5月10日，有消息称部分银行(xíng)相关(guān)部门(mén)收到《关(guān)于调整协(xié)定存(cún)款(kuǎn)及(jí)通(tōng)知存(cún)款自律上(shàng)限的通知》，四大国(guó)有银行协定(dìng)存款和(hé)通知(zhī)存款自律上限的下(xià)调幅度为(wèi)30BP，其它金融机构下调(diào)50BP，调(diào)整(zhěng)自2023年5月15日(rì)起执行。本次拟下调中(zhōng)协(xié)定存款更多是对公(gōng)业务，而通知存款则集中于短(duǎn)期存(cún)款。

大清道光元年是哪一年，道光元年是哪一年到哪一年　　就本次(cì)协定(dìng)存款及通(tōng)知存款自律上限(xiàn)拟下调的背景、影响，后续货(huò)币政策走向(xiàng)等，记者采访了招商基金研究(jiū)部首席(xí)经济学家(jiā)李湛(zhàn)、长城基金总经理(lǐ)助理兼现金管理部总经(jīng)理邹德立、鹏扬基金固定(dìng)收益(yì)副总(zǒng)监兼(jiān)鹏扬利泽(zé)基金经理陈钟闻、平(píng)安基金、光大(dà)保德信(xìn)基金、德邦基金等公募基金公司及投(tóu)研人士。

　　在业内看来，本轮(lún)调降更多(duō)是出(chū)于推进利率市场化改革深化(huà)大(dà)背景的考虑(lǜ)。对银行而(ér)言(yán)，存款利率(lǜ)下调有助于减少存款定价的无序竞争(zhēng)，降低银行负(fù)债成(chéng)本(běn)；同(tóng)时(shí)本次降(jiàng)息有助于促进投资、消费，也被看作是促(cù)进(jìn)宏观经济复苏的表现。

　　长期(qī)来看，存款利率下行仍是(shì)大势所趋。2023年(nián)经济(jì)有所复苏(sū)，进一步降低贷款利率的紧迫性不高，但(dàn)银(yín)行普遍(biàn)以量补(bǔ)价(jià)，使得贷款价格战激烈，贷款利率很(hěn)难上行。预计下半(bàn)年货(huò)币政策不会出(chū)现急转弯，延续稳(wěn)健货币政策基调。

　　延续银行存款利(lì)率调(diào)降(jiàng)的(de)趋势

　　中国基金报记者(zhě)：四大国有银行(xíng)为何下调协定存款及通知存款自律上(shàng)限？

　　李湛(zhàn)：我们认(rèn)为，当(dāng)前调降更多是出于推进利率市场(chǎng)化改革深化(huà)大背景的考虑(lǜ)。2022年4月(yuè)，央行指导利率自律机(jī)制建立了存(cún)款利(lì)率市场化(huà)调整机制，自律机制成(chéng)员银行参考以10年期(qī)国债收益率为(wèi)代表(biǎo)的债券市场利率和以1年期LPR为代(dài)表的贷(dài)款市场利(lì)率，合理调整(zhěng)存款(kuǎn)利率水平。

　　随后，国有大行去年9月(yuè)下调存款利率(lǜ)，中小银(yín)行陆续跟(gēn)进(jìn)下(xià)调存款利率(lǜ)。今年4月(yuè)市(shì)场(chǎng)利率(lǜ)定(dìng)价(jià)自律机制发布《合格审(shěn)慎评估实(shí)施办法（2023年修(xiū)订(dìng)版）》，在相关指(zhǐ)标中引(yǐn)入了(le)存款定价(jià)惩罚措施(shī)。而此前(qián)4月部分中小银行(xíng)、农商行存款(kuǎn)利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三(sān)家(jiā)股份行挂牌利率下调，均是在利率市场化(huà)改革(gé)推进背(bèi)景下，银行出于(yú)自身经(jīng)营考虑的自发行为。

