编者按

　　本(běn)周(zhōu)，2023年一季报公募基(jī)金披(pī)露落幕，基金经理的调仓路线被完(wán)整(zhěng)曝光(guāng)。首(shǒu)季行情变化以(yǐ)春(chūn)节(jié)为轴，节后市场(chǎng)热点从复苏(sū)线(xiàn)逐(zhú)渐(jiàn)发散到(dào)中特(tè)估、人工智能、机械制造等(děng)多个领域，尤(yóu)其是AI的里(lǐ)程碑式突(tū)破带火了科(kē)技一(yī)众赛(sài)道，这让(ràng)一季度公募仓位顺势而为变化明显。

　　在国内(nèi)的公(gōng)募基金中，科技成长阵营中的(de)旗手(shǒu)之一冯明远(yuǎn)，目前在管的产品从(cóng)10只缩减到(dào)6只，虽然开年(nián)迄今业绩较为一般，但是在管规模仍维持在230亿元的水平(píng)线上。从第一季(jì)度的(de)调仓来看，在他的成名作信澳新能源产业最新季报中，保留(liú)了(le)上一季度的七只重仓，同时用(yòng)中伟股份、华(huá)阳集团(tuán)和祥(xiáng)鑫科技(jì)替换了比亚迪、斯(sī)莱(lái)克和(hé)保(bǎo)隆科技，可以看出其坚守新能源的大框(kuāng)架，在细分赛(sài)道中(zhōng)不(bù)断寻找性价比更优的领域。

　　对比看“常青树”老(lǎo)将(jiāng)朱少醒，一季报中他仅仅(jǐn)调换了两处(chù)标的，用金域医学和(hé)蓝晓(xiǎo)科技替换了药明康德和瑞丰新(xīn)材，特别是合成树脂板(bǎn)块的蓝晓科技(jì)成为年(nián)内大黑马，股价迄今上涨超过30％，同时他保持了对喝酒吃(chī)药大类赛道中龙头的持(chí)续(xù)青睐，茅台持(chí)股(gǔ)量与上季持(chí)平(píng)稳居首位。而他也一如既往地表示(shì)，会(huì)在(zài)优质的股票里寻(xún)找(zhǎo)价(jià)值，去翻(fān)更多的石(shí)头。众所周知，三(sān)大白(bái)酒龙头是多(duō)位(wèi)顶流的最爱，“酒神”之一(yī)的刘彦(yàn)春在其成(chéng)名作景顺长城新兴成长中，前三(sān)大重仓(cāng)就(jiù)依次(cì)是茅台、泸州老(lǎo)窖(jiào)、五粮(liáng)液，足见其(qí)白(bái)酒信(xìn)仰之深(shēn)。

　　整体来看，消费和(hé)新(xīn)能源在公募(mù)基金(jīn)组(zǔ)合(hé)配置中的(de)压(yā)舱石地位依然稳固(gù)，同时(shí)中特估、芯片、软件、机械制(zhì)造成进攻热点，公募在经(jīng)历去年的整体业绩低谷(gǔ)后，今(jīn)年竭力寻求组合的α。值(zhí)得关注(zhù)的(de)是，公募名将们对因(yīn)ChatGPT引发的TMT快(kuài)速走红也有(yǒu)冷思考。“AI产业(yè)的发展不会一蹴(cù)而(ér)就，中(zhōng)间也必(bì)然会有曲折(zhé)，包括(kuò)数据隐私、伦理等(děng)潜在风(fēng)险，可能造成板块后续波动。目前TMT板块的(de)交易占比已经超过(guò)了(le)40％。交易占(zhàn)比创新高(gāo)代表了(le)主线行(xíng)情确立，但我(wǒ)们认为太阳底下(xià)没有新鲜(xiān)事，过度的热情在某个阶段(duàn)也总(zǒng)会消退。”李晓(xiǎo)星反(fǎn)思(sī)。

　　张坤(kūn)加(jiā)仓茅台

　　李晓(xiǎo)星增配次(cì)高(gāo)端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥(gē)”张坤目前在(zài)管两只A股基金、两只(zhǐ)QDII基金。《红周刊》统计了其最新公布的(de)两只A股基金一季报，在管(guǎn)理时间(jiān)更长(zhǎng)的易(yì)方达蓝筹精选混合中(zhōng)，3月31日时(shí)前五(wǔ)大重仓的占比(bǐ)均超过了9.5％接近顶配，这其中除去腾讯外全部为白酒，不过除去加仓茅台外(wài)，张坤减持了五粮(liáng)液、泸(lú)州(zhōu)老窖、洋河股份。相似的一幕也出现(xiàn)在他管理的(de)易方达优质企业三(sān)年上。

