随着公(gōng)募(mù)基(jī)金(jīn)2023年(nián)一(yī)季(jì)报披露拉开帷幕，多(duō)位知名基(jī)金经理调仓换股(gǔ)以及对后(hòu)市(shì)看法跃然纸上。

　　银华基金李晓(xiǎo)星在一(yī)季报中表示(shì)，看好半导(dǎo)体、电动(dòng)车、风光电储、军工等领(lǐng)域投资(zī)机会。他认为(wèi)AI 产业的(de)发(fā)展(zhǎn)不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然(rán)会(huì)有曲折，包(bāo)括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能造成板块后续波动。投资(zī)机(jī)会上，“卖水(shuǐ)人”硬件(jiàn)先行的(de)算力产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能的垂直类应用场景(jǐng)值得关注。

　　信达澳(ào)亚基金冯明远一季报中表示，二季(jì)度，随着 TMT 板块部分公司加(jiā)入 AI 或数字经济等热门概念的创新(xīn)，以(yǐ)及半(bàn)导(dǎo)体和(hé)制(zhì)造业正经历触底反弹(dàn)的复苏，市(shì)场(chǎng)整体会逐步(bù)回(huí)暖，产生一定正面效应(yīng)。会继续在新(xīn) 能源、科技、高端制造等主要(yào)赛道耕耘，深挖基本面扎实的(de)优质个股(gǔ)，自下而上挖掘(jué)投资(zī)机会。

　　此外(wài)，今日，中(zhōng)泰资管(guǎn)姜诚、中信保诚(chéng)基(jī)金王睿等人也发(fā)布了一季报，均谈(tán)到了自己对(duì)AI领域的密切关注，但(dàn)观点略有不同。

　　“果链”龙头新进成为第一大重仓股

　　李晓星(xīng)一季度大(dà)幅调入(rù)AI相关概念股

　　一(yī)季报数据显示，从银(yín)华基(jī)金李晓星在管的10只(zhǐ)基(jī)金(jīn)来看，整(zhěng)体基金(jīn)仓位维持在90％左右。

　　其(qí)中，银华中小盘精选、银华盛世(shì)精(jīng)选A、银华大盘定开、银华丰(fēng)享一年持有、银华心选(xuǎn)一年(nián)持有A 在今年(nián)一季度小幅减仓，其中(zhōng)，减仓幅度最(zuì)大的是银华(huá)心选一年(nián)持有A，较去年(nián)底(dǐ)下降了4.65个百分(fēn)点(diǎn)。

　　而银华心诚(chéng)A、银(yín)华(huá)心怡(yí)A、银华心(xīn)佳两年(nián)持有期、银华心享一年持有、银华心兴三(sān)年持有A 则在一季(jì)度小幅加仓，其中，加仓幅度(dù)最(zuì)大的(de)是银(yín)华心兴三年持(chí)有A，较去年底加(jiā)仓(cāng)了2.30个百分点。

　　一季度(dù)，李晓星(xīng)旗下基金产品大幅(fú)提高了(le)港股仓位，比如银华心佳(jiā)两年持有(yǒu)期(qī)港股仓位从去年底14.38％上升到(dào)一季度29.55％，银华心兴三年持(chí)有A港股仓位从去(qù)年(nián)底14.93％上升到一季(jì)度(dù)29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李晓星代(dài)表(biǎo)作(zuò)银(yín)华中小盘为例(lì)，前(qián)十大重仓股变(biàn)动较大。今年一季度，立讯精密(mì)、金(jīn)山办公、用友网络、中科创(chuàng)达、中微(wēi)公司(sī)、星环科技-U “新(xīn)进(jìn)”前(qián)十大。其中，“果链”龙(lóng)头立讯精(jīng)密成为第一大重仓股，截至(zhì)一季报，该基金持(chí)有立讯精密826.3万(wàn)股，持有(yǒu)市值(zhí)约2.5亿元(yuán)。一季(jì)度(dù)，该基金还增持了精测电(diàn)子，较去年底增加了(le)16倍，目(mù)前持有(yǒu)市值约(yuē)1.61亿元(yuán)，新晋成(chéng)为(wèi)第7大重仓股。值得注(zhù)意(yì)的是，上述(shù)“进新(xīn)”个(gè)股(gǔ)大多数是(shì)AI相关(guān)概(gài)念股。