　　邹德立：银(yín)行近年息差不断下(xià)行。在资(zī)产端定(dìng)价压力(lì)较(jiào)大且存款持(chí)续高(gāo)增(zēng)的情(qíng)况(kuàng)下，压降存款(kuǎn)成本成为(wèi)改善息差的重要(yào)手(shǒu)段。此外(wài)，2023年以来银(yín)行贷款(kuǎn)向企业固定资产投资传导较弱，下(xià)调协定存款及通(tōng)知存款自律上限有利于对公客户留存(cún)的活期资(zī)金投向实体经济。

　　陈(chén)钟闻(wén)：首(shǒu)先，近年来市场利(lì)率整体下行(xíng)，实体经济综合融(róng)资成本不断(duàn)下(xià)降，银行资产端收益下降较为明显；第二(èr)，银行整体(tǐ)净息差持续走低，银行利润空间压缩明显；第三(sān)，企业和居民风险偏(piān)好大幅(fú)下降导致存款(kuǎn)增长比较明(míng)显，存款市(shì)场(chǎng)供需关系(xì)发生(shēng)了变化(huà)，降低了(le)银行高吸揽储的必要性；第四，协定存款和通(tōng)知存款介(jiè)于活期(qī)与定(dìng)期存款之(zhī)间，自2022年存(cún)款(kuǎn)自(zì)律(lǜ)机制对于(yú)活期存款与(yǔ)定期存(cún)款(kuǎn)利率进行了几轮调整，本(běn)次将协定存款与通知存款自律上限下调也(yě)是要将存(cún)款(kuǎn)产(chǎn)品线的调整进行统一(yī)，全面缓解(jiě)银行(xíng)负债压(yā)力。

　　综合各项因素，银行从自身经营(yíng)情况考虑，顺应市场趋势，通过自律机制(zhì)协调调降负(fù)债成本，有利于(yú)提升银(yín)行放贷意愿(yuàn)，抑制资金(jīn)脱实向虚(xū)，更好的(de)落实央行宽信用的(de)政策贯彻(chè)落实。

　　平安基金：中国的存(cún)款利率管(guǎn)控为上(shàng)限管控，贷款利(lì)率则为下限管控，近年来(lái)贷款利率下限管(guǎn)控(kòng)彻底(dǐ)取消(xiāo)。存款利率定(dìng)价方式的改变也拉开序幕，2022年4月利率自律机(jī)制建(jiàn)立(lì)以来，4月和9月经历了(le)两轮大(dà)规模存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)降，主要是大行和股份行(xíng)参与，今年以来的(de)调整更多是延续去年9月这一(yī)轮存(cún)款利率下(xià)调，中小银行补充下调(diào)。

　　另外(wài)，考(kǎo)评制度(dù)由(yóu)原来的激励(lì)为(wèi)主引(yǐn)入惩罚措施(shī)，加速了中小银行存款利率补(bǔ)降的进度。就(jiù)今年的(de)经济(jì)背景而言(yán)，疫后脉冲式复(fù)苏后经济边际(jì)走弱(ruò)，经济(jì)修复存在波折。目(mù)前居民超额储蓄(xù)高(gāo)增，实体融资需(xū)求有限，银(yín)行(xíng)存款增加，降低存款利率可以(yǐ)引(yǐn)导减少信(xìn)贷套利，助力经济(jì)增(zēng)长。从银行的角(jiǎo)度，净息差不断压(yā)缩，银行经(jīng)营压力(lì)增大(dà)，调(diào)整(zhěng)存款成本成为改善息差的重要手段(duàn)。

　　光(guāng)大保德信基金：下调协定存款及通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)自(zì)律(lǜ)上限(xiàn)，主要影响对公客户在商业(yè)银行的(de)活期类存款收益，延续近期(qī)银行存款(kuǎn)利率调降的趋势。

