用友网络(luò)（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第二阶段进展明显不佳。

　　2023年一季度，用友网络(luò)净亏损3.97亿元，创公司2001年5月上市(shì)以(yǐ)来单季最大(dà)亏损；2022年净利润(rùn)2.19亿元，同(tóng)比下降69％，是2020年(nián)以来连续第三(sān)年净利(lì)下(xià)滑。与此对(duì)应的是(shì)，2020年以(yǐ)来(lái)公(gōng)司股价持续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶(jiē)段营(yíng)收、净利同(tóng)步大增、股价大(dà)涨的同向共振(zhèn)，大相迥异(yì)。

　　目前，用友(yǒu)网络(luò)股(gǔ)价为(wèi)21.61元(yuán)，市(shì)值741.9亿元(yuán)。

　　上市(shì)23年(nián)来单季最大亏损(sǔn)

　　净利(lì)连续三年(nián)下滑

　　用友(yǒu)网络4月28日(rì)晚间发布(bù)2023年(nián)第一季(jì)度报告，一季度实现营业收入(rù)14.75亿元，同比增长15.3％；归(guī)属于上市公司股东(dōng)的净亏损3.97亿元，创该公司2001年5月上(shàng)市以来单季最大(dà)亏损。

　　此(cǐ)前(qián)，用(yòng)友网络发布的年报显示，2022年(nián)公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿(yì)元，同比下降69％。这(zhè)是在2019年创下净利11.8亿元的历史最高点之后(hòu)，用友网络连续(xù)第三年净利下滑。

　　<全国文明城市几年评选一次 全国文明城市是不是终身制img alt="700亿白马，突(tū)曝利空(kōng)！葛(gé)卫东(dōng)大撤离(lí)" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/04/weixin/one_20230430074511185.png">

　　从股价来看，在2020年7月创(chuàng)下历史(shǐ)新高(gāo)之后，用友网络股价就总体(tǐ)上呈下降(jiàng)趋势。

　　2022年定(dìng)增(zēng)53亿

　　葛卫东等投资(zī)者(zhě)被套

　　在2022年(nián)股价大跌前，用友网络(luò)在股(gǔ)价(jià)相对(duì)高点进(jìn)行了定增融资。此次定增吸引了不(bù)少机(jī)构参与，包括(kuò)高毅、葛卫东等(děng)知名机(jī)构和投资者。

　　2022年1月，用(yòng)友网络披(pī)露定增结果，增发数量约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募资(zī)约53亿元。当时(shí)，在定增市场(chǎng)颇为活跃的私募大(dà)佬葛卫东，也参与(yǔ)了定增(zēng)，投(tóu)入(rù)资金约(yuē)2亿元。

　　但在定(dìng)增结束之后，用友网络发布的2021年业(yè)绩明显不及市场(chǎng)预(yù)期(qī)，2021年净利润为7.078亿元(yuán)，同比下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友(yǒu)网(wǎng)络的2022年各(gè)季度业绩更是(shì)连续爆(bào)雷：一(yī)季报净(jìng)利润-3.932亿元，同(tóng)比(bǐ)下降2931.14％；半年报净(jìng)利润-2.558亿(yì)元，同(tóng)比下(xià)降(jiàng)218.93％；三(sān)季报净利(lì)润-5.395亿元(yuán)，同比(bǐ)下降525％。

　　在此(cǐ)背景下，用(yòng)友网(wǎng)络(luò)的(de)股价(jià)从2022年2月37元的高点，最低跌(diē)至2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而葛(gé)卫东的总持(chí)股(gǔ)数，也从(cóng)2022年一季度的(de)7626万股，到2022年三季度末退出(chū)前十大股东，在此期间，其减持(chí)数量(liàng)至少(shǎo)有4100万股。其定增投资(zī)也惨遭被套。

　　2022年(nián)以来(lái)，用友(yǒu)网(wǎng)络股价大跌。

　　云(yún)服务转型第二(èr)阶段道(dào)阻且长(zhǎng)

