近日(rì)，笑果文化HOUSE事玩(wán)梗过火事(shì)件，引发舆论地震。曝光(guāng)的(de)网友(yǒu)称(chēng)，使用大家广泛知(zhī)晓的“强军口号”来进行调侃(kǎn)式(shì)的比喻，让其感到不适(shì)。

　　北京文旅(lǚ)局5月1光鲜亮丽的意思和造句，光鲜亮丽的意思反义词7日发布通报，决定没收(shōu)笑果文化(huà)违法所得1325381.6元(yuán)、罚(fá)款(kuǎn)13353816元。

　　在(zài)这一由(yóu)不恰当言(yán)论引(yǐn)发的(de)风(fēng)波中，《科创(chuàng)板日(rì)报》记(jì)者(zhě)发现，随(suí)着(zhe)脱口秀不(bù)断(duàn)破(pò)圈，笑果文化(huà)也成为了(le)备受资本(běn)青睐的宠儿，在6年中获(huò)得众多资本8轮融资(zī)，并于2021腾(téng)讯入股(gǔ)后，估值超(chāo)过40亿元。

　　资本宠(chǒng)儿笑果6年8轮融资(zī)，对(duì)外投资9家企业

　　2014年，叶(yè)烽(fēng)等(děng)人成立(lì)笑(xiào)果文化，注册资本为208.13万元，经营范(fàn)围(wéi)包括文化艺术(shù)交(jiāo)流策划、演(yǎn)出经纪、文艺创(chuàng)作与表演等。

　　脱口(kǒu)秀近几年的发(fā)展可谓“风生水起”。《脱口秀大(dà)会》《吐槽大(dà)会》等节(jié)目(mù)的火爆，让脱口秀演员和脱口秀俱(jù)乐部成(chéng)为了炙手(shǒu)可热的行(xíng)业，笑果(guǒ)文(wén)化也成为(wèi)中国最(zuì)成功的脱口(kǒu)秀俱乐部(bù)之一。

　　由(yóu)此，资本敏锐(ruì)察觉到(dào)商机(jī)并押宝这一赛(sài)道，《科创板日报》记者整理公开信息发现，笑果文化于2016年至2021年共完成8轮(lún)融(róng)资。2021年(nián)3月，腾讯关联公司入股笑果文(wén)化后，估值超过40亿元。

　　财(cái)联(lián)社创(chuàng)投(tóu)通数据显示，2016年6月，笑果文(wén)化得到游(yóu)族(zú)网络天使轮投资。同年9月(yuè)，得到游族网(wǎng)络、普思资本数(shù)千万(wàn)的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到南(nán)山(shān)资本、游族网络、CMC资本、普(pǔ)思资本1.2亿元的A轮投资。

　　同年5月(yuè)，得到(dào)南(nán)山资本、游族(zú)网络、CMC资本、天图投资近亿元A+轮投资。

　　同(tóng)年12月，得到CMC资(zī)本、华人文(wén)化集团、泽时投资(zī光鲜亮丽的意思和造句，光鲜亮丽的意思反义词)的战(zhàn)略投资，此轮未披露具体金额。

　　2019年04月，得(dé)到南山资本、天图投资的B轮(lún)投资。

　　2020年(nián)12月，得到(dào)南(nán)山(shān)资本的战(zhàn)略(lüè)投资。

　　2021年3月，得(dé)到腾讯(xùn)的战(zhàn)略投资(zī)。

　　可以(yǐ)看出，南(nán)山资(zī)本和游族网络对笑果文化最为青睐，8轮融资中一共投了4次(cì)，游族网络(luò)更是笑果文化的(de)天使投(tóu)资人。

　　与此(cǐ)同(tóng)时(shí)，线下是(shì)笑果文化走向(xiàng)扩张的关键一子，今年(nián)4月，位于北京东(dōng)城(chéng)区(qū)隆福(fú)寺(sì)的笑(xiào)果文化线下喜剧空(kōng)间“笑(xiào)果工(gōng)厂(chǎng)”开业(yè)，这是笑果工厂继上海、南京、苏州(zhōu)之后(hòu)的第四个演(yǎn)艺(yì)空(kōng)间。此(cǐ)外(wài)，近(jìn)年来对外投资也在扩张。