　　一方面，有助于(yú)缓解商业(yè)银行(xíng)净息差(chà)收窄趋势，特(tè)别是中小行(xíng)高息揽储的成(chéng)本(běn)压力；另一方面，有利于(yú)引导超(chāo)额储蓄(xù)向消(xiāo)费投(tóu)资转化，符合“不搞大(dà)水漫灌”、“盘(pán)活存量资金”的定位。

　　德邦基金：存款利率机制(zhì)创设以来(lái)，两轮利率调降都(dōu)集中(zhōng)在活期和定期存(cún)款(kuǎn)，实际上忽(hū)略了这(zhè)些介(jiè)于活期和(hé)定期存款之间的存(cún)款的(de)利率调(diào)整，当下有必要一(yī)次性调(diào)整(zhěng)通知存款和协定存款(kuǎn)利率上限，保证(zhèng)存款利率下调(diào)的有效(xiào)性。银行一季度净息(xī)差(chà)水平均创历史新低，上市银行整体净(jìng)息差由22年Q4的(de)1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下调(diào)可以有(yǒu)效(xiào)降低(dī)银行负债(zhài)成(chéng)本，增厚息差，缓(huǎn)解银(yín)行经营压力。

　　存款利率下行仍是大(dà)势所趋

　　中(zhōng)国(guó)基(jī)金报：今年“降息潮”迭起，这是未来大趋势(shì)吗？

　　邹德立：对(duì)于4月份(fèn)社融(róng)数据，居民贷款偏弱之外，企业(yè)贷款也在边际转弱(ruò)，但(dàn)企(qǐ)业(yè)中长期贷款同比多增幅度较大。在这种背(bèi)景下，MLF利率是(shì)否下调，还要进一(yī)步观(guān)察5-6月信贷情(qíng)况。对(duì)于存款利率，2023年(nián)银(yín)行息(xī)差压力增大，控制存款成本成为当务(wù)之急。中(zhōng)小(xiǎo)银行或有动力持续主动下调存款(kuǎn)利率。长(zhǎng)期来看，存款(kuǎn)利率(lǜ)下行仍是大(dà)势所趋。因此银行降(jiàng)息潮可能仍聚焦于存款利率下调。

　　此外，广义上的降息潮不仅仅集中在银行领域。以地方债(zhài)为例，2022年后广(guǎng)东、上海、深圳、江苏、浙江等发达地区地方债发行利差降至10Bp，未来仍可(kě)能(néng)下降(jiàng)至5Bp。同(tóng)理，对于资质较好的发(fā)债主体(tǐ)，其信(xìn)用债收益率仍有(yǒu)下行趋势和空间。

　　陈钟闻(wén)：首先，利率的(de)方向仍是由实体经济资金供需(xū)决定的，而(ér)央(yāng)行的政(zhèng)策利(lì)率(lǜ)、基(jī)准利(lì)率在一方面要合(hé)适(shì)顺应市场环境，一方面也代表(biǎo)着政策意(yì)愿强调信号(hào)意义(yì)的作用。今年是真正疫后复苏(sū)的第一年(nián)，我(wǒ)们仍面临内生(shēng)动(dòng)力不(bù)强需求不足的情况，央(yāng)行(xíng)已经通过降准以及(jí)结(jié)构性货币政策等多项(xiàng)举措给予了实体经济(jì)所需的(de)一定(dìng)的资金投放支(zhī)持，有效降低了实体(tǐ)综合融资(zī)成(chéng)本(běn)，后续需要财政政策产(chǎn)业政策等(děng)配套政(zhèng)策继续(xù)激活内生动力扭转预期(qī)。

　　当前央行需要观察(chá)跟踪经济运(yùn)行情况，短(duǎn)期调整政策利率的(de)概(gài)率不大，但仍会维(wéi)持资金合理充裕的(de)环境，故从银行(xíng)资产(chǎn)端(duān)的角度(dù)来(lái)讲，贷款利率或仍维持低位，后续是否(fǒu)进一步下调要看(kàn)实体经济(jì)复(fù)苏的情(qíng)况。银行负债端(duān)，存款基准(zhǔn)利率下调的概率不大，而存款利率上限(xiàn)的调整空间仍存(cún)在，而是否进一步(bù)下调要看银行自(zì)身经(jīng)营需(xū)要(yào)。

