当前，市(shì)场投(tóu)资者正在担忧，眼下美(měi)国政府的债务上限僵(jiāng)局正朝着更危(wēi)险的方向(xiàng)升(shēng)级。

　　当地时间5月9日，美国众议院议(yì)长凯文·麦(mài)卡锡在(zài)白(bái)宫就债务(wù)上限问题与(yǔ)总统拜登(dēng)举行会议后表示，这次会(huì)见(jiàn)并(bìng)未就解(jiě)决债务上限问题达(dá)成任何有益意见，自己(jǐ)和国会其他几(jǐ)位党团领袖将(jiāng)于12日再次与总统拜(bài)登(dēng)会面。

　　据路(lù)透社消(xiāo)息(xī)，当地时间周(zhōu)二，美国总(zǒng)统拜登在白宫与国会众议院议长、共(gòng)和党人麦(mài)卡锡进行谈判，试图打破两党围绕美国31.4万亿美元债务上限(xiàn)问题长达(dá)三个月的僵局，避免在5月底之前发生严重违(wéi)约(yuē)。

　　报道称，美国参议院多数(shù)党领袖、民主(zhǔ)党人查(chá)克·舒默、参(cān)议院共(gòng)和党(dǎng)领(lǐng)袖米奇·麦康(kāng)奈尔、众(zhòng)议院民主党领(lǐng)袖哈基(jī)姆杰·弗里(lǐ)斯也将参加此(cǐ)次会谈。

　　之前市场预期，拜登与麦卡(kǎ)锡的(de)此次谈判达成(chéng)协议(yì)的可能性不大，因此，在(zài)谈(tán)判前一日(rì)，麦康奈尔称，在美国灾难性违约迫(pò)在眉睫之际，他(tā)不会在债务上限(xiàn)问(wèn)题上打破党(dǎng)派僵局，去帮助总统拜登。这(zhè)番言论无疑(yí)给此次谈判泼了一盆冷水。

　　今年1月19日，美国债(zhài)务总额超过债务上限。美(měi)国财(cái)政部次(cì)日启动(dòng)非常规举措维持政府运营，避免(miǎn)出现(xiàn)债务违约(yuē)。然而，使用非(fēi)常(cháng)规措施(shī)只能帮助财政部(bù)暂时性地继续借(jiè)款。

　　上周(zhōu)，美国财政部长耶伦在致信国会领袖时连云港灌南邮编号是多少发出了债务违约可能期(qī)限的警(jǐng)告，称(chēng)财政部的最(zuì)佳估计是，若国会未能(néng)提高债务上限或暂(zàn)停(tíng)上限，到6月初，财政部将无法继续履(lǚ)行政府的所有义务，最(zuì)早(zǎo)可能(néng)在6月1日。

　　上月末，共和党的债务(wù)上限问题相关(guān)议案在(zài)众议院以微弱(ruò)优势得到通过。议案提(tí)出，到明(míng)年3月31日前，暂停债务(wù)上(shàng)限的限制，若两党能在这一时限之前同意把债务上限再提(tí)高1.5万亿美(měi)元，则(zé)暂停(tíng)时限作废，但提(tí)高上限(xiàn)需要满足多种削减开支的条件，共和党(dǎng)预计(jì)未来十年(nián)内将合(hé)计削减4.5万亿美元政府(fǔ)开支。

　　但白宫在议案(àn)通过后很快表(biǎo)示(shì)，这一将削(xuē)减支出和提高债务上限捆(kǔn)绑的议案没(méi)机会成为立法。

　　上(shàng)周日(rì)，耶伦再次(cì)警告，6月1日(rì)政府将耗尽现金，如国会(huì)不提高债务上(shàng)限，可能爆发一场“宪法危机”，引发金融和经济崩溃。

　　美国(guó)监管(guǎn)机构罕见“认错”

　　针对(duì)美(měi)国银行业危机，美国监管(guǎn)机构的第一份“认错”报告披(pī)露。

　　当(dāng)地时间5月8日，加州金融(róng)保护与创新部（DFPI）发布报告(gào)承认，未能(néng)在硅谷(gǔ)银行(xíng)倒闭之前向(xiàng)该行领导层施(shī)压，要(yào)求其尽快解决已知问题。

