A股(gǔ)“股王”之争进入白热化(huà)阶(jiē)段，中国移动股价(jià)周中创历史(shǐ)新高，一度从独占A股市(shì)值榜首(shǒu)近(jìn)3年的茅台手中抢下“A股(gǔ)之(zhī)王”的光环，引发市场热议(yì)。截(jié)至周五(wǔ)收(shōu)盘，茅台最终(zhōng)以微弱优势反超，但(dàn)地位(wèi)已岌岌可危(wēi)。值得(dé)注意的(de)是，因中国移动在A+H两(liǎng)地上(shàng)市，若按其A股股本计算则不过是一场计(jì)算上的乌龙，但若均按照A股股(gǔ)价等数据计算，则(zé)其总市值一度(dù)达(dá)2.19万亿元(yuán)，超越茅台成为“市值王”。

　　拉长(zhǎng)时间看，在(zài)数字经(jīng)济、信创、中特估、人工智能等一(yī)系列热点催化(huà)下，中国移动(dòng)今(jīn)年股价累计最(zuì)大涨幅已(yǐ)近(jìn)60%，自去年上市以来最(zuì)近一年股价累计最大(dà)涨(zhǎng)幅接近翻倍，而茅台股(gǔ)价则几乎仅(jǐn)在原地踏步2023年真的有僵尸病毒吗，丧尸病毒真的存在吗ng>。有市场人士认为，中国移动和茅台(tái)这(zhè)场股王宝座的争夺可(kě)能揭(jiē)示着A股未来的发展趋势(shì)。

　　▌A股(gǔ)股王变迁启示录：消费回(huí)潮卷出白(bái)酒泡沫 数字经济时代带来(lái)预备新股王

　　A股总市值榜首之争，向来是市(shì)场关注焦点，回顾历史来看，最近(jìn)十(shí)多年来股王变迁的背后(hòu)似乎也反应着国内经济(jì)趋势和产业(yè)价值的变化。

　　回溯(sù)2007年中国石油登陆A股时，市值一度超过8万亿(yì)人民币。不仅(jǐn)稳居A股第一，甚至(zhì)登顶全球资本市场市值(zhí)之(zhī)首，得益于当(dāng)时基(jī)建大发(fā)展时期，中石油在(zài)股王的位置上稳坐了八年，直(zhí)到2015年工商银行依托当年(nián)互联网金融牛(niú)市成(chéng)为新锐股王(wáng)。再后来(lái)，随(suí)着我国在2018年进入消费牛市，开(kāi)启了(le)此后三年的消费白马股大(dà)牛(niú)市(shì)，也成就(jiù)了(le)如今贵州茅台股王(wáng)的A股(gǔ)传奇。

　　（图(tú)片来(lái)源：格隆汇、勾股大数据(jù)；资料来(lái)源：微信公(gōng)众号市(shì)值观察4月17日文章《谁是A股之王？》）

　　而最近两(liǎng)年，虽然(rán)茅台仍一直稳稳领跑，但在高(gāo)端白酒的(de)高估(gū)值泡沫下，以(yǐ)及今年春节后白(bái)酒行业的(de)终端动销几乎并未达到预期，整个白酒板块经历(lì)回调，公司(sī)股价也现大幅下跌。近日，中国移(yí)动的突然崛起更是开始对(duì)其王位发出了(le)挑(tiāo)战。

　　市场(chǎng)分(fēn)析(xī)指出，中国移(yí)动一度超越贵州茅台市值这一历(lì)史性事件背后，除了(le)离(lí)不开国家(jiā)政策(cè)持续推进的数字(zì)经济，与最近爆(bào)火的人工(gōng)智能两大概念加持，还有(yǒu)来自于“中(zhōng)特估”这个新(xīn)概念的(de)强力(lì)催化。