　　该基(jī)金的(de)一季报显(xiǎn)示，仅是前五大的重(zhòng)仓次序有所不同，而实(shí)际上腾讯和茅台同(tóng)以占比(bǐ)9.93％并列第一位。同时， 除去加(jiā)仓(cāng)茅台外，张(zhāng)坤也是(shì)小幅(fú)减(jiǎn)持了(le)另(lìng)外三大白酒标的。再看另外的半(bàn)壁重仓股，港交所(suǒ)、美团、伊(yī)利、招(zhāo)行均是持(chí)续(xù)上榜的(de)老面孔，惟一的变(biàn)化(huà)是他(tā)用中国海洋石油替换(huàn)了上一季的药(yào)明生物。

　　张坤在季报中也对(duì)调仓思路有所阐(chǎn)述：“基金在一季度(dù)股(gǔ)票仓位基本稳定，对(duì)结构进行了调整，增(zēng)加(jiā)了消费等行(xíng)业的配置，降低了金(jīn)融等行业的配置。个股方面(miàn)，我们(men)仍然持有商业(yè)模式出色、行业(yè)格局清(qīng)晰(xī)、竞争力强的优质公司。”

　　无独有偶(ǒu)，银华基金的明(míng)星(xīng)基(jī)金经理李晓星，在和张(zhāng)萍合管的(de)银(yín)华盛世最(zuì)新季(jì)报十(shí)大(dà)重仓中，持有(yǒu)7只白酒股。对比上(shàng)一季度仅(jǐn)有三(sān)大白酒龙(lóng)头和古井贡酒(jiǔ)来(lái)看，这一季其新进重仓了山西汾酒、顺鑫农业(yè)和舍得酒业。

　　由此推断，其思路可能是想利用(yòng)次(cì)高端和地产酒来增加组合(hé)的(de)进攻弹(dàn)性(xìng)。同时(shí)，其(qí)重(zhòng)仓的另(lìng)三只非白酒标(biāo)的为爱美(měi)客、安(ān)井食品(pǐn)、海大集团(tuán)，而这三(sān)者(zhě)在上(shàng)一季度就是前十(shí)中的标的。

　　对此(cǐ)，李晓星在季(jì)报中强调：“复苏仍然(rán)是(shì)主线，进入二季(jì)度，改善弹性会加大。方向上，最看(kàn)好餐(cān)饮相关链条，白酒、啤酒(jiǔ)、速冻、烘培、调味品等供应链(liàn)，餐饮的恢复是确定的(de)；其次，看好线(xiàn)下场景恢复(fù)后，需求相对刚性的医美(měi)以及消费医疗(liáo)板块。”

　　对比来看，公募(mù)老将朱少醒这一季将“喝酒吃药”的主打(dǎ)思路(lù)体现(xiàn)得淋漓尽致。白酒(jiǔ)方面，贵州(zhōu)茅台(tái)依然是他的最爱，不过他对于(yú)另一重仓(cāng)五粮液有所减持(chí)；医药方面，他对(duì)重仓表现(xiàn)得是有所取舍：首(shǒu)先，他(tā)选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升至十大重仓股的(de)第五位；其次，他选(xuǎn)择小幅减持了创(chuàng)新药龙头迈(mài)瑞医(yī)疗；此外，他用金(jīn)域(yù)医(yī)学替(tì)换(huàn)了(le)CXO龙头的药明(míng)康德，而(ér)新进重仓的前者(zhě)年内目前涨幅(fú)在10％一线。

　　众所(suǒ)周知，金(jīn)域医学去年(nián)作为核酸检测机构(gòu)，业(yè)绩相(xiāng)当(dāng)亮眼；而在后(hòu)疫(yì)情时代(dài)，公(gōng)司主营回归本源后依然亮点(diǎn)众多(duō)，作为第三(sān)方医学(xué)检(jiǎn)验及病理诊断服(fú)务商，金域医(yī)学近(jìn)日率先推出国(guó)内首个国家药(yào)品监督管理(lǐ)局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化(huà)检测项(xiàng)目，再次领(lǐng)跑同业(yè)。

