5月10日，有消息称(chēng)部(bù)分银行相关部(bù)门收到《关于调(diào)整协定存(cún)款及通知存款自(zì)律上限的通知(zhī)》，四大国有银行(xíng)协定存款和通(tōng)知存款自律(lǜ)上限的下调幅度为30BP，其它金(jīn)融(róng)机构下调50BP，调整自2023年(nián)5月15日起执行。本次(cì)拟下调中(zhōng)协(xié)定存款更多是对公业务，而通知(zhī)存款则(zé)集中于短期存款(kuǎn)。

　　就本(běn)次(cì)协(xié)定存款及通知存款自(zì)律(lǜ)上限拟下(xià)调的(de)背景(jǐng)、影响，后续货币政策走(zǒu)向等，记(jì)者采访了招商基金研究(jiū)部首席经(jīng)济学家李(lǐ)湛(zhàn)、长城基金总(zǒng)经理助理(lǐ)兼现(xiàn)金(jīn)管理(lǐ)部总经理邹(zōu)德(dé)立、鹏扬基金(jīn)固定收益(yì)副总(zǒng)监兼鹏(péng)扬利泽(zé)基金经理陈(chén)钟闻(wén)、平安(ān)基金(jīn)、光大保德信(xìn)基金、德邦基(jī)金等公(gōng)募(mù)基金公司(sī)及投(tóu)研人士。

　　在业(yè)内看来，本轮调(diào)降更(gèng)多是出于(yú)推(tuī)进利(lì)率(lǜ)市场化改革深化大背景的考虑。对银行而言，存(cún)款利率下调(diào)有(yǒu)助于减少存(cún)款定(dìng)价的无(wú)序竞争，降低银行负债成本；同时本次(cì)降息(xī)有助于(yú)促(cù)进投资、消费(fèi)，也被看作是促进宏观经济复苏的表现。

　　长期来看(kàn)，存款利率下行仍是大势所(suǒ)趋。2023年(nián)经济有所复(fù)苏，进一(yī)步(bù)降(jiàng)低贷款利率的紧(jǐn)迫(pò)性不高，但银行普遍以量补价，使得贷款(kuǎn)价(jià)格战(zhàn)激(jī)烈(liè)，贷款利率很(hěn)难(nán)上行(xíng)。预计下半年(nián)货币政策不会出(chū)现急转弯，延续(xù)稳健货币政策基调。

　　延续银(yín)行存款利率调(diào)降(jiàng)的趋势

　　中国基(jī)金报记者：四(sì)大国(guó)有银(yín)行为何(hé)下调协定存款及通知存(cún)款自(zì)律上限？

　　李湛：我们(men)认(rèn)为(wèi)，当(dāng)前调降更多(duō)是出于推(tuī)进利率市(shì)场化(huà)改革深化大背景的考虑(lǜ)。2022年(nián)4月，央行指导利率自(zì)律机制建立了存款利率市(shì)场化调整机制，自(zì)律机制成员银行参考以(yǐ)10年期国(guó)债收益(yì)率为代表(biǎo)的债券市场利率(lǜ)和以1年期LPR为代表的贷款市场利(lì)率(lǜ)，合理(lǐ)调整(zhěng)存款利率水平(píng)。

　　随后，国(guó)有大行去年(nián)9月下(xià)调存款利(lì)率，中小银行陆续跟进下调存(cún)款利(lì)率。今年4月市场利率定价自律机制发布(bù)《合(hé)格审慎(shèn)评估实(shí)施(shī)办法（2023年修订版）》，在相关指(zhǐ)标(biāo)中(zhōng)引入了存款定(dìng)价惩罚措(cuò)施。而此前(qián)4月部(bù)分中小银(yín)行、农商行存款(kuǎn)利率(lǜ)下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股(gǔ)份行挂牌利率下调(diào)，均是(shì)在利率市场(chǎng)化改革推进(jìn)背(bèi)景下，银行出于(yú)自身经营考虑的自发行为。