　　《科创(chuàng)板日报(bào)》记者发现，笑果文(wén)化(huà)对(duì)外投资(zī)的企业(yè)共有9家，其中有6家已经(jīng)注销(xiāo)。如今存续(xù)的(de)企业有：笑果挺(tǐng)棒文(wén)化传媒(méi)（上(shàng)海）有限公(gōng)司、上海青(qīng)豆结冰文化传(chuán)播有(yǒu)限公司、上海(hǎi)笑欢(huān)悦信息技术有限公司。

　　笑果文(wén)化(huà)此前控股的笑果演艺股权(quán)也发生(shēng)了变更。2021年11月(yuè)，笑果(guǒ)演艺原股东笑果文化、郭(guō)凌虹(hóng)退出，新增股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited全资(zī)持(chí)股(gǔ)，同时企业类型变更为有限责任公司（港(gǎng)澳台(tái)法人独资）。新(xīn)股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香(xiāng)港注册。

　　此前曾有业(yè)内人士(shì)猜测，笑果文化(huà)或许是在悄悄开(kāi)启上市的前奏(zòu)。

　　作为普(pǔ)思资本的前高(gāo)管(guǎn)，Charles（化名）参(cān)与了对笑(xiào)果(guǒ)文(wén)化的(de)A轮投资过程，他对《科创板(bǎn)日(rì)报》记者(zhě)表(biǎo)示，他(tā)也是(shì)刚从(cóng)网上看到本次出(chū)事，此前脱口秀行业在国内处于快速发展阶段，表现(xiàn)形式(shì)丰富多样(yàng)，而在该领域笑果文化(huà)做(zuò)的(de)很早，成绩(jì)也很突出(chū)，其《吐槽大会》在年轻人圈子里很火爆，出于这些原(yuán)因进行了投资。

　　脱口秀(xiù)又被(bèi)称为“冒(mào)犯(fàn)的艺术”，追(zhuī)求(qiú)的就(jiù)是一种针(zhēn)砭(biān)时(shí)弊(bì)、刺中痛点，让观众一边(biān)大笑(xiào)一(yī)边反思的(de)感觉。对本次“翻(fān)车”事件，他个人认为(wèi)，出(chū)于节目效果(guǒ)可能需(xū)要张狂和外向一些(xiē)，但公(gōng)众场合下脱(tuō)口秀中的(de)开玩笑也要注(zhù)意把握分寸，尤其涉(shè)及到国家(jiā)政治和解放军形象等严肃话题，确实不该口无遮拦(lán)，“踩(cǎi)红(hóng)线(xiàn)的事肯(kěn)定是不能干(gàn)的”。

　　他还提(tí)醒，笑果在风控(kòng)方面(miàn)，可能没(méi)有进行非常严格的把(bǎ)控。

　　此外，《科创板日报》记者注意到，笑(xiào)果文化(huà)的(de)业务和腾讯关联颇深(shēn)，资料显(xiǎn)示，目前大股东叶烽持有31.57％的股(gǔ)份，宁(níng)波(bō)梅山保(bǎo)税(shuì)港区(qū)泽禧(xǐ)股权投资合(hé)伙企(qǐ)业持股(gǔ)13.58％，广西腾讯创业投资有(yǒu)限公(gōng)司为第三大(dà)股东(dōng)，持(chí)股(gǔ)比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视(shì)频联(lián)合笑果(guǒ)文化(huà)打造了《吐槽(cáo)大会》，该节目让担任吐(tǔ)槽团成员、策划人及(jí)编(biān)剧的李(lǐ)诞迅速走红。

　　2017年8月，由腾(téng)讯视频出品，企鹅影视和笑(xiào)果文化联合出品的《脱(tuō)口秀大会》在腾(téng)讯(xùn)视频首播。

　　笑(xiào)果文(wén)化(huà)相关人士(shì)去年(nián)称，受众面最广的是线(xiàn)上(shàng)长视频业务，如《脱(tuō)口(kǒu)秀大会》、《吐槽大会》和《脱口秀(xiù)反(fǎn)跨年》等以(yǐ)跟腾讯合作的长视频节目，可(kě)以占到公司(sī)百分之四十的(de)业务营收。