　　具体来(lái)看，根据数(shù)据显示，当前美股市值(zhí)前十的(de)上市公司中，苹果、微软、谷歌(gē)、亚马逊、英伟达、特斯拉、META均(jūn)为科技股。有分析认(rèn)为，科技进步已成提(tí)升(shēng)生产力(lì)的重要(yào)因素，二(èr)级(jí)市场对科技企业的态(tài)度能一定程度显示出科技企业的竞争力强度。因此，以(yǐ)中(zhōng)国移(yí)动为代表的(de)科(kē)技(jì)股“逼宫”以贵州茅台为代表的消费(fèi)股似乎也预(yù)示着(zhe)市场中(zhōng)的积(jī)极现象。

　　目前(qián)，在我(wǒ)国经济逐渐向数字化(huà)深度转型的背景下，实力强(qiáng)劲并实现华丽转身的中国(guó)移动(dòng)，已经逐渐成引领(lǐng)中国(guó)经济潮流(liú)的主力军。信达(dá)证(zhèng)券(quàn)研报(bào)表(biǎo)示，公司作为(wèi)国企(qǐ)数字经济(jì)担当，积极(jí)布局云计算(suàn)、IDC、工(gōng)业互(hù)联(lián)网等(děng)创新(xīn)业务，伴随算力(lì)网(wǎng)络(luò)的进一步发展，将拉动底层云计算(suàn)业务的需(xū)求(qiú)，公(gōng)司具备较强(qiáng)的 IDC/云(yún)计算(suàn)业务能力，正在从传统管(guǎn)道运营商向(xiàng)数字科技领(lǐng)军(jūn)企业加快(kuài)跃迁(qiān)升级，有望首先迎来估(gū)值重塑机遇(yù)。

　　同时，从估(gū)值(zhí)修复情况来(lái)看，根据光大证券(quàn)4月15日研报显示，2022年底以来，截至4月(yuè)13日，三大运(yùn)营(yíng)商(shāng)股(gǔ)价涨幅均超过(guò)20%，其中中国电信涨(zhǎng)幅(fú)达(dá)62.3%，中(zhōng)国(guó)移动涨(zhǎng)幅达40.5%；三者估(gū)值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高(gāo)于近五(wǔ)年区间平(píng)均PB（LF）。以中国移动为代表的三大(dà)运(yùn)营商板块，借助“央企低估值(zhí)+数字(zì)经济(jì)”成为(wèi)率先(xiān)修复的板(bǎn)块。

　　▌中国(guó)移动的新魔法能否打(dǎ)破“茅台魔咒”？

　　与此同(tóng)时，还有另一(yī)个故(gù)事引(yǐn)发市场热(rè)议。即很长一段(duàn)时间(jiān)以来，A股(gǔ)市(shì)场一直流传着“茅台魔(mó)咒”的(de)传(chuán)说，即(jí)大多股价(jià)超(chāo)过茅台的上(shàng)市公司，在风光散(sàn)尽之后往往(wǎng)下场都不太好。本次中国移动(dòng)直接(jiē)在市值上(shàng)超越茅台，结果是否会不(bù)一样呢？

　　回看那(nà)些中了(le)“茅台魔咒”的A股上市(shì)公司，有同样(yàng)中字(zì)头的中国船舶，其在2007年依托船舶业景气度提升，股价超越茅台并一度突(tū)破300元/股，但好(hǎo)景不长，在2008年金融危(wēi)机(jī)爆(bào)发、船(chuán)舶业跌入冰点后极速(sù)缩(suō)水至30元附近，至今中(zhōng)国船(chuán)舶股(gǔ)价维持在24元左(zuǒ)右。此外，海普瑞、神州泰岳、安硕信息、中文(wén)在线、全通教育等多家公司股价(jià)均超越茅(máo)台，但最(zuì)后的结果不是业(yè)绩暴雷就是股价毫无原因(yīn)跌跌不休。