　　冯明远专注赛(sài)道细分机会

　　陆(lù)彬混搭新能源TMT

　　刘(liú)格菘(sōng)仍“恋战”光伏(fú)储能

　　除去上周率(lǜ)先交(jiāo)卷(juǎn)主打产(chǎn)业链上游的施(shī)成外，本周一众新能(néng)源高手中的顶流冯明远所管产品一季报(bào)全部披(pī)露(lù)，截至4月19日收盘(pán)，目前他所管理的6只(zhǐ)产品维持年(nián)内小幅(fú)正(zhèng)收益(yì)。当(dāng)前冯明(míng)远在管基金中，任职管理最长的就是代表作新能源产业(yè)股票。从被调出的三只产品(pǐn)看，其中斯(sī)莱克的主营与新能源产(chǎn)业链关系不大。

　　而在新进重仓的(de)三只标的中(zhōng)，占比相对最高(gāo)的就是非传统新(xīn)能源产(chǎn)业赛(sài)道(dào)龙头中(zhōng)伟股份，这家主营锂电池正极体(tǐ)研发(fā)的公司(sī)，主要产品是(shì)三元前驱体和(hé)四氧化(huà)三钴，从近期发布的年度业(yè)绩(jì)快报来(lái)看，公司(sī)的主营与净利润(rùn)均实现50％以上的(de)逆势(shì)增长。而据《红周刊》对其季报的全面梳理，在信澳研究优选中还出现了一只新的重仓股银邦股份，这也是一家(jiā)高科技公司(sī)，主营(yíng)业务中有分(fēn)布式(shì)光伏发电系统。

　　在季报总结中，他表示：“本基金的投资主要(yào)聚焦(jiāo)在新能源(yuán)、科(kē)技(jì)、高(gāo)端制造等新兴产业领(lǐng)域，细分板块的(de)整体走势与市场(chǎng)趋同，导致本基金的(de)净(jìng)值也出现小幅震(zhèn)荡。对于二季度，展(zhǎn)望TMT板块(kuài)部(bù)分(fēn)公司加入(rù)AI或数字经济等热门概念的(de)创新(xīn)，以及半导体和(hé)制(zhì)造业正经历触底(dǐ)反弹的复(fù)苏(sū)，市场(chǎng)整体会(huì)逐(zhú)步回暖，产生一定正面效应。我们会继(jì)续在(zài)新(xīn)能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面(miàn)扎实的优(yōu)质(zhì)个股，自下而上挖掘投(tóu)资(zī)机会。”

　　相比成(chéng)名多时的(de)冯明远，2020年股基状元陆(lù)彬则(zé)是在新能源大潮中快速走红的(de)类型(xíng)。天天基金网显示，早在去年底时他就已经(jīng)是(shì)“双二百”的(de)基金经理了，而他在管的7只基金今年同(tóng)时段几乎全线飘红，特别是(shì)动(dòng)态策略混合年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过10％一枝独秀(xiù)。

　　以他在管的汇(huì)丰(fēng)晋信(xìn)低碳先锋股票为例，最新(xīn)的基金一季(jì)报显示，其重仓的新能源产业链中股(gǔ)票依然为(wèi)上季的7只，它们分(fēn)别(bié)是(shì)宁德时代(dài)、亿纬锂能(néng)、天齐锂业(yè)、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团(tuán)、华友钴业，虽(suī)然(rán)上述标的年初至今表现一(yī)般。但他此前曾公(gōng)开(kāi)表(biǎo)示(shì)，看到了新(xīn)能源(yuán)类(lèi)似(shì)2019年的投(tóu)资(zī)机会。

　　而在季报中(zhōng)，他表示：“从中长期维(wéi)度看，新能源产业还(hái)具备(bèi)较长的生命周期(qī)，不少细分板块还能维持较长(zhǎng)时(shí)间的高速增长，而经过市场的调(diào)整，我们看到行业中的优质公司对应2025年的(de)盈利(lì)中枢在当(dāng)前市值的投资价(jià)值(zhí)。或许(xǔ)，新能(néng)源行业的终(zhōng)局(jú)如大部分制造(zào)业一样是一个竞(jìng)争充分(fēn)、利润极度压缩的市场，但(dàn)在发展(zhǎn)过程(chéng)中不(bù)少公司一(yī)定有一段精(jīng)彩的旅程。”

