估值央(yāng)企的价值重估(gū)，有(yǒu)基本面(miàn)支撑的低估值(zhí)央(yāng)企或有望受益。

　　博时基金权益投资一部(bù)基金经理吴鹏也(yě)认为，“中特估”投资的(de)部分底层逻辑(jí)仍(réng)旧是过去的(de)A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)对部(bù)分(fēn)传统(tǒng)行业国央企的严(yán)重(zhòng)低(dī)配和低估。而在这(zhè)种(zhǒng)大(dà)幅低估和低(dī)配背景下，部分企业因(yīn)为自身经营改善、高股息水平(píng)等特征，使得(dé)其估值修复成为(wèi)了(le)可能(néng)。虽然经过前期反弹，大(dà)金融(róng)整体估(gū)值仍旧处于低位，由于情绪和资金(jīn)仍旧是主导，短期表现存在剧烈波动可能；从中期(qī先考与显考是什么意思区别，先考与显考有何区别)看，整体大金融当前(qián)估值仍旧处于中(zhōng)低(dī)水平，部分个股尤其是基本面(miàn)明显改(gǎi)善的个(gè)股，仍旧(jiù)有估值修复的空间。

　　基建(jiàn)、非银、电力ETF净流(liú)出(chū)

　　估(gū)值水平仍具吸引力

　　在(zài)上周(zhōu)下跌的A股市场中(zhōng)，股票(piào)ETF整体(tǐ)呈现“越跌越买”趋势，净流入资金(jīn)超出净流(liú)出资金。但也有部分短(duǎn)期涨幅偏高、短(duǎn)期(qī)行情板块，以及部分海外指数遭遇资金的净卖出。

　　从资金净流出榜单看，今(jīn)年涨幅超20％的基建50ETF单日净(jìng)流出4.76亿元，为单日之最。另(lìng)外，证券保险ETF、电力ETF指(zhǐ)数基金、恒(héng)生科技ETF等多只产(chǎn)品，单日净(jìng)流出资(zī)金(jīn)也(yě)超过2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌越买(mǎi)”的(de)创业板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单(dān)日出现短暂净(jìng)流出现象，华夏、南(nán)方、富国旗下中(zhōng)证1000ETF产品，也在单日出(chū)现净流出，而(ér)今年涨幅接近(jìn)20％的纳指ETF，也在股(gǔ)市调整中迎来(lái)“获利(lì)了结”资金(jīn)，单日(rì)净(jìng)流(liú)出1.67亿元。

　　沪上(shàng)一家公(gōng)募机构评价，基建板(bǎn)块受益于“一带一路”板块前期涨幅较大(dà)，有调整要求，可能会受到(dào)获利(lì)盘的短期卖出。不(bù)过(guò)，从(cóng)长期看，经济复苏趋势(shì)确(què)立后，“顺周期”板块的整体机(jī)会值得关注。

　　民(mín)生加银基金评价净流(liú)出的证券保险板块(kuài)称，一季报陆续披露，非(fēi)银金融业绩超预期(qī)，证(zhèng)券(quàn)板块市场交投活跃度较(jiào)一(yī)季度显著改善，差异化最低结算备(bèi)付金缴纳比(bǐ)例机制引(yǐn)入，证券(quàn)公司保证金(jīn)比例下调(diào)，经济温和(hé)复苏下行业景(jǐng)气度有望持续修复(fù)。保险板块一季报(bào)净利润超预期，部分(fēn)险企(qǐ)凭(píng)借(jiè)储蓄险的(de)产(chǎn)品力实现(xiàn)了一定的增长，负(fù)债(zhài)端(duān)V型反转趋势较明显，资产端或有望维(wéi)持较(jiào)高(gāo)增速。

　　而针对(duì)电力板块，民生加银(yín)基(jī)金(jīn)认为，2023年(nián)宏观经济运行总(zǒng)体回(huí)升有望将促进电力消(xiāo)费需求(qiú)增长。受上年同(tóng)期低基数等因素影响，预(yù)计(jì)今(jīn)年二季(jì)度电力消(xiāo)费增速将有望回(huí)升。在电力市场化(huà)改革的持续推进下(xià)，电价趋(qū)势有(yǒu)望(wàng)稳中小幅上(shàng)涨，电力现货市场和辅助服务市(shì)场机制有(yǒu)望持续推先考与显考是什么意思区别，先考与显考有何区别广，容量(liàng)补偿(cháng)电价等机制或有望出台。

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