　　而(ér)宁(níng)德(dé)时代、晶澳科技、德业股份、晶(jīng)科能源(yuán)、海光信息、复旦(dàn)微电、锦浪(làng)科技(jì)则(zé)退出前(qián)十大(dà)。

　　减持方面，今年一(yī)季度，该基金减持(chí)紫光国(guó)微、华海清科，分别较(jiào)去年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金(jīn)分(fēn)别(bié)持(chí)有(yǒu)紫光国微、华海清科189.3万股(gǔ)、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元(yuán)，位列第(dì)二、四大重仓(cāng)股。

　　在一季报中，李晓星再次用“千(qiān)字小作文遭天谴什么意思，天谴什么意思解释(wén)”表(biǎo)达了自(zì)己对市场的(de)看法，基金(jīn)君为大(dà)家做了些重(zhòng)点摘要(yào)。

　　李晓星在(zài)一季报(bào)中(zhōng)表示(shì)，对(duì)于今年国内的宏观判断(duàn)依(yī)然是经济整体(tǐ)稳健复苏，产业结构调(diào)整继续升级，居民消费(fèi)信心逐渐恢复；我们(men)判断由于(yú)国家自身(shēn)实(shí)力(lì)的(de)不断增(zēng)强，国际(jì)伙伴跟我们的利益共(gòng)同(tóng)点变多，国际形(xíng)势相对之(zhī)前会趋暖，国际(jì)贸易会(huì)逐渐触底回升。

　　一季度市场最火(huǒ)热的方向(xiàng)是(shì) ChatGPT 引爆的人(rén)工智能板块(kuài)，ChatGPT 是(shì)继 PC、互(hù)联网(wǎng)之后又一(yī)革(gé)命性的技(jì)术，现象级应用推出(chū)后，国内外各(gè)巨(jù)头加速入局。需要关(guān)注的是，AI 产业(yè)的发(fā)展不会一蹴(cù)而就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括数(shù)据(jù)隐私(sī)、伦理等(děng)潜在风险，可能造(zào)成(chéng)板(bǎn)块后续波动(dòng)。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先(xiān)行(xíng)的(de)算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用户赋能的(de)垂直类(lèi)应用场景(jǐng)值得关注。

　　半导体方面(miàn)，我们维持(chí)看好国产(chǎn)替代方向，集(jí)中在半导体设备、材料(liào)、零部件环节，中长(zhǎng)期(qī) 看，伴随国产供应商(shāng)积极验证(zhèng)导入，国内(nèi)晶圆产线建设将再度(dù)提速。在景气(qì)复苏方向(xiàng)，我(wǒ)们的看 法边际转向积极，全球半(bàn)导体(tǐ)下(xià)行周期(qī)接近尾声，经(jīng)历(lì)了过去几个(gè)季度的去库存，有(yǒu)望(wàng)在今年(nián)下(xià) 半年重启上行(xíng)周(zhōu)期，向(xiàng)上弹性取决于(yú)下(xià)游需(xū)求恢复的力度，数(shù)据中心有望率(lǜ)先(xiān)回暖(nuǎn)，其(qí)次是汽车(chē)、 消费(fèi)电子，关注(zhù)相关左(zuǒ)侧(cè)布局机会。

　　新能(néng)源板块(kuài)是一季度被(bèi)市场抛弃较(jiào)多(duō)的板块，交易占比和估值已经处于历史偏低的位置。只是市场对(duì)于上(shàng)涨(zhǎng)的标的(de)更多地(dì)关注利好，对于下跌的板块(kuài)更多地关注利空。我们总体认为(wèi)现(xiàn)在(zài)市场对于新能源(yuán)板(bǎn)块的担忧讨论，更多是对于一个下跌板块(kuài)的应激(jī)式反应。在去年的中报中，我(wǒ)们曾经(jīng)提(tí)到了新能源板块(kuài)的一些风险点，这些风(fēng)险点在(zài)经过大半(bàn)年的(de)消化(huà)后，在这个(gè)估值分位以(yǐ)及(jí)股价位(wèi)置下，我们认为新能源板块的风险因素已经充分释放，目前这个时间段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓(xiǎo)星还看好电动车、风光电(diàn)储、军工等(děng)领(lǐng)域投资机会。

　　璞泰来(lái)仍是第一大(dà)重仓股(gǔ)