　　邹德(dé)立：银行(xíng)近(jìn)年息差不断下行。在资产端定价压(yā)力较大且存(cún)款持续(xù)高增的情(qíng)况下，压降(jiàng)存(cún)款成本(běn)成(chéng)为改善(shàn)息(xī)差的重要(yào)手(shǒu)段(duàn)。此外，2023年以来(lái)银行贷款向企业(yè)固(gù)定资产(chǎn)投资传导较(jiào)弱，下调协定存款(kuǎn)及(jí)通(tōng)知(zhī)存款自(zì)律(lǜ)上限有利于对公客户留存的活期资金投(tóu)向(xiàng)实(shí)体经济。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，近年来(lái)市场利(lì)率整体下行，实(shí)体经(jīng)济综合(hé)融(róng)资成(chéng)本不断下降(jiàng)，银行资(zī)产端收(shōu)益下降较为明显；第二，银行整(zhěng)体(tǐ)净息(xī)差(chà)持续走(zǒu)低，银行利(lì)润空间压缩明显；第三，企(qǐ)业和(hé)居民风险偏好大幅(fú)下降导致存款增长比较(jiào)明显，存款市场供需关系发生了变化(huà)，降低了银行高吸揽(lǎn)储的必要性；第四，协定存款(kuǎn)和通知存款介于活期与定期存款(kuǎn)之间，自2022年(nián)存款自律(lǜ)机制对于活(huó)期(qī)存(cún)款与定期存款(kuǎn)利率进行(xíng)了几轮(lún)调整，本次将协定存款(kuǎn)与通(tōng)知存款自律上限下(xià)调也是(shì)要将(jiāng)存款产品线的(de)调整进行统一(yī)，全面缓(huǎn)解银行负债(zhài)压力。

　　综合各(gè)项(xiàng)因素，银行从自身(shēn)经营情况考虑，顺应市场趋势，通过(guò)自(zì)律机(jī)制(zhì)协(xié)调调(diào)降负债(zhài)成本(běn)，有利于提(tí)升银(yín)行放贷(dài)意(yì)愿，抑制资(zī)金脱实向虚(xū)，更(gèng)好的落实央行(xíng)宽信用(yòng)的政(zhèng)策(cè)贯彻落实。

　　平安基金：中国(guó)的存款利率管(guǎn)控为上(shàng)限(xiàn)管控，贷(dài)款利(lì)率则为下限管(guǎn)控(kòng)，近年来(lái)贷款(kuǎn)利率(lǜ)下限管控彻(chè)底取消。存款(kuǎn)利率定(dìng)价方(fāng)式的改变也(yě)拉开序(xù)幕，2022年(nián)4月利率自律(lǜ)机制(zhì)建立以来，4月和9月经历了两轮(lún)大(dà)规模存款利率下降，主要是大行和股(gǔ)份行参与，今(jīn)年(nián)以来的调整(zhěng)更多是延续(xù)去(qù)年9月这(zhè)一轮存款(kuǎn)利(lì)率下调，中小(xiǎo)银行(xíng)补充(chōng)下调。

　　另外，考评制(zhì)度由(yóu)原(yuán)来的(de)激励为主引入(rù)惩(chéng)罚措施，加速了中小银行存款(kuǎn)利率补(bǔ)降(jiàng)的进度。就(jiù)今(jīn)年的经济背景而言，疫后脉(mài)冲式复苏后经济边际走弱，经济修复存在波折。目前居(jū)民超(chāo)额储蓄高增，实体融资(zī)需求有限，银行存款增(zēng)加，降低存款利率(lǜ)可(kě)以(yǐ)引导减少(shǎo)信(xìn)贷套(tào)利，助(zhù)力(lì)经济(jì)增长。从(cóng)银行的(de)角度(dù)，净息差(chà)不断压缩，银行经(jīng)营压力增大，调整存款成(chéng)本成为改善息差(chà)的重要手段。

　　光三眼蟹为什么有三个眼，三眼蟹为什么有三个眼睛大保(bǎo)德信基金(jīn)：下调协定存款及(jí)通知存款自律(lǜ)上限，主要影响(xiǎng)对公(gōng)客户在(zài)商业银行的活期类存(cún)款收益，延续近期银(yín)行存款(kuǎn)利率调(diào)降的(de)趋势。

