北(běi)京时间周五晚间，备受关注的4月美国(guó)非农数据(jù)出炉，其中新增就业25.3万人，高于预期的18万人，打断了此前两(liǎng)个(gè)月(yuè)连续环(huán)比下降的节奏(zòu)；失业率继续下降至3.4％；更受关注的平均小时工资环比上涨0.5％（预期0.3％），较上(shàng)个月(yuè)略有上升。

　　可以被视作利好(h青岛农业大学专科在哪个校区，青岛农业大学专科在哪里？ǎo)的是，美国(guó)劳工(gōng)部将(jiāng)今年2月和3月非农数据均大幅下修超7万(wàn)人，至24.8万和(hé)16.5万(wàn)人。

　　随着(zhe)焦点转换，本周持续承压(yā)的美国地区银行(xíng)股也获得(dé)喘息的机会。截至发稿，周五(wǔ)盘(pán)前(qián)西太平(píng)洋合众(zhòng)银行（PACW）涨22.67％，阿莱恩(ēn)斯西部银行(xíng)（WAL）涨21.26％，第一地平线(xiàn)国家银行（FHN）涨4.27％。

　　数据发(fā)布后，黄(huáng)金短线急挫逾10美元/盎司；美(měi)元指数短线(xiàn)拉升35点；美(měi)国(guó)10年期国(guó)债收(shōu)益(yì)率上升9.60个(gè)基点，报3.448％。

　　截(jié)至周五收盘，COMEX黄金期货6月(yuè)合(hé)约收于2024.8美元/盎司(sī)，跌(diē)幅为(wèi)1.5％；COMEX白银期货7月合约(yuē)收于25.93美元/盎(àng)司，跌幅为(wèi)1.13％。

　　物(wù)产中大期(qī)货高(gāo)级(jí)宏观分析师周之云告诉期货日(rì)报记者，周五晚间公布(bù)的非农数据远(yuǎn)高于前值且(qiě)显著偏离投(tóu)行们预(yù)测的中(zhōng)值。此前公布的(de)ADP数据在(zài)3月份(fèn)增(zēng)加14.2万人后，4月增(zēng)长了29.6万人，增长幅度(dù)达到9个月(yuè)以(yǐ)来的(de)最高水平。

　　记者(zhě)注意到，美国(guó)4月非农(nóng)数据公布(bù)后，美股(gǔ)期货短线走低，美元(yuán)指(zhǐ)数短(duǎn)线拉(lā)升，贵金属下跌。尽管科技和金融(róng)行(xíng)业持续裁员，但(dàn)不(bù)断下降却(què)仍然高企的(de)劳动(dòng)力需远远(yuǎn)抵消(xiāo)了裁员的影响(xiǎng)，也超过了信贷紧缩带来的大约2.5万招(zhāo)聘减少。4月非农就业(yè)的季节性因素相对于新冠(guān)大(dà)流行前也有了(le)有利的发展，为就业(yè)人数(shù)的(de)增长(zhǎng)提(tí)供了5万(wàn)—10万人的支持。

　　“不过(guò)，我(wǒ)们还(hái)是应该(gāi)对(duì)就(jiù)业数据保(bǎo)持一定的谨慎，因为本周(zhōu)早些时候，美国3月份(fèn)的(de)就业机(jī)会和劳动力(lì)流动调(diào)查(chá)（JOLTS）已经显示，3月职位(wèi)空(kōng)缺继续下降，为连续第三个月下(xià)跌(diē)，创下2021年5月以来最低。JOLTS现(xiàn)在确实指(zhǐ)向了与其他劳动力(lì)市场数据相同的方向：劳动力市场正(zhèng)在降温。包括最近几周的首次(cì)申请(qǐng)失业金人数(shù)也呈(chéng)现上升趋势。”周之云说。

　　从趋势上看，周之云认为，加息会导致(zhì)消(xiāo)费者(zhě)信(xìn)贷(dài)和(hé)企业融(róng)资成(chéng)本上(shàng)升(shēng)，进而迫(pò)使(shǐ)雇(gù)主削减支出包括裁员(yuán)等，从而减缓经(jīng)济增(zēng)长(zhǎng)。短期强(qiáng)劲的(de)非农就业数(shù)据会(huì)让市场对于(yú)下半年货币(bì)政策放松进(jìn)程(chéng)有所改(gǎi)变，进而对商品的流动性溢价(jià)部分有所减少，但从中长期来看，美国会继续(xù)朝着衰(shuāi)退的方向前(qián)进，后市继续看好(hǎo)贵金(jīn)属的表现。