　　冯明远继续加仓新能源相关个股

　　一季(jì)报数据显示，信达澳亚基金冯明远在(zài)管的6只基(jī)金平均仓位为92.27％，其(qí)中，信澳研(yán)究(jiū)优选(xuǎn)A的股(gǔ)票(piào)仓位从(cóng)去(qù)年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新能源(yuán)产业、信澳科技(jì)创新(xīn)一年定开(kāi)A、信澳星奕A则不同(tóng)程度小(xiǎo)幅减仓。

　　从持仓情(qíng)况(kuàng)来看，以冯(féng)明(míng)远的代表作信澳新能(néng)源产(chǎn)业为(wèi)例，该(gāi)基金一(yī)季度(dù)增(zēng)持璞泰来，较(jiào)去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市(shì)值为4.37亿元，仍位(wèi)列第(dì)一大(dà)重仓股(gǔ)。

　　此(cǐ)外，还增持了科(kē)达利、中伟股份(fèn)、宁德时代、东(dōng)阳(yáng)光、华阳集(jí)团、祥鑫科技，其中，增(zēng)持幅度最大的是中伟股份，今年一季度(dù)较去年(nián)底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿(yì)元，为例第5大重仓股(gǔ)。

　　其(qí)中(zhōng)，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技(jì)为(wèi)“新进”前十大个股，斯莱(lái)克(kè)、保(bǎo)隆(lóng)科(kē)技、比(bǐ)亚迪则退出前十大(dà)之列(liè)。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐锂(lǐ)业、赣锋(fēng)锂业进行不同(tóng)程度减持(chí)，其中，减持(chí)幅度最(zuì)大(dà)的是天(tiān)齐锂(lǐ)业(yè)，今年一季(jì)度较(jiào)去年底(dǐ)减持了24.23％，目(mù)前持有市值2.19亿元(yuán)，为(wèi)例第(dì)4大重仓股。

　　冯(féng)明远在(zài)一季报中表示，2023 年一(yī)季(jì)度 A 股(gǔ)市(shì)场经历了(le)疫情复(fù)苏后的(de)调整修复，经济先是在(zài)大家“强复苏”的预(yù)期 中趋于明显的回暖(nuǎn)，但基于“强(qiáng)预期，弱现实”的担忧，随(suí)后又出现了显著(zhù)的回调，从而总体(tǐ)呈(chéng) 现出(chū)震荡趋势。本(běn)基金的投资主要(yào)聚焦在新能源(yuán)、科技(jì)、高端制造等(děng)新(xīn)兴产业领域，细分板(bǎn)块的整体(tǐ)走势与市(shì)场(chǎng)趋同，导致本基金的净值(zhí)也出现小幅(fú)震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分(fēn)公司加入 AI 或数(shù)字(zì)经济等(děng)热门概念的创新，以及半导体(tǐ) 和制造业正经历触底(dǐ)反弹(dàn)的复苏，市场整体(tǐ)会逐(zhú)步(bù)回暖，产生一定(dìng)正面效应(yīng)。我(wǒ)们会继续在新 能源(yuán)、科(kē)技、高端制造等(děng)主要赛道(dào)耕(gēng)耘，深(shēn)挖基本面扎实的优质个(gè)股，自下而(ér)上挖掘投资机会(huì)。

　　中信保(bǎo)诚基金王睿(ruì)：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今日，中(zhōng)信保诚基金旗下多位(wèi)基金经理也发布了一季报。其中，中信保诚基金(jīn)权益投资(zī)部(bù)总监王睿在(zài)一季报中表示，宏观(guān)经济目前处在一个温和(hé)复苏(sū)的通道，在(zài)海外加息(xī)进(jìn)入尾声后，社会流(liú)动(dòng)性将(jiāng)相对(duì)宽松，宏(hóng)观及货币环境有利于权益(yì)市场(chǎng)行(xíng)情的开展，二季度指(zhǐ)数仍有可能会(huì)是震荡上行的(de)态势(shì)。

　　一季度，王(wáng)睿(ruì)减表示持了(le)部分短期达到目标价的相关品种，并根据(jù)收益率(lǜ)预期的(de)变化调(diào)整了一部(bù)分科(kē)技持仓。具体来看，以(yǐ)其代表作中信保诚创新成(chéng)长为例，该基金在一季度(dù)增持了晶盛机电、TCL中环、当升科技、中(zhōng)航(háng)光(guāng)电等个股，人福(fú)医药(yào)“新进”前十(shí)大。