　　相比(bǐ)前两位，2019年状元刘格(gé)菘(sōng)今年业(yè)绩(jì)开局不顺，最新数(shù)据(jù)显示目前在管产(chǎn)品(pǐn)年内回撤(chè)全部超过了(le)10％，以(yǐ)他的(de)代表作(zuò)之(zhī)一的(de)广发小(xiǎo)盘成长(zhǎng)来看，基金一季(jì)报表(biǎo)明他的重仓行业配置思路(lù)依然首(shǒu)选新能源。

　　对比分析其基金相关产品(pǐn)的2022年四季报和一(yī)季报，《红周刊(kān)》发现他所持有的是完全一致的10只股票，虽然第一(yī)大(dà)重仓股依(yī)然是半导(dǎo)体公司圣邦股(gǔ)份，但是整(zhěng)体新能源的地位似乎进一步稳固，比如晶澳科技(jì)从第三升至第(dì)二位(wèi)，隆基绿能从(同位角的定义和性质和概念，同位角一定相等吗cóng)第六升至(zhì)第四位。同时极为罕见的情况是，如果按照保留小数两(liǎng)位来统计，竟(jìng)然所有10只(zhǐ)标的股(gǔ)持仓(cāng)量与上一季度(dù)保(bǎo)持(chí)一致。

　　就此，刘(liú)格菘在基金季报中表示：“报告期内(nèi)，基金(jīn)的持仓结构并(bìng)没有(yǒu)进(jìn)行大幅度的调整，依然(rán)围(wéi)绕已经建(jiàn)立全(quán)球比较优势(shì)的高(gāo)端制造产业(yè)链布局。我(wǒ)们对重点(diǎn)持仓的光伏(fú)、储能(néng)、新能(néng)源车方向保持相对乐观，投资中相信基本面优秀和增(zēng)量价值(zhí)积(jī)累的(de)公司(sī)。经过调整，行业估(gū)值水(shuǐ)平(píng)已在(zài)历史低位，产业(yè)链的变化在市场定价中未被(bèi)充分认(rèn)知和体(tǐ)现。”

　　鲍无可加仓(cāng)中国移动(dòng)

　　姜(jiāng)诚(chéng)精(jīng)准布局中(zhōng)国铁(tiě)建

　　余广新进重(zhòng)仓海(hǎi)油、移动(dòng)

　　除去高举“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋荣外，中泰资管的姜(jiāng)诚是近几(jǐ)年出镜(jìng)相(xiāng)对(duì)较多的(de)基金经(jīng)理，而(ér)他的业绩特别从去年迄今颇为抗打。2023年年初以来，在他所管(guǎn)理(lǐ)的8只基金中，除去刚满两个月(yuè)的中泰元和价值精选不纳入统计外，其余(yú)7只(zhǐ)基金均实(shí)现了正收益，特别是兴诚价值(zhí)一年持(chí)有的收(shōu)益率接近了14％，同时(shí)还有两只基金净值增长(zhǎng)也超过了10％。

　　具体以兴诚价值一年为例，对比(bǐ)基金四季报和今(jīn)年一季度可以(yǐ)看出，姜诚实际上只是微调了一(yī)个席位，而新调进来(lái)的中国铁建恰好就(jiù)是中字头(tóu)中的典型(xíng)代表公司，该股从年初(chū)至今上涨超过了40％。由此，该基金所重仓的中字头公司达(dá)到了四家。而从相关标的(de)的年内涨跌(diē)幅来看，表现(xiàn)最好的(de)是游(yóu)戏股吉比特，最新该股年内上涨(zhǎng)达(dá)到了(le)66％。

