射频(pín)芯片领域面临变局，下游市场增速(sù)放缓叠加进(jìn)入(rù)竞争红(hóng)海，海(hǎi)外巨(jù)头已开始(shǐ)寻求业务转型(xíng)。

　　今日，射频芯片(piàn)厂商慧智微正式在科创(chuàng)板上市。公(gōng)司(sī)股价开盘破(pò)发，跌9.75％。截至收盘，慧智微报19.05元/股，较发行价跌去8.94％，目前(qián)总(zǒng)市值为85.2亿元。

　　IPO前，慧智微(wēi)在一级(jí)市(shì)场受(shòu)到资本热捧。据公司上市文件，慧智(zhì)微于2018年末开始进(jìn)入融(róng)资(zī)快(kuài)车道，先后引(yǐn)入了(le)华(huá)兴资本(běn)、元禾璞(pú)华、大基金(jīn)二期、红杉中国(guó)、IDG资(zī)本、光速中国(guó)以(yǐ)及金沙(shā邵阳学院是几本大学)江创投(tóu)等一系列外部(bù)机构股(gǔ)东(dōng)。截至上市前，大基金(jīn)二(èr)期、广发(fā)信(xìn)德以及(jí)金沙江创投为持股达5％以上的(de)外部机构股东，持股比例(lì)分别(bié)为(wèi)6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值(zhí)得一(yī)提的(de)是，与(yǔ)慧智微产品(pǐn)结构相(xiāng)似的(de)唯捷(jié)创芯，上市首日(rì)也走出了破发的行(xíng)情，该(gāi)公(gōng)司股价于去年下半年触底回升，但截(jié)至今日收盘(p邵阳学院是几本大学án)股价仍略低(dī)于发行价。

　　二(èr)级市场(chǎng)遇冷(lěng)背后(hòu)，是射频领域正面临变(biàn)局。目前(qián)，正射(shè)频需求(qiú)走向疲软。Yole数据显示，由于智(zhì)能手机增速放缓以及5G普及潜力有限等因素影响(xiǎng)，预计(jì)到2028年射频前端市场年复合增长率(lǜ)约为5.8％。博(bó)通、Skyworksi以及Qorvo等多(duō)家全球射(shè)频芯片巨头，近(jìn)年来(lái)也在响应市场变化谋求射频(pín)芯(xīn)片业务以外的转型。

　　《科创板日(rì)报》记者(zhě)注(zhù)意到，当前，射频领域仍有飞骧(xiāng)科技、康希通信(xìn)等公司正排队IPO。

　　▌引入大(dà)基(jī)金二期等(děng)多个知名资方

　　公(gōng)开资料(liào)显(xiǎn)示，慧智微成立于2011年，主营业务为射(shè)频(pín)前端芯片(piàn)及模(mó)组(zǔ)的(de)研发(fā)、设(shè)计(jì)和(hé)销售，下游应用领域主要包(bāo)括智(zhì)能(néng)手机(jī)以及物联网(wǎng)，客(kè)户包括三(sān)星、OPPO等智(zhì)能手机品牌，闻泰科技等移动(dòng)终端设备ODM厂商，以及移(yí)远通信等无线(xiàn)通信模组厂商(shāng)。

　　据招股书，2020-2022年，公司分别(bié)实现营(yíng)业(yè)收(shōu)入2.07亿元(yuán)、5.14亿元以及(jí)3.57亿(yì)元；公(gōng)司当(dāng)前仍处于亏损状(zhuàng)态，净亏损额分别(bié)为9619.15万元、3.18亿元以及(jí)3.05亿元。

　　对于公司亏损持续的原因，慧智微(wēi)在招股文件中称，是由于持续进行高额研发(fā)投入；下游客(kè)户集中且具有产品(pǐn)验证周期(qī)，尚未(wèi)形成规模效(xiào)应；市场(chǎng)竞争激(jī)烈，叠(dié)加(jiā)下游去库(kù)存(cún)周期影响，公司(sī)产品毛(máo)利空间受挤(jǐ)压。

　　研发投入(rù)方面，近(jìn)三年的(de)总额(é)分别(bié)为7588.54万(wàn)元、1.16亿元以及1.85亿元(yuán)，占营(yíng)收比例分(fēn)别为(wèi)36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利(lì)方面，近三年公(gōng)司的综合毛利率分别为6.69％、16.19以及17.97％，远低于(yú)同行(xíng)业头部卓胜微50％左右(yòu)的毛利率水平，也不(bù)及和慧智微产品结构(gòu)更接(jiē)近的唯捷创芯，后者毛利率(lǜ)为30％上下(xià)。邵阳学院是几本大学p>

　　在自(zì)身造血能力不足(zú)，但(dàn)仍要(yào)抓(zhuā)紧扩大规模的情况下，慧智微开启了对外融资(zī)之路(lù)。公(gōng)开信息显示(shì)，公司(sī)于2018年末开始进入融(róng)资快(kuài)车道，尤其是冲刺IPO前的(de)2021年，其在一年内(nèi)完成(chéng)了三轮融资，众多知名(míng)资方(fāng)，包括大基金二期、元禾璞华(huá)、红杉中(zhōng)国(guó)、IDG等也是在这(zhè)一阶段对(duì)慧智微(wēi)进入了(le)慧(huì)智微的股东序(xù)列(liè)。

