随着公募(mù)基金2023年一季报披露拉开帷(wéi)幕，多(duō)位(wèi)知(zhī)名基(jī)金经理调仓换股以及对后市看法跃然纸上(shàng)。

　　银华基金李晓星(xīng)在(zài)一季报(bào)中表示，看好半(bàn)导(dǎo)体、电动车、风光电储、军工等领域投(tóu)资机会(huì)。他认为AI 产业的发展(zhǎn)不会(huì)一蹴而就，中间也必然(rán)会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦(lún)理(lǐ)等潜在风(fēng)险，可能造(zào)成(chéng)板块后续波动。投资(zī)机会上，“卖水人”硬件(jiàn)先(xiān)行的算(suàn)力产业链，以(yǐ)及(jí) AI 为(wèi)用户赋能的垂直(zhí)类应用(yòng)场景(jǐng)值(zhí)得关注。

　　信达澳亚(yà)基金冯明远一(yī)季报中表示，二季度，随(suí)着 TMT 板块部分(fēn)公(gōng)司(sī)加入 AI 或数字经(jīng)济等(děng)热门概念的创新，以及半导体和制(zhì)造业正经(jīng)历触底反弹的复苏，市场整体会逐步(bù)回暖，产生一(yī)定正面效应。会(huì)继续在新 能源、科技、高(gāo)端制造等主(zhǔ)要赛(sài)道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的优质(zhì)个股，自下(xià)而上挖掘投资(zī)机会(huì)。

　　此(cǐ)外(wài)，今日，中泰资管姜诚、中(zhōng)信保诚(chéng)基(jī)金王(wáng)睿(ruì)等人也发布了一季报，均谈(tán)到了自己对AI领域的(de)密切关注，但观点(diǎn)略有(yǒu)不同。

　　“果(guǒ)链”龙头新进成(chéng)为第一大重仓(cāng)股

　　李晓星一季度大幅调(diào)入AI相关概念(niàn)股

　　一季(jì)报数据显示，从银(yín)华基金李晓星在管的10只基(jī)金来看，整体基金仓(cāng)位维持在90％左(zuǒ)右。

　　其中，银华中小(xiǎo)盘(pán)精选、银华盛世精选A、银(yín)华大盘定开、银华丰享一年持有、银华(huá)心选一年持有A 在今年一(yī)季(jì)度小幅减仓，其(qí)中，减仓幅度最大的是银华心选(xuǎn)一(yī)年持有A，较去年底(dǐ)下降(jiàng)了4.65个百分(fēn)点。

　　而银(yín)华心(xīn)诚(chéng)A、银(yín)华心怡A、银华心(xīn)佳两(liǎng)年持有期、银(yín)华心享(xiǎng)一年(nián)持(chí)有、银华心兴(xīng)三年持有A 则在一季度小幅加仓，其中，加仓(cāng)幅度最大的是银(yín)华(huá)心兴三年持(chí)有A，较去年底加仓了2.30个百分点(diǎn)。

　　一季度，李(lǐ)晓星(xīng)旗(qí)下基金产品大幅提高了港(gǎng)股(gǔ)仓位(wèi)，比如银华(huá)心佳(jiā)两(liǎng)年持有(yǒu)期港股仓位(wèi)从去年底(dǐ)14.38％上升到一季度29.55％，瘦的女孩子是不是容易满足，为什么瘦人的紧呢银华心兴三年持有A港股仓位从去年底14.93％上升到一季(jì)度29.58％。

　　持(chí)仓方面，以李晓星代表作银(yín)华中小盘(pán)为例，前十大(dà)重(zhòng)仓股变动(dòng)较(jiào)大。今年(nián)一季度，立讯精密、金(jīn)山办(bàn)公、用友网络、中科创达、中微公司、星环(huán)科技-U “新进”前十大(dà)。其中，“果链”龙(lóng)头(tóu)立讯精密成为第一大重仓股，截至(zhì)一季报(bào)，该基金持有立(lì)讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一(yī)季度，该基(jī)金还增持了精测电子，较去年底增加了16倍(bèi)，目前持有市(shì)值约1.61亿元，新晋成(chéng)为第7大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)。值得(dé)注意的是，上述“进新”个股大多数是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶澳(ào)科技(jì)、德业股(gǔ)份、晶科(kē)能(néng)源、海光信息(xī)、复旦微电、锦浪科技(jì)则退出前十大。

