今(jīn)年以来，港(gǎng)股走势(shì)可谓一波三折，香港(gǎng)恒生指数(shù)涨1.52％至20330点关口。目前基金一季报披(pī)露渐落帷幕，整(zhěng)体(tǐ)来看，陆港通基金整体(tǐ)港(gǎng)股(gǔ)仓位略有提(tí)升，大(dà)幅(fú)加仓AI、油气、电(diàn)力等行(xíng)业，腾讯控股、美团-W、中(zhōng)国移动(dòng)、中(zhōng)国(guó)海洋(yáng)石(shí)油、快手-W等(děng)为重仓(cāng)股(gǔ)。

　　多位港股基金(jīn)基金经理表示(shì)，预计港股市场已经进入了企业盈利(lì)的拐点且即将迎来(lái)收入加(jiā)速扩张(zhāng)，未(wèi)来港股市场(chǎng)将在波动中上行，板块方面，看好(hǎo)政策优化下的消费和(hé)地(dì)产、预(yù)期反转修(xiū)复的互联网和医药、高景气的制造(zào)业等。

　　一季度港股基金仓位略(lüè)有上(shàng)升，大幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在5000多只陆(lù)港通基金（不同份额分开统(tǒng)计，下同）中含“港”字(zì)的(de)主动权益基金(jīn)近400只，这些都是“高纯度”以港(gǎng)股为(wèi)投(tóu)资方向的基金。截至(zhì)一季度末，这些基金的(de)港股平均仓位为62.39％，较(jiào)去年(nián)底微升(shēng)0.38个百分点，其中有83只基金港股(gǔ)持仓在90％以上。

　　今年以来，以恒(héng)生科技指数为代表的港股(gǔ)数字(zì)经济呈现了上涨(zhǎng)、调整(zhěng)、反弹(dàn)的(de)N型走势(shì)，截至4月23日，香港恒(héng)生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时(shí)，不少知(zhī)名基金经理在一(yī)季度加大了对(duì)港(gǎng)股的投资力度，提升(shēng)港(gǎng)股配(pèi)置在10-40个(gè)百(bǎi)分点不等。比如，崔宸龙管理的前(qián)海开源沪港深新机遇A，港股仓位由去年底(dǐ)的(de)1.18％提升至今(jīn)年一季度末(mò)的(de)39.13％；史(shǐ)博管理的南方港(gǎng)股创新视野一年持(chí)有A，港股仓位由去年底的71.08％提升至今年(nián)一季度末的(de)81.82％；赵宪成管理的博(bó)时港(gǎng)股(gǔ)通红利(lì)精选A，港股仓位由去(qù)年底的(de)70.80％提(tí)升至今年一季度末的(de)88.35％；刘扬管(guǎn)理的(de)国投瑞银(yín)港股通价值发现A，港股(gǔ)仓位由(yóu)去年底(dǐ)的78.83％提升至今(jīn)年一季度(dù)末的(de)92.92％；曲(qū)径管理的中欧(ōu)港股数字(zì)经济A，港股(gǔ)仓(cāng)位由去(qù)年底的83.22％提升至今年一季度末的89.22％。

　　按(àn)照持有市值统(tǒng)计，截(jié)至一(yī)季报，被(bèi)陆港通基金重(zhòng)仓的前十大(dà)港(gǎng)股分别(bié)为腾讯控股(gǔ)、美团(tuán)-W、中国移(yí)动、中国海洋石油、快手(shǒu)-W、药明生物、香港交易所、青(qīng)岛啤酒股份、李宁、华润啤酒(jiǔ)，涵盖通信服务、油气开采、数字媒体、生物制品(pǐn)、多元(yuán)金融(róng)、服装家纺、视频饮料等领域。其中，腾讯控(kòng)股、中(zhōng)国(guó)移动(dòng)、中国(guó)海洋石(shí)油、快手(shǒu)-W、青岛啤(pí)酒股份(fèn)获不同程(chéng)度增持。

　　按照增持情(qíng)况排(pái)序(xù)，加仓幅度(dù)最大的前十(shí)只港(gǎng)股为中(zhōng)国海洋石油(yóu)、新(xīn)天(tiān)绿色能源(yuán)、中(zhōng)远(yuǎn)海能、商汤-W、中国旭阳集团、中国石油化工股份、中国(guó)南(nán)方航空股份、华电国际电(diàn)力(lì)股份、越(yuè)秀地产、中广核电力，分别涵(hán)盖(gài)油气开采、电力(lì)、航运港口、IT服务、焦炭、炼化及贸易(yì)、航空(kōng)机场、房地(dì)产开发等(děng)领域。值得(dé)注意(yì)的是，商汤(tāng)-W涉及AI概念，陆港(gǎng)通基金在一季度(dù)对其大(dà)幅(fú)加仓1.24亿股。

　　港股市场或将在波动中上行，重仓港股优质龙头

　　对于港(gǎng)股后市，南(nán)方港股创新视野一年持有(yǒu)基(jī)金基金经理史(shǐ)博在一季(jì)度中表(biǎo)示，展(zhǎn)望未(wèi)来，仍然看好港股市场投资机(jī)会：中(zhōng)国经(jīng)济方面，宏观经济仍在企稳回(huí)升，3月(yuè)中国官方(fāng)制造(zào)业PMI为(wèi)51.9％，制造(zào)业(yè)生(shēng)产活动(dòng)和市竹林七贤顺口溜记忆法，建安七子顺口溜怎么读(shì)场需求继(jì)续(xù)增加，非制造(zào)业恢复速度加快；海外无风(fēng)险(xiǎn)利(lì)率方面，3月初非农(nóng)和通胀(zhàng)数据以及(jí)突发(fā)的银行(xíng)风(fēng)险事件已(yǐ)经让美联储过于强(qiáng)硬的紧缩预期有所趋缓，FOMC加息25bp意味着了加息进入尾部(bù)区域；风(fēng)险偏好(hǎo)方面，欧美银行(xíng)业风险事件对市场冲击可控，国内政策(cè)积(jī)极信(xìn)号涌现。