　　一方面，有助于缓解商(shāng)业银(yín)行净息差(chà)收窄趋(qū)势，特(tè)别是中小行高息(xī)揽储(chǔ)的成本(běn)压力；另一方面，有(yǒu)利于引(yǐn)导超(chāo)额储蓄向消费(fèi)投资(zī)转化，符合“不搞大水漫灌(guàn)”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦基金：存款利率(lǜ)机制(zhì)创设(shè)以来，两轮利率调(diào)降(jiàng)都集中在活期(qī)和定期存款(kuǎn)，实际上忽略了这些(xiē)介于活期和定期存款之(zhī)间的(de)存款(kuǎn)的利率调整，当(dāng)下(xià)有必要一(yī)次性调整通知存款(kuǎn)和协定存(cún)款利率上限，保证存款利(lì)率下(xià)调的有效性。银行一季度净(jìng)息差水(shuǐ)平(píng)均(jūn)创历史新(xīn)低，上市银(yín)行整体(tǐ)净息差由22年Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因此通过存款(kuǎn)利率下调(diào)可以有效降(jiàng)低银行负债成(chéng)本，增厚(hòu)息差，缓解银(yín)行经(jīng)营压力(lì)。

　　存(cún)款利率下行(xíng)仍是大(dà)势所趋

　　中国(guó)基金(jīn)报(bào)：今(jīn)年“降息潮”迭起(qǐ)，这是未来(lái)大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社融数(shù)据，居(jū)民(mín)贷(dài)款偏弱之外，企业贷款也在(zài)边际转(zhuǎn)弱，但企(qǐ)业(yè)中长期(qī)贷款同比多(duō)增幅度较大。在这(zhè)种背景(jǐng)下，MLF利率是否下调(diào)，还要进(jìn)一(yī)步(bù)观察5-6月信贷情(qíng)况。对于存款利率，2023年(nián)银行息(xī)差压(yā)力增大，控制存(cún)款成本成为当务之急。中小银行或有动力(lì)持续(xù)主动下调存(cún)款利(lì)率。长期来看，存款利率下行仍是大势所趋。因此银行降息(xī)潮可能仍聚焦于存(cún)款利率下调。

　　此外，广(guǎng)义上的(de)降(jiàng)息(xī)潮不仅仅(jǐn)集中在银行领域。以地方债为(wèi)例，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙江等发达地区地方债发(fā)行利(lì)差降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理(lǐ)，对(duì)于资质较好(hǎo)的发债主体(tǐ)，其信用债(zhài)收益率仍有下(xià)行趋势和空(kōng)间。

　　陈钟闻：首先，利率的(de)方向仍是(shì)由实体经济资金供(gōng)需决定(dìng)的，而央行的政策利(lì)率、基准利率(lǜ)在一方面要合适顺应(yīng)市场环境，一方面也代表着政策(cè)意愿(yuàn)强(qiáng)调信号意义的作用。今(jīn)年是真正疫后(hòu)复苏的第一年，我(wǒ)们仍面(miàn)临(lín)内生动力不强(qiáng)需求不足的情(qíng)况，央(yāng)行已经通过降准以及结(jié)构性货币政策等(děng)多项举措给予了实体经济所需的一(yī)定的(de)资(zī)金投放支(zhī)持，有效降低(dī)了(le)实体综合融资成本，后续需要财(cái)政政策产业政(zhèng)策(cè)等配套(tào)政策继续激活(huó)内生动力扭(niǔ)转预(yù)期(qī)。

　　当前央(yāng)行需要观察跟踪经(jīng)济运(yùn)行情况，短期调整政策利率的概(gài)率不大(dà)，但(dàn)仍会维(wéi)持资金合理(lǐ)充裕的环境(jìng)，故(gù)从银行资产(chǎn)端的(de)角度来讲，贷款利率(lǜ)或仍维持低(dī)位(wèi)，后续是否进(jìn)一步下调要看实体经(jīng)济复苏的情况(kuàng)。银行负债端，存款(kuǎn)基(jī)准利率下调的(de)概率(lǜ)不大(dà)，而存款利率上限的(de)调整空间仍(réng)存在，而是否(fǒu)进一步(bù)下调(diào)要看银行自(zì)身经营需要。