　　光大保德信基金：2022年4月(yuè)，人民银行指(zhǐ)导利率自(zì)律(lǜ)机(jī)制建立了(le)存款利率市场化调整机制，自律(lǜ)机制成员银行(xíng)参考以10年期国(guó)债收益率(lǜ)为代表(biǎo)的债券市场(chǎng)利率和以1年期(qī)LPR为代表的贷款市场(chǎng)利率(lǜ)，合理调(diào)整(zhěng)存(cún)款(kuǎn)利率水(shuǐ)平。在存款利率市(shì)场化(huà)调整机制作(zuò)用下，2022年4月(yuè)、2022年8月大行分别下调存款利率。

　　2023年4月(yuè)，《合(hé)格审慎(shèn)评估实施(shī)办法(fǎ)（2023年修订版）》新增存款利(lì)率市场化定价情况作为合格审慎评估的扣分项(xiàng)，引发中(zhōng)小银行跟随调降存款(kuǎn)利率。我们认为(wèi)，通过存(cún)款利(lì)率下(xià)行，稳定(dìng)商业银行净息(xī)差进(jìn)而保持贷(dài)款利率维持(chí)低位或(huò)继续(xù)下行(xíng)，最终有利于社(shè)会融(róng)资成本下行。

　　德(dé)邦基金：从(cóng)日前公布的金融数据(jù)看(kàn)， M1增速(sù)回升，M2-M1略(lüè)有收窄(zhǎi)，需求边际弱(ruò)修复趋(qū)势(shì)或仍在。近(jìn)期国债(zhài)利率持续下行，银行间利率下行，叠加(jiā)银行存款定(dìng)价下调，4月社融信贷低于预期，国(guó)内降息预期被进一步强化。海外来看，全球经(jīng)济(jì)进入衰(shuāi)退周期，加息周(zhōu)期基本结束，后续有望逐步迎来降息高峰。

　　平安基(jī)金：目前(qián)，我国(guó)国(guó)有大型商业银行和(hé)股份制商(shāng)业(yè)银(yín)行的(de)定期存款(kuǎn)利(lì)率已告别“3时(shí)代”。压降存款成本仍(réng)是大(dà)势所趋(qū)。一方面(miàn)，银行仍有净(jìng)息差压力，22Q4 新发放(fàng)贷款加权平均利率较18Q1下降(jiàng)182BP，银(yín)行息(xī)差压力加剧明显，监管(guǎn)层面有动力去持(chí)续推(tuī)动存(cún)款利率下降，来保(bǎo)障银行合理(lǐ)利差范围(wéi)，增加银行信贷投放的动力(lì)。

　　另一方面，居民避险需求仍在，存款(kuǎn)持续(xù)高增，在揽(lǎn)储压力不大的基(jī)础上，银行(xíng)自身也有(yǒu)动力去(qù)下(xià)调存款定价来保(bǎo)障利(lì)差。

　　缓解银(yín)行负债及经营压(yā)力

　　中国(guó)基金(jīn)报：协定存款、通知存款利(lì)率自律上(shàng)限调整，将有(yǒu)哪些政策传导效(xiào)果？

　　德(dé)邦基金：一方面银行(xíng)息(xī)差(chà)压(yā)力大(dà)是(shì)普遍现(xiàn)象，此(cǐ)次政(zhèng)策调整有望带动中(zhōng)小银行主动跟(gēn)随下调(diào)存款利率。另一方面(miàn)，由于此前经济下行影响(xiǎng)，投资(zī)者悲观预期(qī)被放大，大(dà)量资金集(jí)中(zhōng)在银行存款端，此次(cì)存款利率下调也有望带动存款资金的释放，盘活(huó)市场(chǎng)流动性。