　　基于此(cǐ)，预判港股市场将在波动中上(shàng)行，在板块配(pèi)置方面，我们将加大(dà)对政策(cè)优化下(xià)的消费和地产、预(yù)期反转修(xiū)复(fù)的互联网和医药、高(gāo)景气(qì)的(de)制(zhì)造业等(děng)板(bǎn)块的配置。

　　中(zhōng)欧港股数(shù)字经济(jì)基金(jīn)经理曲径(jìng)表示(shì)，港股数字经济的代表(biǎo)行业(yè)为互联网和先进制(zhì)造(zào)，在经历了过(guò)去2年(nián)的(de)合规整(zhěng)治及业务梳理后，股(gǔ)价(jià)均处在价值投资区域，具有良好(hǎo)的投资性价比。同时，互联(lián)网相(xiāng)关(guān)公司，也更(gèng)具有(yǒu)数据、平台和算法的(de)整合(hé)能力(lì)，通过推出人工智能相关模型及应用，提升自身(shēn)运营效(xiào)率，以(yǐ)及对外输出算法和(hé)算力。作为人工(gōng)智能赋能各个行业的元年，我们(men)中长期看好港股(gǔ)数字经济(jì)板块的前(qián)景。

　　华(huá)宝港股通香港基金经理周(zhōu)欣(xīn)表示，港股市场方面，港股市场大部分的企业盈利来源(yuán)于中(zhōng)国(guó)内(nèi)地，中国内地经济的环(huán)比上行将会支撑港股公(gōng)司盈利的环比增长，从而(ér)支撑下(xià)港股公司下半年的市场表现。然而，虽然公司盈利环(huán)比仍有一(yī)定的增(zēng)长，但是(shì)由于基数效应，下半年港(gǎng)股(gǔ)盈利同比增速会较上(shàng)半年有所回落。对于(yú)估值相对(duì)较高的行业(yè)将有一定(dìng)的压力。

　　行业方面，受(shòu)行业反垄断的影响，TMT行业龙头(tóu)公司(sī)的估值(zhí)仍将受到一定程度的压制，但是当行(xíng)业龙(lóng)头公(gōng)司受情绪影响出现超跌(diē)时，将会有(yǒu)较好的买(mǎi)入机会出(chū)现。生(shēng)物(wù)医(yī)药行业仍将处在行业快(kuài)速增(zēng)长(zhǎng)的(de)红利中，但是随着中报(bào)业绩的释放和四季度集(jí)采的预(yù)期，生物行业前期(qī)涨幅较多的龙头(tóu)公司可(kě)能会出现一定的调整，但是通过自下而上(shàng)的方式(shì)生物医药行(xíng)业仍将有机(jī)会选出有较好(hǎo)成长性的(de)公司。

　　汇(huì)丰晋信沪(hù)港(gǎng)深基金经理付(fù)倍佳表示，展望未来，我们预计港(gǎng)股市场已(yǐ)经进入了企业盈利的拐(guǎi)点且即将迎来(lái)收入加速扩张，并且A股(gǔ)市场也即(jí)将进入企(qǐ)业盈(yíng)利的拐点，这是推(tuī)动两地市场向上的决定性因素。

　　在盈利周期“内强外弱(ruò)”及(jí)加息周期临近尾声流动性(xìng)逐步宽松(sōng)背景下，中国资(zī)产的吸引力有望进一步凸显(xiǎn)。在A股及港股(gǔ)估(gū)值(zhí)均(jūn)在低位、风险溢(yì)价均(jūn)在高位的背景下，有望(wàng)开(kāi)启盈利与估值修(xiū)复的戴维斯双击行情(qíng)。

　　主要关注三条投资主线：1.关注盈利增长高弹性的机会(huì)：由(yóu)于中国经(jīng)济修复(fù)有望成为全(quán)球投资的主(zhǔ)线，因此经营杠杆弹性大(dà)、前期降本增效优(yōu)的行业和板块更有(yǒu)望(wàng)受(shòu)益于经济复苏，盈利预测有(yǒu)较大(dà)上修空间；同时(shí)部分龙头公司有长期(qī)的前沿技术/产品储备以迎接下一(yī)轮(lún)的收(shōu)入扩张机会，有望(wàng)开启二(èr)次增长曲线，如互联网、部分(fēn)可选(xuǎn)消费、部分医药等。

　　2.关注收(shōu)益风(fēng)险(xiǎn)比显著(zhù)右偏的机(jī)会：关注在未来经济周期中上行风险显著大于下行风险的行业。市场(chǎng)预(yù)期在(zài)低位、景气度有拐点(diǎn)或持(chí)续性超预期(qī)的行(xíng)业。供(gōng)需格局(jú)佳，价格弹(dàn)性贡献盈(yíng)利超预期的(de)行业，如电子(zi)、新能源、有色金属(shǔ)等(děng)。

　　3.关注高(gāo)股息资产(chǎn)的机会(huì)：关(guān)注基本面夯实，整体ROE水平稳中有(yǒu)升(shēng)，以及分红竹林七贤顺口溜记忆法，建安七子顺口溜怎么读意愿提(tí)升的高(gāo)股息资(zī)产(chǎn)的投资(zī)机会，如通信、石油石化等(děng)。

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