　　光大(dà)保德信基金：2022年4月(yuè)，人民银(yín)行指导利率自律(lǜ)机制建立(lì)了存(cún)款(kuǎn)利率市场化调整机制，自律机制成员银(yín)行参考以10年(nián)期国债收益率为代表的债券市场利率和以1年期LPR为代表的贷(dài)款(kuǎn)市场利(lì)率，合(hé)理(lǐ)调整存款利率水平(píng)。在存款利(lì)率市场化调整(zhěng)机制作用下，2022年4月、2022年8月大行(xíng)分别(bié)下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施(shī)办法（2023年(nián)修(xiū)订版）》新增(zēng)存款利率市(shì)场化(huà)定价(jià)情况(kuàng)作为合(hé)格审慎评(píng)估的扣分项，引发中小银行跟随调(diào)降(jiàng)存(cún)款利率(lǜ)。我们认为，通过存款利率(lǜ)下行，稳定商业银(yín)行净(jìng)息差进而保持(chí)贷款利率维持低位或(huò)继续下(xià)行，最终(zhōng)有利于(yú)社会融资(zī)成(chéng)本下行。

　　德(dé)邦基金(jīn)：从日前(qián)公布的金融(róng)数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需(xū)求边际弱修(xiū)复趋势或仍(réng)在。近(jìn)期国债利(lì)率(lǜ)持续下行，银行间利率下(xià)行，叠加银行存款(kuǎn)定价下调，4月社融信贷低(dī)于预期，国内降息(xī)预期被(bèi)进一步强化。海外来看，全球经济进(jìn)入(rù)衰退周(zhōu)期，加息(xī)周期基本结(jié)束，后续有望逐步迎来降息高峰。

　　平(píng)安基金(jīn)：目前，我国国有大(dà)型(xíng)商业银行和股份制商(shāng)业(yè)银(yín)行的定期(qī)存款(kuǎn)利率已(yǐ)告别(bié)“3时(shí)代”。压(yā)降存(cún)款成本(běn)仍是大(dà)势所趋。一方面，银行仍有净(jìng)息差压(yā)力，22Q4 新发放(fàng)贷款加权平(píng)均利率较18Q1下降182BP，银行息(xī)差压(yā)力加剧明显，监管层面有动力去持续(xù)推动存款利率(lǜ)下降(jiàng)，来保(bǎo)障(zhàng)银行合理(lǐ)利差范围，增加(jiā)银(yín)行信贷投放的动(dòng)力。

　　另(lìng)一(yī)方面，居(jū)民避险需求仍在(zài)，存款持续高(gāo)增(zēng)，在揽(lǎn)储压力不(bù)大(dà)的(de)基础上，银行(xíng)自身也有(yǒu)动(dòng)力去下调(diào)存款定价来保障利差。

　　缓解银行负(fù)债(zhài)及经(jīng)营压(yā)力

　　中(zhōng)国基金报(bào)：协定(dìng)存款(kuǎn)、通知存款利率自(zì)律上限调(diào)整(zhěng)，将有哪(nǎ)些政策传导(dǎo)效果？

　　德邦基金：一方面银行息差压力大(dà)是普遍现象(xiàng)，此次(cì)政(zhèng)策调整(zhěng)有望带动(dòng)中小银行(xíng)主(zhǔ)动(dòng)跟随下调存款(kuǎn)利率。另(lìng)一(yī)方面，由(yóu)于此前经济下行(xíng)影响(xiǎng)，投资者悲观预期被放大，大量资(zī)金集(jí)中在(zài)银行存款端，此次存款利(lì)率下调也有望带(dài)动存(cún)款资金的释放，盘活市(shì)场流(liú)动(dòng)性。