　　DFPI在(zài)报告(gào)中批评(píng)称，监管反应迟钝，未能及时排(pái)查(chá)隐患，没有及时(shí)注意到第一共和银行、硅谷银行在(zài)疫(yì)情(qíng)期(qī)间发展过快，吸收了数千(qiān)亿美元(yuán)的(de)存款。同时，其(qí)工(gōng)作人(rén)员也没有意(yì)识到银行过快扩张所带(dài)来的风险(xiǎn)。报告表示，银行“在纠(jiū)正监管机构已发现的(de)缺(quē)陷方(fāng)面行动迟缓(huǎn)，监管机构也没有采(cǎi)取足够措(cuò)施去(qù)尽快(kuài)解(jiě)决问题”。

　　需要指出的是，美国银行业的这一场(chǎng)危机风暴中，加(jiā)州是名副其实(shí)的(de)“震(zhèn)中(zhōng)”。除硅谷银行以外，刚刚宣告倒闭(bì)的第一(yī)共(gòng)和银(yín)行也位于加州旧(jiù)金山(shān)。此外，近期同样遭遇严重冲击、股价暴跌的(de)西(xī)太平洋合(hé)众银(yín)行也位于加州洛(luò)杉矶(jī)。

　　根据DFPI最新发布的报告，在对硅谷银行的监管工作中，DFPI发挥着辅助作用，而旧金山联邦储备(bèi)银行承(chéng)担主(zhǔ)要监督责任，后者未来可能会投入更多(duō)人(rén)员(yuán)进行(xíng)监督。DFPI在报告(gào)中称(chēng)，加州(zhōu)监(jiān)管机构未来将对资(zī)产超(chāo)过500亿美元、且(qiě)未纳入(rù)保(bǎo)险(xiǎn)的存款规(guī)模很高(gāo)的银行加强(qiáng)审查。

　　在硅谷(gǔ)银(yín)行破产事件中，未纳入保险的存款规模较高(gāo)是促成银(yín)行(xíng)挤兑的关键因(yīn)素(sù)之一。然而，报告指出，在过去，监管(guǎn)机构并未认定大(dà)量无保险(xiǎn)存款一(yī)定意味(wèi)着风(fēng)险增加(jiā)，因为拥有(yǒu)大(dà)量存(cún)款的账(zhàng)户往往是由企业(yè)客户持有的，这些客户往往很少(shǎo)更换银行。该报告还(hái)表示，DFPI计划要求银行考虑(lǜ)如何管理社(shè)交媒体(tǐ)和实时提(tí)款带(dài)来(lái)的(de)风险(xiǎn)，这些风险也可能加剧和加速银行(xíng)挤兑(duì)。

　　美国政府(fǔ)再度推迟战略石油储备回补计划(huà)

　　5月9日周二，美(měi)国政府(fǔ)再度推迟美国(guó)战略石(shí)油储备的回补计划(huà)。

　　美(měi)国能源(yuán)部周二表示：美(měi)国战(zhàn)略石油(yóu)储备（SPR）仍然是世界(jiè)上最大的石油储(chǔ)备，能源部仍然(rán)致(zhì)力于(yú)以一种为美国纳税人(rén)带(dài)来最大价值并保(bǎo)护美国经济和安全利益的方式回(huí)补SPR，同时(shí)遵守国(guó)会的授权并进行(xíng)必要的维护——这些也是对该储(chǔ)备进行良好(hǎo)管理(lǐ)的一部分。

　　美国能源(yuán)部(bù)表示，除了直接(jiē)采购外，其补(bǔ)充SPR的方式(shì)还包括要求一(yī)些炼油厂退回部分从SPR拿到的(de)石(shí)油，并避(bì)免(miǎn)“不必要销售”。

　　虽然(rán)该(gāi)部门(mén)去(qù)年通过政府拨款法案(àn)取消了国会授权的约1.4亿(yì)桶(tǒng)从SPR中进行(xíng)的(de)石(shí)油销(xiāo)售，但过去几周，SPR持续消(xiāo)耗150万至200万桶。尽管在3月(yuè)底和本月初(chū)，WTI油价一度降至72美元/桶以下，曾一度(dù)短(duǎn)暂符合美(měi)国(guó)政府制定的在每桶67—72美元/桶(tǒng)时购入石(shí)油回补SPR的条件，但今年以来多数时(shí)候(hòu)，WTI油(yóu)价(jià)依(yī)然高于美(měi)国政府设(shè)定(dìng)的条(tiáo)件。

