“一带一路”对冲欧美拖累无疑是2023年出口最大的看点。即(jí)使(shǐ)考虑去年的低基数，4月的出口增(zēng)速也不赖(lài)，与韩国(guó)、越(yuè)南等邻国(guó)形成(chéng)鲜明对比；拉动方面，“一带一路(lù)”国家成为主角(jiǎo)，欧美发达经济体整体(tǐ)偏弱。今年1-4月“一带一路”国家在(zài)中国出(chū)口(kǒu)的份(fèn)额(é)约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计(jì)算，如(rú)果(guǒ)今年“一(yī)带(dài)一路”出(chū)口增速保持在6％以上，那么在增量上就可能对冲美欧(ōu)日出口的下滑，使得全(quán)年(nián)2023年全年(nián)的出口增速转正。

　　从整体看，3、4月份的数据再次验证，当(dāng)前观察的中国的出口“不看港(gǎng)口(kǒu)，不看韩、越”。港口数据和韩国、越南出口通胀(zhàng)作为传统观(guān)察(chá)中国出(chū)口(kǒu)增速的重要指(zhǐ)标，但随(suí)着中国出口结构向“一带一(yī)路”国家转移，其对中国出口(kǒu)的(de)指示作(zuò)用(yòng)逐(zhú)渐下降。一方(fāng)面，由于多数(shù)“一带一(yī)路”国家偏向内陆，汽(qì)车、火车等陆路(lù)运输占(zhàn)比和增速快(kuài)速上升，导致港口数(shù)据与实(shí)际出口增速持续偏离，另一方面，以往(wǎng)韩(hán)国、越(yuè)南出口(kǒu)增速与中国(guó)出口(kǒu)基本保持统(tǒng)一趋势，但由于产品结构差(chà)异，2023年以来两者产生较大背离。出口结构性变化(huà)背(bèi)景下，传统观察(chá)框架适用性减(jiǎn)弱，信息的噪音和预期的波动可能加大。

　　国别方(fāng)面，擘画外贸蓝图的突破口(kǒu)仍在于“一带一路”国家。除低基数影响之外，4月(yuè)对俄出(chū)口的高增(zēng)反映“一带一路”贸易持续活跃(yuè)，沿路经(jīng)济带仍是我国稳外贸的“抓手”。4月对东(dōng)盟(méng)出(chū)口(kǒu)增速暂(zàn)时(shí)回(huí)落，不过整体来看(kàn)，自(zì)2022年初以(yǐ)来“俄+东(dōng)盟升、欧美降”的趋势(shì)加速，日(rì)韩(hán)份额(é)保持稳定。

　　产品方(fāng)面，4月出口结构(gòu)继续延续“扬长(zhǎng)避短”的属性。中国4月汽车及机电出口金额维持强势，增速(sù)较3月进一步加快部分(fēn)源于去年低基(jī)数(shù)原因，不过对同(tóng)比的拉动仍明显(xiǎn)好(hǎo)于韩(hán)国(guó)，半导体出口跌幅则(zé)相较韩国更加“温和”。从散点图看，量价齐升的汽车(chē)出口反映海外(wài)车市较高景气度与产业链韧性仍可在一段时间内支撑(chēng)出(chū)口(kǒu)，而受全球半导(dǎo)体(tǐ)周期影响，集成电(diàn)路4月出口量(liàng)与价格均偏萎(wēi)缩。

　　那(nà)么(me)，2023年(nián)出口最大的变(biàn)数(shù)：“一带一路”的空(kōng)间(jiān)有多(duō)大？站在2022年年底(dǐ)，市场大多(duō)聚焦欧美(měi)经济(jì)衰退的拖累，而聚光(guāng)灯之外“一带一路(lù)”却(què)在稳定外贸上发挥了(le)越来越重要的作用，那(nà)么如何(hé)去评估(gū)这一空间有(yǒu)多大？

　　一带一路出口背后存量博弈。在全球经济和(hé)贸(mào)易(yì)放缓的背景(jǐng)下，我(wǒ)国出口(kǒu)的(de)韧性可能主要来自于存量的竞争——我(wǒ)们(men)认为(wèi)很有(yǒu)可能(néng)是抢(qiǎng)占欧美日韩在这些国家的进口份额，2018年至2022年，中国在一带一路沿(yán)线10国的进(jìn)口份(fèn)额上涨了2.5％，同期欧(ōu)美(měi)日(rì)韩下降了(le)3.8％。