　　李湛：本次调降通(tōng)知释放了以下(xià)信号(hào)：①减轻银行息差压力。本次(cì)下调(diào)将引导(dǎo)银行(xíng)的对(duì)公活期成本下(xià)降，存款(kuǎn)降价叠加资产端让利压力趋缓，银行息(xī)差、盈利将合理修复(fù)，有利(lì)于增强银行内生资(zī)本补充能力；②减少企(qǐ)业及(jí)居民的短期存款(kuǎn)意(yì)愿、促(cù)进企业投资、居民消费。

　　后续来(lái)看，本次下调对市场的(de)影响(xiǎng)集(jí)中在(zài)以下两点：①规(guī)范银行的(de)协定存款定价秩序(xù)，减少存款定(dìng)价的(de)无(wú)序(xù)竞争。此前，部分中小银行的协定存款和(hé)通知(zhī)存款(kuǎn)定价过高，会对遵守自律(lǜ)机制(zhì)、定价较低的银行(xíng)产生揽储冲击(jī)。本次(cì)上(shàng)限下(xià)调后会普遍降低中小行协(xié)定(dìng)存款及通知存(cún)款(kuǎn)利(lì)率，减少中小银行间(jiān)揽储恶意竞(jìng)争，而对股份行及(jí)国有大行(xíng)影响较小。②长端(duān)利(lì)率下行仍(réng)有(yǒu)空间。市场降(jiàng)息(xī)预期(qī)升温，但大概率(lǜ)落空。

　　光大保德信(xìn)基金(jīn)：下(xià)调协定存款及通(tōng)知存款自律(lǜ)上限，主要影响对公客户在商业(yè)银行(xíng)的活期类存(cún)款收益，使(shǐ)得对公客户活期存款收益向对私客户看(kàn)齐，一方(fāng)面有助于(yú)缓(huǎn)解商业银行净息(xī)差收窄趋(qū)势，另一方面(miàn)有利(lì)于(yú)引导超额储蓄(xù)向消费(fèi)投资转(zhuǎn)化。

　　邹(zōu)德立：对于银(yín)行，存(cún)款利率自律上限调整降低(dī)了(le)银行负债成本(běn)，目前上(shàng)市银行协定存款占总(zǒng)存款的比重(zhòng)在13％左右(yòu)，重新(xīn)规定(dìng)协定利率上限(xiàn)后(hòu)，预计行业资金(jīn)成本可以缓释3-4bp左右。另一方面(miàn)可以限制高(gāo)息(xī)揽(lǎn)储，规范(fàn)行(xíng)业竞争(zhēng)，特(tè)别是降低银行对公活期存款(kuǎn)成本压力，减(jiǎn)轻(qīng)银行(xíng)负债及经营压(yā)力。此(cǐ)外，银(yín)行负债端成本的下降使得银(yín)行盈利能力增强，进(jìn)一步打开(kāi)了资产端收益率下行(xíng)的(de)空(kōng)间，或带动(dòng)债券收益率不(bù)断(duàn)下(xià)行。

　　并非(fēi)降息(xī)的确定性信号

　　中国基(jī)金报：未来存款(kuǎn)利率是(shì)否(fǒu)还有进(jìn)一(yī)步下(xià)降的空间？对(duì)股债市场有何影响？

　　光大保(bǎo)德信基(jī)金：近年来，贷款和存(cún)款利率的非(fēi)对称下(xià)行(xíng)使得(dé)商(shāng)业(yè)银行净(jìng)息(xī)差已逼近(jìn)1.8％的监(jiān)管下(xià)限，经营压力倒(dào)逼存款利率(lǜ)有进一步调降的预期(qī)。一方面，为支持实体经济，政策(cè)导向下贷款加权平均利率创(chuàng)有统计以来新低，2022年12月金(jīn)融机构人民(mín)币贷款加(jiā)权平(píng)均利(lì)率较2020年初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一方面，各(gè)行在存款(kuǎn)市场上的竞(jìng)争类似“非零和博弈”，“存款立行(xíng)”和存款市场份额考核(hé)压力使(shǐ)得(dé)各(gè)行(xíng)下调存(cún)款利率动力不足(zú)，同样2020年(nián)以来上市银行(xíng)存(cún)量存款大清道光元年是哪一年，道光元年是哪一年到哪一年平均成本率(lǜ)基(jī)本持平。贷款和存款利率的非对称下行作用下，2022年12月商业银(yín)行净息差缩小至1.91％，已经逼近(jìn)《合格(gé)审慎(shèn)评估实施办法（2023年修订(dìng)版）》规定的合格(gé)线1.8％。