　　市(shì)场迅(xùn)猛上(shàng)升，资本却(què)后劲不足(zú)？

　　相较于西方(fāng)脱口秀(xiù)百年以上的发展历史，脱口秀这个舶来品在国内(nèi)的发展历程要短得多也快得(dé)多(duō)。近(jìn)10年内，《今(jīn)晚80后》《金星(xīng)秀》《吐槽大(dà)会(huì)》《脱口秀大(dà)会》等热门综艺(yì)频频占据收视榜与网络热议话题榜首，由此(cǐ)带(dài)来(lái)一波迅猛发展(zhǎn)的脱口秀(xiù)风潮。

　　热度席卷而来，资本(běn)也(yě)闻风而至。财联社创投通数据显示，自2015年以来，有超过9家脱口秀企业(yè)获得融资。其(qí)中(zhōng)，不乏明星(xīng)投资机构。

　　如红杉(shān)中国、腾讯投资(zī)投了罗永浩旗下的思(sī)维造物，乐游资本投了鲜榨喜(xǐ)剧，原子创投、合一集(jí)团投了单立人。

　　值(zhí)得注意(yì)的(de)是，资(zī)本对脱(tuō)口秀(xiù)行业(yè)也明(míng)显呈现出“一家独大”的趋势，除斩获8轮融资的笑果文化外(wài)，其他(tā)脱(tuō)口秀厂(chǎng)牌融资轮次都仅有一(yī)两(liǎng)轮(lún)，且集(jí)中在2018年及以前。同时，资(zī)本对(duì)脱口(kǒu)秀的倾注也有些(xiē)后劲不足(zú)，2021年(nián)之后(hòu)，市场上暂(zàn)无新的脱口(kǒu)秀(xiù)企业(yè)获得(dé)融资。

　　资(zī)本市场的反应与(yǔ)高(gāo)速增长的(de)市场似乎(hū)并不(bù)匹配。据(jù)《中国(guó)脱口秀行(xíng)业发展趋势分析(xī)与未来投资预测报告（2022-2029年）》显示(shì)，2021年脱口(kǒu)秀市(shì)场全年商业演出场(chǎng)次1.85万场，比2019年增(zēng)长(zhǎng)50％以上，预计2021年至2029年，行业年均复合(hé)增(zēng)速将保(bǎo)持20.18％的(de)高速度。

　　市场仍在上升期(qī)，资本为何却逐渐远离了(le)这一(yī)赛道？眺远营销咨询(xún)创始(shǐ)人高承远对《科创板(bǎn)日报》记(jì)者表示(shì)，脱口秀(xiù)行业虽然发展(zhǎn)迅猛，深受(shòu)观众(zhòng)喜爱，但在资本市场(chǎng)并(bìng)不吃香。其核心(xīn)原(yuán)因在于，资本的投资(zī)逻辑天然是(shì)确定(dìng)性和可(kě)复制性，而脱口秀行业(yè)却具有巨大的(de)不确定性和不可复制性。演员的不确定性(xìng)、创作的不(bù)确定性、观众审美(měi)的不确定(dìng)性(xìng)，以及(jí)踩红(hóng)线(xiàn)等重要舆情事(shì)件等，都(dōu)可能(néng)让(ràng)经营面(miàn)临巨大的风险。

　　因此，有投资人指出，“脱(tuō)口秀(xiù)行业(yè)未来想要可(kě)持续发展，就(jiù)需要拥抱监管，在合法(fǎ)合(hé)规的底线之上，不断运营爆款，激活创(chuàng)作(zuò)，带动整个行业的上线，这才是这个行业可持续、良性发展的可靠(kào)路径。”

　　学者(zhě)张(zhāng)竹(zhú)然(rán)亦(yì)对《科创板日报》记者表(biǎo)示，脱口秀(xiù)行业作为大文(wén)娱行业(yè)中的一员，和这个行业中的其余(yú)行业(yè)一样（如影视剧作、游戏等(děng)等），都严(yán)重(zhòng)依赖IP本(běn)身而非平台，行业(yè)本身的“护城河”相(xiāng)对浅，而脱(tuō)口秀本身是靠故事起(qǐ)家的，但这个行业的“故事”却很难讲述，这也(yě)是备受资(zī)本市场冷遇的原(yuán)因。

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