　　而(ér)在季报中，他不(bù)仅谈(tán)到了(le)坚守的价值投(tóu)资(zī)，同(tóng)时也谈到了今年(nián)大热(rè)的AI：“在(zài)海量信息中(zhōng)，我(wǒ)们需要重点关注长期因素，淡化(huà)短期因素。人工智能的发展是一个长期因素(sù)，我们还没有足(zú)够的把握去捕捉到它带来的投(tóu)资(zī)机会，但可以尽(jǐn)量回(huí)避它带来(lái)的(de)伤害。以尽可能(néng)低的价格(gé)买尽(jǐn)可能好的资产是我(wǒ)们的投资(zī)目标。好资产(chǎn)的标准是(shì)活得久(jiǔ)、站得牢、竞争优势维持得长、平均净(jìng)资(zī)产收益(yì)率高(gāo)，以及在好的公司(sī)治理加(jiā)持下能够把长期利润转(zhuǎn)化为诱人分红。”

　　首季接受过《红(hóng)周刊》专访的鲍无(wú)可，其投资风格同为(wèi)公募中少(shǎo)数的深度价值。天(tiān)天基(jī)金网显(xiǎn)示，2023年年初以来，他所管理(lǐ)的基金全线飘红(hóng)，6只(zhǐ)产品年内净值(zhí)增(zēng)长率全部超(chāo)过了10％。以他任职(zhí)回报最高的(de)景顺长(zhǎng)城能源基建为例(lì)，能(néng)够清(qīng)晰地(dì)看(kàn)到其偏(piān)爱高估(gū)息和(hé)低(dī)估(gū)值类股(gǔ)票的痕迹(jì)。

　　一季(jì)报(bào)显示，鲍无可(kě)当季(jì)加仓中(zhōng)国移动大约(yuē)15万股，从而使(shǐ)该股从上一季的第三重仓升至(zhì)第二重仓，不过中国(guó)电(diàn)信(xìn)却退出了前一季的前十。同(tóng)时他加仓了川投能源、紫(zǐ)金矿(kuàng)业、华(huá)能水电，新(xīn)近重仓了(le)铜陵(líng)有(yǒu)色(sè)和神火股份，表明了其对这一类资源股格(gé)外垂青。此外(wài)，他对于小众的中(zhōng)南传媒(méi)和凤(fèng)凰传媒依(yī)然持续青(qīng)睐。

　　在(zài)基金季报中，他表示(shì)基金(jīn)仓位基本(běn)稳定(dìng)，主要增加了有色(sè)行业配置。“当(dāng)下是AI发展初期，中国企业处于(yú)落后(hòu)位置，无论(lùn)是AI核心模型的研发、新型(xíng)商(shāng)业(yè)模式的迭代以及底层芯(xīn)片制造(zào)，我们都希望国内企业能在不远的将来(lái)迎头(tóu)赶(gǎn)上。近期而言(yán)尽管我们认为(wèi)AI非(fēi)常(cháng)重要，但当前(qián)A股市(shì)场基本上是(shì)基(jī)于(yú)美股映射在炒作(zuò)相关题材，对于这样的行情，需要对其可持续性保持(chí)审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在(zài)景顺(shùn)长城的基金经理(lǐ)余(yú)广是2012年(nián)的公募(mù)状(zhuàng)元，目前其担任基(jī)金经理(lǐ)也接近了(le)13年(nián)。当前(qián)，其在管的产品(pǐn)为4只，它们分别是核心竞争(zhēng)力、核心招景(jǐng)混合、核心中景一年、核(hé)心优选一年，从(cóng)今年(nián)的表现来看，虽然所管产品涨(zhǎng)幅(fú)不大(dà)，但也整齐划一地实现了正收益(yì)。

　　以任职回报翻四倍的核(hé)心竞争力为例，第一季度他(tā)在(zài)前(qián)十(shí)中调仓(cāng)了四个席位，其中新进的(de)公司半数为中字头，它们就是中国海(hǎi)油和中国移动，与它们携手进(jìn)入(rù)的(de)还有安徽合力和(hé)紫金矿(kuàng)业(yè)。而(ér)这样的调(diào)整立竿见(jiàn)影(yǐng)，除去两只中字头外，后两者(zhě)年内的涨幅也是超(chāo)过了30％。此外(wài)，当(dāng)季被其(qí)提拔为第一重仓的电动(dòng)车龙头(tóu)爱玛科(kē)技，年内迄今的涨幅也是(shì)接近(jìn)30％一线。