　　可以(yǐ)看(kàn)出的是，上述公司(sī)的(de)陨(yǔn)落(luò)大部分(fēn)主要是由于行业景气度变化以及股(gǔ)市景(jǐng)气度无法维持。而茅(máo)台凭借其产品稀缺(quē)性(xìng)以及长期(qī)稳稳增长的利润，最终一(yī)次次(cì)甩(shuǎi)开这些曾经短暂(zàn)领先者。对于一家企(qǐ)业股(gǔ)价(jià)能(néng)否持续上涨以(yǐ)及维(wéi)持高位，市场普遍观(guān)点(diǎn)还是认为，实际(jì)需要(yào)看(kàn)公司的基本面。

　　那么，一向有着“印(yìn)钞机(jī)”之称，营收规模超(chāo)茅台约7倍的中(zhōng)国移(yí)动，为什么此前市(shì)值(zhí)却一直(zhí)不如茅台呢(ne)？

　　对此，有分(fēn)析(xī)认为(wèi)，大致归结为两个(gè)重要(yào)原因(yīn)。一方面，茅台越卖(mài)越贵，但话费越交越少。在市(shì)场化(huà)的作用下，一瓶茅台已经冲上3000元左右的高价，而(ér)中国移动虽(suī)掌(zhǎng)握着大(dà)把的通信类资源，但(dàn)作为央企需要承担“提(tí)速降费”的(de)责(zé)任，也就不能(néng)无(wú)拘束(shù)地涨(zhǎng)价。另一方面(miàn)即是成(chéng)本方面的问题(tí)，中(zhōng)国移(yí)动本质作(zuò)为通信基(jī)础设施(shī)企业(yè)，需要持续(xù)不(bù)断(duàn)的建(jiàn)设(shè)投入，从(cóng)2G到(dào)5G，其近十年资(zī)本开支(zhī)合计1.82万亿元(yuán)。相比之下，茅台就(jiù)像一门“躺赢”的生意(yì)，基本不需要(yào)如此沉重(zhòng)的资(zī)本开(kāi)支，也(yě)不(bù)需要(yào)面临追赶最新技术(shù)的焦虑(lǜ)。

　　因(yīn)此(cǐ)，从财务数据可以看出，中国移动今年(nián)一季度的(de)营(yíng)收是茅台的8倍，但(dàn)净利润却差(chà)别不(bù)大，销售毛利率更(gèng)是有着一个24%另一个92%的(de)巨(jù)大(dà)差别。

　　不过，近期来看，一系(xì)列信号表明中国移动(dòng)可能正在迎(yíng)来一(yī)些变(biàn)化(huà)。

　　随着5G建设高峰期的结(jié)束，中国移(yí)动此前(qián)表(biǎo)示(shì)，2022年是(shì)三年投资高峰(fēng)的最后一年，2023年起资(zī)本开支(zhī)不再增长，2023年计划资本开支(zhī)1832亿元同比(bǐ)下降20亿元，同比下降(jiàng)1.1%，全年营收则(zé)可突破1万亿元。据业内(nèi)人(rén)士测(cè)算，这意味着届(jiè)时全年(nián)资本开支占(zhàn)收入比重将低于18%，创下(xià)2007年以来的新低。

　　同时(shí)，更加(jiā)重(zhòng)要的(de)是，随着移(yí)动互联(lián)网进入下半(bàn)场，行业(yè)重心已转向产业互联网和智能化，中国移动加速转型下正在抓紧(jǐn)机遇。信达证券研报表示(shì)，中国移动数字化转型收入(rù)“第二(èr)曲线(xiàn)”不断攀升(shēng)，去年公司数字化转型(xíng)收入对主营业务收入增量(liàng)贡献达到(dào)79.5%，占主营业务(wù)收入比提升至 25.6%，成为公司收入增长的第一驱动力。此外，公司移动云收入规模(mó)实(shí)现新跨越(yuè)，去(qù)年移动云收入达到503亿(yì)元，同比增长108.1%，连续三(sān)年(nián)实现翻倍暴涨，综合实力迈(mài)入国内业(yè)界第一(yī)阵营。