　　王睿在一季报中表示(shì)，对于(yú)人工智能这一(yī)非常宏大(dà)的命题(tí)，他(tā)目前持谨慎乐观的态度。首(shǒu)先我们相(xiāng)遭天谴什么意思，天谴什么意思解释信(xìn)这是一项会对目前的生(shēng)产和生活方式带来重大变化(huà)的技(jì)术变(biàn)革，值得我们(men)投入(rù)非常多的精力(lì)去跟踪和研究。但另一(yī)方(fāng)面，我们目前还无法相(xiāng)对准确的评估(gū)这(zhè)项技术(shù)革命(mìng)给具体(tǐ)公司和行业(yè)格局带来的(de)影响，也(yě)不能给出大部分公司一(yī)个相对清晰的定价，因此我们一季度暂时还(hái)没有明显增(zēng)加相关的持仓。后续(xù)我们会紧密跟踪(zōng)。一(yī)季度(dù)我们(men)持仓较多的(de)电动车和光伏表现不佳，受到了一些短(duǎn)期(qī)因素的干扰，投资者的信心出现(xiàn)了波(bō)动。投资者预(yù)期变化(huà)导致部分个股出(chū)现了较大回调，目前行业(yè)整(zhěng)体(tǐ)估(gū)值水平处于历史较(jiào)低位置，而这两(liǎng)个行业未来(lái)的发(fā)展(zhǎn)方向还是相对(duì)比(bǐ)较(jiào)确定的。

　　中(zhōng)泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平的一天(tiān)

　　今日，中泰(tài)资(zī)管基(jī)金(jīn)经理(lǐ)姜诚也发布了一(yī)季报在一季报中，姜诚表示(shì)，一季度的市场走(zǒu)势再次佐证了一个道(dào)理，即(jí)市(shì)场(chǎng)是难(nán)以预测的。迄(qì)今为(wèi)止(zhǐ)，表现最(zuì)好的是AI相关板块(kuài)，AI或许是(shì)科技发展进程中最重要的事件之一，但要搞清楚它对投资有哪(nǎ)些影(yǐng)响却很难。利润在(zài)产业(yè)链不同环(huán)节之间将如(rú)何分(fēn)配？ 市场当(dāng)前认为的(de)受(shòu)益环节是否(fǒu)能如愿受益(yì)？它的“智能”水(shuǐ)平达(dá)到了什么程度(dù)以(yǐ)及渗透(tòu)率将多快(kuài)提升(shēng)？都是(shì)很容易让人兴(xīng)奋(fèn)、可细说起(qǐ)来又让人不明(míng)就里的难题。谈资和投(tóu)资之(zhī)间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基本原理告(gào)诉我们，价(jià)值会随着时(shí)间增长，而非随着利润波动。所以在(zài)海量信息(xī)中，我们需要(yào)重点关注长期(qī)因素，淡化短(duǎn)期因素(sù)。人工智能的发展是一个长(zhǎng)期因素(sù)，我们还(hái)没有足够的把握去(qù)捕捉到(dào)它带来的投资机(jī)会(huì)，但可以尽(jǐn)量回避(bì)它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好(hǎo)的资产，是我们的投资目(mù)标。好资(zī)产的(de)标准是活(huó)得(dé)久、 站(zhàn)得牢、竞(jìng)争优势维(wéi)持(chí)得长(zhǎng)、平均(jūn)净资产收益率高，以及在好的公司(sī)治(zhì)理加持下能够把(bǎ)长期(qī)利润转化为(wèi)诱人分红。所以，我们会一如既往，不去猜测和追逐市(shì)场热点(diǎn)。

　　具体持仓方面，以(yǐ)姜诚代表作中泰星元价值优选(xuǎn)A代表作为例，该基(jī)金在一季度减持了中国(guó)建筑、太阳纸业(yè)、华(huá)鲁恒升、苏(sū)泊尔、海螺水泥、美的(de)集团，增(zēng)持了工商银行、建发股份、招商银行、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自己(jǐ)的组合没有大的变化，是因为长期观点没有大的变化(huà)。对中(zhōng)国经济(jì)的长(zhǎng)期乐观，结合当前(qián)市场提供的较(jiào)低估值水(shuǐ)平，让(ràng)我们可以在热点不断(duàn)切换的市场中保(bǎo)持平和(hé)。但投(tóu)资是一项苦差(chà)事，需要随时准(zhǔn)备证伪自己(jǐ)的观(guān)点，需要保持学习，永远没有躺平的(de)一天。

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