金融界5月11日(rì)消息(xī) 央行今日发(fā)布2023年4月份金融数据。4月末，广义(yì)货(huò)币（M2）余额280.85万(wàn)亿元，同比增长(zhǎng)12.4%，增速比上月末低0.3个(gè)百分点(diǎn)，比上年同期高1.9个百分点(diǎn)。初步统计，2023年4月社(shè)会融(róng)资规模(mó)增量为1.22万亿元，比上年同期多2729亿(yì)元。其中，对实(shí)体经济发放(fàng)的人民(mín)币贷款增加4431亿元，同比多增729亿(yì)元(yuán)；对实体(tǐ)经济发放的外币(bì)贷款(kuǎn)折合人民币减少319亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)少减441亿元。

　　此(cǐ)外，4月份人民(mín)币存款减(jiǎn)少4609亿元，同比多减5524亿元。其中，住户(hù)存款减少1.2万(wàn)亿元，非金融企(qǐ)业存款减少1408亿元，财政性存款增加(jiā)5028亿元，非银行业金融(róng)机(jī)构(gòu)存款增加2912亿元(yuán)。4月末(mò)，外币(bì)存款余额8819亿(yì)美元，同比(bǐ)下降11.6％。4月(yuè)份外币存款减少296亿美元，同比少减192亿美元(yuán)。

　　申(shēn)万宏源(yuán)速(sù)评(píng)中国人在德国受歧视吗，德国人很排斥中国人吗认(rèn)为，M2同(tóng)比回落(luò)，主(zhǔ)因居民(mín)存款(kuǎn)13个(gè)月以来同比首次转为减少，但更可能重回表外资产(chǎn)，而非用于消(xiāo)费，消费在(zài)二季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比(bǐ)回落(luò)0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心(xīn)在于居(jū)民贷款13个(gè)月以(yǐ)来首次(cì)转负。4月居(jū)民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点(diǎn)。

　　对此，中信证券(quàn)点评如下：在经历(lì)了一季(jì)度(dù)的爆发式增长后，信贷在4月明显回落。从结构上来看，居民部门再次“缩表”，不过企(qǐ)业中长期贷款(kuǎn)有较强韧性。信贷回落可能(néng)是因为一(yī)季度透支了部(bù)分银中国人在德国受歧视吗，德国人很排斥中国人吗(yín)行信(xìn)贷额度和(hé)企业信贷需求，而且(qiě)4月地(dì)产销售也边际走弱。社融增速与上月(yuè)持(chí)平(píng)，非标融资持续好转。M2增(zēng)速在(zài)高基数下回落。

　　申万宏源申万宏源认为，M2同(tóng)比回落主因(yīn)居(jū)民存(cún)款(kuǎn)13个(gè)月以来同比首次转为减少(shǎo)，但更可能重回表(biǎo)外资产，而非用于消费，消费在二季度(dù)同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回(huí)落(luò)0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首(shǒu)次转负。4月居民存款减(jiǎn)少(shǎo)1.2万亿，同比减少5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差(chà)收敛0.5个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)至7.6%，主要源于(yú)个人(rén)存(cún)款(kuǎn)的流出而非企业(yè)活期存款大(dà)幅改(gǎi)善，和(hé)地产销售的再度(dù)转冷(lěng)有(yǒu)关。

　　4月份(fèn)人民币存款大幅减少(shǎo)的问题，中信证(zhèng)券认为是季节性波动。因(yīn)为(wèi)银行倾(qīng)向(xiàng)于让理财产品在季末(mò)到期，使(shǐ)资金回流成存款，以应对(duì)考核，然后在下季初(chū)发行新的理财产品(pǐn)承接。因此居民存款在季末季初常出(chū)现波动。4月(yuè)M1增(zēng)速为5.3%，比上月提高0.2个百分点，或许反映了企业经营活跃度有所提升。

　　招商宏观与(yǔ)中(zhōng)信(xìn)证券(quàn)看法较(jiào)为(wèi)一致，招商宏观表示居民存款减少符(fú)合(hé)季节性(xìng)规律(lǜ)。在本(běn)月(yuè)数据(jù)中，居民(mín)端出现了新(xīn)增存(cún)款(kuǎn)，新增贷款同时收(shōu)缩的情况(kuàng)。从历史规(guī)律(lǜ)来看，4月及(jí)7月一般(bān)是居民存款减(jiǎn)少的时点。以(yǐ)4月(yuè)为例，今年1.2万亿居(jū)民存(cún)款的(de)减少量少于2017（减少(shǎo)1.22万亿(yì)），2018（减少1.32万(wàn)亿）及2021（减(jiǎn)少1.57万亿(yì)）。目前无法(fǎ)从4月数据得出类似居民加速偿还房(fán中国人在德国受歧视吗，德国人很排斥中国人吗g)贷等结论。

　　对于居(jū)民存款的(de)去向(xiàng)问题，申万(wàn)宏源分析(xī)认(rèn)为4月居民存款减少更可能去向表外(wài)资产，而(ér)非(fēi)消(xiāo)费领域。

　　对于4月的信(xìn)贷结构问题，招商宏(hóng)观(guān)表示在放(fàng)缓的信贷投放(fàng)中(zhōng)，结构特征依(yī)然明(míng)显。企业(yè)中长期(qī)贷款贡(gòng)献了(le)新增信贷的(de)绝(jué)大部分，居民端中长(zhǎng)期信贷出现收(shōu)缩。这种结构特征反映了居民端在前期购房需求脉冲式释放后信心仍然不足的情况。如果没有进一步的政策(cè)支(zhī)撑，不(bù)排(pái)除居民端新增信贷量会(huì)持续维持在低位。

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