　　李湛(zhàn)：本次调降(jiàng)通知释放(fàng)了以下信号：①减轻银(yín)行(xíng)息差压力(lì)。本次下调(diào)将引导银行的对公活期成(chéng)本(běn)下降(jiàng)，存款(kuǎn)降价叠加资产端让利(lì)压力趋缓(huǎn)，银(yín)行息(xī)差、盈利将合(hé)理(lǐ)修复(fù)，有利于增强银(yín)行内生资本补(bǔ)充能力(lì)；②减少企业及(jí)居民的短(duǎn)期存款意(yì)愿、促(cù)进企(qǐ)业(yè)投资、居民消费。

　　后续来看(kàn)，本次下调对(duì)市场的影(yǐng)响集中在以(yǐ)下两点：①规范银行的(de)协定存款定(dìng)价秩序，减少存款定价的无序竞争(zhēng)。此前，部分中(zhōng)小银行的协定存(cún)款和通知存款(kuǎn)定价过高，会对遵守自律机制、三眼蟹为什么有三个眼，三眼蟹为什么有三个眼睛定价较低的(de)银行产生揽储(chǔ)冲击(jī)。本次上限下调后会普(pǔ)遍(biàn)降低中(zhōng)小行协定存款及通(tōng)知(zhī)存款利率，减少中小银(yín)行间揽储恶(è)意竞(jìng)争，而对股份行及(jí)国有(yǒu)大行影响较(jiào)小。②长(zhǎng)端利率下行(xíng)仍有(yǒu)空间。市场降息预期(qī)升温，但大概率落空。

　　光(guāng)大保(bǎo)德信基金：下调协定存款及通知(zhī)存款自律上限，主(zhǔ)要(yào)影响对公客户在商(shāng)业银(yín)行的活期(qī)类存款(kuǎn)收益，使得对公(gōng)客(kè)户(hù)活期存款(kuǎn)收益向对私客户看齐，一方(fāng)面(miàn)有助于缓解商业银行净息差收窄(zhǎi)趋势，另一方面有利(lì)于引导超额储(chǔ)蓄向消(xiāo)费投资转化。

　　邹德立：对于银行，存(cún)款利率自(zì)律(lǜ)上限调整降(jiàng)低了银行负(fù)债成本，目前上市银行协(xié)定存款(kuǎn)占总(zǒng)存款(kuǎn)的(de)比重在13％左右，重(zhòng)新规定协定(dìng)利率上限后，预计行(xíng)业资金成本可以缓(huǎn)释3-4bp左(zuǒ)右。另一方面可以(yǐ)限制(zhì)高息揽储，规范行(xíng)业竞争(zhēng)，特别是降(jiàng)低银行(xíng)对(duì)公活期存款成本(běn)压力，减轻银(yín)行负债及(jí)经营压力(lì)。此(cǐ)外(wài)，银行负(fù)债端成本的下降(jiàng)使得银行盈(yíng)利能力增强，进一步打开了(le)资(zī)产端收益(yì)率下行的空(kōng)间，或带动(dòng)债券收益率不断(duàn)下行(xíng)。

　　并非降(jiàng)息的(de)确定(dìng)性信号

　　中国基金报(bào)：未来存款利率是(shì)否还(hái)有进(jìn)一步下降的(de)空间？对股债市场有何影响？

　　光(guāng)大保(bǎo)德信基金(jīn)：近年来，贷款和存款利率的(de)非对称下行使得商业银行净息差已逼(bī)近1.8％的监管下限，经营压力倒(dào)逼(bī)存款利率有进一步调降的预期(qī)。一方面(miàn)，为支持(chí)实体经济，政(zhèng)策导向下贷款加权平均利率创有统(tǒng)计以来(lái)新低，2022年12月金融机构人民币贷款(kuǎn)加权平均(jūn)利率较2020年初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行(xíng)在存(cún)款市(shì)场(chǎng)上的竞争类似“非(fēi)零和博(bó)弈(yì)”，“存(cún)款立行”和存款市场(chǎng)份(fèn)额考核压力使得(dé)各行下(xià)调(diào)存(cún)款利率动力不足，同样2020年以来上市银行存(cún)量存款平(píng)均成本(běn)率基(jī)本持平。贷款和存(cún)款利率(lǜ)的非对称(chēng)下行(xíng)作(zuò)用下，2022年12月(yuè)商业银行净息差缩小至(zhì)1.91％，已经逼近(jìn)《合格审慎评估实施(shī)办(bàn)法（2023年修订版）》规定的(de)合格线1.8％。