　　油脂板块间走势分化明显 棕榈油连续多日(rì)领涨

　　五一节后，油(yóu)脂(zhī)上(shàng)演(yǎn)“大逆(nì)转”，在(zài)节后开盘一度全线跌(diē)破前(qián)低支撑(chēng)后，国内(nèi)三大油脂期货价格随(suí)即反转走高，增(zēng)仓上行。三个交易(yì)日，豆油主(zhǔ)力合(hé)约最高涨幅(fú)5％或372个点，棕榈油(yóu)主力(lì)合约最高涨幅8.3％或558个点，菜籽油主力合约(yuē)最(zuì)高涨幅7.1％或553个点。昨(zuó)日(rì)，三大油脂(zhī)价格集体(tǐ)回(huí)落，豆油率先(xiān)回吐涨幅，棕(zōng)榈油(yóu)抗跌。油脂品种(zhǒng)间走(zǒu)势有(yǒu)明显分化，从板块内强弱(ruò)表现(xiàn)上来看，棕榈油明显强于(yú)菜油和(hé)豆油。

　　期货日(rì)报记者了解(jiě)到，此轮反转过程中，市场(chǎng)风格不断变化，领涨(zhǎng)品种从豆油切换到棕榈油，领涨(zhǎng)月份从主力转换到近(jìn)月，反映了(le)市场交易逻辑改变。

　　据光大期货分(fēn)析师侯雪玲介(jiè)绍(shào)，五一餐饮业(yè)火爆，美团预测五一堂食订座率同比2019年(nián)增长205％，市场(chǎng)对油(yóu)脂消费预期(qī)乐观，确认了油(yóu)脂大(dà)消费基(jī)调，且(qiě)认为节后油脂将迎来补库需求。“因海(hǎi)关对(duì)大豆检验要(yào)求(qiú)增加、检(jiǎn)验频度增加，大豆(dòu)通过慢，供应压力后移，市场担忧豆油产量(liàng)或不及(jí)预期，豆油累库放慢甚至(zhì)去库(kù)。”侯雪玲表示，但随后(hòu)咨询(xún)机构数(shù)据显示大豆压榨保持较(jiào)高水平，豆油(yóu)库存加速攀升，豆油(yóu)紧张逻辑(jí)证伪。

　　“受到需求表(biǎo)现不佳及后期大豆(dòu)高到港带(dài)来的累库趋势(shì)压制，豆油整体一直是不(bù)温不火；菜(cài)油(yóu)整体受到需求难以消(xiāo)化供给的(de)压制，前期表现(xiàn)弱(ruò)势但在(zài)加拿大题材出现后反弹迅猛。相比(bǐ)之下，棕榈油(yóu)在(zài)产地及国内持续(xù)去(qù)库的加持下，表现最为亮眼(yǎn)，也(yě)是本轮油脂上涨的领(lǐng)头(tóu)羊(yáng)。”中信建投期货分析师(shī)石(shí)丽红表(biǎo)示，此次油脂反(fǎn)弹较为凌厉，棕榈油(yóu)连(lián)续几日出现3％以上(shàng)的涨幅，一点(diǎn)都不(bù)拖(tuō)泥带水，一(yī)定程度反应了前期超(chāo)跌后的(de)市场(chǎng)心态(tài)。

　　记(jì)者了解到，本轮(lún)反弹中连棕领(lǐng)涨，主要源于马棕(zōng)4月供需(xū)数(shù)据(jù)偏紧的预(yù)期(qī)。

　　上(shàng)周五主(zhǔ)要机构公布的(de)数据显示，马棕4月(yuè)产(chǎn)量不及预(yù)期，马(mǎ)棕4月(yuè)库(kù)存环比可能大幅下降，进一步支撑了(le)马棕及连(lián)棕盘面的反弹。

　　据(jù)新湖期货分析师陈燕(yàn)杰介绍，4月马棕出口(kǒu)环比显著下降(jiàng)19％—20％，主因国(guó)际棕榈油近期的价格优势相比(bǐ)豆油及(jí)葵油大幅缩窄(zhǎi)，导致国际需求减弱。

　　“前几日彭博、路透预估4月马棕(zōng)产量130万吨，环比几(jǐ)乎持平(píng)。出口预(yù)估120万吨(dūn)，环比减少(shǎo)19％。库(kù)存预估151万(wàn)—153万吨，相比3月库存167万吨下降比较明(míng)显。但上周五到周一，大华(huá)继显及MPOA给出的4月全月产量环比减幅(fú)更大，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰表示(shì)，若产量预期兑现，4月马棕(zōng)库(kù)存或(huò)仅140多万吨，已经(jīng)是(shì)历(lì)史极(jí)低库存水平(píng)，库存(cún)环比减幅可(kě)能15％左右。

