尽管周五大幅反弹(dàn)，中证(zhèng)TMT指数自4月10日以来(lái)累计最(zuì)大跌(diē)幅已接近15％。

　　以史为鉴今年(nián)大概率(lǜ)演化(huà)为TMT大(dà)年(nián) 机构(gòu)预计(jì)5月(yuè)见底后(hòu)将迎“盛夏(xià)攻势”且大概率创新高 逢低加仓(cāng)是最佳策(cè)略。

　　围(wéi)绕今(jīn)年TMT行情，招商策略张夏在(zài)4月23日研报中测算，本(běn)轮TMT高(gāo)点出现(xiàn)在4月8日(rì)，高点调整幅度已经达(dá)到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信、传媒和电子自年初以来的(de)涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显(xiǎn)优于万得全(quán)A的表现。由于今年出现了以AI+代表(biǎo)的大(dà)型(xíng)产(chǎn)业趋势，一季度TMT大涨且有明显超额收益，那么今年演化为(wèi)TMT大年的概率已经(jīng)非常大。

　　进一步来(lái)看，若参(cān)考历史的调(diào)整时间和幅(fú)度(dù)，可能这一轮调整(zhěng)并没有结束。以TMT大年(nián)的(de)规(guī)律和应对策略，其中TMT大年通常(cháng)分为“春季(jì)躁动”“获利回吐”“盛(shèng)夏攻势”“获利了结”四波行(xíng)情，春季躁动后往往会有一波明显的(de)调(diào)整(zhěng)，时间在1-2个月，幅度在20％左右(yòu)。

　　以往盛夏(xià)攻势开(kāi)始的时间来看，每年(nián)四月份到九、十月(yuè)份期间会有一(yī)波主升。数据显示，2010年、2013年都是6月底(dǐ)七月初，到了2014年、2019年提前到5月下旬六月初，2020年调整比较早，见底(dǐ)也(yě)比较早(zǎo)是(shì岳飞满江红多少字不含标点，岳飞《满江红》多少字加标点)4月(yuè)初。因此，张夏(xià)认为，在学习效应的推动(dòng)下，盛夏攻(gōng)势开始的时间越来越早。对此，有业内人士预计，基本在一季报披(pī)露(lù)结(jié)束后，假设(shè)按(àn)此速度再调(diào)整一段时间，估计(jì)在(zài)5月基本见(jiàn)底后将迎来“盛夏攻势”。而面(miàn)对TMT大年(nián)中的这(zhè)种(zhǒng)调整，逢(féng)低(dī)加(jiā)仓是(shì)最佳策略，因为(wèi)往往(wǎng)后续盛夏(xià)攻势大概率创(chuàng)新高。

　　以史为(wèi)鉴盛夏攻势或由计算机转(zhuǎn)电(diàn)子（从(cóng)应用到硬件） 关注短期(qī)维度(dù)业(yè)绩可能超预(yù)期的AI赋能消费电(diàn)子(zi)板块(kuài)受益(yì)标(biāo)的。

　　今年业绩(jì)密集披露期(qī)结(jié)岳飞满江红多少字不含标点，岳飞《满江红》多少字加标点束后，若随着(zhe)AI+/数字经济/自主可(kě)控等大(dà)产业趋势以及政府支持(chí)力度进一步加大(dà)、资本(běn)开支增加、订(dìng)单增加和产品销(xiāo)量业绩的(de)改善逐渐被市场所确定，则TMT将会重(zhòng)回上行趋势，进入盛夏攻岳飞满江红多少字不含标点，岳飞《满江红》多少字加标点(gōng)势，而往(wǎng)往这一波盛夏(xià)攻势还会创新高。考虑今年年初(chū)春季(jì)躁动(dòng)是(shì)计算机(jī)占优(yōu)，招(zhāo)商证(zhèng)券张夏认为按(àn)照历史经验，要么(me)计(jì)算机转电子（从(cóng)应(yīng)用到硬件、如2010年、2019年），要么计算机强(qiáng)者恒强(qiáng)。

　　国(guó)海策略4月(yuè)9日研报认为，伴(bàn)随二季度(dù)业绩窗口期(qī)的(de)到来，市(shì)场表现将更贴合业绩(jì)的相对优势，维持TMT是(shì)全年主线的(de)判(pàn)断，并建(jiàn)议(yì)关注短(duǎn)期维度(dù)业(yè)绩(jì)可能超预期的(de)部(bù)分消费板块，电子行业有望体现出相对优势。