　　对(duì)此(cǐ)，他在季报中(zhōng)的总结与“中特(tè)估”基本吻合：“基金坚持自下而(ér)上，看重(zhòng)公司基本面，注(zhù)重公司的核心竞争力、高品质、长期发展，以合理或偏低的估值水平(píng)买入持有。在经济复(fù)苏和企业盈利修复的预期下，我们较为看好今年的(de)权益市(shì)场，特别是前期调整较为(wèi)充分，估值较(jiào)为(wèi)低估的多行业的龙头公(gōng)司(sī)。”

　　郑巍山重仓股(gǔ)多只翻倍

　　胡宜斌(bīn)新进重仓寒武纪

　　黄兴(xīng)亮布(bù)局(jú)中微(wēi)公司

　　与蔡嵩松同期(qī)成名(míng)的(de)郑(zhèng)巍山(shān)今年业(yè)绩(jì)优异，特别是其去(qù)年3月接手的(de)银河智联主题净值快(kuài)速(sù)拉升，截至本(běn)周(zhōu)四(sì)的年(nián)内(nèi)涨幅已经(jīng)超过45％，这一水(shuǐ)平(píng)甚至超过了他的成名作银河创新成长。从郑巍在管基金的当(dāng)季重仓行业风格来看，除去(qù)银河和美生活(huó)还有较强(qiáng)的新能(néng)源属性外，其(qí)余产品几乎一边倒地偏(piān)向了(le)TMT领域。

　　就以智(zhì)联主题为(wèi)例分析，最新(xīn)的十大(dà)重仓股除(chú)去用友(yǒu)网(wǎng)络和海康威视外，年内最新的(de)涨幅全部超过了30％，特别(bié)是海光信息、中(zhōng)科曙(shǔ)光(guāng)、卓(zhuó)易信息、大华股份均已实现了涨幅翻番，而(ér)这四只标的均(jūn)是第一季(jì)度(dù)新近(jìn)重仓的(de)公(gōng)司。同时，郑巍(wēi)山所(suǒ)保留的上一季重仓股仅(jǐn)有金山办公和国(guó)网通信。对比(bǐ)来看被调出(chū)的标(biāo)的(de)，中国长(zhǎng)城、中望(wàng)软(ruǎn)件、中(zhōng)国软件(jiàn)等明(míng)显涨(zhǎng)幅稍逊一筹。

　　有(yǒu)趣的是，郑巍山在季报总结中仅仅是寥寥数语：“本基金严格(gé)执行基金合同的(de)配置(zhì)范围，切合主(zhǔ)题，主(zhǔ)要围绕智慧智联(lián)、信息(xī)技(jì)术等的概念范(fàn)畴展(zhǎn)开。一季(jì)度智联主题继续增加了软件服务、同位角的定义和性质和概念，同位角一定相等吗信息技(jì)术的配置比例。围绕数(shù)字经济和新的(de)信息技术(shù)应用展开投(tóu)资。二季度，将会继续围绕信息技术、数(shù)字经(jīng)济的范畴展开投(tóu)资。”

　　当(dāng)年与(yǔ)这两位(wèi)一(yī)度遭遇非议人物同期成名的(de)还(hái)有华安胡宜斌，作为当年公司力捧的三位基金经理(lǐ)中最(zuì)年轻者，他(tā)可谓是少年(nián)得志，但后来所管产品几(jǐ)经浮沉(chén)，好在今年卷土重来。天天基金网(wǎng)数据显示(shì)，年内他所管理(lǐ)的7只基金全部涨(zhǎng)幅超过20％，其中表现(xiàn)最好的(de)还是他的成名作华安(ān)媒体互(hù)联网混合(hé)。

　　具体聚焦(jiāo)该基(jī)金，我们发现他所保(bǎo)留的上一个季度(dù)重仓股(gǔ)只(zhǐ)有王府井(jǐng)和华大九天，而将剩余的八个席位全部更换。从最新(xīn)的(de)标的(de)来看，这其(qí)中(zhōng)就有近期大(dà)火的芯(xīn)片新贵(guì)寒武纪。从新进重(zhòng)仓标(biāo)的年内表现(xiàn)来看，其中(zhōng)中文在线(xiàn)的年内(nèi)涨(zhǎng)幅已经超(chāo)过(guò)了180％，值得买(mǎi)、浙数文化、美亚(yà)柏科等标(biāo)的年内(nèi)涨(zhǎng)幅也是超过了50％。对(duì)比来看，他所剔除(chú)的锦江(jiāng)酒店、首旅酒店、中(zhōng)国平安等公(gōng)司，目前年内至今仍然体(tǐ)现为股价下跌。