　　“4月马棕产量(liàng)偏低(dī)主要在于当月(yuè)假期较多，工作日(rì)偏少。因马来种植园的印尼(ní)工人要返乡庆祝开(kāi)斋节(jié)，通常开斋(zhāi)节(jié)当(dāng)月马棕产量环比数据(jù)有偏低倾向(xiàng)。今年印尼开斋(zhāi)节(jié)假期从4月19—25日，且随后是国际劳(láo)动(dòng)节假期，预计因此印尼工人(rén)返乡偏(piān)慢导致当月产量环比降幅(fú)较往年更大。”陈燕杰说(shuō)。

　　在(zài)业(yè)内人(rén)士看(kàn)来，三个品种表(biǎo)现强弱与(yǔ)各自(zì)的国(guó)内外(wài)供需、消(xiāo)息面有(yǒu)直接关系，阶段性的宏观企(qǐ)稳及情绪修复也是此轮油脂反(fǎn)弹(dàn)的重要前提。

　　“外围市场(chǎng)尤其是美(měi)国经济(jì)衰(shuāi)退及风险(xiǎn)事件(jiàn)的(de)担(dān)忧(yōu)情(qíng)绪缓和，令原油及国内商品短(duǎn)期偏强，是国(guó)内(nèi)油脂反弹的重要环境(jìng)因素。”陈燕杰表(biǎo)示，上周五(wǔ)晚间公布的美国非农就业等数据全面(miàn)超预(yù)期。此外，耶伦也在敦促国(guó)会提高(gāo)联邦(bāng)债务上限。这(zhè)些消息(xī)，从边际上缓解(jiě)了因(yīn)美(měi)国银行业(yè)危(wēi)机(jī)、债务上限到期、短期较差经济数据带来的美国经济低迷及衰(shuāi)退担忧，国际原油随之止跌回升(shēng)。

　　陈燕杰认为，综(zōng)合(hé)宏(hóng)观环境(jìng)（欧美经济(jì)衰退预期、美国银行业(yè)危机、美(měi)国债务上限等），考虑巴西大豆(dòu)卖压(yā)有所减轻(qīng)但仍将持续、美(měi)豆新作目前(qián)播种顺利、棕榈油产(chǎn)地处于季(jì)节性增产季、欧洲新菜籽上市等因(yīn)素，油脂(zhī)本轮(lún)可(kě)定(dìng)义为反弹。

　　上涨(zhǎng)根基不牢 业内人士不(bù)看好油脂反弹的持续性

　　值得注意的(de)是(shì)，当前(qián)，因宏观和基本面(miàn)的压制依(yī)然(rán)存(cún)在(zài)，受(shòu)访(fǎng)人士对(duì)油(yóu)脂此轮(lún)反(fǎn)弹(dàn)的持续性并不乐观。

　　“从(cóng)基本面来看(kàn)，在油脂(zhī)供应改(gǎi)善倾向较强(qiáng)的背(bèi)景下，我们预期油脂很难具(jù)备(bèi)持续(xù)的上行基础(chǔ)，此轮超跌反(fǎn)弹或(huò)难(nán)持续太久。”石(shí)丽红表示。

　　在侯雪(xuě)玲看来，国内油脂(zhī)需(xū)求好于(yú)2022年，但(dàn)不及2021年，且5—6月(yuè)是消费淡季，市(shì)场对于需求不宜过分乐观。而从时间节点上(shàng)来看，油脂整体也(yě)将进入(rù)增(zēng)库周(zhōu)期(qī)，在业内(nèi)人士看来(lái)，进(jìn)入增库周期已是事实，这也将抑制(zhì)油(yóu)脂反弹空(kōng)间。

　　对此，陈燕杰表示，从国际棕榈油产地看，目前是季节性增产季(jì)，中期(qī)产地库存趋向(xiàng)回升。但(dàn)当前马棕库存很低，马棕供需转为(wèi)充裕预计(jì)还需要几个月的时间。

　　“产地棕(zōng)榈油连续几个月的去库(kù)是建立在1—4月产量(liàng)偏低的(de)基础上，但在倒挂的豆棕价差及主(zhǔ)需(xū)求国高(gāo)库存(cún)带来(lái)的(de)并不算(suàn)好的出(chū)口前景下，后续产地库存(cún)累库倾向(xiàng)较强。”石(shí)丽红表示。