　　存(cún)款利率(lǜ)调降预期，有(yǒu)利于(yú)降低全(quán)社会无风险收益率，利多永续经营性质的票(piào)息资产，比如利率债、稳(wěn)定股(gǔ)息(xī)率(lǜ)的央(yāng)企等。

　　邹(zōu)德立：存款利率(lǜ)仍然有下(xià)降的(de)趋势和空(kōng)间。从银行角(jiǎo)度(dù)，2018年以来由于存款定期化，活期(qī)存(cún)款(kuǎn)占比(bǐ)明显下降，存款付息率(lǜ)有所抬升，与此同(tóng)时，贷款收(shōu)益率大幅下行(xíng)，大幅加剧(jù)了银行息差压力，这使(shǐ)得控制存款成本尤为重要。

　　此外，从政(zhèng)策角度，居民超额储(chǔ)蓄高增、企业存款提(tí)升、消费复苏(sū)较慢，监管层面(miàn)有动力去持续推(tuī)动存款利(lì)率下降，促(cù)进存款流向消(xiāo)费和实际投(tóu)资。短期看，存款利率下(xià)调带动流动性继续进入(rù)债市(shì)，中短期利(lì)率，特别(bié)是中短期信用债(zhài)利率仍有下行(xíng)空(kōng)间。如果经济复苏较强，流动性也有可能(néng)进入(rù)股市，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年经(jīng)济有所复苏，进一(yī)步(bù)降低贷款(kuǎn)利率(lǜ)的紧(jǐn)迫性(xìng)不高。但银行普遍以量(liàng)补价，使(shǐ)得贷(dài)款价(jià)格战激烈，贷款利率很难上行。考虑(lǜ)到存(cún)量贷款重定价等影响，2023年银行息差压力增大，中小银行或有动力主动跟进下(xià)调存款利(lì)率。长(zhǎng)期来看(kàn)，有望带动存款利率整体(tǐ)下行。现(xiàn)实中，存款利率(lǜ)降低有助于(yú)压低(dī)全社会利率水平(píng)，利(lì)好债券，同时(shí)股票市场(chǎng)中，对(duì)流动性敏感的股票也将因此受益(yì)。

　　李(lǐ)湛：从本次(cì)降息释放的信号(hào)来看，是(shì)否意(yì)味(wèi)着货币(bì)政策(cè)进一步(bù)宽松？货币政策充(chōng)裕延续(xù)，但解读(dú)为边(biān)际(jì)再宽松为时尚早。2022年四季度货币政策(cè)执(zhí)行报告(gào)以及2023年一季度货政例(lì)会均表明(míng)当前货币政策基调未变，“精(jīng)准有力”仍是第(dì)一要求(qiú)，而(ér)在此(cǐ)基础上强调“着(zhe)力支持扩大内需，为实(shí)体经(jīng)济提供更有(yǒu)力(lì)支持”。

　　本(běn)次(cì)调降(jiàng)意味(wèi)着当(dāng)前长(zhǎng)端(duān)利(lì)率仍有下行空间，但(dàn)这一调降是针对银行协定(dìng)存(cún)款及通知存款利率(lǜ)自律上限(xiàn)，而非直接(jiē)调降(jiàng)挂牌存款(kuǎn)利率，存款(kuǎn)利(lì)率下调并不等于政(zhèng)策利率就必(bì)须进行对等下调，市(shì)场不(bù)应视为降息的确定性信号。