　　存款利率调降预(yù)期(qī)，有利(lì)于降低全社会无风险收(shōu)益率，利多永续(xù)经营性质的票息资产，比如利率债、稳定股息(xī)率的(de)央企等。

　　邹德立：存款利(lì)率仍然(rán)有下(xià)降(jiàng)的趋势和空间。从(cóng)银行角度，2018年(nián)以来由于存款定期化，活期存款占(zhàn)比明显下降，存款付息率有所抬升，与此同时，贷(dài)款(kuǎn)收益(yì)率大(dà)幅下行，大幅加(jiā)剧了银行息(xī)差压力(lì)，这使得控(kòng)制存款成本尤为重要(yào)。

　　此外，从政策角度，居民超额储蓄(xù)高增、企业存款提升(shēng)、消(xiāo)费复苏较慢，监(jiān)管层(céng)面有(yǒu)动力去持续推动存款利率下降，促进(jìn)存款流向消费(fèi)和实际投资。短期看，存(cún)款利率下调带动流(liú)动性继续进入债市(shì)，中短期利率(lǜ)，特别是中短(duǎn)期信用债利率仍有下行空间。如果经济复苏较(jiào)强(qiáng)，流动性也有可能进(jìn)入股市，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年经(jīng)济有所复苏，进一(yī)步降低贷(dài)款(kuǎn)利率的紧迫性(xìng)不(bù)高。但银行普遍以量补价(jià)，使(shǐ)得贷款(kuǎn)价格战激(jī)烈，贷款利率很难上行。考虑到(dào)存量贷(dài)款重(zhòng)定价等影响，2023年(nián)银(yín)行息(xī)差压力(lì)增(zēng)大，中小银(yín)行或有动(dòng)力主动(dòng)跟进下调存款利率。长期来看，有望(wàng)带动(dòng)存款利率整(zhěng)体下行(xíng)。现(xiàn)实中(zhōng)，存(cún)款利率降低有助于压低全(quán)社会利率水(shuǐ)平，利好(hǎo)债券，同(tóng)时股票市场中(zhōng)，对流动性敏(mǐn)感的股(gǔ)票(piào)也将因此(cǐ)受(shòu)益。

　　李(lǐ)湛：从本次(cì)降息释放的信号来看(kàn)，是否意味着(zhe)货(huò)币政策进一步宽松？货币政策充裕延续(xù)，但(dàn)解读(dú)为边际再宽(kuān)松为(wèi)时尚(shàng)早。2022年四季度货币政策执(zhí)行报告(gào)以(yǐ)及2023年一季度(dù)货政例(lì)会均(jūn)表明(míng)当(dāng)前货币政策基调未(wèi)变，“精准有力”仍是(shì)第一要求(qiú)，而在此基础上(shàng)强调“着(zhe)力支持扩大内(nèi)需，为实体经(jīng)济提供更(gèng)有力支持”。

　　本次调(diào)降意味着当前(qián)长端利率仍(réng)有下行空间，但这一调降(jiàng)是(shì)针对银(yín)行(xíng)协(xié)定存款(kuǎn)及通(tōng)知存(cún)款利(lì)率(lǜ)自律上限，而(ér)非(fēi)直接调降挂牌存款利率(lǜ)，存款利(lì)率下调并不等于政(zhèng)策利率(lǜ)就必须进行对等下(xià)调(diào)，市场不应视为降(jiàng)息(xī)的确定(dìng)性(xìng)信号。

　　兼(jiān)顾(gù)考量收(shōu)益性、流动性(xìng)以及安全性(xìng)