　　减持方面，今年一(yī)季(jì)度(dù)，该(gāi)基(jī)金(jīn)减(jiǎn)持紫光(guāng)国微、华海清(qīng)科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分(fēn)别持有紫(zǐ)光国微、华海清科(kē)189.3万(wàn)股、63.1万，对应持有(yǒu)市值(zhí)2.10亿(yì)元、2亿元，位列(liè)第二、四大重仓股。

　　在一季报(bào)中，李晓星再次用“千字小作文”表达了自己对市场的看法(fǎ)，基金君为大(dà)家做了些重(zhòng)点摘要。

　　李(lǐ)晓星在一季报中表(biǎo)示，对(duì)于今年国内的宏观判断依(yī)然是经(jīng)济整(zhěng)体(tǐ)稳健复苏(sū)，产业结构调(diào)整继续升级，居民消费信心逐渐(jiàn)恢(huī)复；我(wǒ)们(men)判(pàn)断(duàn)由于国家自身实力的(de)不断增强，国(guó)际伙(huǒ)伴跟我(wǒ)们的利益共同(tóng)点变(biàn)多，国际(jì)形(xíng)势(shì)相对之前会趋(qū)暖，国(guó)际贸易会逐渐触底回升。

　　一季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的(de)人工(gōng)智(zhì)能(néng)板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又(yòu)一革命性的技术，现象(xiàng)级应用推出后，国内外(wài)各巨头加速入局。需(xū)要关(guān)注的(de)是(shì)，AI 产业的发展不会一蹴而就，中间(jiān)也必(bì)然会有曲折(zhé)，包括数(shù)据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块(kuài)后(hòu)续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以(yǐ)及(jí) AI 为用户(hù)赋能(néng)的(de)垂直类应用场景值(zhí)得关注。

　　半导体方(fāng)面，我们维持看好国产(chǎn)替代方向，集中(zhōng)在半(bàn)导体(tǐ)设备、材料、零部件环(huán)节，中长期 看，伴随国产(chǎn)供应(yīng)商积极验证导(dǎo)入，国内晶圆(yuán)产线建设将再度(dù)提速(sù)。在景气复苏(sū)方向，我们的(de)看(kàn) 法(fǎ)边(biān)际转向积(jī)极，全球(qiú)半导体下行周期(qī)接(jiē)近尾声，经历(lì)了过去几(jǐ)个季度的(de)去库存(cún)，有望在今(jīn)年下 半年重启上(shàng)行周期，向(xiàng)上弹性取决于下游(yóu)需求(qiú)恢(huī)复的力度，数据中(zhōng)心有望率先回暖，其次是(shì)汽车、 消费电子，关注相关左(zuǒ)侧布(bù)局机会。

　　新(xīn)能源板(bǎn)块是一季度被市场抛弃(qì)较多(duō)的板(bǎn)块，交易占比和估(gū)值已经处于(yú)历史偏低的位置。只是市场对(duì)于(yú)上涨的标的更多地(dì)关注(zhù)利好(hǎo)，对于下跌的板(bǎn)块更多地关注利(lì)空。我(wǒ)们总体(tǐ)认为现在市场对于(yú)新(xīn)能源板块(kuài)的(de)担忧讨论，更(gèng)多是对于一(yī)个下跌板(bǎn)块的应激(jī)式反(fǎn)应。在去年的中报中，我们曾经提到(dào)了新(xīn)能源板(bǎn)块的(de)一些风(fēng)险点(diǎn)，这些风险(xiǎn)点(diǎn)在(zài)经过大半年的消化(huà)后，在这(zhè)个估值(zhí)分位以及股价位置下，我们认为(wèi)新能源板块(kuài)的风(fēng)险因素已经充(chōng)分释放，目(mù)前(qián)这个时间段，具(jù)有较强吸引(yǐn)力。

　　此外，李晓星(xīng)还看好电动车、风(fēng)光电(diàn)储(chǔ)、军工等领(lǐng)域投资机会(huì)。

　　璞泰来仍是(shì)第一大重仓股

　　冯明远(yuǎn)继续加仓新能源相关(guān)个股

　　一季报数据(jù)显示(shì)，信达澳(ào)亚基金(jīn)冯明远在管的6只基金平均(jūn)仓位为92.27％，其中，信澳研究优选A的股票仓位从去年底(dǐ)75.82％上升到(dào)今年(nián)一季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳(ào)科技创新一年定开A、信澳星奕A则不同(tóng)程度小(xiǎo)幅减(jiǎn)仓。