　　据招股书(shū)，截(jié)至IPO前，大基金二期、广发信德以及金沙江(jiāng)创投为持股(gǔ)达5％以(yǐ)上的外(wài)部机构股(gǔ)东，持股比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社创投通-执中数据(jù)显示(shì)，从(cóng)当前(qián)的股价(jià)情况看，大(dà)基金(jīn)二期(qī)在投资慧智微的近两年时间里，实(shí)现了近2.5倍(bèi)的账面回报，而较大基金二期晚(wǎn)3个月(yuè)进入、并(bìng)在后(hòu)一(yī)轮持续加注的红(hóng)杉中(zhōng)国(guó)，平均持股成本(běn)增至13.78元/股，当前实现账面回报(bào)1.38倍(bèi)。

　　▌射频芯片领域面(miàn)临变(biàn)局

　　慧智微招(zhāo)股书显示，公司目(mù)前(qián)有超过接近67％的收入来(lái)自于手机(jī)领(lǐng)域(yù)。当(dāng)前，智能手机出(chū)货量的(de)大(dà)幅下(xià)降，已经对慧智微的业绩造成了(le)冲击(jī)，而市场对智能手(shǒu)机(jī)未来增速持续(xù)放(fàng)缓(huǎn)的预期(qī)，也让资本(běn)市场对包括慧智微在(zài)内的射(shè)频芯片厂(chǎng)商(shāng)做出了重新思考(kǎo)。

　　根据Yole的数(shù)据，2021年射频前端的(de)市场为(wèi)190亿美元以上(shàng)，2022年由于手机市(shì)场的下滑，射频(pín)前端市场(chǎng)规模与2021年的市场相差(chà)无几。而接下来，由于智能手(shǒu)机的温和(hé)增(zēng)长以及5G普及的潜力有(yǒu)限，预计到2028年射频(pín)前端的(de)市(shì)场年复合增长率约为5.8％，将(jiāng)达到269亿(yì)美元。

　　与(yǔ)慧(huì)智微有着相似产(chǎn)品结构(gòu)，同样在IPO前获豪华股东突击入股的(de)射频(pín)龙头唯捷创芯，在去年(nián)4月科创(chuàng)板上市时，也(yě)遭(zāo)遇了破发的(de)行情(qíng)，上(shàng)市(shì)首日(rì)跌36％。尽管在去年10月(yuè)跌至30元每(měi)股的(de)价格后止跌回升，但截至今日收盘(pán)，唯捷创芯股(gǔ)价仍低于66.6元/股的发行价，报61.19元/股。

　　近几年，全球多家射频芯片领(lǐng)域的巨头(tóu)厂商(shāng)都在谋求转型，拓(tuò)展射频(pín)以外的业务领域(yù)。以(yǐ)Qorvo为例(lì)，除了原有的射频芯片外，其还增(zēng)加了UWB、matter、SiC器件、MEMS等产品，下(xià)游触角延伸至汽车、物联网、电(diàn)源(yuán)等领(lǐng)域(yù)。

　　国(guó)内方(fāng)面，射频领域正呈现(xiàn)出一片红海(hǎi)的竞(jìng)争格局，由于入局(jú)者(zhě)众，且产品仍集中在中低(dī)端市场，各(gè)射频芯(xīn)片厂(chǎng)商只能(néng)再卷价格，进一步压(yā)低了自身的利润空(kōng)间。

　　射(shè)频(pín)厂商三伍微电子(zi)创始人钟林此前(qián)曾表示(shì)，国产射频前端(duān)芯片杀价已经无底(dǐ)线，而预计(jì)未来每个射(shè)频(pín)细分赛道还会有更多(duō)竞争(zhēng)者进入，往后三年射频芯片厂商将面临更大的生存和竞争(zhēng)压力。

　　目前，一级(jí)市场对射频芯片厂商的关注(zhù)亦(yì)有所下降，截至(zhì)目前(qián)，今年共有9家射频芯片厂(chǎng)商宣布完成融(róng)资，而在2021年上半年，这个数据是近50家，且投资机构涵盖了投资机(jī)构(gòu)涵盖了中金(jīn)资本、红杉资本中国(guó)、小米长江产(chǎn)业(yè)基金、深(shēn)创投等知名(míng)机(jī)构。

　　当(dāng)前，射频领(lǐng)域仍有飞骧科技、康希通信等(děng)公司正排队IPO。

　　慧智微在招股书中(zhōng)表(biǎo)示，本(běn)次(cì)IPO募得资金将用于芯片测(cè)设中心建设、总部基地(dì)及上(shàng)海(hǎi)和(hé)广州研(yán)发中心建设以(yǐ)及补充流动资金。具(jù)体战略规(guī)划(huà)方面(miàn)，其表示将巩固在5G射(shè)频前端领(lǐng)域取得的市(shì)场地位(wèi)，增加头部客户的市场份(fèn)额；技术上跟进射频前端技术迭(dié)代(dài)，优化可重(zhòng)构技术框架在(zài)在 3GHz~6GHz 的(de) 5G 新频段的应用；产品上加(jiā)大对上游滤波(bō)器、多工(gōng)器的产业链布(bù)局，拓(tuò)展 L-PAMiD 等更(gèng)高门槛的(de)产品系列。

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