在华尔街经济学(xué)家和(hé)央行官员争(zhēng)论美(měi)国经济(jì)是否以及何时会陷入(rù)衰退之(zhī)际，大型(xíng)基金经理们并没有坐等答案揭晓。

　　智通财经APP了解到，越(yuè)来越多的专业选股(gǔ)人(rén)士将资金从(cóng)银行等对(duì)经济敏感的股票中撤出，转而投资公用事业和基本消(xiāo)费品等在经济低迷时期(qī)被(bèi)视为具(jù)有弹性的股票(piào)。

　　美(měi)国(guó)银行汇编的数据(jù)显示，同时做多(duō)和做空的对冲基金(jīn)已(yǐ)将其周期性股(gǔ)票与防御性股票的比(bǐ)例降至至少(shǎo)2012年以来的最低水平。对于只做多(duō)的基金经(jīng)理来说，他们对(duì)周期(qī)性公司(sī)(这(zhè)些公司的(de)命运取决于商业周期的起(qǐ)伏)的相对敞口接(jiē)近(jìn)2008年以来的最低(dī)水平(píng)。

　　这一切都突(tū)显了(le)主(zhǔ)动投资领域的悲(bēi)观情绪仍在加剧，尽(jǐn)管美股从去年10月低(dī)点反弹，增(zēng)加了5万亿美元的(de)市值。

　　总而(ér)言之(zhī)，以(yǐ)Savita Subramanian 为首的美(měi)国银行策略师表(biǎo)示，主动选股者“为2009年式(shì)的衰退做(zuò)好了准备”。

　　周(zhōu)期(qī)股相对防御(yù)股(gǔ)的比例(lì)降至近10年低点

　　最近对防御(yù)股的偏好(hǎo)与(yǔ)去(qù)年不同(tóng)，当时对衰退的担忧蔓延，主动型(xíng)基金紧(jǐn)紧抓住周期股。这一立场表明，人们相信美联(lián)储有(yǒu)能力通(tōng)过积(jī)极的抗通(tōng)胀行动实现软着陆(lù)。现在，这(zhè)种乐观情绪已经消散。

　　行业芹菜榨汁要开水焯一下吗，芹菜榨汁用生的好还是熟的好仓位数(shù)据进一(yī)步证明，专业人士(shì)持(chí)续看空(kōng)股市。在美国银行4月份对(duì)基金经(jīng)理(lǐ)的最新调查中，现金持有量保持在较(jiào)高水(shuǐ)平，相对于股票，债券比2009年以来的任何(hé)时候都(dōu)更受青(qīng)睐。

　　高(gāo)盛合(hé)伙人John Flood上周表示，在市场开始逃离时，只做(zuò)多(duō)的基金(jīn)被迫成(chéng)为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得(dé)注意的(de)是(shì)，选股(gǔ)者(zhě)的谨慎(shèn)态度与基于图表信(xìn)号配置资产(chǎn)的计算机驱动(dòng)策略形成了鲜明对比(bǐ)。由于股市稳步上涨和市场(chǎng)波动性下降，趋势(shì)追踪基金和(hé)波动性目标基金(jīn)等系(xì)统(tǒng芹菜榨汁要开水焯一下吗，芹菜榨汁用生的好还是熟的好)性(xìng)资金管理公司(sī)近几个月(yuè)增加了股票持有(yǒu)量。

　　德(dé)意志银行的投资者仓位模型(xíng)最能说明这种分歧立(lì)场(chǎng)。德(dé)意(yì)志银行称，量化基金继(jì)续抢购股票(piào)，而自由裁量投资者的敞口已降至一年区(qū)间的底部(bù)。

　　看空者将 2023 年股市(shì)反(fǎn)弹的很大一部分归因于那些对价格不敏感的量化投资(zī)者，他们别(bié)无选择，只能在股价上涨时(shí)买(mǎi)入股票(piào)。看空者还警告称(chēng)，持续数(shù)月的股市反弹是不可持续(xù)的。由于标(biāo)普500指数(shù)几次突(tū)破4200点的尝试都以失败告终，缺(quē)乏(fá)动能(néng)可能会(huì)限制(zhì)量化基(jī)金的需求。另一方面，新一轮的抛售(shòu)可能会促(cù)使(shǐ)量化(huà)基金改变路线，并退出股市。

　　好于预期的经济数据和企业财报也提振股市。尽管各公(gōng)司在本(běn)财报(bào)季的业绩超出预期，但目前来看，这还不足以让美国企业重回增(zēng)长(zhǎng)轨道。就连美联储官员也预测今年(nián)晚些时候(hòu)会出现(xiàn)“温和衰(shuāi)退”。

　　不过，美国银行的(de)Subramanian表示，以史(shǐ)为鉴，过早地为经济衰退做(zuò)准备(bèi)而采取防御措施(shī)，最终可能会付出高(gāo)昂(áng)的代价。

　　Subramanian发现10个最(zuì)具周期性的行业往(wǎng)往在(zài)衰退前的6个月内表现优(yōu)异。直(zhí)到真正的经济(jì)衰(shuāi)退到来，防御性股票才开始大放异彩，尽管它们(men)的领先地位通常会在(zài)下行周(zhōu)期结(jié)束(shù)前逆(nì)转。

　　美国银行的经济(jì)学(xué)家预计，美国经济(jì)衰退(tuì)将从第三季度(dù)开始。

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