　　从持仓情况来看(kàn)，以(yǐ)冯明远的(de)代(dài)表作信澳新(xīn)能源产业为例，该(gāi)基金一季(jì)度增持璞(pú)泰(tài)来，较去年末加仓25.92％，目前(qián)持有(yǒu)股数876.4万股，持有市值为(wèi)4.37亿元(yuán)，仍位列(liè)第一(yī)大重仓股(gǔ)。

　　此外，还增持了(le)科(kē)达利、中伟股份、宁(níng)德时代、东(dōng)阳光、华阳(yáng)集团、祥鑫科(kē)技，其中，增持幅度最大的是中伟股份，今年一季(jì)度较(jiào)去(qù)年底增持(chí)了129.40％，目(mù)前(qián)持(chí)有(yǒu)市(shì)值2.16亿元，为(wèi)例(lì)第(dì)5大重仓股。

　　其(qí)中(zhōng)，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技为(wèi)“新进(jìn)”前十(shí)大个股，斯莱(lái)克、保隆科技、比(bǐ)亚迪则退(tuì)出前十大之(zhī)列。

　　一(yī)季度，该基金对爱柯迪、天(tiān)齐锂业、赣锋(fēng)锂业进行不(bù)同程度减(jiǎn)持，其中，减持幅(fú)度(dù)最大的是天(tiān)齐锂业，今年一季度较去年底减持(chí)了(le)24.23％，目前持有市(shì)值2.19亿元，为例(lì)第4大重仓股。

　　冯(féng)明(míng)远(yuǎn)在一季报中表示(shì)，2023 年一(yī)季(jì)度 A 股(gǔ)市场经历了(le)疫(yì)情复苏(sū)后的调整修复(fù)，经(jīng)济(jì)先是在大家(jiā)“强复苏”的(de)预期 中趋于明显的回暖，但基于“强(qiáng)预期，弱现(xiàn)实”的担忧，随后又出现了显著的回(huí)调，从而总体呈 现(xiàn)出震荡(dàng)趋势。本基金的投资主要聚焦在(zài)新能源、科技、高端制造等(děng)新兴(xīng)产业(yè)领域，细分板块的整体走势(shì)与市场趋同，导致(zhì)本基金的净(jìng)值(zhí)也出现(xiàn)小幅震荡。

　　展望二季(jì)度，随着 TMT 板块(kuài)部(bù)分(fēn)公司加入 AI 或数字(zì)经济等热门概念的创新，以及半导体 和(hé)制造业正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回(huí)暖，产生一定正面效应。我们会继续在新 能源、科技(jì)、高端制造(zào)等(děng)主(zhǔ)要(yào)赛道耕耘(yún)，深挖基本面(miàn)扎(zhā)实的(de)优质(zhì)个股，自下而上挖掘(jué)投资机(jī)会。

　　中(zhōng)信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观(guān)看待人(rén)工智能

　　今日，中信保(bǎo)诚基(jī)金旗下(xià)多(duō)位基金(jīn)经理也发(fā)布了一季报。其中，中信保诚基金权益投资部总监王睿在一(yī)季报(bào)中(zhōng)表示(shì)，宏观经(jīng)济目前处在一个(gè)温(wēn)和复(fù)苏的通道，在海外加息进(jìn)入尾声后，社会(huì)流动性将相(xiāng)对宽松，宏(hóng)观及货币环境有(yǒu)利于权益市场(chǎng)行情的开展，二季度(dù)指数仍有可能(néng)会是震荡上行的态(tài)势。

　　一(yī)季度，王(wáng)睿减表示(shì)持了部分短期达到目标(biāo)价的相关品(pǐn)种，并根据收(shōu)益率预期的变(biàn)化调整了一部分科技持仓(cāng)。具体来看，以其代表作中(zhōng)信保诚创(chuàng)新成(chéng)长为例，该基金在一(yī)季度增持了晶盛机电、TCL中环、当升科技、中航光电(diàn)等个股，人(rén)福(fú)医药“新进”前十大。

