金融(róng)界4月(yuè)26日消(xiāo)息 国内期货市场早盘收盘(pán)，商品(pǐn)期货跌(diē)多(duō)涨少，沪锡、玻璃、焦煤跌(diē)超2％，沪镍、甲醇、SC原(yuán)油(yóu)、燃油跌(diē)近2％，焦炭、沪锌、生猪、菜(cài)油、短(duǎn)纤(xiān)、低硫燃料油、纸浆、沪铜跌超1％。涨幅方面，豆(dòu)二、纯碱、菜粕、白糖涨超1％。

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　　南华期(qī)货：纯碱(jiǎn)向下看胆量(liàng) 向上无驱动 玻璃行情波动较大

　　短期SA属(shǔ)于(yú)估值合适做多但是(shì)驱动有限的阶段。前期(qī)我们做空纯碱的原(yuán)因(yīn)在于(yú)4月偏宽松的预期(qī)下，存(cún)在累库(kù)和(hé)订单下滑(huá)导致的现货价格下降，近几(jǐ)周现货也(yě)基本兑现(xiàn)，期货(huò)重心下移。从09可(kě)能的向上驱动来看，检修、可流通现(xiàn)货(huò)、投产延(yán)迟这三点可能会(huì)构成反弹(dàn)的(de)驱动(dòng)。而目前来看，投(tóu)产的变数预计(jì)不(bù)大；中游库存偏低，但(dàn)是(shì)现货(huò)反馈(kuì)并不存在缺货(huò)迹象，基差表现同样偏弱；因此09反弹的驱动(dòng)依旧是(shì)等待检修(xiū)的兑现造成现货的趋紧反馈，短(duǎn)期确难见得。策略上，SA现货存(cún)在(zài)企稳(wěn)的迹象，但是驱动依旧是等待检修兑(duì)现(xiàn)，可选择9-1正套(tào)的方式(shì)入场(chǎng)，等待(dài)驱动。

　　从3-4月的需求来看，玻璃(lí)的表现(xiàn)环比和(hé)同比上都是相当出类拔萃，日(rì)均水平(píng)持平去年(nián)8月份和2021年(nián)旺季(jì)的水平(píng)，而(ér)这一点和下游(yóu)反馈和实际地产的表现并不匹(pǐ)配。同时(shí)，我们观察到下游原(yuán)片(piàn)库存基(jī)本补至(zhì)2022年(nián)年(nián)初水平；进入五月，我们还是得考虑(lǜ)梅(méi)雨季的(de)因素，往年下(xià)游(yóu)存在压(yā)缩(suō)原片库存的(de)可能性。但是从近期的现货反馈来看(kàn)，各家(jiā)玻璃厂继续上(shàng)调(diào)现货价格，产销维持在较高水平，因(yīn)此近月确实难以出现回(huí)撤，总体还是正套思路(lù)。

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