　　至于大幅调仓原因，他表示：“当下我(wǒ)国仍处经(jīng)济结构(gòu)转型时期，我们相信未来科技创新和消费升级仍将成为经济总(zǒng)量(liàng)增长(zhǎng)核心驱动力，围绕产业创新、尖端(duān)技术突破、新材料、新能源、新消费(fèi)等领域仍(réng)将诞生大量(liàng)投资机会(huì)，在策略上，我们已将挖掘、发现(xiàn)和配置基(jī)金合同主(zhǔ)题(tí)范围内的科技创新和(hé)受益于(yú)国民经济持续增(zēng)长的消(xiāo)费及原材(cái)料放在前所未有高度。”

　　而当年一(yī)并成名的万家基金名将黄兴(xīng)亮(liàng)，2023年一季度(dù)同样(yàng)强势(shì)回归。天(tiān)天基金网数据显示，他目前(qián)在管的基金年内(nèi)除去QDII外，涨(zhǎng)幅全部超过了10％。特别是万家科技创新迄今的年(nián)内涨幅超过了25％，具体(tǐ)来分析(xī)他的成名作万(wàn)家(jiā)行业(yè)优选(xuǎn)。

　　基金一季(jì)报显(xiǎn)示，黄兴亮仅(jǐn)仅是(shì)做(zuò)出了一处调整(zhěng)，也就是用(yòng)中微(wēi)公司替代了(le)四季(jì)度末的兆(zhào)易创新。但(dàn)就是这只新(xīn)进标的(de)，目(mù)前年内(nèi)的(de)涨幅已(yǐ)经超过90％，与保留重仓中年内涨幅超过(guò)70％的金山办公交(jiāo)相辉映。对于当季度的调仓，黄兴亮表示：“本基金(jīn)增持了(le)机器视觉和医疗器械(xiè)行(xíng)业的(de)部分个股，相应(yīng)地(dì)略微降低(dī)了(le)半导体(tǐ)行业(yè)的持仓(cāng)。截(jié)至季度末，基金(jīn)持仓(cāng)仍以计算机软件和半(bàn)导(dǎo)体行业为(wèi)主，总体风格偏(piān)成(chéng)长。”

　　邹(zōu)曦超限重仓恒立液压

　　陈良(liáng)同位角的定义和性质和概念，同位角一定相等吗栋布局消费电子(zi)“半壁江山(shān)”

　　从基金一季报来看，这些相(xiāng)对低调的领域也开始越发受(shòu)到(dào)明星基金(jīn)经理们的追(zhuī)捧，比如(rú)融通(tōng)基金的(de)明星基金经理(lǐ)邹(zōu)曦，这位(wèi)任职已经逼(bī)近15年半的(de)老将(jiāng)善战周期，目前在公(gōng)司(sī)仍然(rán)管理6只基金产品，其(qí)代表作是2012年(nián)开始管理(lǐ)、迄(qì)今任职(zhí)回报超过(guò)180％的融(róng)通行(xíng)业景气。

　　从新出炉的季(jì)报来看，在上一季(jì)度(dù)没(méi)有单一(yī)标的持仓比例超限后，这一季度头三(sān)大重(zhòng)仓股竟然全部超过10％的比例(lì)上限(xiàn)，它们分别是恒立液压（10.50％）、华(huá)发股份(fèn)（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加考虑后面重(zhòng)仓中的(de)汇川技术和安徽合(hé)力，虽然(rán)去年下半年以来重仓中就没有了三一重工，但实际(jì)上在(zài)当(dāng)季的(de)重仓行业中，机械(xiè)制(zhì)造(zào)是仅次(cì)于房地产的第二行业。

　　对于调仓的思路，他在季报(bào)中就表(biǎo)示：“本季(jì)度增加了工程机械、家居、顺周期装备、医药(yào)等行业的配置。目前组(zǔ)合配置(zhì)偏向周(zhōu)期价值，同(tóng)时保(bǎo)持了(le)科技、消(xiāo)费板块的适度配置。组合结(jié)构主要围绕国(guó)内经济稳增(zēng)长的主线展开，相关配置集中(zhōng)在(zài)优质房地(dì)产股、地(dì)产产业链，以(yǐ)及顺(shùn)周期装备等板块。”此外，虽(suī)然未进重仓(cāng)股前十，但朱少醒对(duì)机械制造的兴(xīng)趣也(yě)越来(lái)越浓，例如兰石重装(zhuāng)年报的十大流(liú)通股股东中，富国(guó)天惠新进(jìn)上(shàng)榜排名第(dì)六位。