　　兼顾考量(liàng)收益性、流(liú)动性以及安全性

　　中国(guó)基金报：当(dāng)前利率(lǜ)环境下，普(pǔ)通投资(zī)者(zhě)应该如何守住自己的钱袋子？你有什么建议？

　　邹德立：普通投资者的投资工(gōng)具应该兼顾(gù)考量收(shōu)益性(xìng)、流动性(xìng)以及安(ān)全性。在存款利率下降的背景下，短债基金以及其他固收类(lèi)基金在具一定流动性的同(tóng)时(shí)，相较活期存款和相当部分的银(yín)行(xíng)理财产品，具(jù)有一定的超额收益，是风(fēng)险偏好(hǎo)较(jiào)低(dī)和风(fēng)险偏好适(shì)中投资者的(de)合(hé)适(shì)投资(zī)工具(jù)。

　　陈钟(zhōng)闻：今年初以来，债券市场利率整体下行，4月以来下(xià)行加速(sù)，当前无论(lùn)从绝对(duì)利率水平(píng)还是(shì)从信用利差，都回到了(le)较低历史分位数水(shuǐ)平(píng)，虽然(rán)债市多头环境仍未改变，但(dàn)一致预期导致行情走(zǒu)的比(bǐ)较迅速，市场进一步盈利空间被压缩，若(ruò)看不(bù)到(dào)央行货币政策增量政策，后续或进入(rù)震(zhèn)荡(dàng)环境，而存量(liàng)博(bó)弈交易(yì)下也(yě)可能会(huì)放(fàng)大(dà)市(shì)场波动。

　　对于(yú)普通投资者(zhě)来说，在这样的环境下尽(jǐn)量(liàng)选择防(fáng)守类(lèi)型的产品，规避市场波(bō)动，例如货币基金，而(ér)短债基金中要选择(zé)久(jiǔ)期短流动(dòng)性好(hǎo)、历史(shǐ)回撤控(kòng)制好的(de)产品。

　　德(dé)邦基金：随着经济高频数据的弱化趋(qū)势显现，且4月底(dǐ)政(zhèng)治局会议从疫情后稳(wěn)增长转向中长期调结构，政策发(fā)力预(yù)期下降(jiàng)，市场(chǎng)对(duì)经济的“弱复(fù)苏(sū)”预期进一步强化(huà)，因(yīn)此股票市场也进入(rù)到“休整期”。在市场震荡休整期，高股息(xī)策略往(wǎng)往跑赢市场。因此在当(dāng)前(qián)环(huán)境(jìng)下(xià)，建议(yì)关注行业估值水平较低，高(gāo)股(gǔ)息(xī)的个股(gǔ)。

　　平安基(jī)金：目(mù)前面临低利率环境，需要(yào)我们(men)识别金融陷阱，抵挡住金(jīn)融陷阱的诱惑，比如(rú)面对收益率高达20％且能保本的(de)所谓理(lǐ)财(cái)产(chǎn)品。对普通投资(zī)者而言，如(rú)果不具备相关专业知识，可以选择把投资理财交给(gěi)少数专业的人来做，让优(yōu)秀的基金经理管(guǎn)理自己的钱袋子。具(jù)备(bèi)一定(dìng)投资(zī)能力和风控能力的(de)人(rén)士可通过(guò)理财(cái)和投资(zī)试(shì)图跑赢通胀(zhàng)，但前提条件是做好风控，选(xuǎn)择适合自己风险偏好的方向和标的。

　　光大保德信基金：随着存(cún)款利率下行，普通投资者储蓄收益下降(jiàng)，为保持资金保值增值，投资者在评(píng)估自(zì)身风险承受能(néng)力(lì)后可适(shì)当考虑公(gōng)募货币基(jī)金、公募中短债基金、商业银行现金管理类产品等风险等级较低、支取相对灵活(huó)的产品。

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