　　非农数据(jù)公布后，贵(guì)金属进入调整期？

　　“4月非农就业新(xīn)增(zēng)人(rén)数(shù)超预(yù)期将引导贵金属步(bù)入调整。对于贵(guì)金属而言(yán)，3—4月的大幅(fú)冲高主要(yào)受(shòu)益于其金融(róng)属性，尤(yóu)其是市场预计5月是美联储最后一次加(jiā)息，且预计9月(yuè)之后(hòu)可能降息，这(zhè)导(dǎo)致美元名义(yì)利(lì)率回落，在通胀(zhàng)温和回落的情况(kuàng)下(xià)，美(měi)元实际(jì)利(lì)率(lǜ)有了(le)明显(xiǎn)的下行。”广州金控期货研究所副总经理程小勇说(shuō)。

　　记者注(zhù)意到，5月3日，美(měi)联储议息会(huì)议如期加息25个(gè)基点，将政策利率联邦基金(jīn)利率(lǜ)的目标区间从4.75％至5.0％上(shàng)调到5.0％至5.25％。FOMC声(shēng)明和鲍威尔在记者(zhě)发布(bù)会上的讲话暗示(shì)加(jiā)息临近尾声，因(yīn)此美元指数和美债收益率大幅回落。

　　然而，美(měi)联(lián)储会后声明(míng)表示，委员会(huì)将密切关注(zhù)未来发布的信息，并评估(gū)其对货币(bì)政(zhèng)策的影响，且鲍威尔在(zài)新闻发布会上表(biǎo)示，美联储焦(jiāo)点仍在双重使命上。这意味(wèi)着美联(lián)储是否结束(shù)加息需要看到通胀明显回落。至于是(shì)否要(yào)开(kāi)始降息，需(xū)要看到就业(yè)市场(chǎng)出现明显恶(è)化。从历史经验来(lái)看，美联储加息看通(tōng)胀，降(jiàng)息看就(jiù)业。

　　徽商期货贵金属分析师从(cóng)姗姗告诉(sù)记者，美国银行业风波持续发(fā)酵(jiào)、经济走弱预期升(shēng)温叠加市场预期美联储年(nián)内或将降(jiàng)息，贵(guì)金(jīn)属振荡(dàng)偏强运行。美国就业数据(jù)超预(yù)期(qī)，美债收益率、美元指数走高(gāo)，贵(guì)金属短线(xiàn)大幅下挫。这份超预期的非农(nóng)报(bào)告(gào)，这让美联(lián)储陷入困境(jìng)，美(měi)联储(chǔ)希望暂停加息，甚至可能(néng)很快就需要降息，但就业市场(chǎng)并不配合，美国就业市场依(yī)然强(qiáng)劲，美联储可能(néng)在长时间内维持(chí)高利率(lǜ)。

　　光大期(qī)货贵金(jīn)属分析师展大鹏(péng)告诉记者(zhě)，4月美国非农就业数据(jù)和时薪增速全面(miàn)超预期，表明美国当前劳(láo)动力市场仍(réng)十分(fēn)强劲，美联储控通胀压力加大，这也就意(yì)味(wèi)着美联储可能会在较长时间内维(wéi)持高利率环境，且(qiě)6月再(zài)次加息(xī)的预期(qī)开始回升。

　　“美国(guó)非农(nóng)数据(jù)强于预期或在短期提振美元(yuán)指数和美债收(shōu)益率，从(cóng)而(ér)打(dǎ)压贵金属的涨(zhǎng)势，但中期看(kàn)，美联(lián)储5月会议(yì)加息25BP后暗示(shì)停止加息(xī)，货币政策进入(rù)新(xīn)阶段，市场将(jiāng)加大对(duì)下半年降息的博弈，贵(guì)金属将获得提振而(ér)走强，使均值平台不(bù)断上移。”广发期货贵金属研究员叶(yè)倩宁(níng)表示。

　　记者(zhě)发现(xiàn)，从(cóng)2006年和2018年(nián)两轮美联储停止降(jiàng)息(xī)后的表现来看，尽管此(cǐ)后(hòu)美国经济仍市场偏强运行一段时(shí)间(jiān)，失业率继续走低，但美联储并未再次(cì)加(jiā)息(xī)，而贵(guì)金属(shǔ)则在美债(zhài)收益率持续(xù)下行的情况下，呈现(xiàn)振荡走(zǒu)强的趋势。但当前情况不同(tóng)的是(shì)，通(tōng)胀(zhàng)率(lǜ)相对更高，而(ér)黄金价格对(duì)降息并未提前预期(qī)更多。