　　而长城基金的明星基金经(jīng)理(lǐ)陈良栋，其在(zài)圈内以善战高(gāo)端制造板(bǎn)块闻名，目前他在公司(sī)所管理的产品数达到了6只，尤(yóu)其是他参与(yǔ)管理(lǐ)的长(zhǎng)城(chéng)科创(chuàng)板两年定开业绩亮眼(yǎn)，最新年内(nèi)涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理时间最长的长城新(xīn)兴产业(yè)为例，可以看(kàn)到一季度与众不(bù)同的一(yī)点是，消费(fèi)电(diàn)子赛道股票在其中占据明显的(de)数量优势。具体(tǐ)说来，虽然在基金(jīn)十大(dà)重仓中不见耳熟能详的龙头立讯精密(mì)，但大体包(bāo)括华测(cè)导(dǎo)航、东山精密、电(diàn)连技术、和而泰、科大讯(xùn)飞(fēi)都能(néng)被(bèi)划入到消费电子的(de)大范畴(chóu)中(zhōng)，也就是(shì)说其占据了(le)十(shí)大重仓中的半边天。

　　他解释(shì)了看好的原因：“预期今年下半年或明年，消费电子会有一(yī)个触底回升的过程。如果叠加在(zài)汽车产业链(liàn)上的(de)布局，我判断可能对收入利润拉动更大。消费电子(zi)的复(fù)苏可能只(zhǐ)是(shì)一个周期的因素。”而种(zhǒng)种因(yīn)素(sù)显示，目前该(gāi)板块去库(kù)存(cún)可(kě)能也(yě)进(jìn)入到尾声阶段，接下(xià)来(lái)苹果新(xīn)品推出或是(shì)行业复(fù)苏契机。

　　而在高端制造这一领域中，还有不(bù)可忽视的一环(huán)就(jiù)是军工(gōng)装备(bèi)。同(tóng)时作为成长(zhǎng)股三(sān)大主阵营“新半(bàn)军”中的重要(yào)一级，军(jūn)工虽然很难(nán)有持续性的表现，但也隔三差五会(huì)有亮眼的输(shū)出，而华(huá)夏的少(shǎo)壮派(pài)基金经理万方方，是圈内少数同时管理两只军工主题的基金经理。

　　以(yǐ)万方方管理(lǐ)时间最(zuì)长的(de)军工安(ān)全混合为例，实际上一季度他仅在十大(dà)重仓股中做出了一处(chù)调整(zhěng)，也就是用昊华科技替代了上一(yī)季的新雷能。从整体10只标的所属(shǔ)细(xì)分来看(kàn)，明显中航系乃至航空航天赛道占据(jù)优势。而这一思路在他管理的高端(duān)装(zhuāng)备(bèi)龙头乃至(zhì)全(quán)市场基金中都体(tǐ)现(xiàn)得颇为明显。进一步对(duì)照(zhào)两只军工主题(tí)产品，《红周刊》发现重(zhòng)叠的公司有八家，惟(wéi)二的区别是高端装备(bèi)龙头中用复旦(dàn)微电和西部超(chāo)导替(tì)代了前者中的钢研高纳和(hé)昊华科技。

　　他(tā)在季报中的阐(chǎn)述(shù)思路清晰(xī)：“着重探究未来两年(nián)确(què)定(dìng)性的产业趋势和高增长的细分赛道，组(zǔ)合(hé)构建(jiàn)从2023年全年维度在高确定性的航空发动(dòng)机赛道、景气度弹(dàn)性(xìng)潜力较高的航天导弹产业链、航空装备平台型企业以及技(jì)术禀赋和壁垒高筑的(de)新材料(liào)领域(yù)重(zhòng)点(diǎn)投入。”

　　（本(běn)文已刊发于4月22日《红周刊(kān)》，文(wén)中提(tí)及个股仅为举例分析，不做买卖推(tuī)荐。）

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