　　从细分环节(jié)进一步来看(kàn)，广发策(cè)略4月17日研报指出，电子行业在ChatGPT产业链中主(zhǔ)要分(fēn)布位于AI服务器及(jí)相关电子产(chǎn)品。

　　对于AI服务器(qì)，广发策(cè)略认为，AI服务器是(shì)以ChatGPT为代(dài)表的大模型进行(xíng)训(xùn)练/推(tuī)理的算力载体和基础。数(shù)据量和算力(lì)的提升明显拉升了AI服务(wù)器中存储芯片、光(guāng)模块/光芯片、PCB基板等(děng)电子产(chǎn)品(pǐn)的量与(yǔ)价，给相(xiāng)关电子厂(chǎng)商(shāng)带(dài)来了机(jī)会。国海证券同样在研报中指出，维持TMT为全年市场主线的(de)判(pàn)断，相(xiāng)关领(lǐng)域如AI芯片、服务器以及光(guāng)模块等细分赛(sài)道将陆续(xù)迎来基本面的确(què)认(rèn)，估值修复尚未结束。

　　国联证券4月20日研报同样表示，伴随AIGC模型快速迭(dié)代，AIGC应用面(miàn)逐渐越来越广(guǎng)，对于算力的需求将呈现指数级增长，且AI芯片国产替代速度加快。建议重点(diǎn)关注景(jǐng)嘉微、海(hǎi)光(guāng)信息等GPU厂商；海光(guāng)信息(xī)、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯(xīn)科技等(děng)AI芯片厂商。

　　对于光(guāng)模(mó)块、光芯片等领域，东北证券(quàn)4月16日研报(bào)表示，AIGC正(zhèng)在催(cuī)化前(qián)述光通信重要环(huán)节，相关公(gōng)司将(jiāng)深度(dù)受(shòu)益AI带来的增量需求。建(jiàn)议关注国(guó)产光模(mó)块龙头公司：中际(jì)旭创、新易盛、光迅科技；高速光引(yǐn)擎光(guāng)器件核心供应商天孚通信(xìn)；国产(chǎn)光芯片领军(jūn)企(qǐ)业源(yuán)杰科(kē)技(jì)。

　　同(tóng)时，国金证券(quàn)樊(fán)志(zhì)远在4月21日研报中(zhōng)同(tóng)样看好AI服务器PCB，其测算，AI服务器PCB价值量是(shì)普通(tōng)服务器的(de)价值量的5~6倍，随着(zhe)AI大模型(xíng)和(hé)应用的(de)落地，市场对AI服务器的(de)需求日益增加，市场(chǎng)扩(kuò)容在即(jí)，建(jiàn)议(yì)关注沪电(diàn)股份(fèn)、生益科技、联瑞新材、生益电子(zi)、兴森(sēn)科(kē)技(jì)等企业(yè)。

　　另一方面(miàn)，对于(yú)相关电子(zi)产(chǎn)品，广发策略表示，电(diàn)子(zi)厂商(shāng)亦(yì)有(yǒu)望受益于ChatGPT产(chǎn)业(yè)链的发展。在终端应(yīng)用侧(cè)，AIGC将(jiāng)有望为(wèi)XR、智(zhì)能音箱、安(ān)防等终端设备打(dǎ)开(kāi)新成长空间(jiān)。此外，东海证券3月31日研报同样(yàng)认为，AI赋(fù)能消费电子趋势明确，估值(zhí)重塑(sù)逻辑逐步验证，关注消费电子景气(qì)拐点(diǎn)。

　　对此，国信证券4月17日研报建议，AI创新持(chí)续(xù)催化，关注AIoT设(shè)备及服务器(qì)产业(yè)链(liàn)。其(qí)中，具备AIGC大语(yǔ)言模型(xíng)接入(rù)潜力的(de)AIoT设备产业链(liàn)，包括海康威视、传(chuán)音控(kòng)股、视(shì)源股份、康冠科(kē)技、歌尔股份、创维(wéi)数字等(děng)；2）受益于全球算力需求爆发式增长的(de)AI服务器产(chǎn)业链，包括(kuò)工业(yè)富联(lián)、沪电股份、环(huán)旭电子、东(dōng)山精密、闻泰科技(jì)、鹏鼎(dǐng)控股等；3）创新产(chǎn)品频发(fā)催化的VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三利谱、创维数字等；4）景气(qì)度筑底、消费(fèi)复(fù)苏预期强化的智(zhì)能手(shǒu)机(jī)产业链，包(bāo)括光弘科技、闻泰科技、传音控股(gǔ)、顺络电(diàn)子、东山精密等。

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