　　在用(yòng)友网络的发展历史上，其1.0阶段是通过财务软件服务企(qǐ)业的会计电算化，2.0阶段(duàn)是通过ERP软件服务企业的信息化(huà)，现在的3.0阶段是服(fú)务企(qǐ)业的数智化。

　　具体来说，从2016年起，用(yòng)友(yǒu)的3.0-I战略(lüè)是转型云服务业务(wù)，引领中国企业级服务(wù)市场。在此基础上，公司(sī)2020年进入新的战略发展阶段(duàn)（3.0-II），战略目标是构建和运营全(quán)球领先的企业云服务平(píng)台(tái)。

　　2015年，用友网络正式发布了完全基于(yú)互(hù)联网架构(gòu)的企业互联网开发平台(tái)。2017年(nián)以来，其云(yún)平台、财(cái)务云(yún)、人力云等云产品得(dé)到逐步(bù)发(fā)展，各领域云上线(xiàn)运营、逐步(bù)融合。

　　从2017年(nián)开始，用友BIP经历(lì)了第(dì)一个阶段的”用友云”面(miàn)世、云平台及领域服(fú)务快速发(fā)展，第二个(gè)阶段的(de)统一(yī)底(dǐ)座和服务融合。2022年8月，经过6年(nián)的规模研发和持续迭代，用友(yǒu)的(de)BIP 3正式发布，用友云(yún)进入(rù)新的发(fā)展(zhǎn)阶段(duàn)。

　　从(cóng)公司业务占比来看，用(yòng)友网络云服务转(zhuǎn)型(xíng)取(qǔ)得了(le)较大成功。

　　2022年，其云服务业务实现收(shōu)入(rù)63.53亿(yì)元，同比(bǐ)增长19.4％，占(zhàn)总营收的比重为68.6％，较2021年提升9个(gè)百(bǎi)分(fēn)点，已成(chéng)为公司主要收入来源并(bìng)继续扩大收入占比。

　　但(dàn)从高(gāo)端市场份(fèn)额来看，用友却(què)还是没有多大突破(pò)。《2021年中国(guó)工业软件(jiàn)发展白皮(pí)书》显示，国产ERP软件整体(tǐ)市占率超(chāo)过70％，其中用友市全国文明城市几年评选一次 全国文明城市是不是终身制占率达到40％全国文明城市几年评选一次 全国文明城市是不是终身制。但在(zài)高端ERP市场(chǎng)，国产ERP软件占有率(lǜ)仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将在4月(yuè)启用自己(jǐ)研发(fā)的MetaERP软件之(zhī)后，用友网络(luò)股价(jià)直接跌停。尽管(guǎn)华为目前仅为自(zì)用，并不一定会面(miàn)向外部市场提供高(gāo)端ERP软件，但(dàn)股(gǔ)价(jià)的跌(diē)停，反(fǎn)应出市(shì)场对用友(yǒu)在高端ERP软(ruǎn)件市场(chǎng)竞争力信心的严重(zhòng)不(bù)足，也(yě)反应了其在高端市(shì)场(chǎng)的进展不佳。

　　具体到财务和股价上(shàng)，在用友网络(luò)3.0转型第一阶段，即2016年-2019年(nián)，在其营收逐渐增长的同时，净利润(rùn)也在同时逐年增(zēng)长，且增幅远高于营收增(zēng)幅。对(duì)应到股价上，在(zài)此期间，用友网(wǎng)络股价大涨约8倍。

　　但(dàn)在用友网络3.0转型的第二阶段，即(jí)2020年至(zhì)今，其营收仅仅小幅增长，几乎可以(yǐ)说(shuō)是踏步不前，净利润却(què)大(dà)幅(fú)下(xià)跌(diē)，股价也因此大跌，公司市值(zhí)严重缩水。

　　用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络董(dǒng)事长王(wáng)文京在2022年曾表示，3.0阶段(duàn)，用友的市值还是有很大的提升空间。但从目前的情况来(lái)看(kàn)，用友3.0的(de)第二阶段，道阻且(qiě)长。

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