　　王(wáng)睿在(zài)一季报中表示，对于人工智能这一(yī)非常宏大的(de)命题，他(tā)目前(qián)持(chí)谨慎(shèn)乐观的(de)态度。首先我(wǒ)们相(xiāng)信(xìn)这(zhè)是一项(xiàng)会(huì)对目(mù)前的生(shēng)产和生活方式带(dài)来重大变化(huà)的技术变革(gé)，值(zhí)得我(wǒ)们投(tóu)入非常多的精力去跟踪和(hé)研究。但(dàn)另(lìng)一方面，我(wǒ)们目前(qián)还无(wú)法相对准确(què)的(de)评估这项技术革命给具(jù)体(tǐ)公司和行业格局带来的影响，也不能给出大部(bù)分公司一个相(xiāng)对(duì)清晰的定价，因(yīn)此(cǐ)我们(men)一季度暂(zàn)时还没有明显增加相关的(de)持仓。后续(xù)我们会紧密跟踪。一季度我们持(chí)仓(cāng)较多的(de)电动车和光伏表现不佳(jiā)，受到(dào)了一些短期因素的干扰，投资者的信心出现了波动。投(tóu)资者预期变化导致(zhì)部分(fēn)个股出现了较大回调(diào)，目(mù)前行(xíng)业整体估(gū)值水平处于历(lì)史(shǐ)较低(dī)位置，而这两个(gè)行业未(wèi)来的发展方向(xiàng)还是相对比较确定的。

　　中(zhōng)泰(tài)资管姜诚：

　　投资(zī)，永远没有(yǒu)躺平的一天(tiān)

　　今日(rì)，中(zhōng)泰资管(guǎn)基(jī)金经理姜诚也发(fā)布(bù)了一季报在一季报(bào)中，姜诚表(biǎo)示，一季度的市场走势(shì)再(zài)次佐证(zhèng)了一个道理，即市场是难以预(yù)测(cè)的。迄今为止(zhǐ)，表现最(zuì)好的(de)是AI相关板块，AI或许是科(kē)技发展(zhǎn)进程中(zhōng)最(zuì)重要的事件之一，但要(yào)搞清楚它对投资(zī)有哪(nǎ)些影响却(què)很难。利润在产业链不同环节(jié)之间将如何分配？ 市场当前认为(wèi)的受益环节是否能如愿受益？它的“智能(néng)”水平达(dá)到了(le)什(shén)么程度(dù)以及渗(shèn)透率(lǜ)将多快提升？都是很容易让人兴(xīng)奋、可细说起(qǐ)来又让(ràng)人不明就里的难题。谈资和投资之间，隔着一道(dào)鸿(hóng)沟。

　　价(jià)值(zhí)投资(zī)的基本原理告诉我们，价(jià)值(zhí)会随着时间(jiān)增长，而非(fēi)随着利(lì)润波(bō)动。所以(yǐ)在海量(liàng)信息中，我们需要(yào)重(zhòng)点关注长期因素，淡化短期(qī)因素(sù)。人工智能(néng)的发展是(shì)一个长期因素，我们还没有(yǒu)足(zú)够的(de)把握去捕(bǔ)捉到它带来的(de)投资机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可(kě)能低的(de)价格(gé)买(mǎi)尽(jǐn)可能好的资(zī)产(chǎn)，是我们的投资目标(biāo)。好资产的标准是活得久、 站(zhàn)得牢(láo)、竞(jìng)争优(yōu)势维持得长、平均净资(zī)产收益率(lǜ)高，以及在好(hǎo)的(de)公司治理(lǐ)加持下能(néng)够把长期利润转(zhuǎn)化为(wèi)诱人(rén)分红。所以，我们会一如(rú)既往，不(bù)去猜测(cè)和(hé)追(zhuī)逐市场(chǎng)热点(diǎn)。

　　具体持(chí)仓方面，以姜诚代表(biǎo)作中泰星元价值优选A代(dài)表作为例，该基(jī)金在(zài)一季(jì)度减持了中国建(jiàn)筑(zhù)、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增持了工(gōng)商(shāng)银行(xíng)、建发(fā)股份、招商银(yín)行、扬(yáng)农化工。

　　过去的一个季(jì)度，姜诚表示，自己的(de)组合没有大的变化，是因(yīn)为长期观点没(méi)有(yǒu)大的变化。对中(zhōng)国经济的长(zhǎng)期乐(lè)观，结合(hé)当前市场(chǎng)提供的较低估值水平，让我们(men)可以(yǐ)在热点不(bù)断切换的市场中保持平和。但(dàn)投资是(shì)一项苦(kǔ)差事(shì)，需要随(suí)时准备证伪(wěi)自己的观(guān)点(diǎn)，需(xū)要保持学习，永远没有躺(tǎng)平的(de)一(yī)天。

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