　　虽(suī)然(rán青岛农业大学专科在哪个校区，青岛农业大学专科在哪里？)目前距离(lí)降息仍有时间(jiān)，美联储表示美国银行系统仍健康并有弹性，但(dàn)高利(lì)率(lǜ)环(huán)境下美国银行系统(tǒng)风(fēng)险并未(wèi)解除，在第(dì)一共和银行宣布被接管(guǎn)收购(gòu)后，因(yīn)银行业长期存在的弱点，又(yòu)有多家(jiā)区域性银行出现股价暴跌。存款仍在持(chí)续流出使银行融资成本正(zhèng)在攀升，信贷(dài)收紧将不断向实(shí)体经(jīng)济蔓延，美(měi)国2023年一季度实际(jì)GDP年(nián)化环(huán)比增长1.1％，不仅(jǐn)比去年(nián)四(sì)季度2.6％的增速大幅放缓，而且远不及预期的1.9％，具(jù)体看企业投资和库(kù)存对GDP拉动转负，但消费的(de)拉动上(shàng)升(shēng)反映出一定(dìng)的韧性。未来(lái)随着经济(jì)下行压(yā)力不断上升，市场(chǎng)预期下半年美国GDP将(jiāng)出现负(fù)增长。“总体上在风险和衰(shuāi)退的共(gòng)同(tóng)影(yǐng)响下，美(měi)债(zhài)收益率和美元指数将持续(xù)承压，避险需求提振下，贵(guì)金(jīn)属价格有望再创历(lì)史新(xīn)高，长线可维(wéi)持逢低买入配置思路，短线(xiàn)则可买入(rù)黄金和(hé)白银虚值看涨期权(quán)把(bǎ)握突破行情。”叶(yè)倩宁说(shuō)。

　　程小(xiǎo)勇介绍说，从黄金(jīn)的供(gōng)需数据来看，黄金的需(xū)求实际上是明(míng)显下降的。世界黄金协会公布的数据显示，今年第一季度剔除场外交易的全球(qiú)黄(huáng)金需求下降13％至1081吨，虽然各国央行和中国消费者需求较高，但其余投(tóu)资者购买(mǎi)量的减少抵(dǐ)消了这一增(zēng)长。其中对黄金价格其关(guān)键作用的黄金(jīn)投资(zī)需(xū)在一季度同比下(xià)降50％左右，较去年四季(jì)度(dù)有所(suǒ)增长，大约为273.74吨，去年同期(qī)高达(dá)558.41吨。其中，实(shí)物金条和(hé)硬币(bì)方面的黄金需求为302.41吨，高于去年同期(qī)的(de)287.74吨，但(dàn)低于(yú)去(qù)年四季度(dù)的(de)340.25吨；黄金ETF及类似(shì)产品(pǐn)需求下(xià)降28.67吨，去年同期高达270.67吨(dūn)。白银方面，由于美国经济指标(biāo)耐(nài)用(yòng)品订单等指标走弱，商品属性更强的白银因(yīn)需(xū)求受(shòu)经济(jì)下行拖累(lèi)而(ér)涨幅受限。因此(cǐ)，金(jīn)银比价大(dà)概(gài)率(lǜ)继续攀升。世界白(bái)银协会预计(jì)2023年白银实物(wù)消费较2022年(nián)下降16％。

　　之(zhī)前美联储加息(xī)25个(gè)基点在议息前已(yǐ)经(jīng)被充分(fēn)计(jì)提，议息前的谨慎转(zhuǎn)变为议(yì)息后的乐观(guān)，因此黄金市场一度表现为极为乐观(guān)，伦敦现货黄金甚至(zhì)创出(chū)了历史新高。

　　“目(mù)前欧(ōu)美央行加息靴子(zi)落地(dì)，且银行业(yè)风险仍在蔓延，避(bì)险(xiǎn)情(qíng)绪提(tí)振贵金属价格(gé)。此外，随(suí)着经济走(zǒu)弱预期升温，预计美联储下(xià)半年(nián)大概率暂停加息并将进入降(jiàng)息(xī)周期，实际利(lì)率或将继续下行，贵金属中长期仍(réng)具有较高配(pèi)置(zhì)价(jià)值。”从姗姗说。

　　展大鹏则(zé)认(rèn)为，对于黄金而言，市场(chǎng)寄(jì)希(xī)望于美联储最后一(yī)次加息落地然后转降息预期，从(cóng)而(ér)刺激价格继续高(gāo)走，从这个角(青岛农业大学专科在哪个校区，青岛农业大学专科在哪里？jiǎo)度考虑黄(huáng)金确实存在恢(huī)复(fù)上行趋势的可(kě)能性。但(dàn)当(dāng)前美通胀仍在高位(wèi)，美联储货币紧缩动(dòng)作并没有结束(shù)，官(guān)员们的讲话仍偏鹰派，5％的利率可能会维系(xì)较(jiào)长一段时(shí)间，且高利率环境到(dào)底会对经济(jì)和金融市场产生怎(zěn)样的影响也未可知，因此在当前看多观点出奇一致，且海外(wài)看多(duō)头寸比较(jiào)拥挤的情况下，对待金价节(jié)节攀高的观(guān)点谨慎为(wèi)上。

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