　　记(jì)者了解到，1—2月为棕榈油(yóu)传统低产期，3月马(mǎ)来西亚(yà)出现洪涝，4月下(xià)旬则(zé)有(yǒu)开斋节的扰乱，过去几个(gè)月马(mǎ)棕产量(liàng)表现不佳(jiā)导致(zhì)了棕榈油(yóu)的连续去库。然而，开斋节后棕榈油一般有着超于正常季节性(xìng)的产量表现。

　　“鉴于开(kāi)斋节处于4月下(xià)旬，预计(jì)马棕5月全(quán)月的产(chǎn)量环比(bǐ)增幅可能还会(huì)更(gèng)高(gāo)，这预计将为马来西亚(yà)带来显著(zhù)的累(lèi)库压力，不利于产地报价(jià)及棕榈油期价的持(chí)续上(shàng)行。”石丽(lì)红称。

　　同样，在侯雪玲看(kàn)来，国内未来(lái)两个月油脂市(shì)场累(lèi)库(kù)为(wèi)主，大(dà)豆(dòu)检验只影响大豆供给的节奏(zòu)但不会消化(huà)供应(yīng)压(yā)力(lì)，根据船期(qī)初步推算，5—6月国内(nèi)大豆月均到港950万吨、油菜籽月均到港50多万吨、油脂直接进口月均(jūn)30多(duō)万吨，那么油脂(zhī)单(dān)月供应在230万吨以上，超(chāo)过了2021年5—6月220万吨(dūn)平(píng)均消费量。

　　“从国内油脂库存走势(shì)来看(kàn)，国(guó)内菜油(yóu)库存(cún)从年初以来早就已经进入累库状态。截至5月(yuè)5日(rì)，华东(dōng)菜油(yóu)库存34.75万吨，周比(bǐ)增(zēng)19％，同比增75％。随着巴西大豆(d连云港灌南邮编号是多少òu)到港带(dài)来压榨整体回升，豆(dòu)油的累库(kù)趋(qū)势也已(yǐ)经比较明显，截至5月(yuè)5日(rì)，国内豆(dòu)油(yóu)商业库存78.99万吨，虽同比下滑，但周(zhōu)比增(zēng)近(jìn)10％，已连(lián)续三周累(lèi)库。后期从库存(cún)季节性角度来看，整体累库倾向也较为明显。”石丽红表示，目前唯一呈现(xiàn)库(kù)存(cún)下滑(huá)的(de)油脂(zhī)是近月进口不太足的棕(zōng)榈油，但产地棕榈(lǘ)油有望(wàng)在开(kāi)斋节后开启累库，带来远月棕榈(lǘ)油进口利润(rùn)改(gǎi)善(shàn)及新增买船。

　　在陈燕杰看(kàn)来，增库确实会限制油脂(zhī)反(fǎn)弹空间，但(dàn)国(guó)内油脂油料多数进(jìn)口(kǒu)为主(zhǔ)，成本(běn)端原料的(de)供需(xū)及价(jià)格(gé)的变(biàn)化对油脂行情的影响要更大一(yī)些。后期(qī)，市场需关注巴西(xī)大豆贴水是否进一步反弹，美豆(dòu)新作面积预(yù)期(qī)，国际棕榈油产(chǎn)地(dì)累库情况(kuàng)及国际菜油葵油(yóu)价格变化。

　　此外，值得关注的是，宏观风险(xiǎn)并(bìng)没有(yǒu)完(wán)全消散，全球经济预期、美高利息对大(dà)宗(zōng)商品需求传导等影响或更大(dà)。

　　“在(zài)宏观风险(xiǎn)尚未释放完全(quán)，市场随时可能重(zhòng)新(xīn)聚焦宏观风险，且油脂(zhī)整体供应改(gǎi)善的背景下，油脂并不(bù)具备(bèi)持续性反弹的基础(chǔ)，后期涨势预计放缓。”石丽红称。

　　基(jī)于以上判断，业(yè)内人士不看好油脂(zhī)反(fǎn)弹的持(chí)续性和高度。在(zài)侯雪玲看(kàn)来，每次反弹乏力都是空单入(rù)场机(jī)会(huì)，合约上建议选择远月(yuè)合(hé)约，品种中首选豆油(yóu)。待供需报告(gào)发布后可(kě)择机考虑棕榈(lǘ)油空单及菜(cài)棕价差做扩。

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