　　中国(guó)基金报：当前(qián)利率环境下，普通投资者应该(gāi)如何守住自(zì)己的钱袋(dài)子？你有什么建议？

　　邹德立：普通投资者的(de)投(tóu)资工具应该兼顾考(kǎo)量(liàng)收益性、流动(dòng)性以及安全性。在存款利率下(xià)降的背景下(xià)，短债基(jī)金以及其他固收类基金在具一定(dìng)流动性的(de)同(tóng)时，相较活期存款和相当部分的银行(xíng)理财产品，具(jù)有一定的超额收益，是风(fēng)险偏好较低(dī)和风(fēng)险偏好适中(zhōng)投资者的合适投资工具(jù)。

　　陈钟闻(wén)：今年初以来，债(zhài)券市场(chǎng)利率整体下行，4月以(yǐ)来下(xià)行加(jiā)速，当前无(wú)论从绝对利(lì)率水平(píng)还是从信(xìn)用利差，都(dōu)回到了较低(dī)历史分(fēn)位数水(shuǐ)平，虽然债市多头环境仍未(wèi)改变，但一致预期导致(zhì)行情走(zǒu)的比较迅速(sù)，市(shì)场进一步(bù)盈利空间被压缩(suō)，若看不到央行货币政策增量政策，后续或(huò)进入震荡环境，而存量(liàng)博弈交易下(xià)也可能会放大(dà)市场波动。

　　对于普通(tōng)投资(zī)者来说，在(zài)这(zhè)样(yàng)的环境(jìng)下尽量选择防守类型的(de)产品，规避市场波动，例如货币基金(jīn)，而(ér)短(duǎn)债(zhài)基金(jīn)中要选择久期短流动性(xìng)好、历史(shǐ)回撤控(kòng)制(zhì)好的产品。

　　德(dé)邦基金：随着经济高频(pín)数据的弱化趋(qū)势显现(xiàn)，且4月底政(zhèng)治(zhì)局(jú)会议从疫情后(hòu)稳增长(zhǎng)转向中长期调结构(gòu)，政策(cè)发力(lì)预期下降，市场(chǎng)对(duì)经(jīng)济的“弱复苏”预期进一步强化，因此(cǐ)股票市场也进入到“休整期”。在市场震荡(dàng)休整期，高股息(xī)策(cè)略往(wǎng)往跑(pǎo)赢市场。因此(cǐ)在当前环境下，建(jiàn)议关注(zhù)行业估值水平较低(dī)，高股息的个股。

　　平安基金：目前面临低(dī)利率(lǜ)环(huán)境(jìng)，需要(yào)我们(men)识别金融陷阱，抵挡住金融陷阱(jǐng)的诱(yòu)惑，比如面对收益率高达20％且能保本的所谓理(lǐ)财(cái)产(chǎn)品。对普通投资(zī)者而言，如果不具备相关专业知(zhī)识，可以(yǐ)选择(zé)把投资理财交给少数专业的人来做，让优(yōu)秀的三眼蟹为什么有三个眼，三眼蟹为什么有三个眼睛基金经理管理自(zì)己的钱袋子。具备一定投(tóu)资能力和(hé)风控(kòng)能力的人(rén)士可通过理财和投资试图跑(pǎo)赢通(tōng)胀，但前提条(tiáo)件是做好(hǎo)风控，选(xuǎn)择(zé)适合自(zì)己风险(xiǎn)偏好的方(fāng)向和标的(de)。

　　光大(dà)保德信(xìn)基金：随着存(cún)款(kuǎn)利率下行，普通投资者储蓄收益(yì)下降(jiàng)，为保持(chí)资(zī)金(jīn)保值增(zēng)值，投资者(zhě)在评(píng)估自身风险(xiǎn)承受(shòu)能力后(hòu)可适(shì)当考虑公募货币(bì)基金、公募中短债基(jī)金、商(shāng)业(yè)银(yín)行现金管理类产品(pǐn)等风险等(děng)级较低、支取相对灵活的(de)产品(pǐn)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 三眼蟹为什么有三个眼，三眼蟹为什么有三个眼睛