　　空间有多(duō)大？保守(shǒu)估计拉动2023年中(zhōng)国出口1个(gè)百分点。我们(men)选取(qǔ)“一带(dài)一路”沿线65国中，中国出口规模最(zuì)大的(de)10个国家（约(yuē)占中国对“一(yī)带一(yī)路”沿线国家总出口的70％，以下简(jiǎn)称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标(biāo)2023年10国在悲观(guān)、中性、乐观三种情形下的进口(kǒu)增速情(qíng)况(kuàng)，同时参考(kǎo)2018至2022年欧美日韩(hán)的年均下跌份额，假设(shè)2023年10国对美(měi)欧日(rì)韩减少的进口份额中约60％被中国取代。

　　结果显示，中性条件下，“一带(dài)一路”10国(guó)2023年拉动中(zhōng)国出口增(zēng)速约0.97％，此外(wài)根据占(zhàn)比(bǐ)（10国占65国的70％），大致(zhì)估算(suàn)“一带一路”沿线65国拉(lā)动我国出口增速约1.39％。

　　在全球(qiú)放(fàng)缓的背景(jǐng)下，1个百分(fēn)点(diǎn)并(bìng)不少，我国全年(nián)出口增速可能略高(gāo)于(yú)0％。对(duì)欧美日等发(fā)达经济体出(chū)口增速预测，思路(lù)为在中国加入世界贸易组织后、历次(cì)全球经济陷入衰退(tuì)或是经济增速大幅(fú)下行（downturn）的时(shí)间段中，选出具有参考意义的三年，分别作为(wèi)中性、乐观和悲观情(qíng)景作为参考(kǎo)。我们(men)对于(yú)2023年(nián)的基准假设为美欧有(yǒu)可能在下(xià)半年陷入温和衰(shuāi)退，我们选择2009（全(quán)球金(jīn)融危机）、2016（美国紧(jǐn)缩后的全球经济放缓）、2001（科(kē)网泡沫破裂，全(quán)球经(jīng)济温和放缓）分别作为悲观(guān)、中性和乐观情景。根据预测(cè)，中(zhōng)性假设下(xià)，2023年(nián)欧美日韩拖累我国(guó)出(chū)口(kǒu)增速约-1.9个百分点。香港割让是什么条约谁签字，香港割让是什么条约多少年rong>

　　假设对其余国家（在我国出口中(zhōng)约占26％）出(chū)口增(zēng)速预(yù)测按照IMF对2023年世界(jiè)商品贸易数量增(zēng)速预测即1.5％计算，并(bìng)考虑价格(gé)因(yīn)素，使用IMF对我国2023年(nián)GDP平减指数同(tóng)比预(yù)测(cè)（0.96％），计算(suàn)得出其余国家拉动我国(guó)出口增速(sù)约(yuē)0.64个百分点。因此，中性(xìng)假设(shè)下2023年我国(guó)出口增速约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在低(dī)估的风(fēng)险，主要来自于两(liǎng)个方面：数(shù)据口径差异和欧美经(jīng)济(jì)体的“韧性”。数据(jù)方面，各国自(zì)中国进口的数据和中(zhōng)国向各国出口的数据存在差异(yì)（无论是(shì)绝对(duì)量还是增速），有时(shí)这(zhè)一差(chà)异还较大，一(yī)般而(ér)言(yán)中国出口端的增速会(huì)更高，这意味着我们基(jī)于(yú)“一带一路”国家进口数据(jù)的测算是低(dī)估的；外需方(fāng)面，欧美经济陷入衰退的(de)时(shí)点存在(zài)较大的不确定性，可能在今(jīn)年下半年、也(yě)可(kě)能(néng)在明年(nián)，若(ruò)后者出现(xiàn)，那么2023年发达经(jīng)济体(tǐ)对于中(zhōng)国出口的拖累可(kě)能没(méi)有(yǒu)那么大。

　　风险提示：东盟(méng)、俄罗(luó)斯及其(qí)他新兴(xīng)经济体(tǐ)经(jīng)济(jì)增(zēng)长(zhǎng)不及预(yù)期，对外需(xū)拉动不(bù)足。疫情二次(cì)冲(chōng)击(jī)风险对出口造成拖累。欧美经(jīng)济韧性(xìng)超预期(qī)，对于(yú)中国出口(kǒu)的拖累不足。